一聲鐘響,是新生,是挑戰,是探索未知的未來。
12月10日,領地控股(6999.HK)在港交所主板掛牌上市,正式登陸資本市場。這是有史以來第二家登陸資本市場的川系房企,也是今年以來第六家成功上市的內地房企。
領地上市之後,不乏存在有人評價其土儲布局有風險、盈利能力有限等爭議,殊不知能成功IPO已是力排眾議。 近年來,隨著A股大門的關閉、融資通道的持續收縮、融資成本的不斷上行,內地房企赴港IPO日漸頻繁。與此同時,多次遞表也變得常態化,要想敲鐘沒那麼容易。2018年,12家房企相繼奔赴港交所IPO,僅6家成功上岸;2019年,13家房企赴港IPO,僅6家成功敲鐘。今年截至目前,也已有14家房企赴港IPO,僅7家成功上市。 而那些還在港交所門外徘徊的,包括10月23日第二次向港交所遞交招股書的中國文旅集團,10月27日第三次向港交所遞交招股書的三巽控股以及招股書已過期但未更新的海倫堡、奧山控股、萬創國際、鵬潤控股、實地地產等房企。
作為今年成功在港股上市的房企之一,領地已搶跑於同一賽道。據其招股書數據,2017-2019年營收複合年增長率達19.1%,淨利潤穩中有升;2020年前5個月營收30.28億元,較去年同期大幅增長181%,表現搶眼;此外,現金短債比提升至1.1,較2019年底顯著提升。
在克而瑞發布的《2019年中國房地產企業銷售TOP200排行榜》中,領地以237.4億元操盤金額排在第87位,以271.4萬平方米操盤面積排在第65位;在《2020年1-11月中國房地產企業銷售TOP100排行榜》中,領地以228.8億元操盤金額排在第84位,以254.8萬平方米操盤面積排在第63位,是妥妥的百強房企。
近年來,不少區域深耕型房企開啟全國化布局以及登陸資本市場。在這個強者恆強的時代,作為一支崛起的「川軍」,領地的上市值得嘉許。
敲鐘只是一個儀式。
前段時間領地遞交招股書時,就有投行人表示:必通過聆訊,理由是基本面安全。
作為一家有著20餘載發展歷史的老牌房企,領地早在成立的第七個年頭,就已經邁出了四川大本營進駐廣東佛山,開啟全國化步伐,至今已形成以成渝經濟帶及四川省、華中、京津冀地區、粵港澳大灣區為核心區域的全國化布局。
招股書顯示,截至2020年9月末,領地總土地儲備為1656.77萬平方米,在全國20多個城市擁有107個處於不同開發階段的房地產項目。其中,位於成渝經濟帶及四川省的項目佔比達65%,華中地區項目佔比16%,京津冀地區和粵港澳大灣區佔比僅分別為2%和3%,其他地區佔比14%。
基於川渝地區項目佔比較高,業務高度依賴川渝房地產市場的表現,相對業務分布更為廣泛的競爭對手而言,或面臨更高的地域集中風險。如今領地成功IPO,融資通道拓寬後,待看其投資布局將如何調整。整體而言,領地基本面是安全的。
另一方面,領地業務領域也在擴充與優化。此前我們研究過領地的產品線,目前主營地產、商業和酒店三大板塊,毫無疑問地產是領地的「生命線」。今年,領地進行了住宅產品系的梳理迭代,形成悅字系、蘭字系、觀字系、天字系四大產品系,全面覆蓋剛需、首改、品質改善和高端改善四大門類。
其中,2016年橫空出世的蘭字系可謂領地產品系之精髓,它以中式之美結合人文意境,以國韻磅礴的府院高牆結合閒庭意趣的亭臺院落,成就了領地獨樹一幟的文藝範兒的人文生活美學,口碑一路走高。
除住宅產品系的更迭,領地商業、文旅、產城、物業等多元化業務也已上線,商業線如成都知名地標——領地環球金融中心的信譽背書和全國幾十座城市的商業資產運營管理及酒店運營管理,產城線如成都天府領地城,文旅線如峨眉觀頂、西昌海月裡等,多點開花以探索企業發展的第二曲線。
中國房地產行業發展三十餘載,已經過了高速擴張期,步入相對穩定的態勢。當下,行業馬太效應加劇,強者恆強態勢顯著,以往偏安一隅或崇尚小而美的戰略打法已經很難行得通,因此近幾年常見區域性知名房企走出舒適區布局全國乃至進軍資本市場的身影。
與此同時,基於不同地區誕生了許多風格各異的房企派系,如粵系、閩系、浙系、京派等,粵系實力超群,閩系狂飆猛進,相比之下川系房企顯得頗為低調。
川系房企的上一次敲鐘,要追溯到2001年2月,藍光發展於上海主板上市,這是四川首家上市房企。當時,我國城鎮住房剛進入商品化的第4個年頭。此後近20年間,樓市翻天覆地,但一直未有新的川系房企登陸資本市場,直到領地打破這一僵局。因此,領地的成功上岸,無論對企業本身、對川系房企還是對四川房地產行業而言都是一個新的徵程。
近年來,領地銷售額保持穩定增長,企業土地儲備至少足夠2-3年開發,基本面較好,財務方面則有待進一步優化。隨著成渝雙城經濟圈的提出,成渝地區發展前景較好,企業長期布局發展潛力較大,對於大本營駐紮在川渝的領地而言或是優勢。上市之後,企業融資渠道拓寬,或對其規模擴張有較大利好。
只是,在行業調控持續、競爭加劇、市場集中度快速提升的高壓下,要實現可持續發展,領地面臨的壓力仍舊不小。
就像在敲鐘現場,領地董事長劉玉輝所言,「領地控股的成功上市是一種認可,同時也是一種鞭策。」
管他日薄西山或強者恆強,我自風雨巋然穩步向前。來源:克而瑞四川
責任編輯：實習編輯4
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