8月21日晚間，拼多多發布最新財報，公布了截止到2020年6月30日的二季度財報。財報顯示，拼多多二季度營收121.93億元，同比增67%，淨虧損7724萬元，較去年同期的虧損4.11億元大幅收窄。
簡單來說，拼多多二季度營收同比大增近7成，同時減虧3億，離盈虧平衡一步之遙，看上去拼多多的形勢「一片大好」，但是股票市場卻給出了「差評」：
財報公布後，拼多多股價暴跌13.5％，市值蒸發上千億人民幣。
原本的利好，怎麼反倒成了利空，拼多多到底怎麼了？
拼多多雖高速增長，但低於預期
熟悉股票市場的讀者都知道，一家科技公司的股價，往往不是看現在的收入和利潤，而是看運營數據的表現，是否在高速增長。
拼多多二季度的GMV高達3459億，同比增長近5成，已經很厲害了，但資本市場的預期卻是70-85%之間。也就是說，家長希望你考80分，你只考了50分。
拼多多也有自己的解釋。
2020年第一季度，因為春節假期疊加新冠疫情，行業整體表現都不好，但拼多多GMV逆勢增長了99%。不過，當第二季度疫情緩解，整個行業都恢復得不錯的時候，拼多多反而落後了。
這才是資本最擔心的事情，拼多多怎麼了？
從3億人變成7億人都在拼，拼多多流量見頂了？
2年前，拼多多剛上市的時候，拼多多的廣告還在說「3億人都在拼」，現在，拼多多的用戶已經接近7億用戶。
7億用戶是什麼概念呢？
光從用戶數這個指標看，拼多多跟國內主要對手的差距已經不存在了。京東活躍用戶僅4億左右，雖然阿里（淘寶+天貓）要高一些，但也在7-8億用戶之間。
一方面，拼多多與阿里用戶接近，表明發展迅猛，另一方面，也表明了拼多多的天花板其實已經到了。
想要保持目前的增長勢頭，幾乎不可能。既然開源困難，拼多多只能在存量用戶身上下功夫，很重要的目標，其實是提高消費者在拼多多平臺上的消費水平。
比如賣一輛30萬的特斯拉，相當於賣3萬單10塊錢的商品。不過，特斯拉並不領情，拒絕給用戶提車，拼多多百億補貼，反倒成了鬧劇。
沒有快遞的拼多多，開始幹預商家怎麼用快遞？
想要提高消費者的消費水平，拼多多就需要轉變平臺上售賣商品的「價位」，補貼賣特斯拉就是很好的例子。
不過，也不是所有的商家都像特斯拉那樣「不知好歹」，拼多多補貼賣貨反倒不樂意。拼多多藉助「百億補貼」，試圖提高平臺的「調性」，增加消費水平。
提高用戶體驗，也是促進消費者「復購」的最主要手段。與淘寶不同，拼多多對消費者可謂非常「友好」，只要消費者發起投訴或退款，往往不用退商品，直接退錢！這是國內任何平臺都做不到的。
不過，凡事都有利弊。拼多多平臺上的消費者體驗好了，商家卻遭殃了，一些惡意消費者，專門在平臺上「空手套白狼」，騙吃騙喝。
除了在客戶投訴上下功夫，快遞時效也是消費者體驗非常重要的一環。拼多多最近更新了商家快遞相關的規則，簡單來說，為了快遞時效，拼多多也是「拼了」！
在新的規則裡，拼多多規定，快遞發出後，24小時內沒有攬收記錄，或者在同一個轉運中心滯留超過24小時，或者配送超時，商家都會被認定為「虛假髮貨」，系統自動扣款補償消費者！
對於消費者來說，這似乎是一件好事。但對廣大拼多多平臺上的商家來說，快遞從自己手裡出去之後，商家壓根就控制不了，拼多多這麼做，完全是將拼多多平臺缺少自營快遞的責任轉嫁給商家！
熟悉拼多多的消費者都知道，拼多多不像京東、天貓擁有自己的快遞，拼多多至今還沒有推出快遞，商品配送只能藉助「三通一達」，而這些快遞，大多是由拼多多的競爭對手，阿里巴巴控制的。
做著同樣的生意，拼多多卻藉助阿里的快遞來配送，似乎是「與虎謀皮」！