[公告]海南天然橡膠產業集團股份有限公司2010年度第一期短期融資...

[公告]海南天然橡膠產業集團股份有限公司2010年度第一期短期融資券(10海南橡膠CP01)(Z1080184)募集說明書

時間：2010年02月11日 15:01:05&nbsp中財網

海南天然橡膠產業集團股份有限公司

2010 年度第一期短期融資券募集說明書

發行人:海南天然橡膠產業集團股份有限公司

聯席主承銷商:中信銀行股份有限公司

聯席主承銷商:交通銀行股份有限公司

信用評級機構:中誠信國際信用評級有限公司

本次短期融資券註冊金額:14 億元

本期短期融資券發行金額:7 億元

本期短期融資券發行期限:365 天

本期短期融資券擔保情況:無擔保

企業主體長期信用評級:AA

本期短期融資券信用評級:A-1

二○一○年一月

重要提示

本企業發行本期短期融資券已在中國銀行間市場交易商協

會註冊,註冊不代表交易商協會對本期短期融資券的投資價值做

出任何評價,也不代表對本期短期融資券的投資風險做出任何判

斷。投資者購買本企業本期短期融資券,應當認真閱讀本募集說

明書及有關的信息披露文件,對信息披露的真實性、準確性和完

整性進行獨立分析,並據以獨立判斷投資價值,自行承擔與其有

關的任何投資風險。

本企業董事會已批准本募集說明書,全體董事承諾其中不存

在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏,並對其真實性、準確性、

完整性承擔個別和連帶法律責任。

本企業負責人和主管會計工作的負責人、會計機構負責人保

證本募集說明書所述財務信息真實、準確、完整。

凡通過認購、受讓等合法手段取得並持有本企業發行的短期

融資券,均視同自願接受本募集說明書對各項權利義務的約定。

本企業承諾根據法律法規的規定和本募集說明書的約定履

行義務,接受投資者監督。

目 錄

釋 義 ............................................................ 5

第一章 風險提示及說明 ............................................ 8

一、本期短期融資券的投資風險 ...................................... 8

二、發行人的相關風險 .............................................. 8

第二章 發行條款 ................................................. 15

一、本期短期融資券的發行條款 ..................................... 15

二、本期短期融資券的發行安排 ..................................... 15

第三章 發行人募集資金運用 ....................................... 17

一、發行人募集資金用途 ........................................... 17

二、發行人承諾 ................................................... 17

第四章 發行人基本情況 ........................................... 18

一、發行人概況 ................................................... 18

二、發行人歷史沿革 ............................................... 18

三、發行人控股股東情況 ........................................... 18

四、發行人獨立性 ................................................. 20

五、發行人主要子公司概況 ......................................... 21

六、發行人內部組織機構情況 ....................................... 24

七、發行人高級管理人員情況 ....................................... 33

八、發行人的經營範圍及主營業務狀況 ............................... 38

九、發行人所處行業現狀、行業地位及面臨的主要競爭 .................. 44

第五章 發行人主要財務狀況 ....................................... 54

一、發行人近三年及2009 年1-9 月主要財務數據及財務指標分析 ......... 54

二、發行人有息債務情況 ........................................... 75

三、發行人關聯交易情況 ........................................... 76

四、發行人對外擔保及未決訴訟或重大承諾事項 ....................... 82

五、發行人抵、質押資產及其他事項 ................................. 82

六、發行人衍生品,大宗商品期貨,理財產品和海外投資 ................ 82

七、發行人持有交易性和可供出售金融資產、金融衍生工具及境外投資情況 82

第六章 發行人的資信狀況 ......................................... 83

一、信用評級情況 ................................................. 83

二、資信情況 ..................................................... 85

第七章 發行人擔保情況 ........................................... 86

4

第八章 發行人上市情況 ........................................... 87

第九章 發行人信息披露 ........................................... 88

一、短期融資券發行前的信息披露 ................................... 88

二、短期融資券存續期內的信息披露 ................................. 88

第十章 稅 項 ................................................... 90

一、營業稅 ....................................................... 90

二、所得稅 ....................................................... 90

三、印花稅 ....................................................... 90

第十一章 投資者保護機制 ......................................... 91

一、違約責任 ..................................................... 91

二、投資者保護機制 ............................................... 91

三、不可抗力 ..................................................... 93

四、棄權 ......................................................... 93

第十二章 發行的有關機構 ......................................... 94

一、發行人 ....................................................... 94

二、聯席主承銷商及其他承銷機構 ................................... 94

三、律師事務所 ................................................... 95

四、會計師事務所 ................................................. 96

五、信用評級機構 ................................................. 96

六、登記、託管、結算機構 ......................................... 96

第十三章 備查文件及查詢地址 ..................................... 97

一、備查文件 ..................................................... 97

二、查詢地址 ..................................................... 97

基本財務指標的計算公式 ........................................... 98

5

釋 義

在本募集說明書中,除非文中另有所指,下列詞語具有如下含義:

