原油連續上行 地煉套利空間相對可觀

2020-12-21 騰訊網

導語：12月中旬以來，國際原油連續上行，山東地煉汽、柴油價格先跌後漲，強勢反彈。汽、柴油資源去往全國部分地區的套利空間仍較為可觀。

山東地煉方面，本旬前期，原油下滑，加之部分地區霧霾及雨雪天氣影響，下遊需求疲軟，交通運輸受限，市場成交清淡，汽油、柴油價格承壓下行。本旬後期，隨著原油連續上行，天氣轉晴，下遊補貨陸續增多，另外部分地區工地仍有趕工需求，汽、柴油市場成交均有好轉，其中柴油表現相對強勢，煉廠多次上調及惜售操作較多。截至12月18日，山東地煉92#汽油市場價5643元/噸，較月初上漲453元/噸；0#柴油市場價格5016元/噸，較月初上漲410元/噸。

主營方面，成品油零售限價「三連漲」局面落實，政策面支撐較強。另外，臨近年底，主營銷售單位利潤及清理客存的任務考核嚴峻，故部分地區主營汽、柴價格居高不下，且推漲情緒偏高，與月初相比，漲幅在200-300元/噸居多。

套利空間方面，山東地煉汽油、柴油價格與各地主營單位批發價格相比，去往全國部分地區的套利空間表現較好。汽油套利方面，山東周邊的山西、河南、河北均有200元/噸以上套利空間，另外廣東、浙江發船亦有一定套利空間。柴油套利方面，山東周邊省份均有較好套利空間，包括廣東、廣西、福建船運亦有200元/噸以上的套利空間。

山東地煉成品油跨區域套利表

單位：元/噸

結合以上情況，近期山東地煉出貨情況表現較好，一次開工負荷維持高位，庫存普遍處於相對低位。截至12月16日當周，山東地煉一次常減壓裝置平均開工負荷為75.46%，大部分正常生產煉廠保持滿負荷運營。庫存方面，截至12月17日，山東地煉汽油庫存佔比18.79%；地煉柴油庫存佔比22.42%，均處於低位水平。

後期來看，國際原油方面，近期原油市場走勢穩健，雖然日度漲幅較小，但是幾乎沒有任何回調。宏觀經濟改善和基本面逐步向好共同推進了油價的上漲，預計漲勢還將會延續。國內方面，汽油需求繼續保持平穩為主，主營外採訂單對市場支撐有限。柴油方面，年前趕工需求仍存，尤其是南方地區，下遊剛需補貨為主。不過綜合來看，在原油繼續偏強走勢，地煉庫存低位的情況下，山東地煉汽油、柴油價格易漲難跌，大概率或跟隨原油繼續上行，幅度在50-100元/噸。

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