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01玉米澱粉品種概述
玉米澱粉（corn starch），又稱玉蜀黍澱粉，俗名六穀粉，是白色微帶淡黃色的粉末。它是將玉米用0.3%亞硫酸浸泡後，通過破碎、過篩、沉澱、乾燥、磨細等工序而製成，普通產品中含有少量脂肪和蛋白質等。玉米澱粉是目前國內產量最大的澱粉品種。據中國澱粉工業協會統計，2013年我國玉米澱粉總產量約為2350萬噸，約佔全國澱粉總產量的94%。
玉米澱粉的分類
按照加工程度不同，玉米澱粉可劃分為原澱粉、變性澱粉和糊精三大類，用途廣泛，尤其是變性澱粉在食品、化工、紡織方面都有應用，且可以滿足原澱粉的天然性質無法滿足的高端產品配方加工的需要。
玉米澱粉的用途
我國的玉米澱粉用途較廣，包括澱粉糖、啤酒、醫藥、造紙、化工、食品加工、變性澱粉等七大行業，其中澱粉糖是用量最大的行業，約佔玉米澱粉消費總量的55%，其後依次是啤酒（約佔10%），醫藥（約佔8%），造紙和化工（分別約佔7%）、食品加工（約佔6%）、變性澱粉（約佔5%）。
02國際玉米澱粉產業概況
2013年全球澱粉產量約6880萬噸，其中玉米澱粉約6100萬噸，佔總量的89%。美國是世界澱粉產量最大的國家，產量約2900萬噸，其中玉米澱粉約2800萬噸；我國居第二位，產量約2500萬噸，約佔世界澱粉總產量的36.3%，其中玉米澱粉產量約2350萬噸，約佔我國澱粉總產量的94%。
近年美國、歐洲、日本等發達國家澱粉行業已進入成熟階段，開始向玉米澱粉的精深加工方向發展，而以終端商品形式銷售的玉米澱粉量逐漸萎縮。
美國玉米澱粉產業情況
在美國，玉米澱粉是主要的澱粉種類，約佔澱粉總產量的96.6%。經過一百多年的發展，玉米澱粉產業已經完成兼併重組，由極少數大型公司所壟斷。
從用途來看，美國玉米澱粉主要用於生產澱粉糖、澱粉製品和休閒食品。美國作為終端產品的玉米澱粉產量較少，其佔美國玉米澱粉產量的13%左右。美國玉米澱粉的人均消費量已進入穩定階段。
歐盟玉米澱粉產業情況
歐盟澱粉原料來源較為多元化，玉米澱粉約佔50%，其餘為小麥澱粉和馬鈴薯澱粉。歐盟玉米深加工規模不大，但集中度高。
從用途上看，歐盟澱粉衍生物產品以澱粉糖和變性澱粉等澱粉衍生物為主導產品，主要應用於食品工業和造紙行業、化學及發酵產品等其他非食品產品的諸多領域。歐洲澱粉衍生物市場也基本處於飽和狀態，增長較慢。
日本玉米澱粉產業情況
日本國內基本不種植玉米，主要從國外進口，年進口量在1500萬噸左右，是世界上最大的玉米進口國，其中70%左右用於飼料，30%左右用於深加工。日本澱粉年消費量約為300萬噸，原料主要是玉米。日本玉米澱粉的應用領域主要是澱粉糖、造紙和食用。
03玉米澱粉的生產情況
近20年我國玉米澱粉產業快速發展，已經進入穩定增長期。2013年，玉米澱粉產量再創新高，達到2350萬噸，過去十年澱粉產量增長約170%，年均複合增長率接近10.4%。
同時，無論是從玉米澱粉產區分布還是從企業分布看，我國玉米澱粉產業的集中度都較高。
1、玉米澱粉產區主要分布
我國玉米澱粉產量分布主要集中在華北和東北玉米主產區。2013年前五大生產省份依次為山東（約1032萬噸，佔43.9%）、吉林（約417萬噸，佔17.7%）、河北（約257萬噸，佔10.9%）、黑龍江（約153萬噸，佔6.5%）和河南（約144萬噸，佔6.1%），五省合計產量佔比約為85.3%。
2、玉米澱粉產業集中度較高
經過幾十年的發展，我國玉米澱粉行業集中度逐漸提高。2013年，我國年產10萬噸以上的玉米澱粉企業（集團）有43家，澱粉產量達到2262萬噸，佔全國玉米澱粉總產量的96%；排名前十位的加工企業（集團）澱粉產量達到1379萬噸，佔全國玉米澱粉總產量的59%。在前十強企業當中，山東省有六個，吉林省有兩個，陝西和遼寧各一個，這也反映出我國玉米澱粉產業主要分為以山東為核心的華北區和以吉林為核心的東北區兩大部分。
