// 債市綜述 //
12月10日，金融數據衝擊過後，持續寬鬆的流動性支撐現券期貨走暖。國債期貨小幅收漲，10年期主力合約漲0.09%；銀行間主要利率債收益率下行1-5bp，中短券下行幅度更大；信用債行情整體穩定，網紅債價格波動較大，「20永煤PPN001」跌近55%，「18豫能化MTN004」漲近44%，「12青國投MTN3」跌逾28%，「20華夏幸福MTN002」跌逾20%；銀行間市場流動性整體延續偏寬鬆格局，隔夜回購加權利率再次跌破1%。
交易員表示，隔夜回購利率再小降並跌破1%，主要是因為早盤過多的低利率成交導致，稍後資金供給出現收斂，如果周五央行不能加大投放力度，本輪短期回購階段性探底很可能就此結束，從而影響後續短券熱情。
周四，國債期貨高開高走，尾盤漲幅有所回落，整體小幅收漲。10年期主力合約漲0.09%，5年期主力合約漲0.09%，2年期主力合約漲0.07%。A股全天震蕩，滬指勉強止住跌勢，創業板表現更佳。上證指數收盤漲0.04%；深證成指漲0.11%，創業板指漲0.77%。
業內研究人員指出，臨近年底，機構落袋為安的心態較為濃烈，股市成交量較低，也從年內高點回落。雖然明年的股市依然具有想像空間，但是目前股和債的性價比更為平衡，即使後期股市還有反彈的空間，對債券的衝擊也不大了。
銀行間主要利率債收益率下行1-5bp，中短券下行幅度更大。10年期國債活躍券200016收益率下行1bp報3.2625%，5年期國債活躍券200013收益率下行2bp報3.0975%，2年期國債活躍券200011收益率下行4bp報2.925%。北京一位基金交易員稱，偏低的隔夜回購利率是短券表現搶眼的主因，但一旦流動性轉向，可能就馬上承壓，要看看周五資金面會不會有變化了。
信用債行情整體穩定，不過網紅債價格波動仍較大。交易所債券方面，「11海航02」收盤微跌0.86%，盤中一度跌超27%被臨時停牌；紫光集團存續債「16紫光01」收跌20.37%；蘇寧易購公司債小幅收漲，「18蘇寧02」、「18蘇寧06」「18蘇寧07」均漲1%左右。
消息面上，紫光集團公告稱，因公司流動資金緊張， 「18紫光04」無法按期足額兌付付息，同時紫光還有一筆4.5億元美元離岸債券於10日違約。此外，據貝殼財經報導，蘇寧周四晚間回應「蘇寧控股集團股權質押給淘寶」稱，目前，蘇寧控股集團持有蘇寧易購3.98%的股權，股權質押是正常的商業合作，對蘇寧易購戰略發展和正常經營無實質影響。
CFETS債券方面，永煤集團「20永煤PPN001」最新淨價跌近55%，青海國投「12青國投MTN3」跌逾28%，華夏幸福「20華夏幸福MTN002」跌逾20%，紅星美凱龍「18美凱龍MTN002」跌近14%，包鋼股份「19包鋼MTN001」跌超10%，「18魯宏橋MTN006」跌超4%。「18豫能化MTN004」漲近44%，「17雲工投MTN001」最新淨價漲超30%，「16六盤水住投債」漲超13%。
周四永煤控股稱，「19永煤CP003」本息兌付存在不確定性，該債券應於12月18日兌付本息；此外，「20永煤SCP005」持有人會議已審議通過展期方案，將先行支付利息、兌付50%本金，剩餘本金展期270天。
銀行間市場流動性整體延續偏寬鬆格局，但較上日供給略有收斂，隔夜回購加權利率再次跌破1%。央行態度持續友好，中長期資金預期續改善，同業存單利率跌勢不改。交易員表示，政策暖風下短期資金壓力有限，下周隨著12月中旬臨近，跨年需求將逐漸升溫，不過央行MLF（中期借貸便利）+逆回購組合拳力度應該不減，年底前流動性平穩過渡難度不大。
