均瑤健康：被忽視的消費品公司，乳酸菌行業的龍頭！調研透露的公司目標，三年坐穩行業絕對領先地位
均瑤健康公司自90年代設立起即進入乳製品及含乳飲料行業，並逐漸成為這一行業中知名品牌，是國內最早開發和生產塑瓶長效滅菌奶的企業之一，對行業認識較深、並具備成熟的產品品質管控經驗。
公司秉持「弘揚健康飲食，引領良品升級」的發展理念，堅持推廣品質優良的系列健康飲品，目前主營含乳飲料中的常溫乳酸菌系列飲品的研發、生產和銷售，並陸續推出其他系列健康飲品。
公司目前主要產品為「味動力」系列常溫乳酸菌飲品，經過公司多年的不斷創新和市場耕耘，在消費者心目中樹立了良好形象。2011年起，公司戰略進入常溫乳酸菌飲品市場，並迅速推出多款系列產品，是國內最早生產與銷售常溫乳酸菌飲品的品牌企業之一。
受上市進度、經銷商結構調整及疫情影響，公司2019/1H20收入同比下滑。公司將利用上市募投資金加大包括技術迭代、產品升級、品類擴張、渠道擴充、區域擴張、品牌提升、產能布局優化的投入，增加競爭壁壘，以及促進業績的增旱。
011、產品/技術：
部分區域和渠道推出308ml新品，新品和上遊供應商微康生物合作加入不同編號的功能菌種進行產品區隔。公司基礎乳酸菌主要來自於進口品牌漢森和杜邦，均為全球技術領先的基礎乳酸菌供應商。
另外，特殊菌種和國內有較大技術優勢的微康生物合作，已如期推出了添加乳酸桿菌的BL21的國家專利產品。通過科技的賦能，在產品能力上發生較大變化，和市場所有競品產生較大區別，建立壁壘。
針對常溫乳酸菌產品不斷嘗試推出新規格和新系列，例如推出減糖產品，包括330ml減糖版，某些產品減糖率可達40%，還包括類似可爾必思的288ml清爽型。同時，公司產品線正進行大迭代大更新。2021年募投項目PET生產線下線，產品內容物處理將與現有PE產品不同，實現包裝升級內容物升級。
022、渠道：
上市以來募集資金到位，品牌和渠道建設均已明確部署安排，分步實施。夫妻老婆店傳統深耕，保持較好，但在權重門店，大賣場、便利系統等公司觸及較少，2021年部分募投項目資金將投入到渠道建設進行補課，所有低線級城市的KA系統將全部進駐，公司預計直接增加銷售網點將達幾萬家，於明年六月完成。
公司總部將成立小組，分不同區域，指導各地進駐全國便利店系統，全家，7-11，中石油系統等，這是公司之前的產品沒有觸及的渠道，會帶來完全的增量。第二方面數值分銷的領域鎖定餐飲部分，常溫產品已開展產品配套政策、經銷商的選取工作。公司為提高經銷商積極性，選取前幾十家的經銷商組成大客戶部，給予更多支持，提出更高要求，使原有客戶保持增長。同時將於12月底和經銷商宣貫實施獎勵案。
033、行業增速/競爭格局：
受疫情影響，行業整體市場存在波動。數據顯示行業銷量下滑，主因最大的競爭對手暢意100產品，存在較大滑坡，帶來整體品類的波動，但乳酸菌行業仍有發展空間未觸及天花板。均瑤健康仍處於頭部地位，但跟第二到四名的差距不大。公司目標未來3-5年之內，均瑤健康在常溫乳酸菌領域做到絕對領先，跟第二軍團拉開較大的身位。
044、供應鏈/產能：
募投資金主要用於衢州工廠和宜昌工廠升級改造，以及品牌建設。基礎產品形態將從PE提檔到PET，實現替代升級。同時針對現有儲備產品包裝形式改變，再加入一些不同的生產線，衢州工廠明年年中可達到使用狀態，產品提檔升級。
055、品類：
公司考察發掘湖北恩施礦泉水基地為稀缺資源，存在消費者教育空間，將適時進入礦泉水賽道。
06總結
乳酸菌具有絕對藍海屬性。乳酸菌營養附加值高，位於乳品消費金字塔頂端。國內乳製品消費總量已高，高端白奶和酸奶消費成熟，結構升級成為乳品發展主旋律，乳酸菌消費前景廣闊。目前乳酸菌消費零售端產品形態日趨豐富，隨著兒童乳酸菌的培育，渠道下沉加快，乳酸菌整體消費呈現加快態勢。
風險提示：產能釋放不及預期；新品增長低於預期；原材料價格上漲。