全球輪胎用酚醛樹脂三強工業產值排名行業第一
彤程新材：中國最大的特種橡膠助劑生產商
彤程新材料集團股份有限公司 (簡稱：彤程新材，代碼：603650)今日榮登資本市場。公司是中國最大的特種橡膠助劑生產商之一，始終堅持綠色製造，以其環保綠色和優異性能深得全球客戶信賴，同時公司依託全產業鏈優勢，已經成為亞太地區最主要的聚碳酸酯助劑材料PTBP生產商之一。未來，彤程新材將立足於擴大輪胎用特種材料的研發、生產、銷售，研發和製造酚醛相關下遊產品，培育生物基材料、電池材料、車體材料等其他新型化工材料，力爭成為特種新材料領域「產品-技術」研創與轉化的引領者。
行業快速發展自主產品百餘種
彤程新材主要從事精細化工材料的研發、生產、銷售和相關貿易業務。根據橡膠助劑協會提供的數據，彤程新材是中國最大的特種橡膠助劑生產商之一。公司生產業務的主要產品是服務於輪胎橡膠行業的高新技術產品。報告期內，公司自產產品型號達180餘種，主要為橡膠用酚醛樹脂，包括增粘樹脂、補強樹脂、粘合樹脂等，廣泛應用於輪胎及其他橡膠製品製造行業。
公司的貿易業務主要是為下遊輪胎製造商提供配套橡膠助劑產品。公司在產品種類繁多的橡膠助劑行業深耕多年，積累了豐富的供應商資源，與國內、外知名輪胎廠商建立了穩定良好的合作關係。報告期內，公司代理銷售多家全球知名化工企業的橡膠助劑產品，包括巴斯夫的超級增粘樹脂、FlowPolymers的均勻劑、住友化學的間苯二酚、Struktol的均勻劑及其他加工助劑、道達爾的環保油等。
隨著我國經濟快速發展、道路建設的大幅提速和橡膠工業的東移，汽車工業、輪胎行業及橡膠助劑行業均得到了快速發展。在世界橡膠工業東移的大背景下，我國橡膠助劑生產企業抓住機遇，通過不斷的技術創新、改進產品工藝等方式實現了快速發展，國際競爭能力顯著提高，國內橡膠助劑行業已具有一定的開發能力和生產規模。2016年，我國橡膠助劑產量約佔世界橡膠助劑總產量的80%，已成為世界橡膠助劑生產第一大國。
近十餘年來，國內特種橡膠助劑行業快速發展。我國特種橡膠助劑產量由2003年的6.03萬噸增長至2017年年的31.70萬噸，年複合增長率為12.59%，國內特種橡膠助劑市場已經完成從主要依賴國外進口到大部分產品國產化的轉變過程。
根據 《中國橡膠工業強國發展戰略研究》，到「十三五」末(2020年)，我國橡膠助劑行業總產量將達到150萬噸，平均年增長率達到7%，預計實現總銷售收入不低於250億元，全行業銷售額保持年增長6%以上；到 「十四五」末(2025年)，我國橡膠助劑行業總產量將達到200萬噸，平均年增長率達到6%，行業總銷售收入不低於300億元。橡膠助劑行業未來仍將保持穩定增長的態勢；我國橡膠助劑行業集中度 (指前十名企業銷售收入佔全行業比率)不低於70%，銷售收入20億元以上的企業不少於3家，進入世界橡膠助劑工業前五名的企業不少於3家；到「十四五」末，我國橡膠助劑行業集中度不低於80%，銷售收入20億元以上的企業不少於4家，進入世界橡膠助劑工業前五名的企業不少於4家。
擁有創新實力產值排名第一
目前，我國橡膠助劑行業整體的創新研發能力有待進一步提高，新產品、新工藝發展較為緩慢，而環保要求的逐步提高、客戶需求的多元化，又對行業內的企業提出了更高要求。特種橡膠助劑是推動輪胎工業工藝技術改革的創新型材料，是跟隨輪胎工業工藝技術變革最密切的領域。橡膠助劑行業經歷了百年的發展，特種橡膠助劑新產品的研發將是未來推動行業進步的重要途徑，也是我國橡膠助劑行業的重點發展方向。
根據橡膠助劑協會統計，2016年，國內橡膠助劑生產企業中，彤程新材按工業產值排名第四位；而特種橡膠助劑生產企業中，彤程新材按工業產值排名第一位。報告期內，公司特種橡膠助劑產量佔國內特種橡膠助劑產量的比例在20%以上。除生產業務外，公司還作為國際知名化工企業的區域代理商，開展貿易業務，面向中國市場銷售橡膠助劑產品。
