愛慕股份IPO:內衣市場增收壓力大 19年淨利降25.45%

2020-12-13 紅商網

　　不久前，內衣知名品牌愛慕向證監會遞交了招股說明書，擬登陸A股。

　　成立已近17年，愛慕此次IPO，擬募集不超過7.6億元資金用於營銷網絡建設項目、信息化系統建設項目、並在越南投資建設生產基地。

　　愛慕旗下品牌包括愛慕、愛美麗、慕瀾、蘭卡文等，雖然名聲在外，這兩年愛慕業績表現卻並不如人意。數據顯示，2017年-2019年公司營業收入分別為29.47億元、31.19億元、33.18億元，2018年和2019年增速分別為5.83%和6.39%；歸母淨利潤則分別為5.52億元、4.49億元、3.35億元，2018年和2019年歸母淨利潤分別同比下降18.66%、25.45%。

　　作為女性內衣行業的佼佼者，愛慕品牌知名度一直較高，但與競爭對手的差距卻始終未能拉開，並且由於海淘的普及、國外內衣品牌的加入，國內內衣市場競爭愈加激烈。

　　招股書顯示，2019年愛慕旗下愛慕和愛美麗市場綜合佔有率合計9.61%，港股上市公司安莉芳旗下品牌安莉芳和芬狄詩市場綜合佔有率合計9.76%，略高於愛慕，A股上市公司匯潔股份旗下品牌曼妮芬和伊維斯的市場佔有率合計9.18%。後來者虎視眈眈，還有日本品牌華歌爾、德國品牌黛安芬等內衣品牌試圖分蛋糕，愛慕若無法成功破局，依照目前的發展勢頭，極容易被競品搶佔市場份額。

　　壓力山大的愛慕似乎想走營銷的方法破局。

　　數據顯示，2017年-2019年公司的銷售費用分別為11.57億元、13.96億元、15.58億元，三年銷售費用41億元，銷售費用率分別為39.28%、44.77%、46.95%，銷售費用率接近50%，嚴重擠壓了淨利潤，2018年和2019年銷售費用增速均為兩位數，分別為20.63%、11.58%。而公司直接競爭對手匯潔股份銷售費用率雖然也偏高，但仍然低於愛慕，2017年、2018年和2019年匯潔股份的銷售費用率分別為37.55%、40.45%、42.43%。

　　此次IPO，愛慕擬投建的三個項目中投資額最大的為營銷網絡建設項目，擬投資約4.4億元，足見公司繼續加大營銷力度的決心，但從目前來看，營銷帶來的效果並不算明顯，僅加大營銷力度似乎並不能解決公司目前的增收困境。（來源：新浪財經 公司觀察）

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