發行人/公司/本公司 : 指海南天然橡膠產業集團股份有限公司

短期融資券 : 指具有法人資格的非金融企業在銀行間債券市

場發行的,約定在1 年內還本付息的債務融資工

具

本期短期融資券 : 指發行額度為7 億元,期限為365 天的「海南天

然橡膠產業集團股份有限公司2010 年度第一期

短期融資券」

本期發行 : 指本期短期融資券的發行行為

發行公告 : 指公司為本次短期融資券的發行而根據有關法

律法規製作的《海南天然橡膠產業集團股份有限

公司2010 年度第一期短期融資券發行公告》

募集說明書 : 指公司為本次短期融資券發行而根據有關法律

法規製作的《海南天然橡膠產業集團股份有限公

司2010 年度第一期短期融資券募集說明書》

人民銀行 : 指中國人民銀行

交易商協會 : 指中國銀行間市場交易商協會

中央國債登記公司 : 指中央國債登記結算有限責任公司

聯席主承銷商 : 指中信銀行股份有限公司和交通銀行股份有限

公司

承銷團 : 指聯席主承銷商為本次發行根據承銷團協議組

織的、由聯席主承銷商和其他承銷團成員組成的

承銷團

承銷協議 : 指聯席主承銷商與公司為本次發行籤訂的《海南

天然橡膠產業集團股份有限公司2009-2011 年

短期融資券承銷協議》

承銷團協議 : 指協議各方為本次發行籤訂的《2010 年海南天

然橡膠產業集團股份有限公司短期融資券承銷

團協議》

餘額包銷 : 指本期融資券的聯席主承銷商按照《海南天然橡

膠產業集團股份有限公司2009 年-2011 年短期

融資券承銷協議》的規定,在規定的發行日後,

將未售出的短期融資券全部自行購入的承銷方

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式

簿記建檔 : 指由簿記管理人記錄投資者認購短期融資券價

格及數量意願的程序,該程序由簿記管理人和公

司共同監督

簿記管理人 : 指制定簿記建檔程序及負責實際簿記建檔操作

者,本期短期融資券發行期間由交通銀行股份有

限公司擔任

工作日 : 指每周一至周五,不含中國法定節假日

節假日 : 指國家規定的法定節假日和休息日

元 : 指人民幣元

IRSG : 指國際橡膠研究組織

兩大農墾集團 : 指海南農墾集團和雲南農墾集團

國儲局 : 指國家物資儲備局

橡膠 : 指在施加外力下發生形變,而除去外力時又能可

逆變形,直至恢復至原狀的彈性材料,包含天然

橡膠和合成橡膠兩部分

天然橡膠 : 指從含膠植物中提取出來的橡膠,世界上已發現

的含膠植物有2,000 多種,但具有產量高、質量

優良、產膠期長、制膠費用低、加工方便等優點

的只有巴西橡膠樹(又稱三葉橡膠樹)一種,目

前其產量已佔世界天然橡膠總產量的99%以上,

因此一般所說的天然橡膠是指從巴西橡膠樹上

採集的天然膠乳,經過凝固、乾燥等加工工序而

製成的彈性固狀物,其主要成分為聚異戊二烯,

含量在90%以上,此外還含有少量的蛋白質、脂

及酸、糖分及灰分

合成橡膠 : 指由人工合成的高彈性聚合物,也稱合成彈

性體,是三大合成材料之一,一般以石油、天

然氣等為原料加工而成

複合膠 : 指在天然橡膠中摻入少量添加物質,製成的天然

膠含量為95%~99%的複合橡膠

標準膠 : 天然橡膠按規格分可分為標準膠(又稱顆粒

膠)、煙膠片、濃縮膠、白縐膠片、淺色膠片、

膠清橡膠和風乾膠片等,最常用的是標準膠

和煙膠片,標準膠分為一級(SCR5)、二級

(SCR10)、三級(SCR20)、四級(SCR50)四

個等級

7

乳膠 : 指從橡樹上割制而成,即天然橡膠的一種,為液

體,乳白色,無味。新鮮的天然乳膠含橡膠成分

27%~41.30%、水44%~70%、蛋白質0.20%~

4.50%、天然樹脂2%~5%、糖類0.36%~4.20%、

灰分0.40%

膠清膠 : 指製造離心法濃縮膠乳時分離出膠清,以膠

清為原料,經加酸凝固,再經壓片或造粒、

乾燥脫水而製成的橡膠

國儲膠 : 指國家物資儲備局根據我國天然橡膠市場供需

和價格的變化情況,為了穩定生產,維護我國橡

膠及其衍生產業的整體利益,有計劃地向我國兩

大農墾集團定向收購的戰略儲備性天然橡膠

子午輪胎 : 指由法國米其林輪胎公司1946 年發明的輪

胎,這種輪胎的內部帘布編織排列方向與胎

面中心線呈90 度角,形似地球儀上的子午線

而得名,胎頂加鋼絲繩,能承受較大的內壓

應力,胎面不易變形,具有良好的地面抓力

和穩定性,十分適合高速行駛,目前現代化

的轎車都是使用子午線輪胎

成型粘著性 : 又稱膠料粘著性,它是膠料的一種重要特性,是

