機器之能
過去六個月上漲233%，一天內創下8年來最大單日跌幅，特斯拉急轉直下的交易曲線堪比特幣估值泡沫。
在中國積極抗擊疫情之際，太平洋彼岸資本市場正在上演充滿戲劇性的操盤大戲。
「我們喜愛特斯拉，曾經承諾永遠不會再做空。但當電腦開始驅動市場，我們相信，即便馬斯克是基金經理，也會做空這隻股票。這和技術再也沒有關係，它已經成為新的華爾街賭場。」知名做空機構香椽（Citron Research）在2月4日表示。
瑞幸之後，或許就是特斯拉。
撰文 | 機器之能
2020年，特斯拉無疑是全球資本市場最耀眼的星。
從200元至790元，特斯拉股價過去六個月上漲了233%，在過去一個月中上漲了逾70%，一路暴力漲幅成為明星標杆。華爾街甚至掀起了一股是否要重估其價值的熱潮。
與此同時，特斯拉的大力吸金效應還延續到其產業鏈上下遊，特斯拉產業鏈以及鋰電池寧德時代產業鏈，諸如寧德時代，恩捷股份，天汽模、旭升股份等股價都隨風而起。
而恰恰在長達6天的連續上漲之後，一個戲劇性的剎車下坡，令「韭菜們」割肉心跳。
本周三（美國時間2月5日），特斯拉股價暴跌17%，盤中一度下跌20%，創下了最近8年來的最大單日跌幅。同一天，也帶動特斯拉概念股大跌，世運電路跌7%，天汽模、寧德時代等多股跌逾5%。
2020年以來特斯拉的股價趨勢
截至收盤，特斯拉股價下跌17.18%，報734.70美元，市值蒸發200多億美元回落至1324億美元，讓該公司CEO馬斯克的財富縮水了59億美元。
而就在一天前，特斯拉股價一度達到887.06美元的創紀錄高位，讓年僅48歲的馬斯克在彭博富豪指數上的排位達到第20名。
而今日，馬斯克的排名已經下降到了25位，淨資產為393億美元。
1當然，即便如此，2020年年初至今，特斯拉的股價漲幅也大漲了七成。
在業內人士看來，近期特斯拉股價之所以大幅飆漲：
一方面來自於特斯拉實現量產與業績改善，吸引大量資本的追捧；
另一方面還在於特斯拉的定位從汽車公司走向科技公司，自動駕駛的標籤越來越顯著，軟體服務營收 佔比增加。
1月29日，特斯拉公布了2019年第四季度業績和經營情況，特斯拉2019年第四季度財報持續超預期，汽車業務總營收64億美元，環比增長19%，淨利潤1.05億美元。
大幅改善的業績報表是特斯拉撬動股價槓桿的支點。
特斯拉大股東、億萬富翁羅恩-巴倫（Ron Baron）認為，特斯拉10年後的收入將達到1萬億美元。他表示，自己持有的近163萬股特斯拉股票將一股不賣，「這只是個開始。」
特斯拉計劃在2020年中旬將美國弗雷蒙特工廠的Model 3/Y產能擴張至50萬輛，並預計Model Y在3月底將開始交付，時間提前了半年，這一車型有望接力Model 3，成為特斯拉增長的新動力。
而隨著美國當地的稅收補貼減半，特斯拉第三季度在美國的營業收入同比下降39%，但中國同比增長64%。可以預見，中國市場將成為特斯拉增長曲線中越來越重要的動力源泉。
從開工到通過驗收只用了10個月，2019年底特斯拉在上海臨港建起一座超級工廠，集研發、製造、銷售等功能於一體，生產車型包括Model 3和Model Y，所生產的車輛將只在中國銷售。
而對特斯拉來說，上海工廠帶來的好處不僅是稅收上，還有國產化以後的整體生產成本可控。
據估計，上海工廠的勞動力成本僅為加州工廠的十分之一左右，加上其他方面的成本削減，特斯拉中國的汽車銷售利潤率可以達到30%左右，與保時捷的利潤率相當。
