作者 | 劉芬
編輯 | 繆凌雲
來源 | 風雲資本界
「穿上紙尿褲，我們依然是美少女」，這是疫情期間武漢一線醫護人員日記裡的一句話。
為贏得救治時間、節約物資，醫護人員們一套防護服穿一天，紙尿褲就成了如廁「法寶」。為醫護人員準備的成人紙尿褲，為臥床病人準備的護理墊，也一箱箱馳援武漢。其中，就有杭州可靠護理的產品。
有意思的是，在亟需口罩的2月，這家紙尿褲企業還臨危受命轉產「抗疫」口罩。公司董事長金利偉接到《通知》時並不奇怪，稱「可靠護理有兩個工廠，近10萬平方米，有30萬級淨化車間，且生產口罩的原材料和紙尿褲幾乎一樣，只是生產工藝不同。」
現在，這家以成人失禁用品出名的企業向創業板發起上市衝擊。
7月6日，杭州可靠護理用品股份有限公司（下稱「可靠護理」）的上市申請獲創業板受理，目前已進入問詢狀態。
國內成人失禁用品「老大」
曾子云，「孝有三，大孝尊親，其次弗辱，其下能養」。百善孝為先，贍養之外，老人更需要人文關懷。
國家統計局數據顯示，2019年末，我國60歲以上人口總數約為2.54億，佔總人口的18.13%。根據美國疾病預防控制中心的報導，在超過65歲的老年人中，50.9%存在尿失禁或意外大便失禁的情況。
由此，一些企業將視線瞄向成人失禁用品，生產成人紙尿褲、拉拉褲和護理墊等護理產品。根據《2018 年一次性衛生用品行業的概況和展望》，2018 年，成人失禁用品市場規模達到 70.30億元，與2013年相比，年均複合增長率為 17.27%。
風雲資本界注意到，在日本，成人失禁用品的市場滲透率約為80%，北美和西歐的市場滲透率約為60%。中國成人失禁用品行業起步較晚，消費者接受程度待提高，市場滲透率僅在3%左右，有較大的發展空間。
其中，杭州可靠可謂不折不扣的國內成人失禁用品「老大」。根據生活用紙委員會統計的數據，2017 年至 2019 年，杭州可靠成人紙尿褲品類市場佔有率連續三年在國內排名第一，在全球市場排名第三。
杭州可靠的創始人兼董事長，是有著「中國成人紙尿褲教父」之稱的金利偉，他曾談及公司發展的三個時代。
在1.0時代，公司主業是國際貿易，產品涉及到嬰兒紙尿褲、成人紙尿褲、寵物墊等各個品類。到了2.0時代，公司的戰略定位是做成人紙尿褲品牌。金利偉說：「我們希望中國老人也能用上合適的紙尿褲，這是我們的使命。」當網際網路時代來臨，杭州可靠又用網際網路的思維和模式與用戶溝通，進入3.0數據化時代。
金利偉還首次在中國提出「享老」等養老福祉理念。2015年，杭州可靠成立國內首家「網際網路+養老」領域科技企業可靠福祉；2017年春，國內失禁護理及老人福祉行業首家企業研究機構——可靠企業研究院成立。
以「嬰兒褲」養「成人褲」
據招股書顯示，可靠護理一直專注於一次性衛生用品的設計、研發、生產和銷售，將產品創新和工藝創新作為發展的核心驅動力。
報告期內，公司研發費用分別為3462.24萬元、3416.12萬元和4419.39萬元，佔當期營業收入的比重分別為 4.40%、3.77%和 3.77%。可靠護理合計擁有專利技術 227 項，其中發明專利37項，專利數量位居行業前列。
（圖片來源：招股書）
風雲資本界注意到，可靠護理核心專利以成人紙尿褲為主，也包含嬰兒紙尿褲。
金利偉曾說，「我覺得以可靠的資源，能夠做好一個品牌就很不錯了，所以就舍掉了嬰兒紙尿褲。但是成人紙尿褲本身市場容量不大，在定位的時候我們把成人紙尿褲作為戰略性的品類，把嬰兒紙尿褲作為戰術性的品類。2008年我們提出以外貿養內貿，以嬰褲養成褲的策略。」
財報信息顯示，2017年至2019年，可靠護理營業收入分別為7.87億元 、9.06億元和11.74億元，增長率分別為15.12%、29.58%；淨利潤分別為4788.43萬元、6169.05萬元、9348.21萬元，增長率分別為28.83%、51.53%。主營收入中，嬰兒護理用品約佔六成，成人失禁用品約佔三成。
（圖片來源：招股書）
可靠護理生產嬰兒護理用品主要為ODM代工模式，與菲律賓JS、杜迪公司、萬邦健康等多家國內外知名嬰兒護理用品企業合作。自主品牌業務擁有「可靠」、「吸收寶」、「安護士」以及「康普適」等成人失禁用品品牌，主要面向國內市場線上銷售。
風雲資本界發現，自2012 年開始，可靠護理將藉助電商超市、自營電商店鋪、線上分銷等豐富營銷手段，提升市場滲透率。
報告期內各期，線上銷售實現收入1.13億元、1.81億元和2.48億元，佔自有品牌業務主營業務收入的比重分別為 61.22%、71.27%和 79.02%，增長迅速。
亟需提產能、推品牌
不過，行業目前呈現國際品牌和國內品牌並存的局面，國際品牌如金佰利的「得伴」以及維達的「包大人」、「添寧」等；國內品牌如公司的「可靠」和「吸收寶」、恆安的「安而康」、千芝雅的「千芝雅」等；在市場規模的快速擴張期其行業格局還存在一定的不確定性。
市場上主流的成人失禁用品品牌雖已成長為區域內知名品牌，市場份額仍相對較低，各品牌仍以教育市場，爭市場份額提升為主。可靠護理在招股書中坦言，如果不能繼續在產品設計、技術創新、工藝優化等方面保持行業領先，及時推出新的產品，可能會面臨客戶流失的風險。
金利偉在2019年接受《生活用紙》雜誌採訪時也表示，可靠護理的成人紙尿褲市場份額每年都在擴大，但是整個行業還沒有進入快速爆發期，行業內卻過早地出現產能過剩，企業之間價格競爭相當激烈。他認為行業要做一些推廣普及工作，讓不知道成人紙尿褲的老人儘快知道有這個品項。
招股書顯示，2018年與2019年，可靠護理成人紙尿褲、拉拉褲的產能均為18183.84萬片。產能利用率增長迅速，從2017年的55.76%增至2019年的96.10%。
（圖片來源：招股書）
此次上市，可靠護理計劃募資7.88億元，用於智能工廠建設、技術研發中心升級、品牌推廣及補充流動資金。預計智能化工廠項目建成達產後，公司將每年新增產能 116564.40萬片。8500萬資金將被用於品牌傳播及品牌推廣，藉此提升品牌及產品行業曝光， 提高品牌知名度及產品銷售。
人口老齡化的轉折點已經到來，中國或將迎來老年經濟的爆發式增長。你看好可靠護理上市嗎？你對「養老福祉」有什麼想說的？歡迎評論區留言與我們互動。