大家好，好久不見，我又更新了。前兩周忙一些比較重要的事情，所以停了兩周（或許不止）。但是居然還有新的粉絲，首先跟新朋友打個招呼。您關注的這個號是活的，今後的頻率會正常化，大概至少一周兩次吧，還是研究和隨筆。希望有您喜歡的，想看的，受益的。也歡迎互動交流，我們共同成長
新寶股份：好可愛的小家電呢
優點：
貼近生活的小家電，可愛容易吸引消費者，快消品，周轉率高。產品貼近生活，需求剛性。歐美的市場穩固，國內市場潛力大。
缺點：
控股股東實控人減持風險。價格是適中的。
公司主要業務：
公司是國內較早從事設計研發、生產、銷售小家電產品的企業之一，從出口電熱水壺起家，現已成為中國小家電行業的出口龍頭企業。
國內市場，公司實施「一個平臺，專業產品、專業品牌」策略，通過打造品牌矩陣的方式更好地滿足消費者的個性化需求。公司目前運作的品牌主要有Donlim（東菱）、Morphy Richards（摩飛）、GEVILAN(歌嵐)等。其中自主品牌Donlim（東菱）主要提供大眾化、性價比高的生活電器產品；公司獨家代理海外品牌Morphy Richards（摩飛）在國內的銷售，Morphy Richards（摩飛）的定位主要提供是中高端生活電器等產品；個護美容電器品牌GEVILAN(歌嵐)尚處於初創階段。
出口業務主要以OEM/ODM模式展開，從國際小家電產業鏈分工來看，海外品牌方主要負責品牌渠道的銷售服務，而產品實現過程如研發、設計、製造等環節，主要由國內的相關企業去完成。公司作為行業龍頭企業，多年的OEM/ODM經驗積累形成了較強的規模優勢，培養了產品策劃、工業設計、技術創新、快速量產等服務能力，形成了較強的產品綜合競爭優勢。
小型家電指除彩電、冰箱、空調之類的體積較小家電，按產品用途分類，廚房小家電佔比65%，公司主要經營廚房小家電。按消費習慣分，小家電分為西式和中式，發行人屬於西式小家電。
小家電的特點：
（1）產品更新周期短
（2）產品種類多，工業設計要求高。小家電企業之間的競爭已不再是簡單的價格競爭，企業的工業設計能力在一定程度上決定產品。
（3）價格變動不敏感，新穎的小家電價空間大
少數具備自主創新的小家電生產企業可以憑藉優秀的工業設計提高產品附加值，從而提升自身的議價能力和盈利水平。
生產方式：
目前，我國已成為全球西式小家電重要生產基地，小家電生產企業達1,700多家。其中，本公司是我國最大的西式小家電製造企業之一，主要以ODM和OBM經營；另外，德豪潤達、閩燦坤、伊立浦也是我國重要的西式小家電製造企業。
小家電行業概況
1、小家電外銷市場概況
小家電外銷市場主要以西式小家電為主。
（1）歐美發達國家為西式小家電的主要消費市場
（2）中國是全球西式小家電重要的生產基地
（3）發達國家和地區小家電消費高度依賴中國製造
（4）行業加速洗牌，產業集中度提升
2、小家電內銷市場概況
小家電內銷市場主要以中式小家電為主。
（1）小家電內銷市場發展時間較短，仍處於成長期
（2）小家電內銷市場需求將保持持續快速增長
①國民經濟增長和人們生活水平提高帶動小家電內銷市場需求持續增長
另外，城市化進程的加快和落後地區經濟發展也將帶動小家電內銷市場需求
的增長。
（3）市場整體集中度低
小家電內銷市場發展時間較短，專注於國內銷售的生產廠商眾多，目前市場
集中度較低。2008 年，品牌前五的小家電內銷廠商的市場佔有率僅為20%。我國
主要小家電企業國內銷售額市場佔有率情況如下：
3、行業內的主要企業
目前我國小家電製造商達1,700多家，整體生產規模大、產品種類多。主要集中在廣東、浙江一帶，其中珠江三角洲一帶集聚了眾多的配件廠和服務商，形成了以順德、中山等地區為中心的產業集群，整機組裝和配套能力強。
