來源：時代財經
作者：時代財經 幸雯雯 編輯：王薇薇
疫情影響下，國內快時尚行業陷入窘境。
1月8日，ZARA三個姐妹品牌Bershka、Pull＆Bear和Stradivarius傳出將關閉中國線下門店的消息。消息傳出後，眾多網友紛紛在社交媒體上表示不舍之情。
而在國外快時尚品牌頻頻受挫的同時，有「中國版ZARA」之稱的拉夏貝爾（*ST拉夏603157.SH）也正在「生死邊緣」掙扎——債務居高不下、高管頻繁更換，還上演了一出「宮鬥劇」。
1月4日，段學峰以個人原因申請辭去拉夏貝爾董事長、法定代表人及董事會專門委員會相應職務，並對媒體表示：「個人的選擇，以公司利益為重，不想公司再有內耗。」
段學鋒意味深長的回覆背後，時代財經發現，上任不到一年的他是拉夏貝爾創始人、實控人邢加興親自提拔的職業經理人，卻又遭後者三次罷免。
成立於1998年的拉夏貝爾是一家多品牌時裝集團，主營大眾女性休閒服裝，是國內首家A+H股的服裝企業，旗下擁有La Chapelle、Puella、JACK WALK等多個女裝、男裝及童裝品牌。
儘管匆忙推舉總裁張瑩補上董事長一職，但拉夏貝爾除了「A+H股」這個亮眼的光環以外，並沒有其他拿得出手的成績單。但截至1月12日收盤，*ST拉夏股價僅為1.23元，總市值僅4.59億元。
本來債務問題未解，又受到疫情影響，拉夏貝爾還沒來得及應對這兩撥衝擊，人事又持續動蕩，對拉夏貝爾來說，無疑是屋漏偏逢連夜雨。
圖片來源：視覺中國
罷免「三宗罪」
對於段學鋒，邢加興一而再、再而三提出召開臨時股東大會，急於趕走這位當初親自提拔的職業經理人。
公告顯示，邢加興曾於2020年11月27日、12月8日向董事會提請召開臨時股東大會，欲罷免段學鋒董事長職務，但該請求均未獲董事會回應。最後，邢加興決定自行召集臨時股東大會。
是什麼讓邢加興誓要罷免段學鋒？邢加興列出了段學鋒的「三宗罪」。
「未能深入了解公司業務經營管理狀況，任職期間公司業績大幅下滑；未能盡責設立穩定的內部管理機構，無法保障公司穩定經營；自營或者為他人經營與本公司同類的業務。」
公告截圖
這並非莫須有的「罪名」。
2020年5月8日，段學鋒經董事會全票通過當選為董事長，並代行董事會秘書職責。而段學鋒任職期間，拉夏貝爾的業績大幅度下滑。
根據拉夏貝爾2020年第三季度報告，拉夏貝爾三季度營收僅17.41億元，同比下滑69.75%；扣非後歸屬母公司股東淨利潤為-11.03億元，同比下滑20.89%。
退一步講，拉夏貝爾的業績下滑是為公告所稱「因受網點數量大幅減少、採買數量降低及新冠肺炎疫情等因素影響」，不能算在段學鋒的頭上。但2020年拉夏貝爾的公司架構確實如同沒有根的大樹般有搖搖欲墜之勢。
2020年，拉夏貝爾僅僅是總裁一職，就更換了5個人。
2019年10月，拉夏貝爾原財務長、聯席總裁於強從邢加興手上接過總裁一職，然而其才幹了4個月，就於2020年2月宣布因個人原因辭去總裁職務。之後，邢加興又接回總裁一職。
到2020年4月，拉夏貝爾當時的高級副總裁尹新仔接任總裁。而後，總裁一職又在拉夏貝爾聯合創始人、董事章丹玲，以及原拉夏貝爾副總裁張瑩手中流轉。前者任職最短，僅有一個多月。
拉夏貝爾總裁一職更換速度之快，令人咋舌。此外，拉夏貝爾更有多位董事更換，獨立董事及證券事務代表相繼出走，公司管理層的穩定性成隱憂。