彤程新材專注於特種橡膠助劑領域，所生產的粘合樹脂、增粘樹脂、補強樹脂等酚醛樹脂產品技術含量較高。經過多年持續發展，公司已在特種橡膠助劑行業樹立了較高的信譽，佔據細分市場領先地位。公司未來仍將立足於特種橡膠助劑行業，始終關注市場需求變化，不斷豐富產品線，持續為客戶提供優質的產品及服務，力爭成為全球範圍內擁有全產業鏈競爭優勢的功能性特種材料製造商與產品使用方案提供者。
公司依託位於北京和上海的雙研發中心，在國內率先建立了科學有效的輪胎及橡膠製品剖析平臺，是行業內為數不多具有自主研發和剖析測試能力，並以此為基礎向客戶提供產品性能改進方案的企業。公司紮實的技術研發能力在確保公司現有產品性能、質量穩定的同時，也使公司在新產品開發和技術創新端不斷取得突破，為公司在行業內長期保持領先優勢提供了有力保障。
彤程新材目前建立了位於北京的「材料測試與性能研究中心」和位於上海的「功能新材料研發中心」兩個研發中心；其中，2013年1月，北京研發中心通過中國合格評定國家認可委員會的認可，成為國家認可實驗室；2016年11月，上海、北京兩地研發中心聯合成為中國石油和化學工業聯合會認定的 「石油和化工行業橡膠功能材料測試技術工程實驗室」。
公司組建了業內極具競爭力的研發團隊，擁有一批經驗豐富、創新能力強、專業構成合理的特種橡膠助劑產品研發專業技術人才。截至2017年12月31日，公司擁有研發技術人員106名，其中博士5名，碩士33名。
公司與北京化工大學、中國科學院化學研究所、華東理工大學等科研機構建立了項目合作關係，基於公司戰略發展規劃，根據技術成熟度分級設置，聯合開展系列通用基礎型、特色特點型、前瞻導向型產品設計與研發工作。此外，公司聘請張立群博士擔任橡膠材料領域首席科學家，聘請趙彤博士擔任酚醛產品領域首席科學家。張立群博士為北京化工大學材料科學與工程學院院長，博士生導師，教育部長江學者特聘教授，國家傑出青年基金獲得者，人事部新世紀百千萬人才工程國家級人選，第一屆「萬人計劃」入選者，國家973項目首席科學家，美國化學會橡膠分會Sparks-Thomas科技獎、日本化學工學會亞洲研究獎、國際聚合物加工學會MorandLambla獎獲得者，是國際橡膠材料領域知名學者、國內橡膠材料科學與工程領域的權威學者；趙彤博士為中國科學院化學研究所研究員，博士生導師，中國科學院化學研究所高技術材料實驗室主任，中國複合材料學會聚合物基複合材料分會第五屆委員會委員，國際先進材料與工藝技術學會北京理事會成員，BAEKELAND2018第6屆熱固性樹脂國際研討會大會主席，是中國酚醛樹脂研究領域的權威專家。
彤程新材於2010年率先建立起輪胎及橡膠製品剖析平臺，填補了國內同行業企業在這一領域的空白。公司目前已在橡膠助劑原料、反應產物及作用機理方面形成了剖析資料庫，一方面，公司可以藉助資料庫為自有產品提供信息支持，幫助客戶選擇更合適的產品和應用技術；另一方面，公司可以及時準確掌握市場產品技術的新動向，引導產品研發方向，確保公司產品技術始終處於整個行業的科技前沿。
基於多年積累的經驗和數據，公司通過大量試驗探索，在橡膠用酚醛樹脂生產的材料合成、工藝控制方面掌握了多項自主核心技術，提升了傳統的酚醛樹脂合成工藝，部分產品達到國際領先水平。
擁有穩定的品質產業鏈優勢凸顯
產品方面，增粘樹脂為彤程新材生產業務的主要產品之一，分為PTBP增粘樹脂及PTOP增粘樹脂。公司利用基礎化工原料及其中間體生產增粘樹脂，中間體的質量和供應穩定性對公司橡膠助劑生產至關重要。為此，公司將產業鏈向上遊延伸，增粘樹脂生產過程中所需的PTBP、烯烴等關鍵中間體基本實現自主生產，有力保障了中間體的供應，從而在產品質量穩定性及生產成本控制方面具有明顯優勢。