在膠料膠片加工程序中的一道重要工序,具體來

說是用適當壓力使兩個未硫化膠料試片接觸時,

彼此能牢固粘合在一起的現象

拉伸強度 : 橡膠的拉伸強度是橡膠製品能夠抵抗拉伸破壞

的極限能力,它是橡膠製品一個重要指標之一,

許多橡膠製品的壽命都直接與拉伸強度有關

生產性生物資產 : 指為產出農產品、提供勞務或出租等目的而持有

的生物資產,包括經濟林、薪炭林、產畜和役畜

等

宗地 : 宗地是地籍的最小單元,是指以權屬界線組成的

封閉地塊

加權平均計價 : 一種計價方式,指商品發出成本是根據上月的庫

存成本加上本月的入庫成本的平均數

8

第一章 風險提示及說明

投資者在評價本公司此次發行的短期融資券時,除本募集說明書提供的各項

資料外,應特別認真地考慮下述各項風險因素。同時應注意:本期短期融資券無

擔保,能否按期兌付取決於本公司信用。

一、本期短期融資券的投資風險

(一)利率風險

在本期短期融資券存續期內,國際、國內宏觀經濟環境的變化以及國家經濟

政策的調整都會引起市場利率水平產生變化。可能發生的利率波動對存續期內的

短期融資券的市場價值及對投資者投資本期短期融資券所期望的預期收益帶來

一定的風險。

(二)流動性風險

本期短期融資券將在銀行間債券市場上進行流通,公司無法保證本期短期融

資券在銀行間債券市場的交易量和活躍性,因而存在由於無法找到交易對手而難

以將短期融資券變現的風險。

(三)償付風險

本期短期融資券不設擔保,能否按期兌付完全取決於公司的信用。在本期短

期融資券的存續期內, 如產業政策、法規法規、市場等不可控因素對公司的經營

活動產生重大負面影響或導致公司資金周轉出現困難,進而造成公司不能從預期

的還款來源獲得足夠的資金,將可能影響本期短期融資券的按時足額支付。

二、發行人的相關風險

(一)財務風險

1、流動性風險

公司資產主要是橡膠林木等非流動資產,投資期限長、價值大,近三年公司

非流動資產帳面金額均在46 億元以上,在總資產中的比重接近70%。截至2009

年9 月末,公司非流動資產佔比達到75.20%,其中生產性生物資產佔比達59.89%。

另一方面,公司資金來源中短期負債較多,截至2006 年末、2007 年末、2008 年

末及2009 年9 月末,本公司流動比率分別為1.07、0.99、0.79 和0.74,速動

比率分別為0.78、0.67、0.48 和0.35,流動性指標偏低、且呈現下降趨勢。公

司通過採取多方面措施保證短期債務與財務結構的合理性,但現在仍面臨一定程

度的短期償債風險。

2、應收帳款壞帳的風險

2009 年,本公司開始以賒銷方式銷售國儲膠,截至9 月底形成應收帳款

19,751.87 萬元,導致應收帳款較2008 年末增加1,311.71%。2009 年9 月末,

公司應收帳款增加幅度超出了以往的正常水平,該筆應收帳款存在一定的壞帳風

險,有可能導致公司短期償債能力下降。

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3、存貨大幅增加及減值的風險

2008 年末,本公司的存貨為91,430.83 萬元,較2007 年末增加30,878.01

萬元,同比增加50.99%,2009 年9 月末,本公司的存貨為82,571.08 萬元。存

貨大幅增加的原因主要是公司受到宏觀經濟和橡膠市場低迷的負面影響,導致四

季度銷售受阻,從而積壓了部分庫存商品。公司2008 年末存貨中庫存商品為

85,390.36 萬元,佔存貨的93.39%。本公司的庫存商品領用和發出時按照加權平

均計價,近年來橡膠市場波動劇烈,庫存商品的公允價值也在不斷波動,這將使

公司面臨存貨減值的風險。

4、資產規模擴大的風險

本次短期融資券募集資金到位後,本公司資產規模會隨之相應擴大,但公司

募集資金主要用於橡膠更新種植,以鞏固公司的資源優勢、提升長期發展潛力,

此類項目投資規模大、投資期長、投資回報率相對較低。因此,募集資金到位後,

本公司盈利能力、盈利水平在短期內可能無法與之匹配,總資產收益率有可能下

降。

5、未來投資規模較大和投資項目收益不確定的風險

2010-2012 年規劃期內,本公司投資項目較多,項目計劃總投資231,400 萬

元。其中,橡膠生產基地建設投資80,000.00 萬元,橡膠加工基地建設投資

28,000.00 萬元,橡膠精深加工項目投資75,400.00 萬元,「走出去」發展項目

投資30,000.00 萬元,該四項投資單筆金額較大,短期內無法獲得直接收益。因

此,本公司存在未來投資規模較大和投資項目收益不確定的風險。

