銅價當前在2019年底量價起升的推動下，重心上移。但接近春節年關，現貨報價對近月合約報價出現大幅貼水，春節將至，市場買貨需求大量收縮，持貨商換現意願強烈，貼水的局面在春節前將會持續，貼水的確定性承壓銅價。期貨盤面成交量也難以出現較大波動，在上漲受限，下跌支撐的情況下，滬銅價格年前預計以高位震蕩為主。中長期銅價基本面有回暖跡象，銅進口增速超預期，預示著上遊的價格觸底或者工業生產正需要補庫存。新能源汽車對有色金屬的需求也有明顯增量，房地產也有望帶動家電行業的產銷進一步刺激銅價。
汽車行業近三年的產銷走勢圖
中美貿易關係緩和
市場情緒升溫
中美雙方第一階段經貿協議的籤署落地，預示著進一步消除了當前宏觀經濟的潛在風險，有利於階段性改善中美關係，對中美兩國經濟都朝著有利的方向走，協議的籤署也預示著中美市場進一步開放，有望提高經濟效率，另外一個角度就是在這個過程中，作為全球兩大經濟體，良性的合作能帶動整體的需求。
貿易關係的緩和，也使得一季度宏觀經濟有了超預期企穩的基礎。國內外市場情緒有所升溫，企業信心顯著改善，刺激企業的投資與生產。今年初一系列政策，例如專項債前置與降準等，在釋放市場流動性的同時，也帶動了經濟的活力，進一步穩定市場經濟。
製造業數據亮眼
投資增速明顯加快
2019年12月份，規模以上工業增加值同比實際增長6.9%，比11月的6.2%增長0.7%，環比11月份增長0.58%。分項來看，雖然採礦業、電力、熱力、燃氣及水生產和供應業變動不大，分別較11月份回落0.1個和加快0.1個百分點，但是製造業增長7.0%，比上月加快0.7個百分點。
工業增速明顯，與汽車行業市場見底回升密不可分。去年12月汽車行業會恢復提振了工業增速。今年1月13日中汽協發布：2019年全年汽車產銷量同比為-7.5%和-8.2%，連續兩年同比負增長。但從2019年7月份以來的數據不難發現，汽車消費正逐步的進入修復階段，雖然修復周期的速度以及幅度難以和2016、2017年相比較，但後市在汽車消費絕對值的變化不大時，2020年汽車消費增速在基數較低因素的影響下，將持續維持著修復態勢。若出現消費邊際向好的情況，則能夠帶動整體汽車行業的發展，刺激生產需求。
地產投資顯韌性
竣工將助力房地產投資
2015年始，房地產竣工數據與新開工、銷售數據相背離。2015年以來，新開工和銷售面積呈現強勁增長的趨勢，2019年，面對全球經濟下行以及宏觀環境不確定等因素下，依然保持韌性。但竣工面積出現了負增長。但2019年下半年，房屋竣工面積累積同比出現明顯上揚，2015~2016年新開工和銷售面積的增長，在42個月左右的建築周期後，將逐步體現在竣工面積上。2020年也逐步進入了後房地產時代。與此同時，這將會直接刺激家具、家電等下遊行業的實際需求，反推到對原料端的採購會有一定時間的價格傳導，銅價短期內重心上移的情況下，耐心等待中長期由於需求好轉推動的銅價上漲紅利。
責任編輯：楊一萱
來源: 中國有色金屬報