2020年7月10日 15:05:35
本文來自 萬得資訊。
原油在2020年，石破天驚的擊穿了人們對商品價格的認知底線，創下約-40美元每桶的歷史低價。現在，油價已經從歷史低點上漲了約80美元。如今，是時候思考油價未來十年的運行軌跡了!
關於世界能源長期走向的討論通常是很難達成共識的。原油市場本身的運行軌跡，受到生活生產方方面面的影響，精準預測未來油價是很有挑戰性的。
一些人分析師認為，公共衛生危機將永遠「吞噬」一部分原油需求，即使人類文明駛入後公共衛生危機時代，原油需求仍然不會激增，未來將進入原油極其便宜的時期。
不過，另一些投資者則持相反的觀點，認為近幾年對原油和天然氣的投資銳減，導致供給端出現翻天覆地的變化，油價最終會回到百元高價。對衝基金Northern Trace Capital的首席投資官Trevor Woods評論稱，融資的壓力不容小覷，很多原油生產商將很難繼續維持生產，因此認為油價到2025年達到150美元每桶是很容易的事情。
從長遠來看，大多數分析師都認為，油價會恢復到一個公允的價格水平，即能源生產商只需生產足夠滿足需求的原油就能獲利。目前最大的變量就是公共衛生危機，因為這使得投資者不確定運輸和消費模式是否會發生永久性變化，人類社會是否會因此加速向更清潔的能源轉移。
在本輪油價回升中，中國經濟順利重啟居功至偉，同時也極大受益於OPEC+果斷減產。不過，隨著新增病例數上升，市場更加擔憂北美原油需求不足，國際油價一直徘徊在40美元左右。
目前來看，供給方面，原油生產商已經開始削減資本支出計劃，以此來穩定財政狀況，對抗因公共衛生事件帶來的營收下降。比如埃克森美孚(XOM.US)就在上周警發出公告稱，第二季度盈利將大幅虧損，表示計劃在2020年減少100億美元的資本支出，即30%。
國際能源機構5月份表示，預計今年上遊油氣資產投資將下滑32%，至3284億美元，這是至少10年來的最大降幅。
歐洲的原油聲場巨頭也在通過資產減計等方式應對營收下降的壓力。英國石油公司(BP.US)將投資計劃削減25%，至120億美元，並正在考慮是否開發尚未完全開發的油氣田。
摩根大通分析師Christyan Malek表示，原油生產商這種勒緊褲腰帶過緊日子的做法，將對世界石油生產能力產生持久影響。他估計，這將導致每天損失500萬桶石油的產量，相當於公共衛生事件之前全球原油總產量的5%。到2030年，預計需要投入6250億美元用於原油生產，才能滿足需求。
Christyan Malek稱，為了刺激新的石油產量，油價將比過去更高。這在一定程度上是因為投資者正要求能源公司開採更高質量的原油，減少甲烷排放，從而提高生產成本。他說：」未來兩年原油會上100美元嗎?毫無疑問會的啊!「
Matilda Capital Management 的首席投資官Richard Fullarton 的預測則更加激進，認為油價在2020年下半年就會向上突破100美元。他說：「原油是取之不盡的，問題在於得有資金投入到生產開採環節去。」
Northern Trace的Mr. Woods 也表示，市場高估了世界擺脫化石燃料的速度。向風能和太陽能等綠色能源的過渡「完全被商界領袖所接受，但在歐盟之外，政策執行速度極為緩慢。所以化石燃料的使用將繼續增長」。他也認為，油價將飆升，可能超過布油在2008年148美元的高點，以刺激美國和其他地區的產油國儘快將石油開採出來。
這樣的預測與期貨市場相悖，期貨市場認為布油在未來10年內的價格將低於每桶60美元。回到100美元的油價水平，對另一些人來說簡直是天方夜譚。
花旗集團分析師Edward Morse認為，石油生產商將能夠以每桶50美元的價格開採出足夠多的石油。因為技術進步降低了生產成本，而公共衛生事件將鼓勵人們繼續在家工作，乘坐更少的航班，從而抑制石油需求。
摩根史坦利分析師Martijn Rats表示，OPEC+也可能會對市場進行限制。他說，當石油需求達到峰值時，沙烏地阿拉伯和其他低成本產油國可能會迅速增產，爭取更大的市場份額，而不是提振油價。 他說：「我們從3月和4月的經驗中知道，當歐佩克和俄羅斯增產時，我們不會回到60美元。他們已經用行動說明了一切。」
(編輯：楊傑)
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