(二)經營風險

1、惡劣的自然環境引起的減產風險

海南島的風、旱、澇、病等農業自然災害相比東南亞傳統植膠國家更加頻繁,

經常給本公司造成損失。2005 年度受到三十年一遇的「達維」颱風影響,給本

公司的產膠區造成了嚴重的損害,直接造成了當年乳膠產量驟降至16.25 萬噸,

降幅達30%左右,是本公司歷史上自然災害造成經濟損失最大的一次。2005 年以

後,公司連續幾年的橡膠產品產量均在20 萬噸以下。2008 年公司的橡膠和橡膠

產品產量又受到寒害和蟲害的影響,從而進一步下滑,將來不排除本公司再次受

到嚴重自然災害的可能性。

2、周期性價格波動帶來的風險

隨著全球性金融危機的持續,全球宏觀經濟形勢也進一步惡化。由於天然橡

膠屬於基礎性工業原料,其供需情況與全球經濟密切相關。宏觀經濟產業聯動效

應、投機資本活動、自然環境都會使得天然橡膠的價格發生劇烈的周期性波動。

自2008 年第三季度開始,伴隨著橡膠下遊行業市場需求的相對萎縮,國際天然

橡膠價格開始出現急劇下跌,由2008 年8 月份的28,000 元以上的高位,跌至

9,000 元以下,而2009 年8 月初天然橡膠價格又反彈至19,000 元以上。正是因

為此次價格的非理性波動,我國政府啟動了收儲保價措施,但是國際市場上天然

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橡膠價格仍然存在一定的不確定性。另一方面,公司膠乳原料成本部分與橡膠市

場價格掛鈎,而從原料加工到銷售需要一定時間。公司的銷售規模、銷售價格和

經營業績會由於膠價的劇烈波動而受到重大影響。

3、國內外市場競爭產生的風險

中國適宜種植橡膠面積較小,國內天然橡膠產量較少,且國內天然橡膠消費

自給率較低,市場價格易受國際市場價格波動的影響。而國外的主要產膠國由於

其開割期相對較長,自然環境相對優越,生產效率相對較高,且近年來國際主要

橡膠消費國通過境外開發手段搶佔天然橡膠生產國資源,進一步加劇了與我國的

天然橡膠產能和效率上的差距。同時,中國加入WTO 後已取消對天然橡膠的進口

配額管理,2009 年進一步對主要東協國家進口的複合膠實施零關稅,以本公司

為代表的我國天然橡膠生產商面臨來自國際市場不斷增長的競爭壓力。而國內公

司一方面面臨幾大植膠墾區(雲南農墾、廣東農墾、廣西農墾、福建農墾)的有

力競爭,另一反面大量湧現出來的民營橡膠企業也在不斷對公司所佔據的市場發

起挑戰,主要表現在部分國內大型貿易商也逐步進入橡膠原料的收購、加工領域,

深入參與到國內天然橡膠市場。本公司在行業中受到的國內、國外直接競爭正在

逐漸增大,這對公司自身形成了一定的競爭壓力。

4、合成橡膠對天然橡膠的替代作用可能帶來的風險

合成橡膠是以酒精、電石、石油等為原料,採用化學方法製成的橡膠,具有

不受地域的限制、產品一致性好、勞動生產率高、個別性能優於天然橡膠等優點。

但合成橡膠的綜合性能至今仍趕不上天然橡膠,同時其生產具有投資大、能耗高、

汙染重等缺點。到目前為止,天然橡膠還是最好的通用橡膠,飛機輪胎、工程機

械輪胎和越野輪胎等重型輪胎更多依賴天然橡膠。天然橡膠和合成橡膠多年來已

經形成了協調發展、互為補充的格局。未來隨著技術進步,天然橡膠產品由於性

能、成本等因素仍有可能面臨合成橡膠的進一步競爭,從而對全行業和本公司的

經營業績造成不利影響。

5、業績波動的風險

天然橡膠市場價格波動頻繁,但公司生產成本和費用相對固定。在膠價持續

低迷的特殊時期,為維持承包膠工的基本收入和公司割膠生產的正常進行,公司

需要以保護價與膠工結算,計算其勞動報酬,這導致公司盈利能力和經營業績也

呈現較大幅度的波動。2006-2008 年公司橡膠產品的毛利率均超過24%,而2009

年1-6 月份,由於橡膠價格相對低迷,本公司橡膠產品毛利率下降為13.48%,

當期淨利潤下滑至7,815.67 萬元,較2008 年同期下降了73.47%。隨著2009 年

第三季度國際天然橡膠價格的回升,公司橡膠產品的毛利率呈現止跌回升態勢,

2009 年1-9 月份公司橡膠產品毛利率回升至13.52%,淨利潤增長至10,393.31

萬元,相對2009 年6 月份增長了32.98%。

公司於2008 年全面實施開割膠園長期承包製,以「市價計算」方式將膠工

薪酬成本與膠價掛鈎,並計劃拓展橡膠深加工、橡膠貿易等業務,用以分散經營

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風險、降低業績的波動。儘管如此,公司業績在未來一段時間內仍可能由於膠價

