【獵雲網（微信號：）】10月29日報導（編譯：福爾摩望）
Snapchat看起來需要傍個大款。它的現金儲備正因為巨大的季度虧損而縮水。股價下跌和成本削減措施削弱了士氣。來自Facebook的激烈競爭阻礙了快速增長。在殘酷的2018年第三季度結束時，Snapchat僅有14億美元的資產剩餘，分析師Moffet Nathanson估計，僅在2019年就將損失15億美元，Snapchat可能在預計2020年或2021年收支平衡前就耗盡資金。
那麼Snap有哪些選擇呢？
漫長而孤獨的道路
Snap最大的希望是展示一個像Twitter這樣的商業轉型故事，儘管通過深化日常用戶參與和創造利潤，Snap正在損失每月活躍用戶，但該公司股價本周仍上漲了14%。但是如果沒有日常使用時間大幅度增加同時降低成本的變化，Snap可能需要幾年時間才能實現盈利。該公司3月份已經裁員120人，佔員工總數的7%。剩餘的3000名員工中有40%計劃離職，根據Cheddar的Alex Heath獲得的內部調查數據，這比2018年第一季度增長了11%。
Snapchat依靠Mushroom項目改造其Android應用來加快性能，從而加速用戶增長和保持。Snap多年來忽視了發展中國家的Android市場，因為它主要關注的是使用iPhone的美國青少年。鑑於Snapchat都是關於快速視頻的，緩慢的加載時間使得它幾乎無法使用，尤其是在網絡連接速度較慢和手機老舊的市場中。
從競爭環境來看，WhatsApp對Snapchat故事的克隆版本已經發展到4.5億每日用戶，而Instagram故事已經發展到4億日常用戶——其中大部分來自發展中國家，從而阻礙了Snap在國外的增長。Snap在2018年第二季度實際上損失了300萬日常用戶。Snap Map並沒有變得無處不在，Snap的原始節目還不足以吸引成千上萬的新用戶，Discover是一個充滿著點擊誘餌的爛攤子，而Instagram已經複製了它有關瞬時信息的最好部分。
正如BTIG的Rich Greenfield所指出的，CEO Evan Spiegel聲稱Snapchat是最快的交流方式，但它並不是用於簡訊，聊天消失的默認設置使得實用聊天變得不可靠。如果WhatsApp增加了瞬時消息功能，Snapchat的增長可能會更加艱難。Snap將不得不希望它能留住現有用戶，並從他們身上榨取更多現金，以繼續減少損失。
所有這些產品失誤和市場忽視已經成為Snapchat的嚴重增長問題。這個季度它又失去了200萬用戶，預計第四季度會進一步下降。即使有了Android重建，Spiegel對2019年新用戶增長的保證似乎也是虛假的。這意味著Snapchat不太可能實現Speigel在2019年實現盈利的目標。Snap成功地將其自由現金流消耗率從2018年第二季度的2.34億美元減少到第三季度的1.59億美元，這也符合分析師Moffett Nathanson對其運營的預測。但是除非Snap重新獲得增長趨勢，否則到2020年，它仍然需要投資者或收購者來幫助它。
救命支票
Snap可以賣出更多股票來籌集資金。5億到10億美元可能會讓它消除帳面紅字。但是從哪裡來呢？隨著對沙烏地阿拉伯的全面審查，Snap可能會避免從沙特獲取資金。沙特王子Al-Waleed Talal已經投資了2.5億美元，在公開市場上購買了Snap2.5%的股份。
Snap最好的選擇可能是從中國網際網路巨頭騰訊那裡獲得更多的資金。這家大型公司已經花費了大約20億美元，從公開市場上購買了Snap12%的股份。這家微信所有者與Snapchat有很大的協同作用，尤其是因為它經營著一家大型遊戲公司，而Snap計劃推出第三方開發者遊戲平臺。
