11月快遞公司數據點評:順豐控股業務量同比高速增長 單票價格同比...

2020-12-25 東方財富網

原標題：11月快遞公司數據點評：順豐控股業務量同比高速增長，單票價格同比環比均降，維持「優於大市」評級

　　機構：海通證券

　　評級：優於大市

　　4家上市快遞公司發布2020年11月經營數據。申通快遞實現快遞服務收入24.25億元，同比下滑13.37%；實現業務量10.13億件，同比增長18.50%；實現單票收入2.39元，同比下滑26.91%。韻達股份實現快遞業務收入37.06億元，同比增長2.04%；實現業務量15.82億件，同比增長42.91%；實現單票收入2.34元，同比下滑28.66%。圓通速遞實現快遞業務收入35.43億元，同比增長11.22%；實現業務量15.39億件，同比增長42.57%；實現單票收入2.30元，同比下滑21.99%。順豐控股實現速運物流收入146.42億元，同比增長30.91%；實現速運物流業務量9.06億件，同比增長59.51%；實現單票收入16.16元，同比下滑17.93%；實現供應鏈業務收入7.41億元，同比增長35.37%，速運物流和供應鏈業務收入合計153.73億元，同比增長31.11%。

　　順豐控股單票收入環比略降。2020年11月，順豐控股單票收入為16.16元，環比10月單票收入17.50元降低7.66個百分點。

　　順豐控股、韻達股份、圓通速遞業務量高增長。順豐、韻達、圓通11月業務量增速達到59.51%、42.91%、42.57%，全年最旺季依然保持高速增長，順豐11月單價環比略有降低，韻達、圓通、申通11月單價環比均有所提升，表明通達系價格戰在旺季暫時放緩。申通11月業務量增速低於行業增速18個百分點，單票同比下滑20%以上的情況下，份額仍丟失較多。

　　我們判斷，進入旺季，整體價格戰將有所緩和，但通達系快遞公司競爭中「以價換量」的模式沒有根本性的變化。韻達股份單票收入同比下滑最大，在三家通達系快遞公司中業務量同比增長最高。我們認為，進入旺季後，快遞公司無須像淡季那樣惡性降價搶量，同時電商平臺也希望維持快遞公司網絡穩定，不進行全面惡性價格戰。我們判斷：價格戰短期將有所緩和，但旺季過去將捲土重來。

　　投資建議。我們建議關注收入結構逐步優化、業務量高速增長的順豐控股。

　　風險提示。宏觀經濟增速不達預期、新興電商平臺帶來的業務量增速不達預期、人力成本大幅增加。

（文章來源：格隆匯）

(責任編輯：DF150)

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