作者：江峰 編輯：小市妹
10月23日晚間，片仔癀發布的三季報業績顯示，公司前三季度實現營業收入50.7億元，同比增長16.78%；歸屬於上市公司股東的淨利潤13.29億元，同比增長19.83%。其中，公司第三季度實現銷售收入18.24億元，同比增長26.01%，實現淨利潤4.64億元，同比增長28.05%。
整體來看，片仔癀業績表現可圈可點，尤其是第三季度，公司主營收入及淨利潤增速均創出今年以來新高，公司業績有加速跡象。
然而，10月26日，片仔癀卻以220元價格的大幅跌開，開盤跌幅就達到6.85%，開盤2分鐘之後股價就慘遭跌停！業績增速提高，股價卻一度跌停，「藥中茅臺」片仔癀發生了什麼？
答案似乎出在「民間股神」林園身上！
認為「4300點才是牛市起點」的林園，一直對醫藥板塊情有獨鍾，並多次為片仔癀站臺。截至旗下2020年6月末，其旗下私募基金公開持有的達到883.7萬股，持股市值約20億。然而，片仔癀三季報數據卻披露，林園旗下林園投資21號私募投資基金和林園投資101號私募證券投資基金都已經推出公司前十大股東，林園投資29號私募證券投資基金也減持了118.85萬股！
林園跑路，一時間成為投資者熱議的話題，並直接導致了片仔癀的大跌！
然而，林園本人卻否認了旗下基金的減持，而只是將一些十幾至二十億元規模的基金進行了一拆四或一拆五，最終導致不再位列前十大流通股東，但實際的份額並沒有發生變化。
然而，林園的表態並沒有讓片仔癀迎來絕地反彈的機會，10月26日公司股價仍以4.91%的跌幅收盤。股價的大跌既然跟林園撇清了關係，還得從公司自身找原因。目前看，估值過高無疑是片仔癀的最大劣勢！
按照彼得林奇的投資估值原理，一家公司的市盈率最高不要超過其中長期淨利潤增速，這樣才能確保持股的市盈率越來越低。然而，目前片仔癀靜態市盈率已經超過100倍，而公司淨利潤增速卻不足20%！即便考慮到目前核心資產的確定性溢價，100倍的片仔癀也的確太高了！
實際上，進入10月份以來，A股已經出現了明顯的「殺馬特」（殺白馬股估值)行業，包括「各界茅臺」紛紛殺跌。其中，「生物藥茅臺」長春高新（000661）從8月份的513.50元最低跌至318.51元，跌幅接近40%！此外，「醬菜茅臺」涪陵榨菜（002507）、「豬中茅臺」牧原股份、「遊戲界茅臺」的吉比特自財報公布以來也都大跌，儘管其業績表現與預期差異各有不同，但殺跌的一個根本原因就是太貴了！更為關鍵的是，真正的茅臺貴州茅臺也在10月26日大跌4.22%。
實際上，對片仔癀來說，其市值已經貴到連王興都都在飯否上發出了「天哪，片仔癀1200億！」的感慨，但這還是在8月份。如今，儘管片仔癀股價大跌，其市值已然接近1400億元。
顯然，白馬股的瘋狂已經告一段落，100倍的片仔癀要消化估值，要麼靠業績提升，要麼靠股價調整，可能都需要很長一段時間。
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