來源：金融界網站
HUAWEI原計劃在MWC上發布的「5G全場景」發布會將於2月24日在線上舉行，預計全新摺疊屏手機Mate Xs，以及筆記本、智能音箱、平板、智能手錶、智慧屏、VR眼鏡、車聯網等眾多新品將成為主要看點，此外，本次發布會將首發HMS服務端榮耀V30，是第一款使用非GMS服務的海外安卓手機。HUAWEI加速1-8-N全場景智慧化戰略的布局，將帶來相關細分方向的投資機會。
核心觀點
本次發布新品將成為去年6月份HUAWEI提出的1-8-N全場景智慧化戰略的延續和補充，從投資的角度看，HUAWEI加速全場景智慧化戰略的布局將帶來摺疊屏手機產業鏈、HMS產業鏈以及IOT產業鏈等細分方向的投資機會。
摺疊屏手機產業鏈迎來爆發元年。本次發布會預計全新摺疊屏手機Mate Xs將亮相，在性能和設計上將更進一步。根據相關研究數據顯示，2020/2021年摺疊屏手機AMOLED出貨量將約為830/1750萬部，同比增長率超過450%/111%，到2025年出貨量將達到5340萬部，年複合增長率約為81%，市場滲透率達到3.4%。在面板供應領域，OLED手機顯示器的產量將在2020年超過LCD的產量，到2025年將達到65%的市場份額。
從供應商角度來看，京東方將獨家供應本次HUAWEIMate Xs的柔性摺疊屏。在OLED顯示模組領域，長信科技基於現有OLED模組的基礎，正積極準備切入柔性OLED手機的顯示模組領域，維信諾、合力泰也相繼公告對於OLED模組業務的布局。在OLED顯示模組設備領域，三利譜是國內偏光片龍頭，公司成功研製出了中國第一張OLED偏光片，並且擁有薄型高對比度OLED型顯示器用偏光片實用新型專利。在摺疊屏結構件方面，MIM鉸鏈是摺疊屏手機的關鍵部件，國產廠商方面，東睦股份、精研科技等為國內領先的MIM產品生產商和解決方案提供商。
HUAWEIHMS將挑戰谷歌GMS霸主地位。HMS是HUAWEI雲服務開放能力的合集，前期在HUAWEI被列入美國實體清單後，HUAWEI手機無法預裝谷歌的GMS服務，HUAWEIMate 30系列國內外型號均沒有預裝谷歌GMS。在2019年HUAWEI開發者大會上，HUAWEI對外開放了HMS生態，今年1月16日HUAWEI宣布面向全球發布HMS Core4.0，替代海外用戶谷歌GMS的重要框架，2 月24 日首款搭載HUAWEIHMS 服務的榮耀V30 將正式發布。
HMS對於整個國產軟體的生態建立有著重大意義。目前的HUAWEI正計劃在英國投資2000萬歐元來扶持英國和愛爾蘭開發者對HMS生態的開發，HUAWEIHMS服務的全球活躍用戶已經達到了6億多人，單單歐洲區域的HMS活躍用戶就已經達到了7200萬。從細分領域投資機會來看，對標GMS，HUAWEIHMS生態建設帶來的相關軟體需求未來發展空間巨大，包括雲服務、地圖導航、語音交互、應用開發和服務等領域。
多樣化智能連接硬體將帶來IOT產業鏈爆發。5G時代的到來，智能硬體數量將迅速爆發，萬物智聯的時代即將到來。HUAWEI提出的1-8-N全場景智慧化戰略中，「N」是HUAWEI生態夥伴接入的各種智能產品，代表連接HiLink技術，在不斷進化的人工智慧技術加持下，未來「萬物互聯」將進化成「萬物智聯」，實現真正的智聯網社會，產業鏈方面，物聯網模組、智能汽車/車聯網軟硬體、智能家居、智能穿戴硬體將成為主要增長領域。
風險提示：全球經濟下行超預期，5G建設不達預期。
據媒體報導，原定於2月底在巴塞隆納召開的2020年全球移動通信大會（MWC 2020）已經官宣取消，但據HUAWEI終端官方微博消息，HUAWEI終端「5G全場景」系列發布會仍將單獨舉行。HUAWEI原計劃在MWC上發布的5G全場景發布會改為線上舉行，時間定於北京時間2月24日21點。發布手機、PC、平板、IOT（物聯網）等5G新品。