隨著國內環保要求的提高，上述中間體的市場供應量減少，彤程新材憑藉關鍵中間體的自主生產能力，產品成本進一步降低，產業鏈延伸優勢凸顯。
值得關注的是，自1999年彤程化工成立至今，公司及主要經營管理團隊深耕特種橡膠助劑行業達十九年。從最初開展橡膠助劑的代理業務，到實現以橡膠用酚醛樹脂為主的特種橡膠助劑自主生產，公司已成為特種橡膠助劑產品系列較豐富的生產供應商，可廣泛滿足下遊客戶多樣化的使用需求。目前，公司自產產品型號達180餘種，涵蓋增粘樹脂、補強樹脂、粘合樹脂等多個品類；公司還代理銷售十餘家國際知名化工企業的百餘種橡膠助劑產品，如巴斯夫的超級增粘樹脂、FlowPolymers的均勻劑、住友化學的間苯二酚、Struktol的均勻劑及其他加工助劑、道達爾的環保油等。
對於輪胎製造企業而言，如果不同工藝、性能的輪胎使用不同供應商的特種橡膠助劑產品，將增加採購成本、延長生產時間，並加大輪胎產品潛在的質量風險。彤程新材憑藉豐富的產品線，能夠為客戶提供特種橡膠助劑產品一站式服務，從而增強與客戶的合作黏性，提升公司市場競爭力。
彤程新材依託國際先進的生產裝置和自動化控制系統，以及嚴格的生產與質量控制體系，做到從原材料供應、生產過程到最終檢驗、交貨實現全過程質量控制，保證了產品的優異品質和穩定性。
公司將國際先進的自動控制技術運用到生產過程中，通過引進Endress+Hauser和愛默生過程控制系統、日本橫河分布式控制系統、瑞典山特維克造粒系統、CAS包裝線、ABB機器人自動碼垛，實現生產系統全自動化，同時普遍採用程序化聯鎖，達到精確控制，確保產品質量的穩定。
彤程新材始終瞄準國際領先企業的管理水平，堅持採用國際化的質量管理體系，建立了覆蓋原料採購、生產、監測、產品入庫、售後服務全過程的質量管理流程並有效執行。目前公司已通過通標標準技術服務有限公司 (SGS)的ISO9001:2008質量管理體系認證和ISO/TS16949:2009質量管理體系認證。
公司憑藉穩定的高品質原料供應、先進的生產控制工藝和嚴格的質量管理體系，確保穩定的產品品質，產品質量獲得客戶的廣泛認可。目前公司客戶已基本覆蓋全球輪胎75強，其中包括普利司通、米其林、固特異、馬牌、倍耐力等全球知名輪胎企業。
投身「綠色材料」多項環保專利在手
在提供高品質產品的同時，彤程新材以較強的技術研發能力為依託，提供覆蓋產品設計、測試、生產、技術應用指導、售後服務及產品技術改進的全過程服務，為客戶度身定製其所需的產品。
特種橡膠助劑的使用對於橡膠膠料的加工性能和橡膠製品的使用性能有著複雜的影響，特種橡膠助劑生產企業的研發、生產活動只有充分貼近下遊客戶，才能夠滿足客戶差異化的需求。為此，彤程新材堅持以客戶需求為導向，打造「全方位橡膠性能提升服務」流程。
彤程新材定期派遣銷售及研發人員前往客戶現場，安排技術交流，從而及時了解客戶的產品需求。研發部門根據現場人員的反饋情況，開展新產品的設計、開發或現有產品的改進，並進行應用性能測試，客戶亦可參與到公司的研發過程中。產品性能測試完成後，研發部門配合工廠優化、完善生產工藝，以保證最終交付客戶的產品達到質量控制標準。產品銷售完成後，經過研發部門培訓的銷售人員還將深入客戶現場，開展技術應用指導及其他售後服務，以保證產品的使用效果。同時，銷售人員將客戶的使用情況及意見反饋給研發部門，為後續產品技術改進提供重要參考，從而形成「全方位橡膠性能提升服務」流程的閉環，進一步強化公司與客戶的合作夥伴關係。