此前，特斯拉的毛利率在2019年一季度/二季度下滑到了20%左右，由此影響到了兩個季度的盈利，2019年前三季度仍累計虧損9.67億。
國產化的道路上，特斯拉還積極爭取和國內優質供應商的合作。
2月3日，特斯拉正式牽手國內的電池商巨頭——寧德時代，無疑也成為了推動前日特斯拉股票爆漲的原因之一。它同時也預示著新能源產業發展將大大提速，成本大幅下降、刺激需求不斷增長，而目前全球純電新能源車市佔率只有2%-3%左右。
宣布合作當日，特斯拉股價以780美元收盤，爆漲19.89%。創2013年5月以來最大單日漲幅，其股價也同時刷新了收盤紀錄高位至786.14美元。按周一收盤價計算，特斯拉市值達1406億美元。
以此計算，特斯拉市值已超過德國大眾，在全球汽車製造商中排名第二，僅次於日本豐田（豐田汽車當前的市值約為2270億美元）。
國外一家專注於投資創新公司（Ark investment）發布了特斯拉市值的重估模型，他們估算特斯拉估值模型更新後，目前預計該公司股票到2024年將價值7000美元；在未來五年中，Ark investment預計電動汽車的銷量將佔全部汽車銷量的三分之一，特斯拉的份額將達到18%。
另一方面，特斯拉越來越像蘋果。
2019年第四季度財報印證了公司商業模式正在向蘋果看齊，軟體服務的持續收費將成為未來最重要的亮點。而在特斯拉單車降價不斷親民的同時，作為附加值抬升機的「完全自動駕駛」功能正在駛近。
一月初，馬斯克再次在推特上回應，完全自動駕駛將「很快」推出。中國市場「完全自動駕駛能力」選裝價格為 46300 元，但如果在交付後安裝，價格則會上漲到 6.5 萬元。
面向美國市場，特斯拉則在去年第四季度推出了每月9.99美元（含稅）的高級汽車聯網服務。
「我們認為特斯拉在電池和電動汽車技術方面遙遙領先。特斯拉已從被視為汽車股，轉變被視為科技股。它與亞馬遜、蘋果和谷歌並存。」特斯拉摩根史坦利（Morgan Stanley）分析師Adam Jonas在接受採訪時說道。
2然而，隨著國內疫情傳播範圍的擴大，企業停工減產，國內製造業陷入短期基本停滯，位於臨港的特斯拉上海工廠也難逃影響。
特斯拉上周表示，在因疫情爆發而關閉工廠後，預計該工廠的Model 3生產量最多可能會延遲一周半。
「目前看起來原定春節後 2 月初的交付會暫緩，我們會盡力在疫情好轉後補上之前暫緩的速度。制定各種計劃中。」
針對用戶在微博上提問特斯拉是否會因疫情影響延遲新車交付，特斯拉公司全球副總裁陶琳在微博社交媒體平臺上回復稱。
目前國產特斯拉Model 3 已於 1 月 7 日正式對外交付。同時，為了應對國內激烈的競爭市場，特斯拉也增大了國產 Model 3 的價格優勢。目前，國產 Model 3 的補貼後售價已經下調至 29.905 萬元。
這家耗資20億美元的工廠是馬斯克今年生產計劃中的關鍵部分——將達到50萬輛純電動整車的年產能。
Canaccord分析師Jed Dorsheimer在報告中寫道：「此前每周對中國Model 3的產量預期為3000臺，但鑑於疫情的封鎖和嚴控狀態，我們認為第一季度的預期可能會重新設置，因此從其估值中反映出來。」
Dorsheimer給出的目標股價維持在每股750美元。
3特斯拉股票大漲吸引眾多華爾街基金大佬的集體沽空已不是秘密，最近一個月特斯拉成為美國市場上做空最多的股票，這也為前期「遊資」帶來了逼空獲利的機會。