影響而有較大幅度的波動。

6、公司自身產品結構單一、附加值低引起的風險

目前公司的產品主要以橡膠初級產品為主,橡膠深加工產值比重偏小,產業

鏈條短,資源優勢尚未轉化為產業優勢。同時,天然橡膠的科技貢獻率僅為45%,

科技研發投入不足,科技體系不完善,科技成果轉化慢、推廣難。公司主要產品

單一,工業附加值較低,這對本公司的可持續發展產生一定的不利影響。

(三)管理風險

1、運營效率的風險

本公司所在的天然橡膠產業為勞動密集型產業,且公司是在海南農墾管理體

制上經股份制改造而來,資產規模大、分布廣、人員和下屬機構眾多,員工總人

數超過8 萬人。本公司通過全面預算管理、資金集中管理、供應鏈管理、績效考

評和激勵體系等多種手段,已經建立了比較完善的內部控制制度。但由於歷史和

體制原因以及農業生產的特點,本公司歷史上管理相對粗放,對下屬機構的管控

能力相對較弱。客觀來看,有效落實現代管理手段,建立對基地分公司等下屬機

構科學的激勵和約束機制,可能仍然需要一定的磨合期,從而給本公司的經營、

管理和業績造成不利影響。

2、全面實施長期承包製的管理風險

為了進一步加強對膠工的激勵,進行分配方式改革,從而進一步提高橡膠生

產效率,本公司依託海南農墾體制改革的大背景,於2008 年全面實施開割膠園

長期承包製,即以公司統一管理為主導、職工家庭長期承包經營為基礎,以社會

化服務為支撐,實行統分結合的雙層經營模式。開割膠園的長期承包旨在調動膠

工割膠生產、護林保膠的積極性,在膠工和公司之間建立風險共擔機制,提升本

公司的管理效率,從而提高公司的盈利能力和職工收入水平。長期承包製涉及眾

多的割膠工人以及膠林的割、管、養等諸多環節,具體管理措施的探索和落實仍

然需要一定的磨合期,也面臨較多的具體問題。例如,如何督促承包膠工按《橡

膠生產技術規程》等要求對公司膠園進行有效投入、管理並遵循割膠技術規程,

橡膠價格極度低迷或高漲時如何確定結算價格並規避公司經營風險等等。上述問

題給公司經營管理帶來新的課題,其解決過程需要一定的磨合期,期間可能影響

本公司的管理效果,並有可能影響公司業績。

3、產業鏈延伸過程中的風險

本公司一直從事天然橡膠的種植和初加工,產業鏈短,附加值相對較低。本

公司目前正在積極探索和豐富產品結構、延伸產業鏈。目前,本公司已成立的子

公司擬開展乳膠絲、乳膠手套和橡膠製品等深加工業務,公司本身也計劃擇機在

東南亞開展橡膠原料的收購、加工和國際貿易。針對上述業務計劃,2008 年以

來本公司陸續引入多名市場開拓和深加工方面的專業人員,並計劃選擇具備較強

實力的戰略合作夥伴。儘管如此,本公司在相關領域仍然缺乏市場和管理經驗,

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技術積累、人才儲備也相對薄弱,產業鏈拓展工作的實施進程和最終效果仍然有

