故事再轉到濠水岸邊，莊子與惠子那場著名的濠梁之辯：
莊子曰：「鰷魚出遊從容，是魚之樂也。」
惠子曰∶「子非魚，安知魚之樂？」
莊子曰：「子非我，安知我不知魚之樂？」
惠子曰：「我非子，固不知子矣；子固非魚也，子之不知魚之樂，全矣！」
莊子曰：「請循其本。子曰『汝安知魚樂』雲者，既已知吾知之而問我。我知之濠上也。」
大意是：
莊子看著水裡的鰷魚說：「鰷魚在水裡悠然自得，這是魚的快樂啊。」
惠子說：「你不是魚，怎麼知道魚的快樂呢?」
莊子說：「你不是我，怎麼知道我不知道魚的快樂呢?」
惠子說：「我不是你，本來就不知道你；你本來就不是魚，你不知道魚兒的快樂，也是完全可以斷定的。」
莊子說：「請回到我們開頭的話題。你說：『你哪裡知道魚的快樂』，就是已經知道了我知道魚的快樂而問我。而我是在濠水河邊上知道的。」
邏輯上來看，通常認為這場辯論中惠子佔了上風，莊子最後是在詭辯。這樣理解的話，這個故事就是告訴我們「不是當事人，就不了解別人，就不要隨意評判別人」的道理。
但從哲學角度看，莊子只是提出了「人的主觀認識可以與客觀事實不一樣」的主張；再從思想層面看，作為道家代表人物的莊子，從「天人合一」的角度演繹了「莊周化魚」。莊子可以是魚，魚也可以是莊周，莊子與魚是統一的，因此他能感受到魚之樂。
這種「魚樂」思想是中國特有的繪畫主題。匠人們用流暢的筆墨描繪出生命的韻律，對於這種生命力的認同，正是莊子在濠梁岸邊，觀魚知樂，物我兩忘的境界。也許觀魚的本身也是在反觀自我。
濠上獨遊時，妙契莊生旨。
我心素已愉，輕鰷樂如此。