來源：秦朔朋友圈
A股歷史上總有一些規律，到底會不會重複是一個未知數，但這對投資者決策總有參考意義。
從當前行情來看，農曆新年前大概率調整的歷史規律，A股持續近兩年的上漲行情後往往大概率走弱，都可能制約目前行情繼續走強。對投資者而言，目前更多要保持一定的謹慎，尤其漲幅較大的高估值個股更是需要及時套現。
經歷了「金九銀十」之後，在春節假期之前，A股總要經歷比較明顯的調整，這其實在2010年和2015年的行情當中，都有很類似的特徵，2010年11月10日之後到春節前大跌500點，2015年11月9日和12月23日形成「雙頂」，之後則是依然讓投資者記憶猶新的「熔斷」行情，下跌幅度過千點。
從歷史上的行情來看，農曆新年前後A股總要有一輪比較明顯的調整，大概率在農曆新年前出現，這在過去十年的行情當中，幾乎每一年都要出現，包括2015年1月的槓桿牛市期間，1月份因為監管層去槓桿而產生最明顯的一次調整。
2020年A股的「金九銀十」，指數並沒有太突出表現，但以汽車、家電為代表的可選消費，甚至包括寧波銀行、招商銀行等龍頭金融股，因為國內經濟復甦，三季度上市公司業績超預期，而受到資金的熱烈追捧，部分個股創出歷史新高，情況其實跟2010年類似，10年前的「吃藥喝酒」以及中小板創出歷史新高，只是熱點板塊有所不一樣。
2020年是註冊制全面推進的一年，尤其在下半年開始，部分企業虛高的估值也要逐步降下來，漲幅自然也遠不如過去的幾輪牛市，這存在一定的合理因素。2020年和2010年都是A股的IPO大年。
截至2020年9月底，新股發行速度大幅上升，其中新股發行數量大幅增加，平均融資額略有上升。前三季度，A股有293隻新股上市，融資3550億元，與2019年前三季度的127隻新股，融資1401億元相比，新股數量增長131%，融資額增長153%。2010年的融資金額增速則跟當前情況類似，當年A股IPO累計籌資額為4882.63億元，同比增159.9%。
另一方面來看，A股歷史上的牛市，超越兩年的機會並不高。2019年1月2440點以來，A股牛市已經運行了近兩年，如果從部分業績較好的個股來看，比如招商銀行、中國平安等金融股是在2018年7月初見底；而牛市龍頭股貴州茅臺等績優股則是在2018年10月見底，至今走牛早已經超過兩年的時間。
當前50倍市盈率左右的茅臺，已經超過兩個月沒有創出歷史新高，淨利潤增速只有10%左右，龍頭股無法再有效突破，理應引起投資者的警惕。
年底或許有一些低估值的順周期個股有補漲機會，但在資金面有限的情況下，能夠驅動股價的上漲幅度比較有限，也改變不了目前大勢所趨，比如國慶節後的銀行股上漲多數是曇花一現。三季度業績公布後，汽車、家電等可選消費的炒作，已經讓復甦預期在股價上比較充分的反映，而本輪牛市最主要龍頭白酒股的估值也早已經高高在上。
A股目前依然不足3400點看起來並不高，未來會不會類似2010年的跨年行情那樣調整超過500點？這需要投資者繼續觀察。
至少從目前監管層的動作來看，要重現類似2014年的「槓桿牛」希望很小，投資者也沒有必要期待兩市成交可以超越兩萬億元大關（2020年7月上漲高潮A股成交達到1.8萬億元）。
當前結構性牛市來看，某些個股已經出現估值虛高，長期以來上證指數的編制方式依然存在低估績優權重股表現的問題。國際上主要衡量A股表現的富時A50指數，其實已經創出歷史新高；滬深300指數目前逼近5000點大關，已經跟2007年高點的5891點差距並不算很大。