不確定性,可能對公司業績構成不利影響。

4、管理層變動的風險

在加快推進海南農墾改革與發展、貫徹落實海南農墾管理體制改革的進程

中,近年來海南省人民政府對海南省農墾總局、海南省農墾總公司領導進行了多

次調整。作為農墾總公司的控股企業和核心經營性資產,本公司董事會成員及管

理層也進行了相應調整,以適應海南農墾管理體制改革的戰略方向。同時,本公

司自設立以來也一直探索建立規範、科學、有效的現代農業管理模式,發展戰略

及經營計劃日益清晰、明確,並不斷落實到日常的工作中,為未來的持續穩定發

展奠定了基礎。目前,本公司已經形成了符合公司發展需要的決策和管理團隊,

但若未來董事會和管理層成員發生重大變化,將不利於公司長遠發展的穩定性。

5、護林保膠工作不到位可能導致的風險

本公司橡膠主要分布在偏遠地區,膠工在凌晨割膠、上午返回膠林收集膠乳,

此期間膠乳有可能被偷盜。由於監管困難,公司膠林也有可能被他人偷割。除膠

乳流失外,膠樹也有可能由於被損傷而影響後期產膠能力。此外,公司膠林、防

護林也有可能被盜砍、用地也有可能被侵佔。

(四)政策風險

1、稅收優惠政策變化的風險

根據農業部、國家發展和改革委員會《關於公布21 家企業遞補為農業產業

化國家重點龍頭企業的通知》(農經發[2005]8 號)規定,本公司被審定遞補為

農業產業化國家重點龍頭企業。根據《國家稅務總局關於明確農業產業化國家重

點龍頭企業所得稅問題的通知》(國稅發[2001]124 號)規定,農業產業化國家

重點龍頭企業暫免企業所得稅,因此公司2006 年度及2007 年度企業所得稅暫免

徵收。根據《中華人民共和國企業所得稅法實施條例》、《國家稅務總局關於貫徹

落實從事農、林、牧、漁業項目企業所得稅優惠政策有關事項的通知》(國稅函

[2008]850 號)及《財政部、國家稅務總局關於發布享受企業所得稅優惠政策的

農產品初加工範圍(試行)的通知》(財稅[2008]149 號)及《海口市龍華區國

家稅務局稅務事項通知書》(龍華國稅通[2008]6 號),從2008 年起,本公司林

木的培育和種植、林產品採集、農產品初加工項目所得免徵企業所得稅。在增值

稅方面,根據《中華人民共和國增值稅暫行條例》,農業生產者銷售自產農業產

品免徵增值稅。報告期內,本公司自產的橡膠產品及橡膠原木銷售免徵增值稅。

上述政策體現出我國對農業生產的長期支持,若未來期間,上述稅收優惠政

策發生變化,將對本公司的經營業績產生影響。

2、天然橡膠產業政策變化的風險

我國天然橡膠種植區域面積有限,自然條件相對於東南亞國家更為不利,而

天然橡膠在我國屬於戰略資源,政府對天然橡膠產業一直給予較多的政策支持。

現階段,我國政府主要通過關稅政策減少進口橡膠對國內橡膠產業的過度衝擊,

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同時還建立了天然橡膠國家儲備制度,在特殊時期如2008 年四季度天然橡膠價

