12月8日，深圳瑞華泰薄膜科技股份有限公司(下稱「瑞華泰」)將科創板上會，公開發行不超過4500萬股，佔發行後總股本的比例不低於25%。
IPO日報發現，瑞華泰的業務大部分集中在華東地區，且存在短期債務償還壓力大的風險。
業務集中華東地區
據了解，瑞華泰是一家專業從事高性能PI薄膜的研發、生產和銷售，主要產品系列包括熱控PI薄膜、電子PI薄膜、電工PI薄膜等，廣泛應用於柔性線路板、消費電子、高速軌道交通、風力發電、5G 通信、柔性顯示、航天航空等國家戰略新興產業領域。
2017年-2019年和2020年1-6月(下稱「報告期」)，瑞華泰分別實現營業收入12106.65萬元、22012.63萬元、23234.2萬元、11521.71萬元，淨利潤分別為984.97萬元、3661.86萬元、3361.29萬元、1950.9萬元。
在上述時間段內，雖然瑞華泰的營收呈現持續上升的趨勢，但其淨利潤卻上下波動，特別2019年，其淨利潤同比下降了8.21%。
從產品上看，瑞華泰主要擁有熱控PI薄膜、電子PI薄膜、電工PI薄膜等。其中，報告期內，熱控PI 薄膜產生的銷售收入分別為5571.21萬元、12241.84萬元、11632.08萬元、6992.99萬元，分別佔當期主營業務收入的46.09%、55.61%、50.22%、61.02%，為其主要的收入來源。
從銷售地區來看，瑞華泰的產品主要銷售至華東地區。
招股說明書顯示，報告期內，瑞華泰在華東地區產生的銷售收入分別為4988.35萬元、12904.44萬元、12236.58萬元、6873.46萬元，分別佔當期主營業務收入41.27%、58.62%、52.83%、59.98%。
也就是說，瑞華泰每年至少有4成的收入是來自華東地區。
短期債務償還壓力大
除了上述情況之外，IPO日報還發現，瑞華泰還面臨著短期債務償還較大的風險。
截至2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，瑞華泰的流動資產分別為13313.05萬元、36135.36萬元、28915.42萬元、25584.72萬元，流動負債分別為13372.35萬元、20572.69萬元、32338.19萬元、37379.92萬元。
雖然瑞華泰2018年末的流動資產高於流動負債，但其餘時間段，瑞華泰的流動資產始終低於流動負債。
流動資產低於流動負債，這也導致近期瑞華泰相關的財務指標也不太理想。
招股說明書顯示，報告期內，瑞華泰的流動比率分別為1、1.76、0.89、0.68，同行業可比公司平均值分別為1.82、1.41、1.25、1.33；速動比率分別為0.86、1.33、0.59、0.42，同行業可比公司平均值分別為1.48、0.88、0.89、0.91。
除了2018年，瑞華泰的流動比率和速動比率高於同行業可比公司平均值之外，其餘時間段內，無論是流動比率還是速動比率，瑞華泰均始終低於同行業可比公司平均值，特別是2019年和2020年上半年。
此外，從細分領域看，截至2020年6月末，瑞華泰的貨幣資金為5311.51萬元，短期借款為2億元，瑞華泰的自有貨幣資金完全不夠償還其短期的借款。
一位業內人士向IPO日報表示，若短期債務到期，瑞華泰的貨幣資金餘額不足以支付其短期債務，這可能會對其經營業務產生一定的影響。
同時，嘉興瑞華泰(瑞華泰的全資子公司)於2020 年9 月3 日籤署8 億元銀團貸款合同，以其目前已擁有的土地及未來建成的全部房產、機器設備作為抵押物，同時瑞華泰提供連帶保證擔保，該等抵押和保證對應的債權到期日為2028年8 月20日。
對此，瑞華泰表示，如果國家貨幣政策發生較大變動，或公司未來流動資金不足，未能如期償還銀行借款，或導致抵押權實現，可能給公司正常的生產經營造成不利影響。
（文章來源：IPO日報）