最近幾年，大街小巷上越來越多的年輕人腳踩平衡車，從行人身邊快速穿梭而過，成為一道獨特的風景。
而國內生產平衡車最著名的企業，就是九號公司。儘管大部分人可能都沒聽過這家公司，但並不妨礙它在業內的龍頭地位。
在風險投資圈，九號公司憑藉雷軍、沈南鵬等大佬的投資而光環加身，是名副其實的明星公司。
10月29日，「大明星」九號公司登陸科創板，代碼689009。
值得一提的是，九號公司為了表現自身的高科技屬性，在上市儀式上，用的是自家設計的機器人敲鐘。
當天收盤，公司股價漲幅高達103.27%，總市值271億元。
10月30日、11月2日，九號公司再度大漲23.64%和19.26%，總市值來到400億大關！
下面，我們就來看一下這家外表低調，內有玄機的公司。
含著「金鑰匙」出生
九號公司，主營智能短交通和服務類機器人，主要產品為電動摩託車、電動自行車、電動滑板車、配送機器人、全地形車。
九號公司的創始人高祿峰、王野是典型的「理工男」，均出自北京航空航天大學，學的也都是跟飛行器械有關的專業。
2012年，九號公司成立。2014年，剛成立兩年的九號公司就獲得了風險投資界的大神級公司紅杉中國的A輪投資。
紅杉中國自此也成了九號公司最大的外部機構投資人。
跟紅杉中國一起投資九號公司的，還有小米、華山、順位資本等。這些機構一共為九號公司投資超過8000萬美元。
作為小米生態鏈的重要一環，九號公司上市之後，雷軍也發微博表示祝賀。
除了有小米和紅杉中國光環加身，九號公司還是科創板企業裡第一家存在協議控制架構（VIE）和第一家申請公開發行CDR存託憑證的企業，也是第一家具有AB股和員工期權的紅籌上市公司。
這個AB股的意思就是：A類普通股持有人每股可投1票，而B類股份持有人每股可投5票。
從以上多個「第一」不難看出，九號公司在股權架構上要比一般公司複雜。
智能化成色如何？
九號公司的全稱叫「九號機器人有限公司」，在IPO審核時，公司的證券簡稱是「九號智能」。
按理說，「九號智能」這個名字比「九號公司」更有辨識度，一眼就能讓人看出是高科技公司，也有利於提高估值。
但在公司股票發行之前，證券簡稱中卻刪去了「智能」二字，所以市場也對其產品的智能程度有些疑慮。
像九號公司這種成立不久又定位於高科技產品的公司，一般來說，存在著依靠燒錢實現業績高增長的特點。也就是說，每年公司的營收基本高增長，但淨利潤卻持續虧損並且虧損擴大。
事實也正是如此。
2016年至2019年，九號公司的營收分別為11.53億、13.81億、42.48億、45.86元；歸屬於母公司股東淨利潤分別為-1.58億、-6.27億元、-18.04億元、-4.55億元。
過去4年，九號公司淨利潤之和為虧損30.44億元。
在過去幾年，九號公司平衡車、滑板車業務的銷售收入佔主營業務收入的比例超過90%。
平衡車和滑板車的科技含量，普遍要比機器人低，筆者認為九號公司在發行新股之前，證券簡稱中刪去「智能」二字，可能就與此有關。
從下圖九號公司各產品的營收貢獻度來看，2018年之後，公司第一大產品由智能電動平衡車變成了智能電動滑板車。
而最能給外界帶來想像空間的智能服務機器人業務，2017-2019年的營收佔比分別僅為0.10%、0.31%、0.09%。
進入到2020年後，由於疫情影響，人們足不出戶。而九號公司的主要產品又是出行用的平衡車和滑板車，因此公司之前持續增長的營收在上半年也出現下滑，為20.02億，同比減少9.79%。
扣除非經常性損益後，九號公司上半年歸屬於母公司股東的淨利潤為-8848.04 萬元，同比下降141.81% 。
但到了三季度，也就是九號公司上市前的衝刺時間段，公司業績實現「逆襲」。
2020年前9個月，公司實現營業收入43.18億元，同比增長14.80%，歸屬於上市公司股東的淨利潤為8500.72萬元，同比扭虧為盈。
深度依賴小米
前文說到過，小米是九號公司的A輪投資方。通過早期的投資，九號公司已經跟小米深度綁定在一起。
首先是股權結構上。
小米通過控制的PeopleBetter持有九號公司10.91%的股權，對應5.08%的表決權。People Better關聯方Shunwei再持有九號公司10.91%的股權，對應5.08%的表決權。
通過層層控股的方式，小米持有九號公司21.82%的股權。
其次是公司的銷售嚴重依賴小米。
2017年至-2019年，九號公司與小米集團發生的關聯銷售金額分別為10.19億、24.34億、23.99億，佔九號公司當期營收的比重分別為73.76%、57.31%和52.33%，達到了一半以上。
小米在線下開的實體店裡和網店裡銷售的平衡車，就是九號公司產的平衡車。
九號公司的平衡車和滑板車如果說有什麼應用局限性，那就是根據《道路交通安全法實施條例》 規定，行人不得在道路上使用滑板、旱冰鞋等滑行工具等規定，電動滑板車、平衡車均不得在道路上使用，對於違法上路行駛的，將予以50元以下罰款等處罰。
因此很多年輕人在馬路上踩著平衡車穿梭，嚴格來說是違法上路。如果讀者們想買平衡車的話，務必要注意了。