格急劇下滑時,通過國家收儲行為維持天然橡膠產業的正常運轉。上述政策對本

公司經營有著重要意義,如果國家調整對天然橡膠產業的支持政策、行業政策環

境發生不利變化,將對本公司的經營業績造成影響。

(五)其他風險

1、大股東控股的風險

目前,農墾總公司持有本公司93.67%的股份,為本公司的控股股東和實際

控制人,因此能夠對本公司的人事安排、經營決策和管理、投資方向、資產交易、

修改公司章程以及股利分配政策等重大事項的決策予以控制或施加重大影響。由

於控股股東的部分利益可能與其他中小股東利益不一致,控股股東可能會促使公

司作出有悖於本公司其他股東最佳利益的決定,從而有可能產生大股東控制的風

險。

2、膠林用地變更規劃的風險

本公司膠林用地主要是向農墾總公司下屬各農場承包取得,承包經營期限自

2009 年起長達30 年。上述膠林用地主要分布在偏遠地區,性質為國有劃撥農業

用地,承包經營行為也已得到海南省政府的批准。隨著海南省經濟發展,部分膠

林用地的周邊環境、交通條件將發生變化,如果地方政府更改土地利用規劃並進

行開發,則會影響到本公司膠林資產和生產經營。此外,本公司也不能確保30

年後可以繼續以合理價格取得全部現有膠林用地的承包經營權。

3、「退場」風險

上世紀80 年代初期及以前,海南部分地方農民帶著集體土地、生產資料加

入海南農墾下屬農場,轉變身份成為國家職工,相應土地也轉變為國有土地,並

在部分土地上種植了橡膠。本公司設立時,部分在這類土地上種植的膠林被海南

農墾總公司評估後作為出資投入本公司。此後,上述職工中的一部分要求回歸地

方並帶走當年帶入的土地,稱為「退場」。根據相關政策和歷史情況,海南省農

墾改革實施領導小組已批覆同意6 家農場中提出「退場」要求的職工回歸地方,

並帶出部分土地。「退場」帶出土地上所種植的約5.70 萬畝膠林是農墾總公司對

本公司的出資,本公司按照設立時該部分膠林的評估價格將該膠林退回給海南農

墾總公司,由農墾總公司用現金補足。

2008 年國務院做出《關於推進海南農墾管理體制改革的意見》,「退場」問

題也面臨新的政策環境,2008 年12 月24 日,海南省農墾改革實施領導小組向

農墾總局出具《關於不受理海膠集團下屬基地分公司所在農場並場隊退場的批

復》(瓊墾改函[2008]01 號),同意農墾總局不再受理本公司下屬基地分公司所

在農場並場隊的退場事宜。同時,農墾總公司已向本公司出具《關於退場問題的

承諾函》,其中承諾:如果將來發生退場問題使本公司受到任何經濟損失,由農

墾總公司以現金補足出資並且承擔本公司可能因此遭受的一切損失。但由於情況

較複雜,本公司不能確保「退場」問題未來不再發生,從而影響到部分膠林資產

14

的權屬及公司長期發展。

4、海外拓展的風險

針對國際橡膠消費大國積極爭奪橡膠主產國天然橡膠資源的國際趨勢,本公

司也正在研究「走出去」的發展戰略,探討通過到境外投資創業發展橡膠產業、

開發資源、拓展市場、提高國際競爭力的可能性。但是,由於天然橡膠種植業投

資回收期較長,而本公司缺乏海外投資經驗,因此此戰略存在一定的不確定性。

15

第二章 發行條款

一、本期短期融資券的發行條款

短期融資券名稱 : 海南天然橡膠產業集團股份有限公司2010 年度第一期

短期融資券

企業全稱 : 海南天然橡膠產業集團股份有限公司

企業待償還債務

融資工具餘額

☆ : 截至募集說明書籤署日,海南天然橡膠產業集團股份有

限公司待償還債務融資工具餘額為零

本次註冊金額 : 人民幣壹拾肆億元,即RMB1,400,000,000.00

本期發行金額 : 人民幣柒億元,即RMB700,000,000.00

短期融資券期限 : 365 天

短期融資券面值 : 本期短期融資券面值為100 元

發行價格 : 面值發行,利率招標

發行對象 : 全國銀行間債券市場的機構投資者(國家法律、法規禁

止購買者除外)

承銷方式 : 中信銀行和交通銀行餘額包銷

發行方式 : 組建承銷團,通過簿記建檔,集中配售方式在全國銀行

間債券市場發行

發行日期 : 2010 年2 月24 日

起息日期 : 2010 年2 月26 日

兌付價格 : 按面值與短期融資券利息合計兌付

兌付方式 : 到期日按照本息兌付

兌付日期 : 2011 年2 月26 日,如遇法定節假日或休息日,則順延

至其後的第一個工作日,順延期間不另計息

信用評級機構及

信用評級結果

: 經中誠信國際信用評級有限公司綜合評定,發行人主體

長期信用等級為AA,本期短期融資券信用等級為A-1

擔保情況 : 本期短期融資券無擔保

二、本期短期融資券的發行安排

(一)簿記建檔安排

本期短期融資券招投標採用簿記建檔,集中配售方式發行,認購人必須在本

發行方案規定的發行時間內向簿記管理人提交加蓋公章的書面《申購要約》,在

規定時間以外所作的任何形式認購承諾均視為無效。

(二)分銷安排

2010 年2 月24 日至2010 年2 月25 日為本期短期融資券分銷日,承銷團成

員應在分銷期內,將各自承銷額度內的本期短期融資券分銷至合格投資者。

(三)繳款和結算安排

16

1、認購本期短期融資券的機構投資者應在中央國債登記公司開立甲類或乙

類託管帳戶,或通過全國銀行間債券市場的債券結算代理人在中央國債登記公司

開立丙類託管帳戶。

2、本次招標每一個標位最大申購數量為本期短期融資券發行總量,最低申

購數量為100 萬元,申購數量必須為100 萬元的整數倍。

3、若「(三)繳款和結算安排」與任何現行或不時修訂、頒布的法律法規、

中央國債登記公司等機構的有關規定有任何衝突或牴觸,應以現行或不時修訂、

頒布的法律法規、中央國債登記公司等機構的有關規定為準。

(四)登記託管安排

中央國債登記公司為本期短期融資券的登記、託管機構。

(五)上市流通安排

本期短期融資券發行結束後,將在銀行間債券市場中交易流通,交易流通日

為本期短期融資券債權債務登記日的次1 工作日。

17

第三章 發行人募集資金運用

近年來,公司經營規模逐漸擴大,對流動資金的需求也逐漸提高。同時,公

司需要構建更加多元化的融資渠道,以降低融資成本,優化債務結構,進一步提

高公司財務管理水平。

一、發行人募集資金用途

(一)補充正常經營流動資金需求

由於公司業務規模發展穩定,正常生產經營活動存在一定的流動資金缺口。

公司將用2 億元補充正常的生產經營性短期資金需求,主要用於購買生產橡膠所

需原材料。

(二)降低融資成本,提高盈利能力

公司擬用5 億元置換銀行貸款,進一步縮減融資成本,降低經營負擔,提高

盈利能力,增強企業競爭力。

二、發行人承諾

本公司將按照相關法律法規和相關產業政策要求使用資金,並承諾在本期短

期融資券存續期間變更資金用途前及時披露有關信息。

18

第四章 發行人基本情況

一、發行人概況

註冊名稱 : 海南天然橡膠產業集團股份有限公司

英文名稱 : CHINA HAINAN RUBBER INDUSTRY GROUP CO.,LTD

法定代表人 : 王一新

註冊資本 : 人民幣叄拾壹億肆仟伍佰壹拾柒萬元

設立日期 : 2005 年3 月29 日

營業執照註冊號 : 4600001010780

住所 : 海口市海墾路13 號綠海大廈

郵編 : 570226

電話 : [phone]

傳真 : [phone]