值得一提的是，「另有家業」的段學鋒坐實了「三宗罪」的最後一條。
公開資料顯示，除了為拉夏貝爾服務，段學鋒還同時擔任邁爾富時尚服飾股份有限公司（下稱「邁爾富」）董事長兼總經理以及中科通融投資基金管理（北京）有限公司（下稱「中科通融」）的執行董事。
巧合的是，中科通融於2020年10月份全資收購了全球著名的時裝零售品牌C&A在華運營公司西雅衣家商貿集團有限公司。半個月後，段學鋒才卸去中科通融的執行董事身份。
中科通融收購C&A在華業務。圖片來源：天眼查
段學鋒卸任中科通融執行董事一職。圖片來源：天眼查
換句話說，在段學鋒仍任中科通融執行董事期間，快時尚品牌的C&A與拉夏貝爾的競爭關係，使邢加興有理由相信段學鋒「自營或者為他人經營與公司同類的業務，未能履行對公司的忠實義務，無法保障全體股東的利益，不再適合繼續擔任公司董事（長）職務」。
最後，未等臨時股東大會召開，段學鋒自動請辭，「宮鬥大劇」才落下帷幕。
日前，時代財經以投資者身份致電拉夏貝爾董秘辦公室，對方工作人員確認，「段學峰已經不在拉夏貝爾。」
而被問到對董事長辭職和高層頻繁更換一事，對方顯得有些激動：「為什麼你們一定覺得換一個人就不好呢？」
時代財經表示拉夏貝爾近幾年業績並沒有因為更換管理層有明顯提升，對方長嘆一口氣後稱，「有緊急的事情要處理，不方便再繼續通話。」
回天乏力
段學鋒的離去暫時為拉夏貝爾的人事動蕩畫上一個句號。然而，大傷元氣的拉夏貝爾要振作起來並非易事。
1月8日，中國人民大學高禮研究院助理教授王鵬接受時代財經採訪時表示，拉夏貝爾面臨今天這個窘境，並非單純的人事變動導致的，其實更是一個「惡性循環」。
「業績下滑、戰略失誤會導致上市公司的股價出現問題，導致市場對它（拉夏貝爾）的評價走低，間接會影響到管理層的更迭，而管理層的動蕩又影響公司的戰略執行和經營，又會對它的業績產生不良影響，繼而影響股價。這是一個惡性循環。」王鵬說。
可見，邢加興一度希望更換領導班子，挽救拉夏貝爾的頹勢，這也是邢加興此前請來擅於資本運作的段學鋒的重要原因。
公開資料顯示，80後段學鋒是高級經濟師，先後在國信國際擔保有限公司、光大股權投資基金管理（天津）有限責任公司和上述提及的中科通融擔任高管、執行董事。此外，段學鋒還是新疆恆鼎國際供應鏈科技有限公司（下稱「恆鼎國際」）董事。
天眼查顯示，恆鼎國際背後的大股東為烏魯木齊高新技術產業開發區（烏魯木齊市新市區）國有資產監督管理委員會。另外，段學鋒擔任董事長的另一家公司邁爾富持有恆鼎國際49%股份。這意味著，段學鋒還有新疆當地的資源這一張「王牌」。
曾有媒體報導，邢加興邀請段學鋒擔任董事長，目的是希望後者提升公司管理能力以及協調落實政府招商引資。
在段學鋒上任董事長剛好兩個月時，2020年7月8日，拉夏貝爾更名為新疆拉夏貝爾服飾股份有限公司，註冊地址由上海遷到新疆烏魯木齊。對此，段學鋒曾在公開場合表示，拉夏貝爾落戶新疆，會得到政府端的各項政策支持。
同時，為了「填窟窿」，拉夏貝爾變賣了旗下資產。2020年6月29日晚，拉夏貝爾宣布出讓手中的太倉夏微倉儲有限公司100%股權給上海世淮物流有限公司。根據2020年10月份的公告，此次交易作價7.25億元人民幣，正好與其2020年三季度7.83億的淨虧損相近。
然而，該不動產目前已被法院查封，本以為有資金回籠的拉夏貝爾，希望再次落空。
