來源：Wind資訊
本周倫銅最高價突破7700美元，創8年新高，倫銅歷史最高價是在2011年那波大牛市中創造下的，當時銅價突破10000美元關口，這次能一鼓作氣再創歷史新高嗎？
(圖片來自海洛)
經歷了年初新冠疫情的打擊，三、四季度開始全球經濟反彈再疊加美元走軟和通脹預期上升，大宗商品受到市場極度青睞。貝萊德全球主題和行業投資主管Evy Hambro表示，「鑑於貨幣和財政政策的空前增加，預計通脹將超過當前市場預期。從歷史上看，大宗商品和礦業相關股票是投資通脹預期上升的有效途徑。」
在基本金屬裡，倫銅漲幅最為耀眼。LME銅價從1月16日的6300美元/噸下跌27%至3月23日的4617美元/噸；4-9月份南美產銅大國產量受衛生事件幹擾供給持續緊張後，銅價強勢反彈至6800美元/噸一 線；10-11月份產銅大國逐步恢復供給，在經濟復甦的預期下銅價繼續上行，於 11月31日升至7700美元/噸，較年初低點上漲約66%。
（截圖來自Wind金融終端APP）
根據世界銀行分別於2020年6月和9月發布的經濟增長預測報告，受衛生事件爆發和蔓延影響，2020年全球經濟遭到重創，GDP增速預計僅為-5.2%，增速創1961年以來新低。2021年，隨著疫苗面世和全球主要經濟體經濟大規模經濟刺激計劃的退出，全球經濟或將迎來復甦。根據世界銀行預測，2021年全球GDP增速預計將達4.2%。其中，中國2021年GDP增速或為7.9%，美國或為4.0%，歐元區或為4.5%，日本或為2.5%。全球經濟復甦預期將驅動工業部門固定資產投資回升，2021年銅需求或將進入擴張期。
另一方面，美元進入貶值通道，對於美元結算的大宗商品也是潛在利好。11月31日，美元指數最低跌破92，美元指數較年內高點下跌約11%，整體2020年呈現下行走勢。
（截圖來自Wind金融終端APP）
中國銀行研究院最新發布的《全球經濟金融展望報告》分析，20世紀70年代美元與黃金脫鉤以來，美元走勢具有周期性。本輪美元周期自2008年4月開始，2011年開啟新一輪上漲周期，2016年處於高位震蕩狀態。自2018年起，美元已經脫離高位，2020年11月美元指數降至93左右。從整體趨勢來看，本輪美元指數周期上漲已超過歷次周期的上漲時間。目前美元指數大概率處於強周期的尾部，明年開始步入長期下行周期。
但鑑於當前全球範圍內不確定性高企、全球經濟增長疲弱、其他發達經濟體經濟復甦可能同樣面臨波折，美元指數快速下跌的概率較小，其更可能在波動中逐漸下行，預計2021年或將在85至95區間寬幅震蕩。
高盛預測新的經濟方案，比如中國新的五年計劃，歐洲的綠色新政以及美國當選總統拜登的經濟方案等可能帶給大宗商品帶來新的「結構性牛市」。
儘管有多重利好因素，但也不能忽視潛在的風險。首先全球性的通脹交易可能很難實現，今年末的銅價大幅上漲在一定程度上已經反映了通脹預期，現在歐美疫情還沒有得到真正控制，疫苗好消息不斷，但大規模接種的效果還不知道，現在大多炒作一種預期，如果預期真正落地，可能銅價就到頭了。
另外今年銅價大漲的另一個重要因素是，南美礦山因為疫情大面積關閉，如果明年疫情得到控制，礦山重啟，供應增加，對於銅價又有一定負面影響。