3、玉米澱粉產業的產量及產能
上個世紀90年代後，我國玉米澱粉產業進入快速發展階段。1996年我國玉米澱粉產量達到264萬噸，超過日本；1999年產量達到420萬噸使得我國成為僅次於美國的第二大生產國；2001年首次突破500萬噸，達到509萬噸；2005年產量較2001年增長一倍，並首次超過1000萬噸達到1017萬噸；2007年首次突破1500萬噸，達到2082萬噸，是2001年的四倍；2013年，我國玉米澱粉產量在創新高，達到2350萬噸，過去十年我國玉米澱粉產量增長約170%，年均複合增長率接近10.4%。
隨著玉米澱粉產能的不斷釋放，我國玉米澱粉產能和年產量持續增長，但是我國玉米澱粉產業的開工率卻呈現波動下降態勢，產能過剩現象依然較為嚴重。
2001年，我國玉米澱粉產業開工率達到72%，之後出現回落。2005年以前，我國玉米澱粉產業開工率一直保持在69%以上，其後出現大幅下降和劇烈波動，2008年曾一度下跌至60%。2010年在國家四萬億投資需求拉動下反彈至67%，之後再次回落。2012年開工率再度跌至歷史新低，達到59%。2013年開工率回升至65%。
04玉米澱粉的消費情況
玉米澱粉的消費特點
玉米澱粉消費具有較強的周期性特點，受季節性和假日效應影響顯著。一般情況下，玉米澱粉需求量與我國農曆年度節奏契合度較高，下半年玉米澱粉需求量要高於上半年；元旦和春節（過年雙節）、中秋和十一（國慶雙節）等重大節日前後存在較明顯的銷售淡旺季。從行業的消費周期或盈利周期上看，也存在明顯的周期性特徵。一般而言，玉米澱粉產業平均每5年為一個大周期，每2—3年為一個小周期。消費周期與盈利周期基本一致。
玉米澱粉消費的區域分布
玉米澱粉用途廣泛，消費地域分布廣，沿海地區幾大經濟體佔據突出地位，消費量佔全國消費總量的一半以上。其中，長三角約佔17%，珠三角約佔14%，膠東半島約佔12%，福建地區約佔7%。
玉米澱粉產業客戶集中度
玉米澱粉消費涉及多個行業，其中澱粉糖最大，佔比超過一半，其後依次是啤酒、醫藥、造紙、化工、食品加工、變性澱粉等。從下遊行業的客戶分析看，部分行業集中度也相對較高。比如澱粉糖生產企業主要有中糧、嘉吉、大成、魯洲、西王、雙橋等，這些企業的澱粉糖產量佔中國澱粉糖產量的比重較高。
05玉米澱粉的進出口情況
近年來，我國澱粉市場總體處於淨進口狀態，且呈現進口量逐年增加而出口量逐步減少的特點，淨進口總量逐年遞增態勢明顯。
玉米澱粉的進口情況
目前，我國澱粉進口總量逐年增大。據海關統計，2012年各類澱粉進口量總計突破100萬噸，達到107.49萬噸，2013年我國各類澱粉總進口量約145.9萬噸。
我國玉米澱粉進口量較少，常年水平不到1萬噸。2013年，我國玉米澱粉進口量為0.15萬噸，多為一些具有特殊用途的玉米澱粉。我國玉米澱粉進口量較少，主要原因是國外玉米澱粉商品化率較低，多直接作為原料進一步深加工，而我國玉米澱粉商品化率高，是全球商品玉米澱粉產量和貿易量最大的國家，貨源充裕，價格競爭力較強，可以滿足國內市場需求。
玉米澱粉出口情況
我國玉米澱粉出口量相對較大。2013年玉米澱粉出口量約佔澱粉總出口量的90%。2003年和2004年我國玉米澱粉出口量分別為10.86萬噸和10.55萬噸，2008年我國玉米澱粉出口量達到44.52萬噸。2008年之後玉米澱粉出口量呈現逐年下滑態勢，到2013年回落至9.7萬噸，重回10年以前的出口量規模。
06玉米澱粉的貿易情況
玉米澱粉的商品化率相對較高
我國玉米澱粉生產企業規模相對集中，前十家企業的玉米澱粉總產量佔比約為59%。這些大型玉米澱粉加工企業，一方面延伸產業鏈將一部分玉米澱粉轉化為深加工產品，另一方面將玉米澱粉作為終端商品銷售給下遊的客戶，據中國澱粉工業協會統計數據，2013年，我國玉米澱粉商品化率約為60%，玉米澱粉銷售以點對點貿易為主。