目前，小家電出口企業主要有新寶電器、美的、閩燦坤、松下、萊克、德豪潤達等。2012年，新寶電器小家電出口額位列全行業第一名。
小家電內銷企業主要有美的集團、九陽股份和蘇泊爾等，企業品牌優勢比較明顯，在細分產品市場上有相對優勢。
行業利潤率相關因素：
（1）技術含量高、設計新穎的小家電產品將獲得較高的利潤率水平
（2）行業龍頭企業利潤率將顯著高於同行業平均水平
（四）影響行業發展的有利和不利因素
1、有利因素
（1）小家電產業鏈分工和產業結構轉移
中國成為小家電產業的生產製造中心。產業結構轉移為中國小家電企業創造了良好的機會。
（2）國內市場前景廣闊
（3）國家產業政策的支持
（4）技術進步推動產業升級
目前我國小家電產品質量及技術日漸成熟，行業龍頭企業已完成從低成本出口轉向技術出口，從OEM轉向ODM、OBM。部分小家電企業通過引進國外先進技術裝備，自動化程度提高，生產線己接近或基本達到國際同類先進技術裝備水平。隨著規模化生產的發展，部分小家電龍頭企業自主掌握生產中的核心技術及關鍵
生產環節，在專利技術、工業設計方面擁有自主創新能力，實現產業的不斷升級。
2、不利因素
（1）非貿易壁壘
歐盟於2004 年8 月啟動關於電子電氣設備垃圾的WEEE 和關於產品中含有害物質的ROHS 的兩個指令。WEEE 的實施使銷售商在向歐盟銷售電子電氣產品時將被額外徵收一筆廢棄電子電氣產品回收費用，而ROHS 則規定含有鉛、汞等6 種有害物質的電子電氣產品必須用新型的環保材料代替。產品質量和環保標準的提
高，將提高企業生產成本，最終導致行業內優勝劣汰，有利於行業龍頭企業鞏固競爭優勢地位。
（2）行業競爭激烈 有利於龍頭企業
該公司幾乎每個月都可以接收到個人或機構的調研。
合作聯盟夥伴：
自媒體：
微博東菱（34萬粉絲）
公眾號（閱讀量4000-5000）
天貓旗艦店（31萬粉絲）
目前公司市場情況：
通過對用戶生活場景的深入研究，發掘用戶消費痛點，進行精準的新品研發，形成「新消費人群數據洞察+類目趨勢數據分析+優秀的產品研發和製造能力+新流量運營打法」的有效結合，以「類目快切，內容種草，單品打爆」的方式，快速推動公司品牌業務的發展。
網際網路思維，數據分析策略很對。
主要品牌業務情況：
Morphy Richards（摩飛）品牌：繼續深化爆款打法，積極擁抱各類新興的社交/內容平臺的新流量，2019年陸續打造出多功能鍋、便攜榨汁杯，便攜熱水壺等多款網紅爆款產品。摩飛品牌蓄力新消費勢能，目前已經形成電商、電購、禮品、微商、APP、線下終端等多元化的渠道網絡。
Donlim（東菱）品牌：2019年8月23日，東菱品牌舉辦了以「趣進化，享未來」為主題的品牌戰略發布會，正式對外公布了全新的品牌形象，在產品推出上更注重場景性、故事性和趣味性。東菱品牌進一步地整理了產品品類和產品開發的規劃，有效結合「爆款」策略和內容營銷的打法，在鞏固原有麵包機和咖啡機等優勢類目的基礎上，陸續推出多功能早餐機、加熱便當盒等網紅產品，進一步豐富了東菱品牌的產品矩陣，將使用場景從廚房延伸到客廳、辦公室等生活場合。
公司未來面臨的主要風險因素
1、市場風險
（1）國際市場需求下降風險 （不可控，但目前國際市場穩定）
（2）國內市場開拓風險（公司目前戰略方向）
2、匯率波動風險 （可控，外匯保值額度30億）
3、主要原材料價格波動風險 （可控）
4、勞動力成本上升風險 （不應該控，公司非但沒控，而且發揚光大，管理層激勵相當豐厚）
主要收入結構構成，80-85%海外收入。
毛利潤組成
前五大客戶佔公司銷售收入的26%，對大客戶還是有一定的依賴。
