小贏科技收入下降主要因貸款量大幅減少，成本增加則與循環信貸產品「搖錢花」獲客成本增加及多項準備金大增有關。同時，該公司逾期31—180天的未償還貸款逾期率升高
《投資時報》研究員 田文會
隨著網貸行業的強力整頓持續升級，在紐交所上市的小贏科技（XYF.N）如今的日子也不太好過。
小贏科技今年一季報顯示，其業績未能扛住行業整頓的壓力，由盈利轉為虧損。當季其淨利潤為-1.96億元，2019年同期為2.09億元，上季度則為0.8億元。今年一季度其淨收入總額為5.29億元，同比下降31.87%；總運營成本和費用為6.59億元，同比增長32.51%。在收入下降和成本增加的夾擊下，小贏科技出現虧損。2019年，該公司淨利潤為7.74億元，同比下降12.34%。
《投資時報》研究員注意到，小贏科技淨利潤下滑在2019年第四季度已有端倪，該季度其淨利潤環比第三季度下降39.4%至0.8億元，同比更是大幅下降66.94%。
小贏科技今年一季度收入項中下降額度最大的是直接模式貸款便利服務收入，同比大幅減少3.80億元，降幅為60.73%。
除了貸款量減少，今年一季度，小贏科技或有擔保責任準備金、應收帳款和合同資產準備金、應收貸款準備金等三項準備金同比都出現較大幅度增長。且今年一季度末，小贏科技所有逾期31-90天和91-180天的未償還貸款的逾期率分別為6.71%和7.12%，較2019年末的4.05%和5.11%明顯升高。
同時，該公司今年一季度末所有逾期31—90天和91—180天的未償還貸款的逾期率分別為6.71%和7.12%，環比和同比皆有所上升。
小贏科技在一季報的業務展望中稱，隨著公司繼續評估今年上半年新冠肺炎疫情爆發的影響以及圍繞復甦的市場指標，預計公司今年第二季度的貸款便利化總額將受到負面影響，並且公司預計第二季度虧損，收入下降。
今年7月15日，小贏科技股價收於0.9美元，較其2018年9月19日上市發行價9.5美元下跌81.7%。今年5月28日，小贏科技公告收到紐交所關於ADS交易價格違規的通知。根據紐交所規則，如果證券的平均收盤價在連續30個交易日內低於1美元，則該公司將被視為低於合規標準。
就上述虧損、貸款減少、準備金增加等問題，《投資時報》向小贏科技發送溝通函，但截至發稿未收到回復。
小贏科技上市以來股價走勢 （單位：美元/ADS）
數據來源：Wind
貸款量大幅減少
小贏科技今年一季度由盈轉虧，與貸款量減少關係密切。
今年一季度，該公司淨收入總額為5.29億元，同比下降31.87%。小贏科技稱,該季度淨收入減少主要是由於採取更嚴格的風險政策以應對新冠肺炎疫情的影響導致交易量減少，這也被合併信託所促成的貸款產生的淨收入比例的增加部分抵消。
具體來看，其淨收入中，直接模式貸款便利服務收入為2.46億元，同比大幅減少60.73%；中介模式貸款便利服務收入為0.37億元，同比增加5.26%；融資收入為1.75億元，同比增加8.81倍。
小贏科技稱，直接模式貸款便利服務收入同比下降，主要因直接模式下的總交易量同比減少。中介模式貸款便利服務收入增加主要是由於今年該公司繼續執行吸引更多機構投資者的策略，通過中介模式提供的產品總量增加。不過，《投資時報》研究員注意到，中介模式貸款便利服務收入的增量尚遠未能抵消直接模式貸款便利服務收入的減量。
一季報還顯示，小贏科技貸款便利總額為68.23億元，同比減少29.1%，季環比減少23.2%。信用貸款的貸款便利金額為46.31億元，同比下降41.6%，季環比下降25.1%。小贏科技循環信貸產品「搖錢花」今年一季度的交易量為21.92億元，較上一季度的22.04億元小幅下降。
截至今年一季度末，小贏科技未償還貸款餘額總額為143.70億元，同比下降28.82%，較2019年末下降16.78%。不過，今年一季度末，「搖錢花」的未償還貸款餘額為18.01億元，較2019年末增長19.83%，目前已累計批准授信額度110億元，今年一季度末，授信利用率約28%。
此外，一季度小贏在線商城的總交易額（GMV）為0.61億元，季環比下降62.2%。同時，其一季度活躍借款人數量為42.84萬，季環比減少29.7%。
小贏科技方面稱，隨著為遏制新冠肺炎疫情而採取的限制措施放鬆和生活恢復正常，今年4月，其貸款便利化金額和小贏信用貸款的活躍借款人數量均顯著反彈。其還預計「搖錢花」和小贏在線商城將出現強勁但逐步的復甦。
截至一季度末，小贏科技機構合作夥伴提供的信貸額度為586億元，較2019年末擴大25.48%。該公司一季度機構資金佔貸款便利總額的81.7%，較2019年四季度的50.2%有所上升。
逾期率升高準備金大增
事實上，小贏科技今年一季度虧損的另一個重要因素是成本項大增。
觀察財報可以發現，小贏科技一季度總運營成本和費用為6.59億元，同比增加32.51%。其中，發起和服務費用為4.25億元，同比增加26.25%；或有擔保責任準備金為0.18億元，上年同期此項則無數據；應收帳款和合同資產準備金為0.82億元，同比增加23.66%；應收貸款準備金0.43億元，同比增加4.74倍。
該公司解釋稱，發起和服務費用增長主要由於「搖錢花」的獲客成本增加，以及與通過合併信託提供的貸款相關的利息支出增加；或有擔保責任準備金出現則主要是由於新冠肺炎疫情導致前期提供擔保責任的貸款的預計違約率增加；應收帳款和合同資產準備金增加主要是新的當前預期信用損失模型考慮了由新冠肺炎疫情引起的經濟前景惡化，以及新冠肺炎疫情爆發以來預計的違約率有所提高；應收貸款準備金增加主要是由於循環貸款產品的預期信貸損失同比增加。
根據一季報，截至該季度末，小贏科技所有逾期31—90天和91—180天的未償還貸款的逾期率分別為6.71%和7.12%，而截至2019年末，分別為4.05%和5.11%，截至2019年一季度末，分別為3.56%和5.21%。無論同比和環比皆呈現增長態勢。
據悉，由於小贏科技繼續降低保險覆蓋率以降低客戶借貸成本，今年一季度眾安保險覆蓋的貸款產品佔比進一步下降至67.7%。同時，小贏科技擴大了與其他第三方擔保公司的合作夥伴關係，以增強對其基礎資產和風險管理系統質量的信任。
小贏科技今年一季度利潤表部分數據
數據來源：小贏科技2020年一季報
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（責任編輯：王治強 HF013）