市場分析及預測:拉美電商巨頭MercadoLibre

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2020-09-21 18:01

MercadoLibre簡述

1999年成立的MercadoLibre已經走過了漫長的歲月。現在，MercadoLibre已經從一個單一的電商平臺成長為一個在18個國家運營有6項綜合服務業務組成的「生態系統」了。

MercadoLibre是MercadoLibre旗下同名電商平臺。該項目主要靠向平臺賣家收取相關手續費等渠道來創造營收；MercadoShops屬於MercadoLibre旗下的會員付費服務，訂閱後的賣家可以通過MercadoShops創建、管理和推廣線上店鋪，並與MercadoLibre平臺聯動，MercadoPago則是支付網關、數字錢包，賣家可以通過其進行收付款；MercadoPago還提供包括繳水電費、網費、租金、帳戶內轉帳、行動支付在內的金融相關服務給用戶，使用MercadoPago的賣家可以使用線上線下雙渠道進行收付款，同平臺用戶之間也能互相轉帳，促進了P2P交易的產生。據悉，MercadoPago營收主要來自向商戶收取總支付金額一定比例的手續費。與其他數字錢包一樣，MercadoPago可以使用信用卡/借記卡和銀行帳戶給帳戶提供資金，平臺用戶也可以通過在有業務合作的銀行、藥店和便利店給帳戶充值現金。另外，MercadoPago還提供資產管理產品Mercado Fondo給用戶，幫助用戶用帳戶餘額投資低風險資產，做理財。

MercadoEnvios是MercadoLibre旗下的物流服務。MercadoEnvios除了可以為MercadoLibre賣家提供物流配送以外，還提供倉儲服務。這一物流服務為MercadoLibre的生態系統錦上添花，還可以為平臺賣家提供給消費者從購買到配送一條路的優質消費體驗。

MercadoCredito主要做的是金融科創業務。MercadoCredito向買賣雙方提供現金墊付和貸款服務。而且，基於MercadoLibre對商家銷售數據有深入的了解，機器學習和人工智慧也為平臺對用戶做有效的信用評估提供了技術支持，平臺提供給用戶的利息和本金還可以通過現有的銷售直接收回，大大降低了用戶違約帶來的風險。

MercadoLibre Publicidad是MercadoLibre推出的廣告服務，屬於MercadoLibre站內廣告，賣家可以藉此在MercadoLibre平臺上推廣自己的品牌。MercadoLibre Publicidad使用的是谷歌的分析工具，來分析MercadoLibre的第一批用戶數據，幫助廣告主精準定位受眾群體。

市場前景

電商

電商和數字支付是MercadoLibre兩個主要「戰場」。MercadoLibre電商平臺的主要市場在拉美地區，據悉，該地區的電商市場近年來發展神速，到2020年結束，拉美地區電商總銷售額預計將達到840億美元，到2023年或將達到1160億美元，每年增速達12%。另外，2019年，拉美地區的電商銷售額只佔零售總額的4.4%。到2022年，這個數字預計也只會達到6.6%。相比之下，美國的電商銷售額預計到2022年能達到零售總額的15.5%。因此，拉美地區電商未來增長具有巨大潛力，除了巨大的市場機會外，MercadoLibre目前在拉美市場的領軍地位或將趁市場東風使其更上一層樓。

下表顯示了2020年拉美地區電商市場份額排名前五的國家（按次序分別是巴西、墨西哥、阿根廷、智利、哥倫比亞）。截至2019年6月的年度網站和應用程式訪問量排名中排名最靠前的電商網站也在表中，可以看到，MercadoLibre在五個國家所佔的市場份額都是第一，加起來佔拉美地區電商市場的86%，是拉美市場當之無愧的電商巨頭。如前文所提，這種主導地位在發展前景巨大的電商市場具有很大的優勢，據悉，MercadoLibre95%的營收來源於巴西、墨西哥和阿根廷。且就數據分析來看，這些國家的數字銷售預計還將快速增長。

2020年第二季度，MercadoLibre在最大程度上利用了市場利好。其商品銷售總額超過了50億美元，同比增長48%。銷售的商品品類同比增長101%。因此，MercadoLibre的相關收入同比增長80%，達到5.82億美元。另外，分析拉美地區的電商市場時還要考慮該地區的網際網路滲透率和在線買家的百分比。例如，美國有3.31億人口，其中網際網路用戶為2.84億(86%)，進行網購的人數為2.54億(77%)。但在拉美地區，只有38%的人會在網上進行消費。

下圖是MercadoLibre的核心市場，比較了2020年網際網路用戶和網購消費者在這些國家人口中的比例。（其中包括美國，以作參考）

這一數據表明，與美國相比，拉美地區的線上消費者佔比較小。即使是MercadoLibre兩個最大營收市場的巴西和墨西哥，也只有50%和40%的人是線上消費者。與美國相比，線上消費者在拉美地區網際網路用戶中所佔的比例也較小。在美國，89%的網際網路用戶是線上消費者，但巴西的之一比例只有74%，墨西哥為57%，阿根廷為78%。因此，MercadoLibre的增長潛力是雙重的：首先，隨著現有的網際網路用戶更樂於進行線上消費，網上買家的比例應該會增加；其次，提高網際網路普及率將進一步提高線上消費者的比例。作為這些市場的主導者，這兩種趨勢都將大大有利於MercadoLibre。

電子支付

MercadoPago是MercadoLibre旗下的支付應用。下表比較了2014財年至2020年第二季度的在線和場外交易的支付總額變化。

用「增長迅速」來形容電子錢包和線上支付的發展都是保守的說法。數據顯示，2019年，場外交易在支付總量上實際上超過了場內交易的支付總量。這表明MercadoLibre在吸引用戶和加強其網絡效應方面做的非常出色。據悉，MercadoPago在2020年第二季度有5200萬用戶，年增長率達到傲人的64%。

那麼其未來的市場走向會怎樣?