2020年上半年受疫情影響，反而需求大增，因為居家人數增加。一季度產能受限，二季度緊趕慢趕，收入利潤翻幾翻。
原文：
上半年出口業務實現平穩增長，國外銷售收入同比增長9.44%，國內市場拓展取得積極成效，2020年上半年公司國內銷售收入同比增長90.87%，公司整體盈利水平再上新臺階。
公司是國內小家電出口龍頭企業之一，出口比例較高。小家電產品在歐美等發達國家屬於準快速消費品，品類眾多，人均保有量高，使用頻繁，更新周期短，公司憑藉多年積累形成的產品技術服務能力和大規模產能實現能力，較好地滿足了海外家庭對小家電產品的巨大需求。受新冠疫情影響，2020年第一季度，公司產能較為緊張，尤其是2020年2月份的產能受影響較大，國外營業收入2020年一季度較2019年同期下降8%左右。隨著公司復工復產工作的深入推進，3月份開始產能已得到較大程度的緩解並逐步恢復正常，同時，海外新冠疫情的蔓延，歐美等國家的人們居家時間增加，對廚房、家居等類型的小家電需求也有所增加，2020年二季度公司國外營業收入較2019年同期增長25%左右。
隨著國內居民收入水平的不斷提升，品質生活理念興起，年輕一代消費群體的崛起，對個性化、高顏值、體驗感良好、社交屬性強的小家電產品需求不斷增加。公司通過有效挖掘目標用戶群體的需求，利用自身長期積累的產品綜合能力，採取「爆款產品+內容營銷」的方法，快速推動公司品牌業務的發展。2020年上半年公司國內銷售收入同比增長90.87%，國內銷售佔比進一步提升。其中，公司在國內獨家授權經營的海外品牌Morphy Richards（摩飛）2020年上半年國內營業收入實現7.2億元左右，較2019年同期增長約240%；公司自主品牌Donlim（東菱）2020年上半年國內營業收入實現1.7億元左右，較2019年同期增長約70%。
2020年上半年，公司實現營業收入504,516.68萬元，較2019年同期增長24.78%；公司營業成本373,568.64萬元，較2019年同期增長17.50%。
2020年上半年，公司銷售費用28,677.28萬元，同比上升45.50%,銷售費用比上年同期上升較多的主要原因是銷售人員工資獎金及廣告宣傳費比上年同期增加；管理費用26,871.79萬元，同比上升23.20%；研發費用15,916.65萬元，同比上升6.12%；財務費用-871.72萬元，同比下降193.50%，財務費用比上年同期下降較多的主要原因是受人民幣兌美元匯率波動影響，匯兌損失比上年同期減少2,148萬元。
2020年上半年公司實現利潤總額54,358.54萬元，較2019年同期增長94.37%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤43,081.66萬元，較2019年同期增長79.19%；基本每股收益為0.5375元，較2019年同期增長79.23%；加權平均淨資產收益率9.54%，較2019年同期增長3.55個百分點。上述指標變動的主要原因是：（1）公司始終專注於主業，2020年上半年總體銷售實現較快增長；國內市場拓展取得積極成效，國內營業收入實現90.87%的增長。（2）通過產品研發設計能力提升，及持續推進自動化建設等措施，產品盈利能力不斷增強。
2020年上半年，公司經營活動產生的現金流量淨額68,121.85萬元，較2019年同期增長34.76%，主要是本期銷售商品、提供勞務收到的現金增加。
上市以來沒有資本運作，值得一提的是2019年1月實控人和控股股東的非流通股上市 ，佔比43%。自2014年上市以來這些股份資源鎖定5年，5年沒大漲，現在已經漲了5倍，減持風險是很大的。