A股連續大跌後迎來久違的反彈，貿易戰利空短期兌現。但長期來看中美關係、去槓桿、經濟下行等風險因素仍然是懸在A股投資者頭頂的達摩克利斯之劍。市場來到了一個多空分歧巨大的十字路口。作為深度價值投資者，景林資產的觀點非常有代表性。近期在好買的路演中，景林基金經理蔣彤就風險因素、未來行情、投資機會發表了觀點：
1. 貿易戰的嚴峻局勢需要時間緩和，但國際輿論環境對中方有利。
2. 國家高層目前最關注「三大攻堅戰」，對經濟波動容忍度加大。
3. 大型企業抗風險能力最強，長線看好新零售、光伏、影視娛樂等行業。
貿易戰依然嚴峻
雖然7月6日貿易戰第一回合較量已經塵埃落定，但是未來仍存在矛盾激化的可能，當前形勢依然嚴峻。中國政府也已採取多項舉措減輕貿易戰影響，比如加速國內企業的海外布局，發展更多貿易夥伴。但是這些措施生效需要時間，而關稅增加已經開始影響實體經濟的成本。未來國內總需求會受到貿易戰的一定影響，具體的下降幅度需要重點關注。
貿易戰產生的另一方面影響反映在跨境資本流動上。關稅對於淨出口的影響會造成人民幣的貶值壓力從而導致資本外流。近期人民幣短期貶值壓力有所緩解但長期仍不容樂觀。
中國在國際輿論方面佔據明顯優勢，中國一直遵守WTO準則，是美方公然違反規則，率先採取單邊貿易限制措施。從這一層面來看美國升級貿易戰仍有較大阻力。
防風險是首要任務
今年以來景林加強了對於政府政策綱要的理解，景林發現近一年中央的政策重點有著明顯的變化。之前提的最多的「以經濟建設為中心「已經提的越來越少了。而以「防範重大風險」為首的「三大攻堅戰」提得越來越多。政府對於經濟波動的容忍度在加大，而將防風險、汙染防治、和精準脫貧等任務看的越來越重。
未來若出現」魚與熊掌不可兼得「的情況，在」去槓桿「和「保增長「中政府會大概率選擇前者，不會再走經濟不行就搞基建的老路了。而且去槓桿對於經濟的推動作用在減弱，小周期開始出現向下的跡象。從分析師對於上市公司的盈利預估可以看出，多數企業的下半年表現有所變弱。所以從宏觀基本面來看應該多做防禦布局。
受汙染防治影響最大的是小微企業，受去槓桿影響最大的是中小企業，大型企業在當前政策環境下反而會受益。未來各行業洗牌加速，有問題的中小公司不斷被淘汰，真正生存下來的行業龍頭競爭地位將不可撼動。
長線仍存諸多機會
市場最悲觀的時刻往往才是價值投資者最能發揮實力的時刻。牛市中壞公司貴、好公司也很貴。而熊市中壞公司便宜、有些好公司也變得便宜。只有在熊市中價值投資者的能力才得以施展。景林覺得目前市場仍然存在很多長線投資機會。
首先是光伏，長期來看光伏行業對於中國意義重大。光伏行業的發展能夠降低中國對於原油、煤炭等化石能源的依賴。這不僅可以降低國內的能源進口同時也會減輕環保的壓力。補貼退潮會加速行業洗牌，短期產生陣痛，但長期利於行業健康發展。
其次是新零售行業，包括阿里、亞馬遜、騰訊在內的網際網路巨頭已經開始布局線下零售，這種趨勢意味著這個新興業態未來巨大的機會。而且從業績來看，一些傳統零售企業的基本面已經受到極大的提振，新零售值得長期看好。
影視傳媒行業也值得關注，中國擁有世界第一的人口，然而在電影消費規模方面卻不是世界第一。隨著收入水平和生活質量的提高，居民對於精神生活的追求也會更加強烈。影視傳媒行業在消費領域也是十分值得關注的。
貿易戰、去槓桿、估值底、信心底，當前A股來到了一個前所未有的十字路口，投資者的心情更是彷徨不安。那些在市場波動中長期存活下來的成功者不是預測對了所有不確定的事情，而是堅守對了心中確定性的東西。穿越多個牛熊的景林資產說出了風險也說出了機會，這些都極具參考價值。
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