1.推薦組合
【三一重工】【杭可科技】【中聯重科】【晶盛機電】【柏楚電子】
【建設機械】【銳科雷射】【傑瑞股份】【浙江鼎力】【恆立液壓】
2.投資要點
【工程機械】11月挖機銷量同比+67%，2021年有望開門紅
11月挖機銷量同比+66.89%，海外市場持續復甦。2020年11月挖機銷量32236臺，同比+66.9%，高增長依然是主旋律。其中，11月國內銷量28833臺，同比+68.1%；出口3403臺，同比+57.8%，Q4以來海外出口復甦強勁。
龍頭廠商引領行業增長，份額持續提升。12月國產龍頭挖機單月同比+113%，其中小/中/大挖分別同比+98%/194%/68%；單月市佔率超33%再創新高，累計同比+47%，累計市佔率27%。國產第二名單月同比+87%，累計市佔率16%。海外龍頭單月同比+16%，累計市佔率10%。
2021年挖機有望開門紅，看好國產龍頭戴維斯雙擊的機會。12月核心零部件廠商挖機油缸排產同比大幅增長40%以上，排產量創年內新高，顯示下遊挖機需求旺盛持續，我們預計全年挖機銷量有望達33萬臺，累計增速升至40%左右，2021年迎接開門紅則是大概率事件。我們預計未來幾年工程機械行業波動估計維持正負5-10%，波動率將比上一輪要小很多，2024年後有望進入下一輪大的更新周期。低波動率周期裡面更強調公司的產品競爭力和生產效率提升，堅定看好中國製造業智能工廠最優秀的公司【三一重工】，數字智能化+國際化將持續帶來業績彈性，全球競爭力逐步體現帶來估值溢價，看好公司戴維斯雙擊的機會。【中聯重科】起重機+混凝土機龍頭，估值存在修復空間。【恆立液壓】國內液壓龍頭，進口替代增長可期。
【光伏設備】行業利好不斷，下遊需求旺盛+技術迭代下設備商望持續受益
2020年中國光伏行業年度大會指出：今年年底光伏發電從規模上將超過風電，成為全國第三大電源；今年光伏新增裝機將達到3500萬千瓦左右，持續8年全球第一，年底光伏發電累計裝機將達2.4億千瓦；1-10月光伏發電利用率98.3%，同比+0.12%，發電成本也進一步下降。隨成本不斷下降，平價時代到來，未來5-10年滲透率將加速提升，據國家能源局測算，十四五新增光伏發電裝機規模需求將遠高於十三五。建議重點關注設備投資機會。
目前光伏矽片和電池片環節都將面臨新技術迭代，210或者18x大尺寸矽片設備和HJT設備將面臨供不應求。新技術迭代也將帶動設備公司成為光伏行業增長最快的環節。我們重點看好國內矽片設備龍頭【晶盛機電】，HJT具備整線能力的某絲網印刷設備龍頭，產品線廣、協同性強的電池設備龍頭【捷佳偉創】。
【鋰電設備】中遊排產旺盛+下遊銷量火爆，新能源車成長周期確定利好設備商
中遊：動力電池12月排產強勁，行業景氣度有望延續。12月，寧德時代計劃排產7.0GWh，同比+77%，環比+6%；比亞迪計劃排產1.9GWh，同比+375%，環比持平；國軒高科計劃排產1.06GWh，同比+430%，環比持平。根據東吳電新組預測，2021Q1新能源汽車行業景氣度有望延續。
下遊：國內以及歐洲11-12月新能源汽車銷量持續火爆。在爆款車型和年底補貼退坡情況下，國內11月新能源乘用車批發銷量18萬輛，同比+128.6%，環比+24.8%，12月排產環比+5%以上超預期，全年銷量有望達125萬，明年銷量預計180-200萬輛；11月歐洲主流註冊超14萬，同比+227%，環比+13%，再次大超預期，今年預期上調至120萬，同增100%+，明年有望進一步上修到200萬輛+，同增70%+。
在全球擁抱電動化趨勢下，市場迎來新一輪動力電池產能擴張周期，設備公司將顯著受益，近期CATL已率先開啟大規模招標，我們預計其他龍頭電池廠也將跟進，建議重點關注：LG核心後道設備商【杭可科技】，電芯設備龍頭【先導智能】。其餘關注：前道設備商【贏合科技】、【璞泰來】，中道雷射設備商【聯贏雷射】。