江海證券稱，央行周四的操作依舊顯示出其對流動性的呵護，短期內資金收緊風險有限，中短端品種可以繼續持有，關注三年以內期限中短債下行機會。本周主要數據已公布完畢，後面著重關注風險偏好變化對於長端利率的影響。考慮到目前長端基本位於前期震蕩區間下沿，交易盤追入有一定風險，建議等待利率有效突破中樞下限或因情緒等因素影響利率衝高后再進行介入。
關於明年利率債供給，中信固收稱，財政政策回歸常態，預計赤字率和新增專項債額度均有所下調；預計明年國債淨融資規模小幅下調，二季度後國債發行額維持在相對高位；預計新增一般債額度維持穩定，新增專項債規模小幅下調，供給壓力集中在二、三季度；政策性金融債淨融資額料波動不大，供給壓力上半年大於下半年。
//債市要聞//
1、銀行理財資產清理最終紅線劃定，老產品最晚至2025年消化完
近期從一家大行和一家股份制銀行了解到，監管此前與部分銀行以窗口指導形式溝通過部分難消化老資產的解決期限問題，如果超過2021年底資管新規過渡期尚未處置完，可採取一行一策的措施，最晚放寬到2025年。業內認為，資產清理最終時間如果再度延期，對於避免信用過快收縮、緩解信用違約壓力將起到重要作用，有利於穩定資本市場，有利於穩定投資者信心。
2、銀行間同業拆借中心發布《銀行間市場同業存單發行違約違規處理細則》
全國銀行間同業拆借中心發布《銀行間市場同業存單發行違約違規處理細則》，根據違約事實、違約情節及違約解決情況和市場影響嚴重程度等因素確定違約方為嚴重違約行為，具體包括單期同業存單違約方違約金額超過2億元等。
3、歐洲央行：維持三大利率不變，緊急抗疫購債計劃規模增加、期限延長
歐洲央行：維持主要再融資利率在0%不變，維持存款利率在-0.50%不變，維持邊際貸款利率在0.25%不變，符合預期；將緊急抗疫購債計劃（PEPP）規模增加5000億歐元，期限延長9個月至2022年3月底；將第三輪定向長期再融資操作（TLTRO）優惠利率到期日由此前的2021年6月延長至2022年6月；將重新投資到期的PEPP債券至少持續至2023年底，此前為持續至2022年12月底。
4、險資年內「超配」國債，10月末餘額增至3萬億元
今年以來，險資對國債的配置力度遠超其他大類資產。數據顯示，截至今年10月末，險資配置國債的餘額增至3.06萬億元，配置佔比較年初（1月1日）提升3.5個百分點，是險資對各類資產配置佔比提升幅度最大的品種。
5、千億元債券發行取消，信用擴張頂點隱現
2020年成為融資大年。分析人士認為，隨著經濟強勁復甦，逆周期政策逐步退出，「寬信用」進程面臨變數。局部信用收縮苗頭隱現，信用擴張頂點可能已經出現。據統計，11月11日以來，全市場已有超千億元的信用債發行取消。11月，公司信用類債券淨融資在年內首現負值。截至11月末，社會融資規模存量同比增速較上月回落0.1個百分點，是2019年10月以來首現回落。
6、上海清算所支持中國進出口銀行發行首單「臨港新片區創新產業」主題金融債券
上海清算所支持中國進出口銀行以彈性招標的創新發行方式，成功完成首單「臨港新片區創新產業」主題金融債券發行。本期債券的基礎發行規模30億元，彈性招標上彈規模1.9億元，共發行31.9億元，發行利率2.66%，認購倍數達8.18，市場認購積極，受到投資者廣泛認可。
7、河南能信熱電發表聲明，承諾確保許昌市區正常供熱
近日，一份名為《河南能信熱電有限公司關於資金緊張、煤炭短缺的函》的文件在網上擴散，引發媒體對「永煤違約衝擊波擴散，許昌市重要熱力供應商沒錢買煤」的關注。對此，河南能信熱電承諾，公司確保為市區正常供熱，不會影響廣大市民群眾溫暖過冬。