「5G全場景」，智聯新時代
本次HUAWEI發布會將以線上方式進行，預計全新摺疊屏手機Mate Xs，以及筆記本、智能音箱、平板、智能手錶、智慧屏、VR眼鏡、車聯網等眾多新品將成為此次發布會的主要看點，此外，值得關注的是，本次發布會將首發HMS服務端榮耀V30，是第一款使用非GMS服務的海外安卓手機。
本次發布新品將成為去年6月份HUAWEI提出的1-8-N全場景智慧化戰略的延續和補充，所謂1-8-N全場景智慧化戰略，1是指HUAWEI手機，整個HUAWEI智慧化戰略圍繞HUAWEI手機；8是HUAWEI的八項延展產品，包括PC、平板、耳機、音箱、眼鏡、手錶、智慧屏、車機；「N」則是HUAWEI生態夥伴接入的各種智能產品，代表連接HiLink技術，從而構成一個有層次的、緊密相連、互通的全場景智慧生態。
從投資的角度看，HUAWEI加速1-8-N全場景智慧化戰略的布局，將帶來以下一些細分方向的投資機會：
1． 摺疊屏手機產業鏈
本次發布會預計全新摺疊屏手機Mate Xs將亮相，作為Mate X的繼任者，預計新一代HUAWEI摺疊屏手機在性能和設計上將更進一步。
2019年以來，多家主流廠商發布了摺疊屏手機，除了HUAWEI去年發布的Mate X，三星、小米、OPPO以及柔性屏專業廠商柔宇都發布相關產品。2020年將是摺疊屏手機開始放量的元年，相較於傳統形態的手機屏幕，摺疊屏對整個手機顯示屏產業鏈都將帶來新的要求，例如摺疊屏目前全部為柔性OLED材質，產業鏈細分領域方面，鉸鏈結構件、偏光片、基板等材料相關領域公司都將迎來新的發展契機。
根據智研諮詢發布的《2019-2025年中國柔性顯示屏行業市場專項調研及投資前景分析報告》數據顯示，2020年摺疊屏手機AMOLED出貨量將約為830萬部，同比增長率超過450%。2021年摺疊屏手機出貨量將達到1750萬部，到2025年出貨量將達到5340萬部，年複合增長率約為81%，市場滲透率達到3.4%。
在面板供應領域，面板研究機構Display Supply Chain Consultants（簡稱DSCC）表示，OLED手機顯示器的產量將在2020年超過LCD的產量，到2025年將達到65%的市場份額。SCC預計，到2025年，OLED的產量將以20%的複合年增長率（CAGR）增長，OLED的市場份額將從2019年的5%上升到2025年的14%。
根據日前CINNO發布的報告顯示，2019年全球AMOLED智能機面板出貨約4.59億片，同比增長3.6%。其中韓系面板廠出貨約4億片，市場份額高達87.9%，同比降低3.8%；而中國AMOLED面板廠2019年出貨量約5600萬片，市場份額12.1%，儘管還有很大差距，但出貨同比增長133.5%。在具體出貨廠商中，三星憑藉十幾年的研發經驗，佔據了高達85%的市場份額；京東方受益於和HUAWEI、OPPO、Moto等品牌的合作，2019年出貨量達1800萬片，出貨同比增長343.9%，市場份額4.0%，僅次於韓國三星。此外，緊隨其後的還有中國的維信諾、和輝、天馬、友達光電、華星光電等企業。中國企業在AMOLED市場扮演著越來越重要的角色。
京東方：京東方將獨家供應本次HUAWEIMate Xs的柔性摺疊屏。目前京東方已經成為全球最大的大尺寸LCD電視面板以及智慧型手機LCD面板供應商，而技術難度更高的OLED在2019年的供貨量為全球第二，國內市場的市佔率高達87%，全球出貨量第一的為三星。京東方的柔性屏已經應在了去年HUAWEI發布的摺疊手機Mate X上，此外，摩託羅拉Razr摺疊手機、努比亞X雙屏手機、OPPO 5G手機、Intel摺疊筆記本電腦等都應用了京東方的柔性AMOLED。
