2017年，藍月亮董事長羅秋平曾公開表示，公司暫時沒有上市的想法。三年後，他的想法顯然已經發生改變。
6月29日，藍月亮向港交所遞交招股書，聯席保薦人為美銀美林、中金公司和花旗。至此，藍月亮成為了繼農夫山泉後又一家赴港上市的快消品公司。
資料顯示，2019年藍月亮營收為70.5億港元，2017年營收56.32億港元，三年營收複合增長率為11.9%；同期的淨利潤更是由8616萬港元上升至10.80億港元。
在中國洗滌市場，藍月亮曾經穩坐「一哥」位子，但此後因為渠道調整及外部競爭等因素，其經歷過份額下滑。
不過，上海博蓋諮詢董事總經理高劍鋒向《國際金融報》記者表示，當前藍月亮的發展勢頭較好，當前也是一個較好的上市時機。「國際投資者喜歡那種看得懂的公司，品類規模大，模式簡單，品牌突出，相信會給到較高的估值」。
招股書揭開經營面紗
公開資料顯示，藍月亮品牌誕生於1992年，是國內早期從事家庭清潔劑生產的專業品牌之一。
《國際金融報》記者注意到，早在去年年底即有消息稱，藍月亮計劃2020年將赴港IPO，募資金額為4億美元；今年3月，市場再度傳出其正在考慮赴港上市的消息，且募資金額被指達10億美元。彼時，藍月亮均未予置評。
隨著此次赴港招股書的披露，藍月亮的經營狀況「面紗」首度全面揭開。
過去三年時間，藍月亮業績一直處於增長狀態。2017年至2019年，其分別實現營收56.32億港元、67.68港元、70.5億港元；另外，這三年的淨利潤則分別為8616萬港元、5.54億港元、10.8億港元。對於收入的增長，藍月亮指出了兩個原因：一方面，成功的市場營銷及促銷努力，使衣物清潔護理產品銷量增加；另一方面，通過加強與電商平臺的合作，也讓藍月亮線上銷售增加，帶動了整體業績的增長。
記者注意到，藍月亮旗下涵蓋三大類產品：衣物清潔護理、個人清潔護理及家居清潔護理。在過去的3年，衣物清潔護理產品佔據了整個營收近九成，另兩類產品的收入佔比基本較低。值得注意的是，這三類產品的毛利率在2019年均超過了60%，分別為63.9%、65%、66.6%。
從渠道方面來看，藍月亮擁有全渠道銷售及分銷網絡，包括線上銷售、直接銷售給大客戶、線下分銷商三部分。2017年-2019年，其線上消費渠道佔整體收入的比例較高且處於持續提升狀態，分別為33.1%、40.2%、47.2%。
藍月亮還援引弗若斯特沙利文報告指出，2017年、2018年及2019年，藍月亮的洗衣液、洗手液及濃縮洗衣液產品在其各自市場的市場份額均排名第一，在中國洗衣液市場及洗手液市場連續10年（2011年至2020年）綜合品牌實力排名第一。
據悉，藍月亮此次IPO所得款項淨額將用於實施有關擴充計劃；提高品牌知名度；投資、併購與公司業務相輔相成的公司及與其形成戰略聯盟；增強銷售及分銷網絡以及增強產品滲透；營運資金及其他一般公司用途；增強研發實力；開發及加強IT基礎設施。
不過，關於此次赴港IPO的時間和擬籌資金額，處於靜默期的藍月亮暫未向外界披露。
高劍鋒指出，就招股書披露數據來看，藍月亮成長性比較高，最近三年收入、利潤的年複合增長率分別達到了11.9%和254%。預計此次赴港上市將有利於藍月亮進一步加強競爭優勢，為後面的市場競爭準備更多資源。「另外，港股上市也更快速，港交所今年對來自內地的公司敞開大門，更是一個非常難得的窗口，可以享受更快的速度、更高的估值登陸資本市場」。
經歷渠道變革未掉隊
曾幾何時，藍月亮幾乎稱為了中國市場洗衣液的「代名詞」。
早在2008年，藍月亮即率先向全國推廣洗衣液，這一舉措打破十幾億中國人的洗衣習慣，開創了中國洗衣的「液」時代。彼時，一些國際巨頭並未敏感捕捉到這一新領域的潛力，有業內人士向記者表示，此後的幾年，藍月亮的市場份額連續多年領先，可以說是風頭無兩。
但在2015年，藍月亮經歷了一次重大的渠道變革，在現有的媒體報導中，這甚至被描述為「藍月亮與賣場決裂」、「藍月亮退出KA（大型連鎖）渠道」。不少人士認為，藍月亮當時退出KA渠道是不願繼續承受來自這一渠道的成本重壓。
根據界面新聞此前的報導，據不完全統計，當時涉及到的有人人樂、家樂福、大潤發、歐尚等全國性賣場，以中止合作、全部產品下架到大幅度縮減陳列面積不等的形式與藍月亮「決裂」。
來自歐睿諮詢的數據顯示，在2016年，藍月亮市佔率下降至20.3%後，2017年，立白洗衣液憑藉26%的市佔率，首次超過藍月亮洗衣液。
「此事我也有所耳聞，但企業決策應該也是基於當時的市場環境的，中國零售的大變革時期，必然帶來各種新的渠道、新的終端的調整。我認為，這些調整在當時的背景看來都是有其意義的，不能簡單以『後視鏡』去看過去的策略，比如格力電器也曾退出過家電賣場。」有快消品行業人士這樣向《國際金融報》記者表示。
顯然，此後藍月亮還是恢復了和諸多賣場的合作。在此次公布的招股書中，其即指出，公司與若干直銷大客戶合作，包括大賣場及超市（如大潤發、歐尚、家樂福、華潤萬家及世紀聯華等）。
近幾年，藍月亮於線上的發展格外顯眼。根據弗若斯特沙利文報告，2017年至2019年，中國家庭清潔護理行業線上銷售渠道零售額的複合年增長率為8.5%。同期，藍月亮的線上渠道收益的複合年增長率為33.5%。
不過，當前也有觀點認為，隨著國內外多個品牌在洗滌領域的崛起，其市場份額也在受到一定影響。此外，藍月亮產品所涉領域也較為單一，這或會牽制其未來業績持續增長的速度。
對此，高劍鋒表示告訴記者，這幾年消費品市場其實更青睞「超級大單品」，無論是白酒、乳品、彩妝、眼霜，都有這個趨勢。「藍月亮目前採用的母品牌+子品牌結合的方式，也是一種可行策略，但最終還是看市場接受程度。」他指出，藍月亮的市場份額沒有被侵蝕，招股書首次披露的數據也顯示，還是連續11年第一，增長仍較穩健。
今年初，藍月亮創始人羅秋平曾被因被曝出責罵員工，該錄音更是登上熱搜。在高劍鋒看來，羅秋平為人低調，但也有不少民營企業家的強勢。「老闆強勢的管理方式，可能在中國的民營企業裡比較常見。不過，老闆對外的行事風格在業內是很低調的，這也決定了藍月亮這家企業多年來穩健的發展。隨著登陸香港資本市場，國際化的投資者參與進來，相信企業的管理會更加穩健規範」。
記者 王敏傑