據2020 WorldPay Global Payments Report數據顯示，2019年，拉美地區的數字錢包滲透率排在世界各地區最末。該地區的數字錢包支付僅佔店內消費的2%、在線消費的14%。現金仍是商店中最常見的支付方式，佔了消費總額的58%，而信用卡是最常見的在線支付方式，佔消費總額的44%。雖然這聽起來挺不盡如人意，但這意味著，在拉美地區，數字支付有著尚未開發的巨大市場。

業內人士對2023年的預測表明，支付方式終將轉向數字錢包。下圖比較了2019年的支付數據和2023年的預測支付數據。百分比代表其佔總支出的百分比。

到2023年，現金支付佔比預計將下降15%，不過仍將佔店內支付的大頭。但數字錢包支付預計將佔實體店消費的5%(複合年增長率22%)、在線消費的18%(複合年增長率7%)。

下圖顯示了2020年和2024年數字支付交易額的預測值。在該表中，「數字支付」一詞包括所有用於在線購物的支付方式，但不包括使用移動讀卡器(如MercadoLibre的mPOS機)進行的交易。

如上表所示，拉美地區的這五個國家的電子支付業務都有望在接下來幾年快速增長。作為這些國家的MercadoLibre用戶的支付網關，MercadoPago將受益匪淺。另外，由於這些預估數字不包括使用MercadoLibremPOS機的300萬商家，因此其實際增長潛力還要更大。

與競爭對手相比，MercadoPago處於什麼位置呢?下表顯示了截至2019年7月，各行動支付應用在巴西、墨西哥和阿根廷所佔的市場份額。

2019年，MercadoPago是阿根廷的市場領軍者，在巴西和墨西哥則分別排名第二和第三。然而，MercadoPago的活躍用戶指標在這三個國家比任何競爭對手都要高。這意味著MercadoPago有更高的用戶參與度，這為MercadoPago在未來獲得更多市場份額奠定了良好的基礎。

拉美地區往日在推進數字支付方面進展緩慢，但現在已不可同日而語。MercadoPago近年來在場內外的增長確實令人嘆服，在最近一個季度，其處理的交易數量增加到4.05億，同比增長123%。支付總額達到112億美元，同比增長72%。儘管疫情對線下零售帶來了較大衝擊，但其仍售出了近100萬臺mPOS機。MercadoPago增長勢頭確實強勁。此外，MercadoPago與所有競爭對手相比還有一個很大優勢：它與MercadoLibre的關係。MercadoLibre是拉丁美洲大部分地區電商網站的領頭羊，MercadoPago是MercadoLibre在巴西、墨西哥、阿根廷、哥倫比亞和智利的所有交易所用的結算工具。這將繼續推動商家和消費者使用MercadoPago。

財務和其他相關指標：

MercadoLibre的大部分收入來自其平臺GMV和TPV。下圖是MercadoLibre從2014年到最近一個季度的相關數據。

從2014年以來，其GMV以每年16%的速度穩步增長。而在2020年第二季度，GMV同比增長48%。更讓人驚喜的是，其TPV自2014年以來以每年52%的速度增長，到2020年第二季度，暴增72%。因此，MercadoLibre的收入增長持續強勁也就不足為奇了。從2014年至今，其營收以每年34%的速度增長。2016年至今，其增長率實際上已提至41%/年。但與MercadoLibre在2020年第二季度公布的61%的營收增長相比，這仍然相形見絀。另外，MercadoLibre所公布的各項財報顯示，其公司財務狀況穩定。與許多高增長公司不同，MercadoLibre的實際留存收益為3.5億美元。其還有33億美元的現金和短期投資，債務和租賃債務有14億美元。

估值及風險

MercadoLibre在今年第二季度實現了幾年來的首次盈利，以為之前，MercadoLibre有大量的營銷支出，包括為了向買家提供免費或低成本運輸而支付的航運補貼。自2014年以來，MercadoLibre營銷費用每年增長49%，快於其收入增長速度，據悉，2017年至2019年間，MercadoLibre在航運補貼上花了8.68億美元。但這筆支出是十分必要的，因為MercadoLibre必須盡其所能來鞏固和擴大其主導市場地位。為此，他們一直在物流業務（MercadoEnvios）上進行大量投資，以建立配送中心和交叉配送網絡，從而縮短運輸時間，減少對第三方承運人的依賴（例如巴西的Correios），並提高效率，使買賣雙方都從中受益。建立物流網絡，提供免費或低成本的運輸是吸引新客戶並確保現有客戶忠誠度的絕佳方法。

除此之外，MercadoLibre的市盈率為20倍，接近歷史最高水平。與大盤平均相比，這顯得非常之高，甚至比亞馬遜等競爭對手還要高，不僅如此，MercadoLibre的股票年初至今累計上漲了100％以上，在過去五年中上漲了900％以上。發展態勢良好。

總結

MercadoLibre在電商和數字支付這兩大新興行業運營，不僅如此，其還是這兩個市場的領頭羊。MercadoLibre構建的產品和服務生態系統將在未來幾年收穫不少用戶。發展勢頭良好，前景坦蕩，毋庸置疑，MercadoLibre未來將獲取更大的成功。

（編譯/雨果網 Yoe）