科技時代，未來已來。近來伴隨「內循環新格局」刷屏，為科技創新穩居C位再添一層砝碼。但科技股投資專業壁壘很高，而且細分子行業眾多，普通投資者要想從中掘金並非易事。在乘風破浪的科技投資賽道上，逐漸湧現出很多明星基金經理，來幫助基民在股海中去偽存真，其中嘉實科技行業投資總監兼研究部研究總監、嘉實前沿創新擬任基金經理張丹華就是將深厚研究功底輔助投資實戰的典範。
研究能力方面，張丹華科技投研功底深厚，是清華大學電子工程系工學博士，2011年6月就加入嘉實基金，歷任小盤組研究員，新興產業組研究員，曾負責網際網路+軟體、科技行業研究，現任嘉實基金研究部研究總監、科技行業投資總監、股票投決會委員。經過近10年的沉澱，張丹華對科技股的研究既有深度亦有廣度，深度在於他對科技股成長路徑的精細把握，廣度則在於他對全球科技行業的前瞻洞察，具備全球視野。
目前張丹華管理嘉實全球網際網路、嘉實前沿科技等基金，中長期業績突出。其中嘉實全球網際網路股票是張丹華管理時間最久的基金，也是市場上首隻可投美股、港股、A股高科技企業的基金，從2015年5月15日張丹華任職以來該基金已成功實現收益翻倍;嘉實前沿科技從2017年5月19日成立以來便由張丹華擔綱。Wind數據統計，截至今年8月21日，嘉實全球網際網路人民幣成立以來124.20%，近5年回報高達168.82%;嘉實前沿科技成立以來收益率95.08%，年化回報22.73%;今年來收益率45.71%，2019年收益率也達48.85%。另外從海通證券截至2020年6月末的基金業績排名來看，嘉實全球網際網路人民幣份額近五年收益率排名QDII主題型基金第一名;嘉實前沿科技最近一年淨值增長在同類業績中排名前30%。
科技投資的魅力和難點
在張丹華看來，科技是探索未知世界的過程，「科學不是知識的革命，科學是無知的革命。」正因為認識到自身的局限性，人類才有無盡的好奇心探索世界。也正因為相信未來會變得更好，所以才會有人不斷投資科技行業。
「科技投資的魅力在於企業價值創造是投資收益主要來源，而科技領域是比較少有的能夠按照指數的規律去創造長期價值的領域。這和很多依靠勞動力、資本這些生產要素去創造價值的行業有很大的不同，成功的公司價值創造的速度是非常快和巨大的。」張丹華進一步指出，正是因為有這種價值創造的可能，導致科技投資有非常多的難點，主要表現為所謂的不確定性和不連續性。
張丹華介紹，在清華求學時有一本書深深影響了他的價值觀，它就是《複雜—誕生於秩序與混沌邊緣的科學》。核心觀點說一個複雜系統是一個簡單系統的高維展開，你能找到它很簡單的規律。類似海洋中的魚群，整體一致行動的形成，看起來是一個非常複雜的問題，但對於具體的一條魚來說，只遵循三個原則：跟著離自己最近的那條魚走;跟著前面的那條魚走;不要碰到旁邊的魚。
解構複雜系統，首先需要一種信仰。這種信仰被稱為第一原理，即相信在複雜系統中一定存在一個基本原理，且不能增減、消除或者改變。第一原理為解決類似魚群一致行動這樣的龐雜系統問題，提供了化繁為簡的方法論——穿透表象，從本質出發，根據底層邏輯層層逆推。張丹華介紹，面對科技投資的兩大難點，嘉實也嘗試找到科技領域的底層規律，通過向上演繹的方法來判斷未來，克服科技投資的不連續與不確定性。
「科技的發展是一個真真切切的不完全的不連續的過程，99%靠歸納，1%的演繹靠天縱英才。」這樣的發展節奏始終難以精準預測，但藉助第一原理思維模式，投資者可以在較長時間跨度上，跨越科技投資不連續的問題。
掘金科技盛宴的四重奏和六維度
「科技是人類對真理的追求，藝術是人類對美的追求，宗教是人類對善的追求。」張丹華認為，科技投資最終獲得的不僅是投資收益，而是在探索未知世界中，所獲得的真的理智、美的愉悅和善的和諧。
在如何掘金科技股方面，張丹華總結出一套行之有效的科技投資四重奏和六維度。首先，從方向、節奏、公司和估值四個方面去分析。過去70年，世界經歷了5輪科技周期，大型機、小型機、個人電腦、桌面網際網路+和移動網際網路。每一輪科技周期大概10年時間，每一輪的節奏都是，硬體創新、媒介變革和商業模式變化，這樣一個完整的過程，嘉實將其稱之為「硬三年，軟三年，商業模式再三年」。落實到投資節奏上，則先是硬體的機會，然後是軟體，最後是網際網路+。
從大的科技周期角度，張丹華認為現在依然處於從智慧型手機驅動移動網際網路浪潮之後，尋找新的大規模新硬體平臺的過程中，智能汽車、VR、物聯網都是潛在的方向，其中人工智慧將在本輪技術變革中扮演重要角色，在這個過程中，新的技術創新主要由底層硬體驅動，也是嘉實科技投資的中期方向。
具體在公司的層面，主要是看六大維度的內容，首先作為長期投資最重要的還是看盈利模式，會關注ROE和自由現金流的水平，因為長期投資來講，盈利模式是難以在企業層面隨著時間變化的，這可能很多時候是出身決定的。二是會關注空間，關注空間的不同層次。三是關注本身的競爭優勢，包括護城河、定價權、產業鏈具體的格局和未來的走向等等。四是考慮管理層的戰略和執行力，包括分享精神。五是考慮成長性和估值的匹配程度。六是綜合考慮市場預期的情況。張丹華深知技術的更新迭代飛快，他坦言，科技行業最終能勝出的企業很少，從歷史上看，只有以新技術為代表的公司才能跑贏指數。此外，伴隨中概股持續回流港股，將為市場帶來更多優質資產，想要全面把握滬港深三地的科技股投資機遇，更需要具備全球視角。
即將於9月9日發行的張丹華全新力作：嘉實前沿創新(基金代碼：009993)所指的前沿創新型上市公司，就是指符合經濟發展趨勢或產業升級轉型方向，具有新技術、新商業模式、新市場需求、新管理方法等新興經濟要素與特點，且企業競爭力不斷增強、處於成長期的上市公司。同時，該基金既能投A股，也能投港股，投資於港股通標的股票的比例佔股票資產的0-50%。
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