從產能的角度來看，京東方在近年來也持續加大力度投資OLED產線。目前擁有規模量產的OLED生產線共兩條，另外還有兩條正在建設的生產線，四條生產線最終滿產產能均為48K/月。第一條產線位於成都，是全球第二條第6代柔性AMOLED量產生產線，也是中國首條柔性AMOLED生產線，總投資465億，該線目前產能已排滿，具備每月生產48000片的完整生產能力；第二條生產線位於四川綿陽，去年7月開始出貨；第三條產線位於重慶，總投資465億，預計今年建成，第四條產線位於福州，總投資也是465億元。
根據京東方發布的一份預測顯示，到2020年公司OLED產量將增長約200%。據此推斷，其新OLED面板的生產能力將約為7000萬片，其中柔性OLED面板將佔到2000萬片，全球市場份額將提升到18%。
在OLED顯示模組領域，長信科技已經為蘋果公司提供OLED Watch顯示模組，在手機用硬屏OLED減薄方面技也已經開始批量出貨，此外，公司已充分掌握柔性OLED相關的設備、技術、工藝、人員等經驗，同時依託最高端、最成熟的LCD手機顯示模組的貼合經驗，積極準備切入柔性OLED手機的顯示模組領域。除了長信科技以外，維信諾、合力泰也相繼公告對於OLED模組業務的布局。
在OLED顯示模組設備領域，隨著國產面板巨頭京東方的強勢崛起，國產OLED顯示模組設備的國產化也將迎來重要機遇。由於前段設備及中段設備涉及的技術難度較大，京東方等面板廠商目前用於生產OLED屏的設備大多由國外設備廠商提供，國產設備有望迎來進口替代的機遇。從OLED 模組各環節設備佔比來看，目前邦定設備、貼合設備、切割設備、檢測設備、彎折設備佔比分別為15%、30%、30%、15%、10%，涉及相關上市公司如智雲股份、天通電子、聯得裝備、大族雷射、精測電子等。
在OLED顯示材料方面，三利譜是國內偏光片龍頭，公司成功研製出了中國第一張OLED偏光片，並且擁有薄型高對比度OLED型顯示器用偏光片實用新型專利。
在摺疊屏結構件方面，MIM鉸鏈是摺疊屏手機的關鍵部件。摺疊屏手機鉸鏈的設計十分複雜，HUAWEIMate X鉸鏈中有超過了100個部件。目前摺疊屏鉸鏈部分主要由臺灣製造商包括新日興、兆利科技、鑫禾科技和富士達等提供。國產廠商方面，東睦股份前期公告收購上海富馳高科，該公司是國內MIM領軍企業之一，同時打入蘋果和HUAWEI核心供應鏈；此外，精研科技為國內領先的MIM產品生產商和解決方案提供商，MIM核心零部件產品具備較強的競爭力。
2． HMS產業鏈
HMS全稱Huawei Mobile Services，是HUAWEI雲服務開放能力的合集，開發者只需集成HMS SDK即可使用HUAWEI帳號、應用內支付、消息推送、好友關係等能力。
前期，在HUAWEI被列入美國實體清單後，HUAWEI手機無法預裝谷歌的GMS服務，HUAWEIMate 30系列國內外型號均沒有預裝谷歌GMS。在2019年HUAWEI開發者大會上，HUAWEI對外開放了HMS生態，目的是對谷歌的GMS服務進行替代。今年1月16日，HUAWEI宣布面向全球發布HMSCore4.0，替代海外用戶谷歌移動服務（GMS）的重要框架，2 月24 日首款搭載HUAWEIHMS 服務的榮耀V30 將正式發布，HMS對於整個國產軟體的生態建立有著重大意義。
目前的HUAWEI正計劃在英國投資2000萬歐元來扶持英國和愛爾蘭開發者對HMS生態的開發，HUAWEIHMS服務的全球活躍用戶已經達到了6億多人，單單歐洲區域的HMS活躍用戶就已經達到了7200萬。
HUAWEIHMS Core具備五大優勢：
全球分發：服務全球170+國家和地區6億+用戶；全球8大DigiX實驗室。
節省成本：免費開始，易於上手，靈活、豐富的開放能力；從開發至上架，一站式服務體驗；3人/天即可完成單個kit服務的集成對接。
