A股和在海外上市的中國概念股，究竟哪裡的風險比較大？
在摩根史坦利看來，在海外上市的中概股估值已經高到有風險的程度，但是A股的估值並沒有這麼大的風險。
大摩稱，在海外上市的中概股估值風險揮之不去：
造成這一現象的原因有很多，不僅包括了政策收緊（中國可能是較早收緊貨幣政策的經濟體）、監管層對網際網路企業監管的日趨嚴格，也包含了美國對中國企業投資和上市限制等外部風險。
由此，大摩將今年年底的中概股基本假設目標進行下調。大摩將MSCI中國指數從「超配」下調為「中配」。
相反，大摩對A股信心強勁：
我們上調了滬深300指數的目標估值。我們認為，A股在面對不確定性時，有更好的韌性，因此，A股市場也將迎來更多投資資金。
A股面對的外部風險更小
大摩認為，相較於在海外上市的中國公司，A股面臨的風險小得多。
據大摩測算，在各種假設條件下，和在美國、中國香港上市的中國內地公司相比，A股上市公司受到的外部衝擊都要更小。
資本市場改革、強勁經濟基本面支撐A股
大摩認為，隨著2021年全球經濟復甦、中國資本市場改革的推進以及十四五規劃的啟動，A股將從中受益良多。
大摩尤其提到，中國資本市場的改革，尤其是註冊制在A股的全面推行，將進一步讓A股成為「市場友好」的投資市場。
此外，大摩堅定看多中國宏觀經濟以及宏觀經濟基本面對A股的支撐：
我們對中國強勁的宏觀基本面和防疫措施依然抱有信心，我們認為，中國在全球製造業和出口的份額將持續增加，同時在消費領域也將很快恢復。
上調滬深300目標價
大摩下調了2021年底恒生指數、恒生中國企業指數和MSCI中國指數的目標價，但是上調了滬深300指數的目標價。
大摩認為，滬深300指數今年有望上漲3%至5680點；大摩同時上調該指數市盈率0.2倍至14.5倍，但仍低於華爾街普遍預期的16.3倍。