來源：中新經緯
中新經緯客戶端12月15日電 (閆淑鑫)繼農夫山泉後，港股消費板塊將再添一員。
12月15日，藍月亮集團控股有限公司(下稱藍月亮)發布定價結果公告最終定價在區間頂端，每股售價13.16港元。據富途證券的數據，藍月亮集團在富途暗盤交易最終漲21.43%，股價報15.98港元/股。
藍月亮計劃於12月16日在港交所主板掛牌上市，股票代碼為「6993」。
招股期間認購火爆，高位完成定價
藍月亮於12月4日-12月9日啟動招股，招股區間為10.20港元/股至13.16港元/股。其中，中銀香港資產管理、大眾(香港)國際、富敦基金、長甲集團、大灣區基金及聯營投資管理集團六名投資機構為藍月亮的基石投資者，擬認購總金額約18.21億港元的發售股份。
12月15日據港交所公告，藍月亮最終定價高位，按照13.16港元定價，此次IPO募資規模達98.3億港元。招股期間，藍月亮認購情況火爆，招股首日國際配售1小時足額認購，香港公開發售則超40倍認購。
市場人士表示，藍月亮IPO最終定價區間定在頂端也足以說明其認購火爆程度。據介紹，藍月亮路演期間投資機構普遍反應其定價區間合理，基於目前我國消費升級的大環境及整體行業發展迅速的特點，未來仍有較大上漲空間。
中泰國際證券研報指出，按全球公開發售後的57億股本計算，藍月亮市值為586-756億港元。同時按照2021年的盈利預測，機構預計市盈率水平在30-40倍左右。考慮到公司屬高增速的消費公司，同港股消費公司相比，該估值處於合理範圍。
Wind數據顯示，截至12月8日收盤，港股幾家較為知名的消費公司，如霸王集團、農夫山泉、頤海國際、周黑鴨、華潤啤酒，滾動市盈率(扣除非經常性損益)分別為78.17倍、92.18倍、109.67倍、156.00倍、171.11倍。其中，農夫山泉於今年9月8日剛剛登陸港交所主板。
安信國際證券消費行業分析師楊怡然在研報中提到，雖然近期招股的新股較多，吸納了部分資金，但市場上較多券商為藍月亮提前預留了融資額度，料市場的熱情和關注度仍在，短期有望獲利。
與此同時，中泰國際證券指出，藍月亮此次IPO穩價人是MerrillLynch(美林)，該機構2020年保薦過6個項目，上市首日表現5漲1平。隨著整體衣物清潔行業「粉轉液」的消費升級、公司強大的線上線下分銷網絡以及公司的品牌效應，藍月亮未來在同業競爭中具備優勢地位，給予其評級為「申購」。
高瓴資本重倉10年
招股書顯示，藍月亮董事會主席潘東與公司執行長羅秋平為夫妻。目前，羅秋平擔任藍月亮執行長、執行董事，其妻子潘東則是董事會主席、首席技術官。股權結構顯示，兩人通過ZED及VanGroupLimited共計持有藍月亮88.92%股份，為藍月亮實際控制人。
此外，高瓴資本旗下的HCM基金，持有藍月亮10%股份。
事實上，早在2010年11月30日，高瓴資本便以4500萬美元投資了藍月亮，HCM據此獲發行及配發4500股每股面值1美元的Aswann(直接持有藍月亮100%股權)A輪優先股，並在第二年追加投資103萬美元。
高瓴資本創始人兼CEO張磊曾公開表示，2008年研究消費升級的高瓴發現，跨國公司寶潔與聯合利華佔領家用洗滌市場，但這些跨國公司本質上的歷史包袱，讓他們無法抓住消費升級的趨勢，這給本土品牌藍月亮帶來了機會。
值得一提的是，僅在今年內，高瓴資本投資的公牛電器、良品鋪子、名創優品、完美日記等消費品公司相繼上市。
或持續享受行業高增長之紅利
招股書顯示，藍月亮旗下產品涵蓋衣物清潔護理、個人清潔護理及家居清潔護理三大品類。根據弗若斯特沙利文報告，2017年、2018年及2019年，藍月亮洗衣液、洗手液及濃縮洗衣液產品在其各自市場的市場佔有率均排名第一。
數據顯示，2017年至2019年，藍月亮營業收入分別為56.32億港元、67.68億港元和70.50億港元，複合年增長率為11.9%；同期的淨利潤分別為8616萬港元、5.54億港元和10.80億港元，複合年增長率為254.0%；毛利率分別為53.2%、57.4%、64.2%。
中泰國際證券分析師餘浩樑指出，藍月亮的產品組合中除洗衣液外，還包括了洗手液、衣物清潔護理品、餐廚清潔產品及浴室清潔劑等，未來隨著消費者對公共及個人健康與衛生意識的提高，多元化的產品組合可滿足日益增強的消費需求。
國元證券也認為，藍月亮在行業內具備較高的品牌知名度，市佔率多年位居行業首位，龍頭地位穩固，可享受行業高增長之紅利及市場集中度的穩步提升。
據弗若斯特沙利文數據，中國是全球最大的家庭清潔護理市場之一。2019年，中國家庭清潔護理行業的零售銷售總價值為1108億元人民幣，預期2019年至2024年的複合年增長率為8.7%。其中，衣物清潔護理市場為中國家庭清潔護理行業中最大的市場，佔2019年中國家庭清潔護理總體市場規模的61.2%。
楊怡然在研報中提到，與日本等其他國家相比，中國洗衣液市場仍有巨大的增長潛力。數據顯示，中國洗衣液市場滲透率已由2015年的32.0%上升至2019年的44.0%，預測2024年將進一步上升至58.6%。2019年，濃縮洗衣液在日本及美國的滲透率達100%，同年濃縮洗衣液在中國的滲透率為8.2%。
楊怡然指出，藍月亮是中國家庭清潔護理市場的先行者，享受行業增長紅利。
「中國家庭清潔護理行業正處於結構性變革的階段，洗衣液在洗衣劑市場的滲透率持續提升，而洗衣粉的滲透率則持續下跌，相信洗衣液取代洗衣粉的趨勢將會在未來持續。鑑於藍月亮在洗衣液市場的領先地位，公司將有望在行業的結構化改革中持續受益。」楊怡然稱。(中新經緯APP)
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