安全可信：GAPP+GDPR+本地法規；3個區域中心，15個數據中心，20+合規認證。
精準觸達：應用市場月活超過3.9億；超過6種數據分析模型，助力構建精準的用戶畫像；多種基於用戶行為的推送方式，助力精準營銷。
開發者生態：10億美金耀星計劃，激勵開發者；擁有超過130萬註冊開發者；超過5.5萬個app已使用HMSCore服務。
從細分領域投資機會來看，對標GMS，HUAWEIHMS生態建設帶來的相關軟體需求未來發展空間巨大，包括雲服務、地圖導航、語音交互、應用開發和服務等領域。
例如在地圖導航領域，四維圖新在19年11月收到HUAWEI技術有限公司關於採購公司規定區域內自動駕駛地圖數據的申請，公司將為HUAWEI提供高精度地圖測試驗證服務，同時，雙方將共同完成HUAWEI自動駕駛驗證項目，推進HUAWEI自動駕駛項目落地；在語音識別領域，科大訊飛在18年5月與HUAWEI在深圳籤署了戰略合作協議，雙方將在公有雲服務、ICT基礎設施產品、智能終端、以及辦公IT四大領域開展深度戰略合作，HUAWEI的語音助手包括語音合成、語音識別、語義理解、翻譯等技術能力均由科大訊飛提供；在信息服務推送領域，2019年10月夢網集團旗下深圳夢網科技與HUAWEI軟體籤署合作協議，在HUAWEI的開放平臺上通過其提供的各類界面向企業用戶提供各種服務，等等。
3． IOT產業鏈
5G時代的到來，智能硬體數量將迅速爆發，終端連接數將以幾何級別增長，萬物智聯的時代即將到來。
HUAWEI提出的1-8-N全場景智慧化戰略中，「N」是HUAWEI生態夥伴接入的各種智能產品，智能產品未來就是萬物互聯的終端連接點，代表連接HiLink技術，從而構成一個有層次的、緊密相連、互通的全場景智慧生態，N也代表著未來萬物之間連成一個智慧網絡的大趨勢。
5G網絡引領的是「萬物互聯」的時代，將導致數十億連接到網際網路的新設備的崛起，所有的設備都以極快的速度和非常低的延遲相互交談。作為4G LTE網絡的重大演變，其設計是為了滿足當今社會數據和連接方面的巨大增長，以及擁有數十億聯網設備的物聯網，以及未來的創新。5G目前有NSA（非獨立組網）和SA（獨立組網）兩種模式，最先將於現在的4G網絡一起運行，然後在後續版本和覆蓋擴展中發展成為完全獨立的網絡。5G除了可以提供更大的帶寬和更快的速度，低到1毫秒的時延可以實現設備之間的響應瞬間到達，「萬物互聯」真正有望成為現實。
中國作為全球最大的物聯網市場，佔有22%的市場份額。而且至今，中國很多M2M（Machine to Machine）仍然採用傳統的B2B的方式，但是我們認為隨著5G和數據分析等新電信技術的普及和發展，確保了中國在全球的領先地位，物聯網的市場增速遠高於工業增速，預計2020年的年增長率將在20%-30%之間。
中國目前正在通過車聯網、工控互聯、智能家居等新型產業模式來實現經濟社會的轉型，釋放物聯網的價值。根據全球移動通信聯盟（GSMA）的數據，中國是全球最大的物聯網市場，約9.6億部設備通過蜂窩網絡連接，佔全球蜂窩網絡連接的64%。根據工業和信息化部（MIIT）的一份報告，2018年，中國物聯網業務收入同比增長約73%。報告稱，這一快速增長是由於智慧型手機的使用增加、網際網路的廣泛使用、成本降低、基礎設施優勢和供需驅動。全球物聯網滲透率2013、2017分別為12%、29%，提升一倍多，預計2020年有超過65%的集團或組織將應用物聯網產品和方案。連接設備方面，全球IOT 終端數量 2017年達 49 億個， 2015-2017 年均複合增速達 27.7%，預計 2022 年達 153億個， 2017-2022 年均複合增速達 25.4%。
