原標題：【招商宏觀羅雲峰】除中國外其他新興意外走弱——10月全球經濟數據綜述
核心觀點：
我們是全市場對全球經濟監測非常全面和連續的機構，在盈利債務周期框架下持續跟蹤全球GDP佔比超過3/4的15個經濟體。
在回溯了二戰之後的中美經濟史後，我們主要的工作是在盈利債務周期框架下持續跟蹤全球15個經濟體的高頻數據。這15個經濟體在全球GDP中佔比超過3/4，包括：美國、歐元區、英國、日本、新加坡、馬來西亞、泰國、印尼、金磚五國、墨西哥、阿根廷。
本篇報告為相關經濟體10月主要經濟數據綜述，綜合來看，中美日出現不同程度改善，歐英表現平穩，除中國外其他新興意外小幅走弱，這也可以解釋11月中國的超預期出口和大宗商品價格的快速飆升。
以下為正文內容：
一、 美國：小幅改善
10月數據顯示，美國經濟繼續小幅改善。
(1)10月美國PMI整體改善。10月美國ISM和Markit兩大PMI數據走勢有異，整體改善。10月美國ISM製造業PMI錄得59.3，前值55.4；10月美國ISM服務業PMI錄得56.6，前值57.8.10月美國Markit製造業PMI錄得53.4，前值53.2；10月美國Markit服務業PMI錄得56.9，前值54.6,10月美國綜合PMI錄得56.3，前值54.3。
(2)10月零售惡化，消費者信心上升。10月，密西根消費者信心指數81.8，前值80.4.10月，個人可支配收入折年17.5萬億美元，低於前值；個人消費支出14.6萬億美元，高於前值。10月零售環比上漲0.3%，前值環比上升1.6%。
(3)10月失業率下降，新增非農就業人數下降，勞動參與率上升。10月，美國新增非農就業人口64萬人，前值67萬人。10月，美國失業率6.9%，前值7.9%；勞動力參與率61.7%，前值61.4%。
(4)10月CPI同比下降、PPI同比上升。10月CPI同比增長1.2%，前值1.4%；10月PPI同比下降1.4%，前值同比下降1.5%。
(5)10月進出口環比雙雙上升，逆差631億美元，前值逆差調整為621億美元。
(6)10月製造業全面改善。10月全部製造業出貨量、耐用品出貨量、工業總體產出指數、工業產能利用率全面高於前值。生產端庫、零售端庫存上升。
(7)10月新房銷售走弱、二手房改善。10月新屋銷售環比下降0.3%，前值環比上升0.1%；10月成屋籤約銷售指數環比下降1.1%，前值環比下降2.0%。10月房價環比上升。
(8)10月國債收益率上升、信用利差下降、美元指數平穩、恐慌指數上升、國債餘額同比增速下降，國際資本淨流出美國。10月末美聯儲資產規模7.1萬億美元，前值7.1萬億；10月末美國國債規模27.1萬億美元，同比增長17.9%，前值26.9萬億美元，同比增長18.6%；10月國際資本淨流出美國104億美元，前值修正為淨流出805億美元；10月美國10年國債收益率均值0.79%，前值0.68%；10月美國信用利差均值4.67%，前值4.95%；10月美元指數均值93.4，前值93.4；10月標普恐慌指數均值29.4，前值27.6。
二、 歐英日：歐英平穩，日本改善
10月數據顯示，歐英整體表現平穩，日本繼續改善。
(1)10月歐英PMI整體惡化，日本全面改善。10月歐元區製造業PMI高於前值、服務業拖累綜合PMI低於前值；製造業PMI錄得54.8，前值53.7；服務業PMI錄得46.9，前值48.0；綜合PMI錄得50.0，前值50.4.10月英國製造業、服務業PMI全面低於前值；製造業PMI錄得53.7，前值54.1；服務業PMI錄得51.4，前值56.1；綜合PMI錄得52.1，前值56.5.10月日本製造業PMI高於前值、服務業拖累綜合PMI低於前值；製造業PMI錄得48.7，前值47.7；服務業PMI錄得47.7，前值46.9；綜合PMI錄得48.0，前值46.7。
