中華網財經《IPO觀察》欄目出品
11月30日，華潤化學材料科技股份有限公司（以下稱為「華潤化學」）首發創業板過會，中信建投證券為主承銷商。本次擬發行不超過41916.8萬股，募集資金14.5億元用於珠海華潤材料年產50萬噸聚酯三期工程、珠海華潤材料10萬噸/年PETG特種聚酯工程、研發試驗場所及配套項目、補充流動資金。其中其中4.35億元用於補充流動資金，佔募集資金總額的三成。
公司主要從事聚酯材料及新材料的研發、生產和銷售，主要產品聚酯瓶片用於生產飲用水瓶、熱灌裝飲料瓶、碳酸飲料瓶、食用油瓶以及醫用採血管、膜、片材等領域。截至2019年末，主營產品聚酯瓶片產能為160萬噸/年，位列全球前五、中國前三。
據招股書披露，公司從2017年-2019年及2020年1-3月，營收分別為124.8億元、144.8億元、123.8億元及23.96億元；而淨利潤分別為2.224億元、5.177億元、4.477億元及6662.98萬元。而公司2018年現金分紅6.65億元。聚酯瓶片的收入佔總收入的99%。
實際控制人有絕對表決權，股權集中或引起一定風險
公司實際控制人中國華潤通過化學材料及化工有限合計控制公司96.08%股權。本次發行完成後，如考慮全額行使超額配售選擇權，中國華潤通過化學材料及化工有限合計控制公司69.46%股權。由於實際控制人所控制的公司股權比例較高，公司仍存在實際控制人利用其控制地位，通過股東大會、董事會按其意願直接或間接影響公司經營決策制定、董事選舉、高級管理人員任命、股利分配政策確定、兼併收購決策、公司章程修改等的風險，損害公司及其他股東利益。
實際控制人控制的上市公司如下：華潤啤酒(021.HK)、華潤電力(0836.HK)、華潤置地(1109.HK)、華潤水泥控股(1313.HK)、華潤醫藥集團(3320.HK)、華潤三九(000999)、華潤雙鶴(600062)、江中藥業(600750)、東阿阿膠(000423)、華潤微電(688396)
聚酯瓶片產品內銷、外銷結構保持基本穩定，內銷、外銷數量、收入分別約佔總銷量的 70%和 30%。
聚酯瓶片產品價格下降必將影響公司利潤
公司從外部採購的原材料主要為PTA及MEG。報告期內，公司直接材料佔聚酯瓶片業務成本比例分別為93.81%、94.48%、92.78%及90.97%。
聚酯瓶片行業的市場價格主要是根據原材料價格進行加成定價，最終受石油價格影響較大。2019年以來，受原材料價格下降影響，聚酯瓶片產品的市場價格持續下降。但未來若原材料價格大幅提升，而聚酯瓶片價格不能相應提升，則會對公司利潤造成重大不利影響。
隨著聚酯瓶片的下遊應用領域市場增長，行業內主要競爭對手不斷擴大產能，以擴大市場份額，市場競爭加劇。在同行業持續擴產的情況下，如下遊應用領域的需求增長放緩，導致聚酯瓶片產品價格下降或持續處於低位，而公司不能良好應對市場競爭，將對公司未來的經營業績造成重大不利影響。
人民幣匯率產生較大波動或將影響公司業績
報告期內公司產品部分對外出口，公司聚酯材料產品境外銷售佔比分別為27.29%、31.40%、29.66%和28.70%。各期發生匯兌損益-2658.48萬元、-1074.61萬元、-2465.78萬元和-573.77萬元。若未來公司加大產品出口力度，而人民幣匯率受國內、國外經濟環境影響產生較大幅度波動，則公司可能面臨一定的匯率波動風險。