每經編輯 孫志成
2塊錢一個包子，5塊錢就能吃飽的包子店，是很多人眼中的「小生意」。沿街開個小門店，夫妻兩人搭夥就可以做，起早貪黑、客單價低，並且利潤微薄，十分辛苦。
但是俗話說「三百六十行，行行出狀元」。包子鋪這種大家眼裡的小本生意，有一天也可以做成市值幾十億的上市公司。
10月12日，中飲巴比食品股份有限公司（簡稱「巴比食品」，股票代碼「605338」）在上交所正式掛牌上市，成為登陸A股的首個主打包子的餐飲品牌。
圖片來源：巴比食品官網截圖
市值45億的「包子店」
應該很少有人能想到，中國的「包子第一股」，不是慶豐包子鋪，也非天津狗不理，而是巴比食品。
公開資料顯示，巴比食品是一家「連鎖門店銷售為主，團體供餐銷售為輔」的中式面點速凍食品製造企業，產品包括包子、饅頭、粗糧點心、餡料及粥品等。巴比食品擁有「巴比饅頭」、「中飲」等多個國內中式面點品牌。
根據巴比食品的招股書，該公司此次公開發行新股6200萬股（佔發行後總股本的25%），擬募集總額為7.44億元，發行價格為12.72元/股，發行市盈率為22.99倍。
上市首日（12日），巴比食品開盤即迎頂格上漲，截至當日收盤，其股價上漲44%，收於18.32元，總市值達45.4億元。
據巴比食品招股書顯示，公司2017年-2019年營業收入分別為8.67億元、9.9億元、10.6億元，淨利潤分別為1.12億元、1.43億元和1.54億元。
巴比食品上市公告書中透露，公司主營業務收入按類別分為食品類、加盟商管理和包裝物及輔料，公司的主營業務收入主要來源於食品類收入，報告期內公司食品類收入佔主營業務收入的比重分別為89.31%、89.10%和89.20%。
獨立市場研究諮詢公司英敏特此前在一份關於中國早餐消費報告中預測，中國消費者早餐食品總消費將從2015年的1.334萬億元增至2021年的1.948萬億元。到2021年，在外食用早餐市場銷售額預計將突破8400億元。
近9成營收依靠加盟店
值得注意的是，據招股書顯示，截至2019年12月末，巴比食品擁有16家直營店、2915家加盟門店。這種以加盟門店銷售為主的營銷體系決定，巴比食品的主要收入都來自加盟門店。
據巴比食品上市公告書，報告期內，公司主營業務收入按模式分為特許加盟銷售、直營門店銷售、團餐銷售及其他。公司以特許加盟銷售為主，2017-2019年特許加盟銷售佔主營業務收入的比重分別為90.92%、88.54%和86.37%。
中飲巴比方面也將加盟模式列為企業的風險因素。該公司表示，中飲以加盟的銷售模式為主，主營業務收入90%左右來源於加盟模式的產品銷售。報告期內，發行人加盟門店的數量增長較為迅速。加盟商擁有對加盟門店的所有權和收益權，實行獨立核算，自負盈虧，但在具體經營方面須接受公司的業務指導和監督。若加盟商在日常經營中未嚴格遵守發行人的管理要求，將對發行人經營效益、品牌形象造成不利影響。隨著發行人生產經營規模的擴大和加盟商的不斷增加，發行人在加盟模式方面的制度建設、運營管理、資金管理和內部控制等方面將面臨更大的挑戰。
目前，從市場分布看，巴比食品的業務區域主要集中華東、華南及華北地區。數據顯示，2017-2019年，巴比食品在華東地區分別實現營收8.13億元、9.19億元以及9.72億元，佔比均在90%以上。
圖片來源：攝圖網（圖文無關）
隨著巴比食品的不斷擴張，被仿冒也成為巴比食品正在面臨的問題，該公司表示，隨著公司在中式面點領域的影響力不斷擴大，抄襲偽造「巴比」產品成為部分不法廠商參與市場競爭的一種手段。如果未來公司產品被大量仿冒，將會影響公司的品牌形象及消費者對公司產品的消費意願，從而可能對公司的正常生產經營產生不利影響。
除此之外，由於新冠肺炎疫情的影響，巴比食品2020年1-6月實現銷售收入3.5億，較2019年1-6月的4.8億元降26.45%，2020年1-6月扣除非經常性損益後淨利潤3961.8萬元，較2019年1-6月扣除非經常性損益後淨利潤下降29.22%。
從白手起家到億萬富翁
讓許多人都沒有想到的是，如今市值45億的早餐「巨無霸」，其前身，只是一家普通的街邊早餐店。
據21金融圈，1998年3月，21歲的劉會平拿著借來的4000 元錢只身前往上海闖蕩。他盤下了一個早點攤子，劉會平的第一家饅頭店開張了，但由於對上海人的飲食習慣不了解，開始生意並不好，每天營業額不過200元，而攤位月租金卻要6000元。兩個星期後，劉會平血本無歸，關掉了店鋪。
1999年年初，在姐姐的支持下，劉會平的第二個包子店在上海的福建路上開業了，這次的生意比上次好多了。但由於隔壁店家的包子味道更適合上海人的口味，劉會平的生意以失敗告終。
遭遇了兩次失敗，劉會平始終認為包子店是一門賺錢的生意。上海有2500多萬人，如果僅有20%的人在外吃早餐的話，那也至少是500萬人的生意；就算每人每天早餐花個 4、5塊錢的話，那就是整整2000多萬元的營業額。
圖片來源：攝圖網（圖文無關）
劉會平希望通過差異經營，讓自己的包子鋪活下去，他反覆品嘗、琢磨上海人的口味，並在黃浦區的繁華地段開了一家新店，取名為「劉師傅大包」。他把包子的價格定為每個7毛的低端路線，克服了小店的髒亂，包子味道卻又勝過大店，且價格又低，深受顧客的歡迎。
接著，劉會平決定在上海最繁華的、也是租金最貴的南京路上開店，由於南京路人流量大，就這樣，劉會平成功把幾毛錢一個的小包子賣進南京路，那一年，他賺了50多萬元的純利潤。
「劉師傅大包」受到消費者喜愛，生意越做越大，門店越開越多，2003年，「劉師傅大包」正式更名「巴比饅頭」，更藉助媒體宣傳成為最早的「網紅包子」。
在有了「巴比」的品牌名之後，劉會平在2004年開始學習麥當勞肯德基，投資80萬建立了中央廚房，統一加工餡料並配送到店。
由於集中生產之後成本下降，巴比饅頭便用加盟的模式開始迅速擴張，從2005年啟動品牌連鎖加盟業務，到此後保持每年200家店左右的開店速度直到現在。
在公司上市之後，劉會平夫婦的身家也隨之水漲船高，據巴比食品上市公告書，截至10月9日，公司創始人、實控人劉會平、丁仕梅夫婦合計持有公司60.65%的股份，按12日收盤價計算，劉會平、丁仕梅夫婦持的財富已達27.5億元。
本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔
每日經濟新聞綜合國際金融報、公開資料