針對目前的工業大麻投資熱以及雄岸科技此次投資，肖磊向 Odaily星球日報分析認為，雄岸科技投資工業大麻的局限性比較明顯。儘管工業大麻企業數量較少，但市場也存在天花板，因為對敏感行業政府控制得會比較多，很難有太多的預期收益。
文 | 黃雪姣、秦曉峰、梁辰
出品 | Odaily星球日報（ID：o-daily）
3 月 5 日 22 時許，港股上市公司雄岸科技集團有限公司（以下簡稱「雄岸科技」，股份代號：1647）突發公告稱，其於 3 月 6 日（交易時段後），與大興安嶺百成漢麻種植農民專業合作社（以下簡稱「百成漢麻」）訂立協議，內容有關工業大麻種植。
根據該協議，雄岸科技聘請百成漢麻為其工業大麻種植項目合作夥伴。百成漢麻須負責種植及所有後期工作，包括管理及收穫等。該協議將於 2019 年 12 月 31 日屆滿。
3 月 5 日晚，Odaily星球日報電聯百成漢麻法定代表人張康寧，其表示，雙方不久前才開始接觸洽談合作事項，系雄岸科技主動聯繫，張負責種植，其餘詳情不便透露。
據一份未對外披露的雄岸科技工業大麻項目書，此次雄岸科技的工業大麻種植不少於萬畝，並將於 4 月下種。
工業大麻是指四氫大麻酚含量低於 0.3% 的大麻，我國將工業大麻稱為漢麻(hemp)。其提取物主要用於幫助睡眠、緩解壓力和焦慮、緩解疼痛。
聯合國禁毒公約曾一度把工業大麻列為與海洛因、古柯鹼並列的三大毒品之一。1990 年，歐共體（歐盟前身）率先恢復工業大麻的生產和研究，隨後加拿大、澳大利亞、美國、南非等發達國家先後解除了大麻種植禁令。
中國於 2010 年首次在雲南放開工業大麻的種植，2017、2019 年，黑龍江和吉林分別獲準開放種植。
隨著工業大麻的應用和商業前景凸顯，全球工業大麻概念股紛紛應聲大漲。如加拿大大麻公司 Tilray 上市後兩個月內股價暴漲了17 倍。
對此，雄岸科技聯席主席姚勇傑回應Odaily星球日報稱：「雄岸科技進軍工業大麻，主要是為了在既有主營業務的基礎上尋求新的營業方向，當然，工業大麻現在很火，確實對股價有影響。」
雄岸科技投資工業大麻迅速在投資界引發關注，由於李笑來於去年 12 月回歸雄岸科技，不少人調侃道：「笑來老師去種大麻了。」
萬畝大麻地
像提早布局區塊鏈一樣，姚勇傑對剛剛引發投資熱度的工業大麻出手了。
3 月 6 日深夜，公告披露半小時後，姚勇傑對 Odaily星球日報獨家回應：「這就是一次提前布局，現在這個行業剛剛火起來，等熱了我再去就晚了。」
Odaily星球日報獨家獲得一份未披露的雄岸科技工業大麻產業項目書（以下簡稱「項目書」），資料顯示，目前，雄岸科技已獲準黑龍江部分市縣種植不少於 20000 畝的工業大麻用地，並將於 4 月下種。
對此，姚勇傑回應，更多信息等待一個月後披露，其現在不對這份信息負責。
根據公告，雄岸科技此次合作的對象是百成大麻，並稱該公司具備千畝以上大麻種植經驗。
工商資料顯示，該公司成立於 2017 年 4 月 7 日，註冊資本 50 萬元，經營範圍主要為麻類、中藥材種植等。
相比於黑龍江漢麻種植合作社動則上千萬的註冊資本，百成漢麻屬於規模較小的種植合作社。除此之外，該公司在網上並無更多信息可查。
上述「項目書」還顯示，在獲取工業大麻原材料後，雄岸科技將與國內外菸草企業合作，在合法合規的前提下對工業大麻進行提取，研製含大麻成分的新型菸草輔料及菸草產品(含電子菸、雪茄等)。
另外，目前，搭配 CBD（二氫大麻酚）煙油的新型煙產品正在受到歐美國家消費者的歡迎，且利潤率較高。而天然大麻中的另一樣提取物——萜烯正被嘗試用於製作替代傳統煙油的 CBD 煙油，也具有一定市場想像力。
對於雄岸科技即將種植的工業大麻品種，該項目書中介紹稱「研究團隊將在 2019 年提供新型品種，CBD 含量有望提升至 1.4%，為目前全國 CBD 含量最高的品種」。目前，全國 CBD 含量最高的是「雲麻 8 號」，CBD 平均含量 1.33%。因此，雄岸科技可能在「雲麻 8 號」的基礎上繼續改進。
