嘉友轉債申購價值分析:專業跨境多式聯運綜合物流服務提供商

2020-12-28 證券之星

專業跨境多式聯運綜合物流服務商商公司是跨境多式聯運綜合物流服務及供應鏈貿易服務的提供商，業務網絡遍及世界六十多個國家和地區。根據2019年報顯示，公司供應鏈貿易服務業務的營收佔比為74.3%，跨境多式聯運綜合物流服務的營收佔比為25.7%。

先發優勢明顯，「一帶一路」政策帶來重大利好公司在中蒙二連浩特、甘其毛都口岸發展初期即規劃並獲批建設口岸業務核心資產，並已形成區位上的規模效應，運營經驗和成本控制的先發優勢很難被同行業其他競爭對手超越。公司業務主要覆蓋中蒙、中亞、非洲等二十多個「一帶一路」沿線國家和地區，目前「一帶一路」沿線國家貨物進出口總額呈高速增長態勢。

2019年中國與「一帶一路」沿線國家進出口總值9.27萬億元，同比增長10.8%，佔進出口總值將近30%。

預計上市價格中樞約124.36元預計嘉友轉債上市首日轉股溢價率在10%-14%之間，價格區間122.14~126.59元，價格中樞124.36元。

中籤率約0.0028%，，建議積極申購前三大股東為嘉信益（天津）資產管理合夥企業（有限合夥）、韓景華、孟聯，持股比例分別為37.5%、22.23%、11.52%；前十大股東合計持股76.24%。假設原股東有70%參與配售，則預計獲配5.04億元面值轉債，留給市場的規模約為2.16億元。假設嘉友轉債網上申購770萬戶，按照打滿計算中籤率在0.0028%左右。

建議積極申購。

風險提示：正股及市場大幅波動風險；全球宏觀經濟風險；中蒙關係惡化

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