撰文丨鄧環宇
編輯丨常亮
2009年，中國電子商務行業迅速崛起，交易規模從3.6萬億元增長到2018年的31.63萬億元，增長近8倍，年化增長率27.31%，遠超GDP增速。
電商迅速發展不僅成就了諸多淘寶賣家，讓國內各地商品流動更加迅速，刺激了經濟增長，還造就了諸多物流巨頭，如2000億市值的順豐快遞（002352）、京東物流等。
不僅如此，還有一批鮮為人知的物流裝備製造商也隨之迅速崛起，如30億市值的音飛儲存（603066）和今天國際（300532）等。
事實上，物流裝備製造廠商在電商還沒崛起時，便已經存在。當時，物流裝備主要應用於醫藥、零售、菸草、郵政領域，終端客戶以大型國有壟斷型企業為主，如中國菸草、中國郵政等，其功能是輔助生產運輸，技術含量低，市場地位不高。
德馬科技於2001年成立，曾歷經行業低谷，但隨著電子商務行業的爆發，取得了優異業績：2016年至2018年，營收快速增長，從3.98億增至7.19億，年均複合增長34.41%。
德馬科技營收實現快速增長的原因，只是電商行業需求爆發嗎？電商行業將會作別高速增長，逐漸進入成熟期，德馬科技未來增長點又在哪裡？
技術領先，搶攻知名物流企業
德馬科技的產品，是物流分揀中心的系統、關鍵設備及核心部件，主要用於物流倉配中心的貨物運輸和分揀，日處理量已經達到百萬級別。
但在成立之初，德馬科技初始產品卻是物流裝備中最基礎的輥筒。雖然輥筒技術簡單，但是德馬科技仍精益求精。2017年，德馬科技的輥筒產品市佔率接近20%，2018年產量504.10萬支，遠超國際領先的英特諾80萬支的年產量，已經是國內最大的輥筒供應商之一。
然而，德馬科技不滿足於單純的輥筒製造商，而是基於對未來市場預判，以輥筒為切入點，通過參與的工程，積累了下遊物流裝備的技術經驗，並逐漸生產和銷售物流裝備部件。
如自主研發的第一代「滑塊分揀機」，廣泛用於商超、快遞的箱類及包裹類物件的分揀分配，於2004年被國家科技部認定為「國家重點新產品」。
2009年，國內電商需求開始爆發，德馬科技憑藉著產品優勢提前布局，一躍成為知名物流企業物流裝備供應商，包括京東、蘇寧、亞馬遜、e-bay、順豐、唯品會、菜鳥、盒馬鮮生，同時也成為華為、安踏等行業標杆企業的物流裝備供應商。
之所以能成為這麼多優質企業的夥伴，是因為德馬科技產品優秀，各項核心指標屬於國際一流水平，並且和國際領先公司不相上下。
憑藉著卓越性能，德馬科技不僅捕獲了下遊優質企業「芳心」，還成為今天國際、達特集成、中集空港、瑞仕格、範德蘭德、大福集團等國內外知名物流系統集成商和物流裝備製造商的裝備提供商，可見其產品擁有足夠的市場競爭力。
優質的產品源於德馬科技對於研發的不斷投入，從2016年的不到2000萬，到2019年增加68%至3300萬，增幅巨大。不僅如此，德馬科技也安排IPO中5600餘萬資金，用於「新一代智能物流輸送分揀系統研發項目」，旨在產品升級，提升其市場競爭力。
德馬科技多年對研發的重視，也得到了豐厚的回報：截止2018年年底，已經獲得了123項專利、26項軟體著作權，並且還主持制定1項國家標準、1項行業標準、2項浙江製造標準，已經成為國內少有的，集核心部件設計、關鍵設備製造、軟體開發、系統集成一體的物流裝備公司。
乘電商東風，出口海外
近年來，電子商務爆發，2009年至2018年，我國電子商務交易規模從3.6萬億元增長到31.63萬億元，增長了近8倍，遠超我國GDP增長水平。電子商務的迅速發展也促使了物流領域的爆發，順豐、圓通等行業領軍企業也是在這段時間迅速發展。
作為物流上遊行業，德馬科技也發展迅速，尤其是近幾年，營業收入從3.98億到7.19億，增幅迅速。但德馬科技未來空間不僅限於此，根據《電子商務「十三五」發展規劃》，預計到2020年，我國電子商務交易規模將超過40萬億元，與2018年相比增長26.46%，電子商務行業仍將保持快速發展趨勢，而這種發展也最終會傳導到物流裝備行業。
不僅下遊行業有望保持快速增長，而且物流行業對優質裝備的需求也將大大提升。這是因為，快遞企業間競爭不斷加劇，快遞平均單價逐步下滑，配備自動化物流系統，建立大型物流分揀中心已成為快遞行業控制成本的重要途徑。
同時《國家物流樞紐布局和建設規劃》也提出，到2025年，要「推動全社會物流總費用與GDP比率下降至12%左右」。這是因為，2016年至2018年，中國社會物流總費用與GDP的比率分別為14.92%和14.80%，而美國、日本等發達國家物流費用與GDP的比率穩定在8%-9%左右。這反映出中國經濟運行中，物流成本依然較高，具有較大優化空間，而物流分揀中心就是解決方法之一。
無論是下遊行業發展空間，還是運輸結構優化上，都顯示了物流裝備未來空間巨大。而擁有一定技術優勢的德馬科技，有望不斷提高市場佔有率。
近年來，德馬科技市佔率確實有所提升。根據中國機械工程學會組織編寫的《中國物流倉儲裝備產業發展研究報告(2016-2017)》中輸送及分揀裝備銷售額，德馬科技2016年和2017年的市場佔有率估計分別為6.60%、7.43%。
雖然德馬科技7%左右的市佔率看似不是特別高，但已經是公開資料可查的最高值。這是因為國內倉儲物流裝備市場較為分散，行業集中度相對較低，不存在一家企業佔據主導地位。行業中其他主要玩家市佔率也普遍不高，2017年，今天國際的市佔率7.03%，昆船物流和東傑智能（300486）也僅有4.92%和3.12%。
如果按照物流裝備發展較早的歐美日趨勢發展，國內的物流裝備集中度還將提高。根據美國行業權威雜誌《現代物料搬運》統計，2018年度，全球排名前五的物流裝備廠商收入，佔全球前二十的物流裝備廠商收入總額的比例為60.10%。從全球範圍內看，物流裝備行業已呈現一定的寡頭競爭特徵。如果中國物流裝備行業向著世界市場發展，那麼已經佔據一定先發優勢的德馬科技未來成長空間巨大。
國內市場向好的情況下，德馬科技還嘗試參與國際物流裝備的競爭。2016年至2018年，德馬科技實現海外銷售分別為6090萬元、7003萬元、11796萬元，銷售金額持續提高，並且已經累積開發了超過150個海外客戶，已具備明顯的全球化運營優勢。
業務快速的增長，也讓德馬科技的產能幾乎一直處於滿負荷運轉。因此，IPO募資金額也將用於擴大產能，其中1.4億的「智能化輸送分揀系統產業基地改造項目」和近7000萬的「數位化車間建設項目」都會幫助其擴大產能。
德馬科技通過物流裝備領域基礎部件輥筒切入，逐漸發展為集核心部件設計、關鍵設備製造、軟體開發、系統集成為一體的裝備製造商。受益於物流行業快速發展並且行業集中度提高等客觀因素，營收增速迅速，2016年至2018年，從3.98億增至7.19億，年均複合增長34.41%。德馬科技有望通過IPO擴產保證產能，主動出擊海外，成為國際物流裝備龍頭。