騰訊可能仍然是Snap的潛在收購者，但是考慮到川普總統與中國的貿易戰，川普可能會敦促監管機構阻止這一交易。Twitter和Facebook等美國社交網絡正受到外國選舉幹預、專利流氓和黑客的圍攻，這可能會讓美國政府對一個擁有頂級青少年應用的中國巨頭感到擔憂，這是可以理解的。類似阿里巴巴這樣的中國巨頭，或者抖音的所有者今日頭條也是如此。
對於Snap來說，其夢想是從其中一家沒有投票權的公司獲得少數股權投資。但是不管誰會投資，他們要求在企業中擁有發言權是明智的選擇——但Snap卻通過治理結構拒絕了投資者。Spiegel和他的聯合創始人Bobby Murphy每股可以獲得10份投票權。據估計，這相當於89%的投票權。而通過IPO發行的股票則沒有投票權。
Snap可以從其IPO承銷商那裡獲得信貸服務，這在它擁有更大發展勢頭時，條款就已經確定了。但是隨著用戶基數的縮減，試圖籌集新的債券可能會帶來苛刻的條件。
但是，對於任何願意向這家陷入困境的公司投入數億美元的投資者來說，這肯定不會令人滿意。Spiegel負責推動了今年早些時候災難性的重新設計，與此同時，它的下載量也大幅下降。這也激發了超級名人Kylie Jenner在Twitter上抨擊該應用，並使得該公司市值削減了13億美元。
在重新設計失敗、停滯不前的產品創新和Spiegel嘲笑Facebook的競爭卻被它擊敗之間，這位CEO不再擁有讓他為聯合創始人獲得完全投票權的聲譽。這意味著投資者希望得到保證，如果他們注入大量現金，如果Spiegel管理不善，他們會有一些追索權。他可能需要放下自尊，發行有投票權的股票，並致力於實現他保持執行長職位所需的裡程碑。
其他地方的軟著陸
Snap也可以作為一家獨立公司投降，並被一家財力雄厚的科技巨頭收購。Snap無需擔心財務或短期目標，可以投資於長期改進其功能和應用性能。社交網絡很難被完全扼殺，所以儘管競爭激烈，Snap如果在這個艱難的時刻得到幫助，可能會變得有利可圖。
同樣，通往這條道路的最大障礙是Spiegel。將極權主義式的投票控制權與Spiegel因上市而獲得的6.37億美元獎金結合起來看，他似乎沒有什麼財務激勵或股東壓力迫使他出售。即使該公司流血不止的情況比現在嚴重得多，Spiegel也可以把它扔到地上不管不問。達成協議的唯一方法可能是讓Spiegel認為這是一場勝利。
出售給迪士尼可能會像這樣。在超級英雄和《星球大戰》的幹擾下，它還沒有真正意識到移動性。它的核心青少年觀眾沉迷於YouTube和Snap。而且他們都是洛杉磯公司。迪士尼已經拿出3.5億美元收購了兒童桌面社交網路遊戲Club Penguin。成為有史以來最具標誌性的娛樂公司移動部門或類似部門的負責人，可能會有一個足以吸引Spiegel的位置。似乎我已經看到他成為迪士尼CEO候選人。
或者沿著史蒂夫·賈伯斯的足跡怎麼樣？蘋果並不走社交路線。在Ping音樂聽眾網絡這樣的努力下，它失敗得如此嚴重，以至於基本上放棄了整個市場。iMessage和可愛的Animoji是它唯一存在的利害關係。與此同時，移動硬體越來越難以與眾不同。每部新iPhone看起來都更接近之前一部。蘋果已經採取了一些令人質疑的決定，比如放棄耳機插孔和可靠的TouchID。
蘋果越來越多地依賴其iOS軟體來與Android設備競爭客戶。但是你知道誰擅長製作有趣的軟體嗎？Snapchat。你知道誰和下一代手機用戶關係很好嗎？Snapchat。你知道，還有哪位CEO可以站在蒂姆·庫克身旁，宣布兩家專注隱私的公司聯手為社交媒體開啟更光明的未來？Snapchat。另外，想想所有有趣的Snapple笑話吧？
亞馬遜可以迅速將Snapchat變成一個產品發現和需求生成中心。當你知道想要什麼的時候，亞馬遜已經在電子商務領域有了規則，但是沒有一個強大的目的地來激發人們對新購買的欲望。亞馬遜已經與Snapchat進行合作，為其新的視覺搜索功能提供產品結果支持。Spiegel可能會認為成為世界上最有價值公司的一部分是成功的，即使他更喜歡保持獨立。亞馬遜對Twitch的收購表明，它不怕吸收大型消費軟體業務。
