作者：SF 編輯：小市妹
昨日，有投資者在深交所易互動平臺上就股票增發事項向花園生物（300401）進行問詢。投資者提問稱：「增發批文已經下來這麼長時間了，怎麼增發還沒有結果？意向投資人多嗎？」
對此，花園生物回復稱，「目前公司已收到很多機構或個人的認購意向函，非公開發行股票的相關工作正在積極推動中。」
【主營維生素D3，貢獻利潤超85%】
此次增發，花園生物計劃募集不超過9.094億元資金，用於發展維生素D3上下遊產業鏈。
據了解，維生素D3屬於小品種維生素，它可提高機體對鈣、磷的吸收，促進機體生長，被用做飼料或食品添加劑。目前，89%的維生素D3被用作飼料添加劑。
而25-羥基維生素D3可以說是維生素D3的升級版，不僅具有普通維生素D3所有的功能，還具有一些獨特功能，25-羥基維生素D3已具有替代普通維生素D3的優勢。
維生素D3的下遊產業主要是飼料行業，它的上遊原料則是羊毛脂和膽固醇膽固醇。95%以上的膽固醇被稱作NF級膽固醇，它為維生素D3的核心原料；而羊毛脂是膽固醇的生產原料。
因此，從花園生物此次募資進行的投資項目來看，公司打通維生素D3上遊產業鏈，把控相關成本的意圖十分明顯，更是意欲深耕維生素D3產業。
目前，花園生物已是全球主要的維生素D3（簡稱「VD3」）生產商。花園生物、DSM、新和成(002001)三家公司生產的維生素D3約佔據全球市場份額的80%，花園生物的年產能為3000噸，約佔全球市場份額的45%。
2019年年報顯示，花園生物73.67%的營收來自維生素D3及相關產品；在80.66%的高毛利下，維生素D3及相關產品為公司創造了85.08%的利潤。剩餘少量營收則來自羊毛脂及其衍生品。
【VD3價格跌跌不休，一季度盈利降幅過半】
近年來，維生素D3價格呈周期性波動。2018年年中，該價格迅速衝高后便持續性下跌。
今年以來，由於海外新冠疫情持續發酵，維生素D3需求旺盛，儘管國內生產廠家恢復正常生產經營，但短期仍供給緊張，從而導致維生素D3迅速攀升。隨著疫情進入防控常態，維生素D3價格開始出現持續性下跌。
作為花園生物的業績命門，維生素D3的價格走勢對公司的盈利狀況起到了至關重要的作用。
今年一季度，花園生物主營產品維生素D3的售價及銷量均有所下降，導致公司營收由去年同期的2.37億元下滑至1.35億元，降幅達42.78%；歸母淨利潤由1.29億元下滑至6,141.84萬元，降幅達52.46%；經營性現金流淨額由1.62億元下滑至7,080.04萬元，降幅達56.42%。
對比之下，同是維生素概念股的新和成則交出了一份完美的業績答卷。群益證券研報顯示，新和成的主營產品維生素A、維生素E、生物素、蛋氨酸上半年均價分別上漲 16.6%、54.1%、380%、21.9%，這將使公司盈利能力大幅提升。另外，疊加產品銷量增加，公司上半年業績將有大幅提高。
因而，新和成今年一季度的營收由去年同期的18.36億元上升至26.20億元，漲幅達42.68%；歸母淨利潤由5.11億元上升至9.01億元，漲幅達76.51%。上半年更是預計將實現歸母淨利潤21.96-23.11億元，同比增長90-100%。
維生素D3產業上，花園生物對價格的敏感度最高，若維生素D3的價格不能實現再度反彈，大概率將對花園生物上半年的經營業績產生不利影響。
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