另外，公司創始人自1999年彤程化工成立伊始，即從事全球知名化工企業的輪胎橡膠助劑產品的商貿代理，通過引進國際領先企業的特種橡膠助劑產品不斷滿足國內輪胎企業需求。公司在江蘇、上海等地投建了國際化標準的生產基地，打破了國外企業對高端輪胎橡膠用酚醛樹脂產品的壟斷。公司核心管理團隊共同創業多年，部分管理人員具有海外求學經歷，或曾在業內領先的外資、合資企業擔任管理職位，具備多年輪胎橡膠助劑及輪胎行業經營管理或技術研發經驗。經驗豐富兼具國際視野的管理團隊是公司保持競爭優勢和可持續發展的重要保證。
公司在「綠色材料」領域持續加大投入，採用國際先進的生產線設備，積極開展新材料、新配方、新工藝的研究、開發與測試，從而減少中間生產環節汙染物，提高產品收率，實現單位產品能源消耗和汙染物排放量大幅減少。
彤程新材成功研發出使用多聚甲醛生產功能樹脂技術，替代了傳統的液醛工藝，使得含酚、含醛工藝廢水減少70%，解決了橡膠用酚醛樹脂生產過程中產生難以處理的含酚、含醛汙水的問題。該項清潔生產技術作為公司 「萬噸級輪胎工業用功能樹脂產業化關鍵技術」項目的技術成果之一，獲得2016年度中國石油和化學工業聯合會科技進步一等獎。
截至本招股說明書籤署日，公司擁有環保相關的產品專利35項。公司子公司華奇化工獲得2014年度江蘇省級和諧企業稱號以及2015年度蘇州市和諧企業稱號。2017年1月及2018年1月，公司子公司常京化學先後獲得2016年度、2017年度江蘇常州濱江經濟開發區環境友好企業稱號。
以上市為契機鞏固行業地位
彤程新材立足於橡膠助劑行業，目標成為全球範圍內擁有全產業鏈競爭優勢的功能性特種材料製造商與 「產品使用方案」提供者；在繼續擴大輪胎用特種材料研發、生產、銷售的同時，公司將繼續拓展新的細分市場，做特種新材料領域「產品-技術」研創與轉化的引領者。
根據中國國家發展改革委公布的《戰略性新興產業重點產品和服務指導目錄(2016版)》，酚醛樹脂列在新材料領域的先進結構材料產業分支之中。彤程新材作為全球領先的橡膠助劑生產商之一，未來將矢志於酚醛樹脂類的創新產品開發、創新生產技術開發與創新應用領域開發。通過拓展助劑產品的廣度提升輪胎綜合性能，並將公司助劑產品進一步應用到橡膠行業的非輪胎業務板塊。
除酚醛樹脂製造板塊的創新發展外，作為一個多元化的高技術化工材料製造業企業集團，「開放-爭鳴」、「學習-分享」的企業文化才可打造創新的工作氛圍，才能激發出研究靈感並努力付諸於應用實踐，才能充分發揮人員、資本優勢及對未來行業的判斷優勢，找出可持續發展的方向並提早布局。一方面，彤程新材將不斷優化現有橡膠助劑產品結構和生產工藝，走清潔生產的可持續發展道路；另一方面，公司將培育其他新型化工材料，如電池材料、車體材料等。公司將堅持科技進步，在以環保、安全、節能為中心發展綠色化工的基礎上，逐漸突破關鍵技術並通過有效的市場營銷建設，穩步提升公司品牌形象和市場競爭力。另外，公司將加強和高校與科研院所的合作，關注軍民融合領域的技術切換。
考慮到彤程新材是國內特種橡膠助劑行業龍頭企業，產業鏈布局完善，西南證券預計，彤程新材2018-2020年的營業收入分別為23.50億元、27.34億元和33.64億元，淨利潤分別為4.41億元、5.33億元和7.00億元。同時，估算2018-2020年EPS分別為0.75元、0.91元和1.19元。考慮公司的成長性，給予公司2018年24-28倍市盈率。
本次公司以首次公開發行股票並上市為契機，利用已有的研發優勢、先進的製造平臺和良好的品牌，通過募集資金投資項目的建設，在不斷擴大現有主導產品的市場佔有率基礎上，完成產品結構和生產工藝的優化，繼續鞏固行業的領先地位，基於多維度產品線發展思路，努力實現企業效益最大化。
>