該項目書還表示，雄岸科技擬與部分美國、香港院校及香港本地生物科技企業展開產學研合 作，提升綜合能力。
雄岸科技作為一家港股上市公司，此番投資工業大麻產業，香港證監會又會作何反應？
「香港已經有工業大麻的企業上市，其實（香港證監會）態度也是較為中立的，如果企業運作等都合法合規，香港市場應該是不會拒絕的。「分析師肖磊向 Odaily星球日報表示，「不過也要考慮到其他影響，因此（上市公司）數量會受到嚴格控制。」
借殼之後又拉盤？
對於雄岸科技借殼上市之後的首次「跨界嘗試」，一位不具名業內分析師向 Odaily星球日報表示：「姚勇傑在雄岸科技佔股 57.21%，（股票）不拉起來的話就白買了。」姚勇傑對 Odaily星球日報也表示，此次肯定會股市有影響。
去年 9 月 17 日，雄岸基金收購的 SHIS Limited 正式更名為「雄岸科技」，彼時股價 1.13 港幣。半年來，股價整體呈下行趨勢。
但在過去一周內，雄岸科技股價突然上漲，從 0.79 港幣飆升至 1.54 港幣，漲了近一倍。
數據來自東方財富網，數據截至 3 月 6 日 16:00
雄岸科技的前身是杭州雄岸全球區塊鏈創新基金，於 2018 年 4 月 9 日成立。
根據鏈塔智庫的統計，這是國內最早的區塊鏈產業基金。該基金總規模為 10 億元人民幣。其中，杭州餘杭區政府意向出資 30%。杭州暾瀾投資董事長姚勇傑作為基金創始合伙人，徐小平任基金顧問。同時，雄岸基金成立了李笑來、老貓作為管理人的雄岸基金管理公司，進行基金管理工作。
5 月 9 日，雄岸基金以 9 億港幣收購香港主板上市公司 SHIS Limited。8 月，SHIS Limited 更名為 Grandshores Technology Group Limited，即雄岸科技。
姚勇傑在雄岸科技成立時對外曾表示，未來想把雄岸科技做成全球優質區塊鏈項目在資本市場退出的平臺。
換言之，雄岸科技將大舉通過投資併購區塊鏈項目的方式參與這個產業。
Odaily星球日報根據公開資料統計發現，雄岸科技目前參投了社交公鏈 ONO 項目、區塊鏈遊戲引擎 Cocos-BCX、冷錢包「碧盾」和 HayekEx 交易所等項目。
姚勇傑創辦的暾瀾投資則在 2015 年時投資了中國第二大礦機生產商嘉楠耘智，目前持有約 9% 的股份。
公眾人物李笑來則是雄岸科技的另一個「當家人」。12 月 3 日，雄岸科技發布公告稱，李笑來將出任雄岸科技執行董事與聯席 CEO。在此之前，李笑來因深陷與陳偉星的罵戰而退出雄岸基金。
再歸來時，雄岸科技已借殼上市。李笑來作為聯席 CEO，將主要負責穩定幣體系建設、基於有向無環圖（DAG）及可信執行環境（TEE）以及其他有關區塊鏈技術的應用項目。
值得注意的是，去年 7 月 26 日，中國經營網報導稱，雄岸基金疑被政府要求停止宣傳政府基金。
今年 1 月 30 日，杭州餘杭區財政局表示，基金成立之初，曾與餘杭區有意向合作。其中，餘杭區政府產業基金意向出資 30%，未來科技城管委會意向出資 10%。後因金融形勢發生變化，餘杭區產業基金整體布局發生調整，餘杭區政府和未來科技城管委會未實施該意向出資計劃，並於 2018 年 9 月終止了與雄岸基金的合作。
工業大麻熱
大麻植物分為毒品大麻、藥用大麻、中間型大麻以及工業大麻。根據 1998 年 3 月頒布的《工業用大麻管理規定》，工業大麻是指任何四氫大麻酚（THC）含量 <3g.kg-1 的大麻屬植物。
工業大麻全身是寶，其應用至少包括紡織、造紙、食品、醫藥、衛生、日化、皮革、汽車、建築、裝飾、包裝等領域，是經典的生產資料。
自 2018 年起，工業大麻市場規模不斷擴大。根據大麻行業金融和戰略諮詢公司 Viridian Capital Advisors 的數據： 2018 年，全球大麻類公司已融資近 138 億美元，而這個數字在 2017 年還只有 35 億美元；另外，大麻產業的融資規模不斷擴大——2018 年單輪融資平均金額從 2017 年的 810 萬美元增至 2360 萬 美元。