(2)10月歐英外貿全面惡化，日本全面改善。10月歐元區出口同比下降9.0%，前值同比下降3.5%；10月歐元區進口同比下降11.7%，前值同比下降7.3%。10月英國出口同比下降18.1%，前值同比下降13.8%；10月英國進口同比下降19.9%，前值同比下降19.6%。10日本出口同比下降0.2%，前值同比下降4.9%；10月日本進口同比下降13.3%，前值同比下降17.4%。
(3)10月歐英失業率下降，日本上升。10月歐元區失業率8.4%，前值8.5%；10月英國失業率7.3%，前值7.6%；10月日本失業率3.1%，前值3.0%。
(4)10月歐元區通脹整體上升，英日下降。10月歐元區CPI同比下降0.3%，前值下降0.3%；10月歐元區PPI同比下降2.0%，前值下降2.3%。10月英國CPI同比上漲0.7%，前值上漲0.5%；10月英國PPI同比下降1.4%，前值下降0.9%。10月日本CPI同比下降0.4%，前值上漲0.0%；10月日本PPI同比下降2.1%，前值下降0.8%。
(5)10月歐日10年國債收益率低於前值，英國高於前值。10月末，歐元區國家政府債務規模9.2萬億歐元，同比增長11.8%，前值增長11.3%；歐央行資產規模6.8萬億歐元，按期末匯率折算7.9萬億美元。10月歐元區10年國債收益率均值-0.54%，前值-0.46%。10月英國10年國債收益率均值0.31%，前值0.27%。10月末，日本國家政府債務規模1205萬億日元，同比增長8.4%，前值增長7.7%；日本央行資產規模698萬億日元，按期末匯率折算6.7萬億美元；10月日本10年國債收益率均值0.03%，略低於前值。
(6)10月歐英日零售、製造全面改善。10月歐元區零售指數同比增長4.3%，前值增長2.5%；10月歐元區工業生產指數同比下降3.8%，前值下降6.3%。10月英國零售指數同比增長4.8%，前值增長3.3%；10月英國工業生產指數同比下降5.6%，前值同比下降6.3%。10月日本商業銷售同比增長22.2%，前值增長9.1%；10月日本工業生產指數同比下降3.2%，前值下降9.1%。
三、 中國：小幅改善
10月數據較9月小幅改善，價格指標9月以來持續表現偏弱，我們維持之前有關9-10月將觸及疫情恢復後繁榮頂點的判斷。6月底以來，CRB現貨綜合指數持續上行，後續若開始走弱，將說明外需亦基本修復到位。
(1)10月經濟數據整體好於9月。
表現好於9月的數據。城鎮調查失業率、消費、投資、出口、商品房銷售、房屋新開工、粗鋼產量、水泥產量、乙烯產量、10種有色金屬產量、煤炭產量、天然氣產量。
表現差於9月的數據。CPI、進口、鐵路貨運量、發電量、汽車產銷、購置土地面積、石油產量。
10月工業增加值、PPI與前值持平。
(2)10月南華綜合指數環比微升、CRB指數繼續環比上升。
10月南華綜合指數先升後降；以月均衡量，南華綜合指數10月與9月基本持平；南華工業品指數的走勢與南華綜合指數基本一致。現貨價格則多數上漲，以月均衡量，鋼鐵現貨價格、煤炭現貨價格、水泥現貨價格、化工產品現貨價格環比上漲；農產品批發價格指數、豬肉現貨價格環比下跌。國際方面，大宗商品價格10月整體環比上漲，以月度均值計算，10月CRB指數錄得410，前值403。歐洲煤價、國際銅價、天然氣價格、CBOT玉米價格、CBOT小麥價格、CBOT大豆價格環比上漲；國際油價、國際金價、鐵礦石價格環比下跌。10月波羅的海散運指數較9月環比上漲。
(3)10月房地產、汽車、鋼鐵、煤炭庫存同比全面下降。