目前，許多玉米澱粉加工企業都有自己的下遊深加工工廠，如在多地設有澱粉糖廠。由於這些澱粉加工廠和下遊澱粉糖廠往往不在同一地區，需要通過貿易物流手段完成對接，因此，這些澱粉加工廠和旗下澱粉糖廠也是貿易購銷關係。在企業實際運作中，玉米澱粉加工企業視旗下澱粉糖廠為內部客戶，獨立核算，也需要與外部企業進行競爭才能完成銷售。
同時，玉米澱粉企業下遊客戶都是其所在行業的龍頭企業，客戶規模都很大。因此，在供銷合作方面往往容易達成直接對接，既能保證雙方穩定的合作關係，又能夠減少中間環節壓縮費用。因此，在玉米澱粉銷售中貿易商銷售佔比較小。目前，也有一些小型下遊消費企業因資金、採購數量等限制而通過貿易商進行採購，但總體比例較小。
銷售定價模式以月度定價為主
傳統上，玉米澱粉行業的銷售定價模式通常採用月底集中報價、定價模式。一般而言，每月的25日左右，玉米澱粉生產企業對外報出下月擬銷售價格，採購客戶也在同期進行詢價，雙方議價並最終成交，成交價格為下個月執行價格。
玉米澱粉銷售報價通常有兩種方式，一種是提貨價或稱為出廠（庫）價，一種是到貨（廠）價。目前，較大比例大宗貿易的玉米澱粉報價採取第二種即到貨價報價模式，這種報價模式中，玉米澱粉生產企業需負責從工廠到客戶之間相關物流及費用。而一些玉米澱粉企業在銷區的分銷站點報價則採取第一種即出庫報價。通常，買方需要到分銷站點自提貨物，或分銷點送到，買方負責額外費用。
近年來，隨著玉米澱粉價格波動越來越頻繁，部分企業在定價策略上也逐漸進行調整，價格調整的頻率加快，一些企業除對重要戰略客戶採用月度定價模式外，對部分不穩定客戶和小客戶也開始採用每單一定價模式，可以較好地反映市場供求關係。
商品包裝規範
目前，我國商品玉米澱粉包裝材料均採用絕緣復膜包裝，以防止玉米澱粉受潮變質。包裝規格有三種，即25公斤、40公斤和噸袋。25公斤和40公斤袋裝主要是針對中小客戶使用，便於貨櫃或汽車運輸以及裝卸方便。噸袋主要是滿足大客戶散運需要，降低裝卸成本。通常所說的噸袋並不是指恰好1噸的包裝，而是以830公斤裝或900公斤裝最為常見，具體規格因供應商不同而異。
在現行玉米澱粉大宗貿易中，噸袋佔比逐漸上升。噸袋可以減少人工倒運成本，受到倉儲物流企業和大型消費企業的歡迎。不過，一些中小型食品消費企業，仍然選擇25公斤及40公斤包裝。
07玉米澱粉的流向和運輸情況
我國玉米澱粉流向清晰
我國玉米澱粉的供需板塊格局清晰。從供給看，按生產規模依次為華北（含山東）、東北（含內蒙古）和西北等三個產區。從需求看，我國玉米澱粉需求主要分布在華北、華東和華南。華北區既是玉米澱粉的主產區也是銷區。玉米澱粉的貿易物流走向與玉米原料的貿易流向極為相似，大致分為「華北-黃淮汽運自足區」、「東北-東南沿海鐵海聯運區」及「西北-西南汽鐵結合區」等三大物流區塊。華北地區（含山東）和東北地區（含內蒙古）除供應區域內部外，主要流向華東和華南地區。
我國玉米澱粉運輸情況
據中國澱粉工業協會統計，每年從東北（含內蒙古）外運玉米澱粉數量在400萬噸左右，是我國玉米澱粉主要的外運地區。東北玉米澱粉主要流向華南沿海和內陸沿江省市。
玉米澱粉運輸按交通工具選擇不同可分為三種模式，即汽車運輸、鐵路運輸和船舶運輸。這三種模式的選擇與產地交貨地位置和距離等因素有關。一般而言，長距離用火車或水運，沿海、沿江地區用水運或陸水聯運。華北內部銷售及銷往華東地區以公路運輸和鐵路運輸為主，少量通過山東青島港和河北秦皇島港下水，東北銷往華東和華南地區主要採用鐵海聯運方式，在遼寧錦州港、營口港等港口下水。
玉米澱粉運輸按運輸載體劃分為貨櫃運輸和非貨櫃運輸。其中，貨櫃運輸是東北玉米澱粉銷往華東和華南的主流運輸方式，在短途運輸時考慮到裝卸和運輸成本，一般採用非貨櫃運輸。
08玉米澱粉價格的波動規律
玉米澱粉價格的歷史波動情況
玉米澱粉的價格波動較大，2009年1月—2014年6月，全國玉米澱粉平均出廠價格在1606—3134元/噸，最大波動幅度達95%。其中，2014年上半年全國玉米澱粉平均出廠價格在2608—3095元/噸，波動幅度約為18.7%，上半年平均出廠價格均值約為2800元/噸。