能否實現真正的「萬物互聯」，關鍵是觀察當前物聯網技術在各個細分領域的應用情況，通過梳理當前物聯網技術在各個細分領域的應用，我們發現主要應用在可穿戴設備、車聯網、半導體和傳感器節點、智能電網和智能會議以及無線技術等領域。其中可穿戴設備領域，主要涉及健身穿戴設備以及智能手錶，儘管當前很多科技企業發布的智能穿戴產品較為成熟，市場份額較為穩定，可穿戴技術也處於行業前沿，但並不代表市場已經飽和，新的進入者毫無機會，很多具有創新技術以及新穎功能的產品仍能參與競爭。車聯網領域，早在此前中國聯通已經與20多家汽車製造商籤署協議提供汽車4G服務，目前5G時代來臨，可以說5G帶來了自動駕駛汽車的未來，它為汽車生態系統中的許多利益相關者帶來了難以置信的新收入機會，從汽車製造商本身到創造創新服務的新進入者。
從下遊智能設備的角度來看，以智能家居為例，物聯網技術的蓬勃發展加傳統家居行業轉型需要，投資者不斷加大資本投入，這些都極大促進了智能家居市場的繁榮。當前根據Orbis Research一份最新報告顯示，2018全球智能家居市場價值為386億美元，預計到2025年將達到1702億美元。當前智能家居市場呈現三個主要特點：
無線智能家居設備市場份額有望提升，年複合增長率將達到23.5%；
相比於商用終端用戶，智能家居技術目前在住宅終端用戶方面的滲透率更高，適用性更強；
2018年北美主導全球智能家居市場。
2018年，全球智能家居市場中，智能家電銷售產生的收入份額最大，根據Orbis Research的報告，該細分市場佔據了23.7%的健康份額。北美市場在過去幾年一直保持著市場主導地位，2018年份額超過51.5%。2018年，歐洲和亞太地區分別以25%和19.2%的份額緊隨北美，中國市場增速領跑全球。
其次物聯網技術在車聯網領域的應用程度最高，如今蓬勃發展的物聯網技術在技術層面，在於它可以深入了解和控制周圍的世界，再通過感應器和執行器，從而執行數據指令的傳輸和驅動。車聯網的本質在於數據共享，也就是「互聯」，車輛與車輛，車輛與實時交通信息資料庫之間，比如正在你前方行駛的汽車突然停止，你需要立馬接收到這個數據，從而立馬自身做出剎車決策，而如果這中間出現任何的數據延遲，都將造成嚴重的交通事故，所以不僅僅是5G的探索，還需要探索邊緣計算。5G是汽車連接的驅動因素，但汽車製造商需要規劃和制定實現目標的最佳方式，除了了解5G如何成為自動駕駛汽車的未來之外，汽車製造商還將從以下方面獲益：
人工智慧（AI）正在影響汽車行業
組合技術將把汽車行業轉變為數字服務業務
原始設備製造商通過收集和分析汽車傳感器數據來降低保修/召回成本並為新業務模式提供動力，以便更接近駕駛員
服務提供商通過在單張SIM卡上提供遠程信息處理和消費者服務，推動新用戶，提高TCO和用戶體驗
物聯網技術不管是在智能家居和車聯網，還是在集成電路、數據中心UPS電源、醫療以及工業控制等方面的應用，均已慢慢滲透到我們生活的方方面面。物聯網技術的本質在於感知和執行，未來數十億的網際網路新設備連接在一起，所有的設備都以極快的速度和非常低的延遲相互交談，從而實現整個集團網絡設備之間的交互協同。由於4G本身的技術限制，一直無法實現真正的「萬物互聯」，到了5G時代，其更大的帶寬和更快的速度將成為關鍵，低到1毫秒的時延可以實現設備之間的響應瞬間到達，更大的帶寬可以保證更多設備同時實現數據傳輸。
HUAWEI提出的1-8-N全場景智慧化戰略，相關硬體產品的發布將構成未來智能化連接點，成為智聯網組成部分，在不斷進化的人工智慧技術加持下，未來「萬物互聯」將進化成「萬物智聯」，實現真正的智聯網社會。
產業鏈方面，物聯網模組、智能汽車/車聯網軟硬體、智能家居、智能穿戴硬體將成為主要增長領域。
4． 產業鏈相關公司梳理
結合以上分析，我們梳理了以上相關產業鏈領域相關上市公司供參考：