10月商品房待售面積4.9億平米，同比增長0.3%，9月末同比增長0.5%；10月房屋施工面積88.0億平米，同比增長3.0%，9月末同比增長3.1%。10月汽車庫存94萬輛，同比增長-0.8%，9月同比增長4.1%。10月底全國主要鋼材品種庫存總量同比上漲39.5%，9月末同比上升42.8%；10月底重點企業鋼材庫存量同比上漲5.9%，9月末同比上升7.0%；10月底全國高爐開工率67.8%，低於9月末的68.1%，盈利鋼廠比率79.1%，高於9月末78.5%。10月末，秦皇島港煤炭庫存同比錄得-22.9%，9月末為-15.0%。
四、 新興：略有惡化
10月數據顯示，新興經濟體(新加坡、馬來西亞、泰國、印尼、印度、俄羅斯、巴西、阿根廷、墨西哥、南非)整體表現略有走弱。
(1)10月新興經濟體製造業、服務業PMI全面高於前值。
10月新興經濟體製造業PMI錄得53.4，前值52.8；服務業PMI錄得54.5，前值53.2；綜合PMI錄得54.5，前值53.7。
新興經濟體方面，印度、巴西10月製造業、服務業PMI均高於前值，均超過50。俄羅斯10月製造業、服務業PMI均低於前值，均低於50。中國10月財新、中採表現有異，財新製造業、服務業PMI全面高於前值，中採制造業PMI略低於前值、服務業帶動綜合PMI高於前值，均超過50。新加坡、南非10月綜合PMI均高於前值，其中新加坡均低於50、南非高於50。馬來西亞10月製造業PMI低於前值，低於50。印尼、墨西哥10月製造業PMI均高於前值，均低於50。
(2)10月CPI同比增速整體高於前值。
10月CPI同比增速高於前值的經濟體包括泰國、印尼、印度、俄羅斯、巴西、南非、墨西哥、阿根廷。
10月CPI同比增速低於前值的經濟體包括新加坡、馬來西亞。
新加坡、馬來西亞、泰國10月陷於通縮。阿根廷10月CPI同比增速高達37.2%，高於前值36.6%。
(3)10月M2同比增速整體高於前值。
10月M2同比增速高於前值的經濟體包括新加坡、印尼、俄羅斯、巴西、南非、墨西哥、阿根廷。
10月M2同比增速低於前值的經濟體包括馬來西亞、泰國。
(4)10月外貿全面惡化。
10月沒有經濟體進出口雙雙同比正增長；雙雙同比負增長的經濟體包括新加坡、泰國、印尼、印度、俄羅斯、巴西、阿根廷。
10月沒有經濟體進出口同比均好於前值；均弱於前值的經濟體包括新加坡、馬來西亞、泰國、印尼、俄羅斯、南非、墨西哥、阿根廷。
(5)10月工業略有走弱。
10月工業同比正增長的經濟體包括印度、巴西；其中印度好於前值，巴西弱於前值。
10月工業同比負增長的經濟體包括新加坡、馬來西亞、泰國、俄羅斯、南非、墨西哥、阿根廷；其中泰國、南非、墨西哥好於前值，新加坡、馬來西亞、俄羅斯、阿根廷弱於前值。
(6)10月零售整體略有改善。
10月零售同比正增長的經濟體包括巴西、南非、墨西哥、阿根廷；其中巴西、南非、墨西哥好於前值，阿根廷弱於前值。
10月零售同比負增長的經濟體包括新加坡、馬來西亞、泰國、印尼、俄羅斯；其中新加坡、泰國好於前值，馬來西亞、印尼、俄羅斯弱於前值。
(7)10月匯率對美元略有升值。
以月均環比計算，我們觀察的10個新興經濟體中，10月匯率對美元升值的有5個，其中升值幅度最大的是墨西哥(升值1.77%)，緊隨其後的是南非(升值1.65%)。對美元貶值的經濟體有4個，其中貶值幅度最大的是巴西(貶值4.10%)，緊隨其後的是阿根廷(貶值3.01%)。10月外匯儲備較前值增加的經濟體包括新加坡、印度、墨西哥，減少的經濟體包括馬來西亞、泰國、印尼、俄羅斯、巴西、南非、阿根廷。
(8)10月10年國債收益率略有下行。
以月度均值計算，馬來西亞、巴西、南非、墨西哥等4個經濟體10月10年國債收益率高於9月；新加坡、泰國、印尼、印度、俄羅斯等5個經濟體10月10年國債收益率低於9月。
（文章來源：軒言全球宏觀）
(責任編輯：DF398)