玉米澱粉價格變化受季節影響顯著，具有較強的周期性特點。從行業發展周期來看，平均每5年為一個大周期，每2—3年為一個小周期。
玉米澱粉價格的影響因素
影響玉米澱粉價格波動的因素較多，大體上有三類，即供給因素、需求因素和其他因素。
供給因素包括玉米供應和成本、澱粉企業開工和利潤等，它主要影響成本，對玉米澱粉價格有支撐作用。
需求因素包括下遊需求增長量、企業效益、替代品數量和價格等，它主要影響澱粉價格的水平和波動幅度。
其他因素包括物流成本、宏觀環境、周期性因素等。
通常情況下，玉米澱粉價格與玉米價格類似，具有較強的季節性和周期性特點，受季節性和假日效應影響顯著。玉米澱粉價格在一年中有三個重要節點，即五一和端午節（五一雙節）、中秋節和十一（國慶雙節）、元旦和春節（過年雙節）。一般情況下，在這三個節點前，價格出現階段性上漲，之後，出現階段性回落。
09玉米澱粉的相關行業標準
玉米澱粉分為食用玉米澱粉、藥用玉米澱粉、工業玉米澱粉，工業玉米澱粉和藥用玉米澱粉產量和貿易量均非常小。玉米澱粉在生產和流通中沒有特殊的檢疫要求和規定，我國較早對玉米澱粉進行標準化，已經形成明確的國家標準《食用玉米澱粉》（GB/T8885-2008）、《工業玉米澱粉》（GB12309-1990）和《藥用玉米澱粉》（CP-2011），對玉米澱粉進行生產管理和質量控制。
一般情況下，規模以上、正常運營的企業都能嚴格按照國家標準生產。從現貨市場貿易習慣看，買賣雙方在籤訂供銷合同時也都會參照國家標準，但一般對衛生指標不作要求。
玉米澱粉現貨市場的交易標準
目前玉米澱粉現貨市場的交易標準主要是按照《食用玉米澱粉》（GB/T8885-2008）執行，國標從三方面對玉米澱粉的品質指標進行規定，即感官指標、理化指標和衛生指標。同時，對其技術要求、試驗方法、產品檢驗和標誌、包裝、運輸、貯存等都有明確規定。玉米澱粉國標採用的質量指標皆為食品行業的基礎指標，檢驗方法較為成熟，具備檢驗資質的檢驗機構較多。
在實際現貨貿易中，玉米澱粉在很多領域使用時，都存在去除大腸菌群和黴菌的前道滅菌工序，並且，這兩個指標檢驗時間較長（大約5天），成本較高，因此，現貨市場對這兩個指標不要求每批次都進行檢驗。
企業如何利用玉米澱粉期貨進行套期保值
在玉米澱粉市場上存在著的主要行為主體是上遊生產企業和下遊需求企業。我國玉米澱粉生產企業規模相對集中，前十家企業的玉米澱粉產量佔比約為59%。這些大型玉米澱粉加工企業，一方面延伸產業鏈將一部分玉米澱粉轉化為深加工產品，另一方面將玉米澱粉作為終端銷售給下遊客戶。2013年我國玉米澱粉的商品化率為60%，貿易以點對點為主。我國的玉米澱粉下遊需求領域較廣，包括澱粉糖、啤酒、醫藥、造紙、化工、食品加工、變性澱粉等七大行業，其中澱粉糖是用量最大的行業，約佔玉米澱粉消費總量的55%，其後依次是啤酒（約佔10%），醫藥（約佔8%），造紙和化工（分別約佔7%）、食品加工（約佔6%）、變性澱粉（約佔5%）。
近年來，隨著玉米澱粉價格波動越來越頻繁，部分企業價格調整的頻率也在加快，說明價格波動給現貨企業帶來的風險也在日益突顯，這也體現了玉米澱粉期貨上市的意義。玉米澱粉期貨上市以後，產業鏈上的企業就可以運用期貨工具進行套期保值來管理玉米澱粉現貨價格波動風險。
玉米澱粉期貨套期保值需注意的事項
第一、企業進行套期保值是以鎖定產品價格波動風險為目的，因此，不要隨意將套保頭寸轉為投機頭寸。
第二、套期保值並不意味著一定要實物交割，企業進行實物交割要根據市場情況而定，並考慮交割和運輸成本等。
第三、企業要根據自己的生產規模設計合理的套期保值頭寸，並且合約月份要儘量與實際相近。
來源：芝華數據
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