與之相關的上市公司也因為市場的火熱，股價不斷攀升。根據華爾街見聞消息，加拿大醫學大麻公司 Tilray(TLRY)股價曾一度觸及 300 美元，較 IPO 發行價漲超 1660%，市值突破 200 億美元（目前市值 72 億美元）；大麻公司 Canopy 自 2018 年上市之後至今，股價翻倍有餘。
工業大麻的火熱，引得多眾多資本競相追逐。2018 年 8 月，科羅娜啤酒生產商星座集團斥資 40 億美元參股大麻公司 Canopy Growth；同年 12 月，萬寶路生產商 Altria 宣布對加拿大大麻公司 Cronos Group 進行 18 億美元的投資；百威參股大麻公司 Tilray 5000 萬美元，組建合資公司。
火熱的工業大麻浪潮也席捲了國內市場。雲南是我國最早放開工業大麻種植的省，2010年1月1日起就施行了《雲南省工業大麻種植加工許可規定》。迄今為止大陸地區已有雲南、黑龍江兩省開放工業大麻種植，政策層面也給予了大力支持。比如黑龍江省就出臺了《黑龍江省漢麻產業三年專項行動計劃（2018—2020）》。而根據券商中國報導，吉林 2019 年有望成為中國第三個放開工業大麻種植的省。
「券商中國」稱，其實我國早已是工業大麻種植大國。根據《中國農業統計年鑑》和聯合國糧農組織的統計數字顯示，中國工業大麻種植面積佔全世界一半左右，但目前我國種植的工業大麻大多還是纖維性用途的，很少或幾乎不含大麻二酚（CBD）。所以，我國相對美國更需要高 CBD 含量的種子。
工業大麻價值最高的就是二氫大麻酚（CBD），根據吉林省農科院院長吳興宏所言，CBD 對癲癇病、帕金森、老年痴呆、抑鬱症、腦瘤有特效。
目前國際市場上，純度 95% 以上的食品級 CBD 售價為 4 美元至 14 美元/克，純度 99.99% 的醫用級 100 美元/克，貴過黃金。以我國的「雲麻 8 號」為例，CBD 平均含量 1.33%，CBD平均畝產1.37 kg，每畝收益至少在 1 萬元人民幣，遠超我國玉米每畝 1800 元左右的收益。
分析師：敏感行業，有專業性風險
針對目前的工業大麻投資熱以及雄岸科技此次投資，肖磊向 Odaily星球日報分析認為，雄岸科技投資工業大麻的局限性比較明顯。儘管工業大麻企業數量較少，但市場也存在天花板，因為對敏感行業政府控制得會比較多，很難有太多的預期收益。
「工業大麻在國內已經有了合法地位，但在整個審批生產過程當中都受到比較嚴格的監管，身處其中的獨角獸企業固然會受到市場追捧，但也存在較大的不確定性。」肖磊說。
此外，他還認為這個行業存在風險。「風險投資基金更應該選擇比較容易規模化擴張的行業，如果不是專業的某個領域的投資基金，只是為了打品牌和追熱點，投資工業大麻恐怕會有專業性風險。」他說。
對於雄岸科技未來的發展空間，他認為，利潤空間看上去很大，但實際上企業會受到政策的嚴格控制，需求被劃定在一個範圍之內，利潤其實比較穩定，空間也不會像外界想像的那麼大，而且這類企業的擴張也是需要很多前提條件的。
長期在雲南耕耘大麻產業的乾堃合伙人施德善認為，從整個全球的趨勢來看，監管逐步放鬆，市場逐步放開是一個必然的趨勢了。優先受益的一定是工業大麻及其附屬產品，其後是醫療大麻以及娛樂大麻。
「我認為工業大麻的市場是一個增量的市場。整個工業大麻產業，目前都是屬於一個新興的狀態，但是風口剛剛起。」施德善說。
目前，投資工業大麻還是高利潤的階段。施德善認為，這主要是因為工業大麻需要牌照才能經營。
「所有涉及牌照的生意，我認為都是好生意，別人沒有牌照就不能充分參與市場競爭，所以利潤就比較高的。」施德善說。
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