除此之外，拉夏貝爾還試圖抵押貸款、回購股份等方式進行自救，但依然杯水車薪。
因連續兩年虧損，2020年7月1日起，拉夏貝爾A股股票正式「戴帽」，其A股股票簡稱變更為*ST拉夏。
根據2020年12月21日拉夏貝爾回復上交所的公告，自2019年12月9日至2020年12月9日，拉夏貝爾子公司股權凍結金額合計人民幣4.3億元，實際凍結金額2億元，被查封不動產帳面價值合計人民幣12.9億元。截至2020年第三季度，拉夏貝爾負債合計高達44.08億元。
中國快時尚品牌的縮影
成立於1998年的拉夏貝爾主營大眾女性休閒服裝，以「多品牌、直營為主」為業務發展策略，其設計的歐洲風格服飾一度深受女性喜歡，被稱為「中國版ZARA」。
繼2014年赴港上市後，拉夏貝爾一路狂奔，又於2017年在上交所掛牌，成為國內首家「A+H股」的服裝企業。同時，以線下銷售為主的拉夏貝爾迅速擴張，網點在2018年達到頂峰，有9269家。
然而在風光背後，其經營問題也開始顯現。自2017年A股上市當年，拉夏貝爾便出現淨利潤下滑的情況。
2017年，其營收89.99億元，同比增長5.24%，淨利潤卻下滑6.29%至4.99億元。2018年，由於女裝品牌業績及毛利率下滑等因素，其業績更是一落千丈，當年虧損1.6億元。
拉夏貝爾表示，正是「多品牌、直營為主」的業務模式給公司發展帶來越來越大的挑戰，新品牌培育需要更多經營資源和時間，而多品牌之間難以實現差異化定位，也會降低投入回報，還有直營渠道帶來的人工、租金等成本上漲的壓力也會導致公司盈利能力下降。
雪上加霜的是，2018年以後頻繁關店的拉夏貝爾的虧損在2019年進一步拉大。財報顯示，至2019年底，拉夏貝爾營收為76.66億元，同比下滑24.66%；歸屬母公司股東淨利潤為-21.66億元，同比下滑1258.07%。
而截至2020年6月30日，拉夏貝爾只剩下3667個線下店，較2018年底的9269家相比，關店5602家，門店規模縮減整整6成。
圖片來源：視覺中國
為什麼一時風光無量的拉夏貝爾會走到這個地步？
王鵬表示，拉夏貝爾就像國內許多傳統快時尚品牌的縮影，快速擴張儘管能打響品牌知名度，但也會引發高庫存、資金緊張等諸多隱患。
「門店過多，品牌過多，層級就會增多，一方面總部對門店的控制十分有限，另一方面，公司的戰略調整也無法兼顧多個品牌，導致積壓大量庫存，最後只能採取打折方式，無形中會對品牌產生不良影響。而這又將影響銷售，是惡性循環，此前像美特斯邦威、李寧等品牌都趟過這個『雷』。」王鵬說道。
但王鵬認為這並非無解，「李寧就很值得中國快時尚品牌學習」。
在2008年奧運會後，安踏、李寧等一眾國內體育品牌逐漸陷入頹勢，「國企病，品牌老化，執行力不夠」，這是當年媒體總結其衰落的原因。
2015年，沉穩低調的李寧決定重返商場，對品牌重新定位，打造時尚運動品類，提出如今人人皆知的國潮大牌「中國李寧」。同時，李寧不惜「壯士斷腕」，優化銷售渠道，關閉對營收毫無幫助的加盟店，增加直營店和旗艦店數量。
經過5年的「陣痛」和大刀闊斧的改造，中國李寧在2019年的紐約時裝周一炮而紅。一改「土味」形象的中國李寧，更與寶馬、迪士尼等知名品牌聯名營銷，擁抱年輕消費者。
王鵬還表示，廣告的精準投方和數位化轉型都是快時尚品牌轉型的重要策略。