由於下遊紡織、印染行業需求正在積極復甦，且後續疫苗研發和全球消費需求修復預期較為強烈，染料價格有望回到上升軌道，龍頭企業業績有望持續修復。
一、下遊需求旺盛，龍頭企業提價。
近期，由於新冠疫苗研發取得顯著進展，全球經濟正在逐步修復，國內紡織加工業需求受到出口需求提振，觸底反彈。在此背景下，印染產業鏈上下遊中多數產品都存在較強漲價預期，而部分原材料價格也處在上升軌道之中。目前，部分染料龍頭公司已經下發調價函，我們判斷分散染料價格有望提升至25元/Kg。
二、分散染料價格底部已現，上升趨勢明顯。
此前，由於疫情帶來的需求下行以及運力緊張，國內紡織加工業整體需求十分低迷，染料價格大幅下降，以分散黑ECT300%為例，其價格在10-11月之間已經下跌到了2017年以來的新低（22-24元/Kg）。此次價格觸底反彈，有較大概率進入修復軌道，後續持續上漲的可能性較大。同時，考慮到染料行業在過去幾年環保政策的帶動下，已經實現了一定程度的供給側出清，我們認為漲價的趨勢有望延續。
三、原料價格對染料漲價存在一定支撐。
根據七彩雲電商披露的數據，還原物、間苯二胺均相較二季度實現了較大幅度的提升，當前還原物價格為42000元/噸（二季度價格為37000元/噸），間苯二胺價格為80000元/噸（二季度價格為65000元/噸）。因此，一方面染料價格上漲存在一定支撐，而另一方面具有原料布局的龍頭企業（浙江龍盛）可能具有更大的業績提升彈性。
綜上，由於下遊需求紡織印染行業正在積極復甦，且後續疫苗研發和全球消費需求修復預期較為強烈，染料價格有望回到上升軌道，龍頭企業業績有望持續修復，重點關注具有較大業績-價格彈性的行業龍頭公司浙江龍盛和閏土股份。
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