據金融分析公司S3 Partners數據顯示，隨著今年以來特斯拉股價飆漲逾110%，目前沽空特斯拉股票的投資者已累計損失約83億美元，截至2月4日上午，特斯拉空頭損失了27億美元，前一交易日曾損失32億美元創史上最高。
有分析稱，特斯拉可能出現了軋空現象，即股價上漲迫使空頭買回股票補倉來止損。
而特斯拉股價的飆升還吸引更多散戶入場，進一步推漲了股價。
2月3日特斯拉股票交易量為4700萬股，創下公司有記錄以來交投最活躍的一天。Roth Capital的資深研究分析師Craig Irwin指出，大型金融機構和對衝基金也在趁著動能入場，「因為怕自己趕不上車，錯過這場比賽」，這為股價上漲帶來巨大動能。
甚至有沽空特斯拉的基金大佬將其股價飆漲，與此前比特幣估值泡沫聯繫在一起。
2017年比特幣快速上漲至約2萬美元後，短短一個月內大跌逾65%，如今這些基金大佬們相信特斯拉很可能重蹈比特幣的覆轍。
事實上，美國著名消費維權人士拉爾夫-納德（Ralph Nader）在周三已經對特斯拉股票近期的持續暴漲發出警告，並呼籲監管機構考慮對潛在的內幕交易進行調查。
納德表示對特斯拉的股票價格感到擔憂。「特斯拉去年售出了不到40萬輛汽車，但估值已超過了大眾汽車和通用汽車的總和。」
他認為，美國證券交易委員會（Securities and Exchange Commission）應該在此時保護投資者，並調查是否存在內幕交易、潛在的市場操縱等行為。
納德並沒有提供內幕交易的證據。特斯拉沒有立即回應置評請求。
當越來越多的投資者這樣做時，進一步推高特斯拉股價，從而迫使做空者買入更多股票。
「我們喜愛特斯拉，曾經承諾永遠不會再做空。但當電腦開始驅動市場，我們相信，即便馬斯克是基金經理，也會做空這隻股票。這和技術再也沒有關係，它已經成為新的華爾街賭場。」知名做空機構香椽（Citron Research）在2月4日說道。
「不過，當前這些沽空特斯拉的基金大佬們首先要解決的，是LP的問責壓力。」Nathan Sheets認為。畢竟，眾多富豪LP們不想看到基金大佬們的「固執」，令整個投資組合因特斯拉股票「錯誤操作」而遭遇不必要的巨額損失。
目前，華爾街市場研究機構Canaccord Genuity將特斯拉的評級從「買入」下調至「持有」，這進一步減少了已經少數建議購買股票的分析師的人數。
許多投資者重拾冷靜，表示對特斯拉能否面對來自寶馬和大眾汽車等老牌競爭對手的競爭，持續提供利潤，現金流和增長持懷疑態度。
Barclays 的分析師布Brian Johnson維持對特斯拉的「減持」評級，同時將其目標股價從200美元上調至300美元。Johnson在一份客戶報告中寫道：「我們仍然相信TSLA在根本上被高估了，但他承認最近的價格走勢為廉價融資籌集了可能性，從而減少了業務停滯的可能性。」
Needham分析師Rajvindra Gill也建議出售特斯拉，他在一份報告中警告稱，特斯拉股票的市盈率是超過科技公司的幾倍。Gill寫道：「我們從來沒有見過這麼快的股票上漲那麼快，而對過去的基本面或業績記錄卻很少關注。」
根據Refinitiv的數據，在Canaccord降級之後，有9位分析師建議購買特斯拉股票，而有11位分析師保持中立，有15位分析師建議出售。
截止目前，分析師的平均目標價為390美元。
原標題：《特斯拉操盤大戲：大漲六個月後昨日暴跌20% 「馬斯克也不會放過的做空機會」》
閱讀原文