如果Snapchat想和馬克·扎克伯格的宿敵谷歌合作，就有機會對Facebook進行報復。在扎克伯格宣稱「迦太基必須被摧毀」之後，Google+失敗了，其消息應用變得支離破碎。Alphabet也從此遠離了社交網絡。當然，它仍然擁有YouTube這個巨大的網站——一個和Snapchat、Instagram一起長期受到青少年喜愛的網站。它可以Google Photos的形式完美地補充Snap的瞬時性，Google Photos是同類最佳的永久照片歸檔工具。由於Google +的消費端在意外暴露用戶數據後關閉，谷歌仍然缺乏一個傳統的社交網絡。
谷歌所擁有的是傳遞未來的聲譽。從Waymo的自動駕駛汽車到Calico的永生計劃，谷歌是一個有創意的地方，大創意在這裡得以實現。Spiegel可以將谷歌定義為與其創建新方式來組織和消費適應人類行為的信息的哲學相一致。他當然不介意和拉裡·佩奇、謝爾蓋·布林這樣的網際網路幻想家混在一起。谷歌的Android專業知識可能會重振其在新興市場的活力。他們也可以一起在Facebook上採取更有力的行動。
但是所有這些選擇都有問題。收購Snap對迪士尼來說將是一個巨大的賭注，Snap經常被批評為是色情應用的現實可能會讓迪士尼退卻。蘋果很少收購這樣的後期上市公司。CEO蒂姆·庫克之所以能夠站在道德的制高點，是因為蘋果的廣告投放是從硬體而不是個人信息中賺錢。如果蘋果擁有Snap，它將像其他人一樣從事數據開發業務。
谷歌目前在軟體領域的主導地位可能會引起監管機構的注意。普遍的看法是，讓Facebook收購Instagram和WhatsApp是一個巨大的錯誤，因為它集中了權力並創建了一個社交帝國。由於谷歌已經擁有YouTube，政府可能會認為收購其他最受歡迎的青少年應用存在問題。雖然亞馬遜在Twitch也擁有一款青少年應用，但它作為世界上最有價值的公司地位也可能引發監管審查。
這就是為什麼我認為Netflix可能是Snap的一個偉大收購者。他們都是處於文化相關性前沿的視頻娛樂公司，但在產品上沒有重疊。Netflix已經對Snapchat的創新表示了讚賞，它採用了類似故事的垂直視頻剪輯格式來發現和預覽你能看到的內容。兩家公司可以合作在Snapchat內部推廣Netflix原版和訂閱節目。Netflix可以教Snap如何贏得獨家內容，同時獲得一個不到20分鐘的視頻發布場所。
而擁有1300億美元的市值，Netflix也肯定能負擔得起。雖然Netflix已經有60億美元的債券來自原始融資，但它要麼出售更多債券，要麼向Snapchat的所有者發行Netflix股票。但是考慮到Netflix的高性能、巨大的市場份額和文化優勢，最大的問題是Snap是否會拖累它。
那麼潛在的成本是多少？Snap的市值徘徊在88億美元左右，股價為6.28美元。這是其歷史最低水平，略高於其IPO股價的四分之一。收購Snap肯定需要支付高於市值的溢價。記住，據報導，谷歌已經提出在最後一輪融資和IPO之前以300億美元收購Snap。但那是在Snap的增長率下降，它開始在故事大戰中輸給Facebook之前。現在，一個小得多的報價看起來會漂亮得多。
社交網絡很難被扼殺。Snapchat應該以某種方式生存下去，它已經發明了主宰當今社交科技的格式，即使它並不擁有從中受益的所有產品。如果Snap能夠降低成本，修復產品，提高在每個用戶身上獲取的收入，並獲得一些外部投資，它就能生存下來並緩慢攀升。如果Twitter是一個前例的話，那麼有足夠的時間和產品護理，老化的社交網絡也可以回流到利潤豐厚的業務。但是，如果Snapchat想繼續生存下去，並繼續對移動未來產生重大影響，它可能不得不放棄依靠自己就能贏的想法。