8、永煤控股：「19永煤CP003」兌付存不確定性，「20永煤SCP005」展期方案獲通過
永城煤電控股集團公告稱，「19永煤CP003」應於12月18日兌付本息，但由於公司流動資金不足，本期債券本息兌付存在不確定性。此外，主承銷商公告稱，「20永煤SCP005」持有人會議生效，審議通過《議案一：關於同意調整本次債券持有人會議召開程序的議案》、《議案二：關於同意「發行人先行支付存續期間全部利息、兌付50%本金，剩餘本金展期270天，展期期限利率保持不變，到期一次性還本付息，並豁免本期債券違約」的議案》。
9、紫光集團：「18紫光04」未按期足額付息
紫光集團公告稱，因公司流動資金緊張，截至目前公司未能按照約定籌措「18紫光04」足額兌付付息資金，無法按期足額兌付付息。這是繼「17紫光PPN005」之後，紫光集團第二隻違約債券。紫光集團還有一筆4.5億元美元離岸債券於當日違約。
//資金市場//
公開市場操作：
央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，12月10日以利率招標方式開展了100億元7天期逆回購操作，中標利率2.20%。Wind數據顯示，當日有100億元逆回購到期，完全對衝到期量。
資金面（CP）：
銀行間市場流動性整體延續偏寬鬆格局，但較上日供給略有收斂，隔夜回購加權利率再次跌破1%。央行態度持續友好，中長期資金預期續改善，同業存單利率跌勢不改。交易員表示，政策暖風下短期資金壓力有限，下周隨著12月中旬臨近，跨年需求將逐漸升溫，不過央行MLF（中期借貸便利）+逆回購組合拳力度應該不減，年底前流動性平穩過渡難度不大。
// 利率債市場//
利率債成交走勢（TBCN）：
最活躍利率債成交統計（BBQ）：
10年國債連續活躍行情（GZHY）：
10年國開連續活躍行情（GKHY）：
T2103日內走勢（TF）：
// 信用債市場 //
信用債成交基準統計（CBCN）：
信用債成交活躍統計（BBQ）：
信用債成交偏離監控（BBQ）：
//同業存單//
同業存單發行（NCD）：
同業存單成交（NCD）：
同業存單成交偏離監控：
// 債券發行 //
12月10日，債券市場共發行276隻債券，總發行量2659.15億元，173隻債券到期，5隻債券提前兌付，無債券回售，1隻債券贖回，總償還量1577.17億元，當日淨融資額為1081.98億元。
從發債類型看，12月10日，債券市場共發行同業存單191隻，金融債15隻，企業債1隻，公司債20隻，中期票據12隻，短期融資券20隻，資產支持證券14隻，可轉債3隻。
建行-萬得銀行間債券發行指數（CCBM）：
// 招標情況 //
1、國開行3年、7年（實際剩餘期限約4.88年）、10年期固息增發債中標收益率分別為3.0479%、3.2809%、3.6496%，投標倍數分別為4.88、6.25、3.08。
2、進出口行上清所託管1年期固息新發債中標利率2.66%，投標倍數8.18。
// 銀行間債券市場交易結算日報 //
12月10日，全國銀行間債券市場結算總量為42,584.42億元，較上日下降0.65%，交易結算總筆數為17767筆。其中，質押式回購37,659.99億元，買斷式回購132.30億元，現券交易4,490.52億元，債券借貸301.61億元。銀行間債券市場回購利率以下行為主，其中，7天回購利率下行6.2bp至2.111%。
// 債券重大事件//
// 海外信用評級匯總 //
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