二、發行人歷史沿革

本公司前身為海南省農墾總公司。海南省農墾總公司是以天然橡膠產業為

主,農、工、商、旅綜合經營的大型企業群體,1952年創建時由中國人民解放軍

林業工程第一師和海南橡膠墾殖局合併而成,後歷經了隸屬林業部華南墾殖局、

農墾部所屬海南農墾局、解放軍廣州軍區生產建設兵團等體制變遷,又在1988

年海南建省時與分設在海口和通什的兩個農墾局合併為海南省農墾總局,之後又

成立了海南省農墾總公司。作為獨立企業法人資格的經營實體,海南省農墾總公

司實行總局和總公司兩塊牌子、一套班子的管理體制。目前,海南農墾總公司的

財務關係、基本建設投資關係及國有資產的監督管理權均在中央。

2005年3月,經農業部和海南省人民政府批准,根據農業部《關於同意海南

農墾總局組建天然橡膠產業集團股份有限公司的批覆》(農墾函〔2004〕2號)、

《關於對海南天然橡膠產業集團股份有限公司組建方案的批覆》(農墾函〔2005〕

1號)、《海南省人民政府關於同意組建海南天然橡膠產業集團股份有限公司的

批覆》(瓊府函〔2005〕18號文)和《海南天然橡膠產業集團股份有限公司組建

方案》,海南省農墾總公司將其核心資產天然橡膠產業及關聯產業進行改組,發

起設立了海南天然橡膠產業集團股份有限公司。

三、發行人控股股東情況

(一)本公司設立時股東情況

本公司共有6家法人股東,絕對控股股東和實際控制人為海南省農墾總公司。

截至2008年12月31日,本公司實收資本為314,517萬元,海南省農墾總公司持股

比例佔本公司總股本的99.40%,各股東出資額及出資比例如下表:

19

表4-1 2008年末各股東出資額及比例詳表

單位:萬元

序號 發起人名稱 出資額度 佔比(%) 出資時間 出資方式

1 海南省農墾總公司 312,617.16 99.40 公司設立時 實物

2 廣東省農墾集團公司 1,000.00 0.31 公司設立時 貨幣

3 中化國際控股股份有限公司 400.00 0.13 公司設立時 貨幣

4 海南星仕達實業有限公司 300.00 0.10 公司設立時 貨幣

5 中聯橡膠有限責任公司 100.00 0.03 公司設立時 貨幣

6 北京橡膠工業研究設計院 100.00 0.03 公司設立時 貨幣

合計 314,517.16 100.00

(二)本公司2009 年新進股東情況

為引進戰略投資者,優化本公司股東結構,2009 年8 月7 日,海南省農墾

總公司通過產權交易所掛牌方式轉讓本公司18,000 萬股。通過競價,廈門國貿

集團股份有限公司受讓6,000 萬股,雅戈爾投資有限公司、廈門裕田投資有限公

司、廈門象嶼集團有限公司、海南省發展控股有限公司、海口農工貿(羅牛山)

股份有限公司及和合控股有限公司6 家投資者分別受讓2,000 萬股,8 月11 日

交易各方籤署《股權轉讓協議》。本次股權轉讓後,本公司的股東情況如下:

表4-2 最新各股東出資額及比例詳表

單位:萬元

股東名稱 持股數 持股比例(%)

海南省農墾總公司 294,617.16 93.67

廈門國貿集團股份有限公司 6,000.00 1.91

雅戈爾投資有限公司 2,000.00 0.64

廈門裕田投資有限公司 2,000.00 0.64

廈門象嶼集團有限公司 2,000.00 0.64

海南省發展控股有限公司 2,000.00 0.64

海口農工貿(羅牛山)股份有限公司 2,000.00 0.64

和合控股有限公司 2,000.00 0.64

廣東省農墾集團公司 1,000.00 0.32

中化國際(控股)股份有限公司 400.00 0.13

海南星仕達實業有限公司 300.00 0.10

中聯橡膠有限責任公司 100.00 0.03

北京橡膠工業研究設計院 100.00 0.03

合計 314,517.16 100.00

(三)本公司控股股東及實際控制人情況

本公司控股股東為海南省農墾總公司,實際控制人為海南省政府國有資產監

20

督管理委員會。海南省農墾總公司成立於1992 年12 月1 日,註冊資本為16 億

元,註冊地址為海口市農墾路13 號,法定代表人為王一新,主營業務為種植業、

養殖業、工業第三產業的開發及投資、建材、機械產品等。海南省農墾總公司現

擁有103 萬人口,約佔海南省總人口的1/6;國有農場89 個,土地1,282 萬畝,

約佔海南省土地面積的25%;橡膠園370.70 萬畝,是我國最大的天然橡膠生產

基地。

截至2008 年12 月31 日,海南省農墾總公司總資產1,885,516 萬元,淨資

產535,315 萬元,2008 年度實現主營業務收入484,693.14 萬元,淨利潤

-15,476.88 萬元。

截至2009 年9 月30 日,海南省農墾總公司總資產1,935,456.19 萬元,淨

資產524,514.45 萬元,2009 年1-9 月實現主營業務收入314,436.61 萬元,淨

利潤-16,974.10 萬元。

截至本募集說明書籤署日,海南省農墾總公司持有的本公司股份沒有被質

押。

四、發行人獨立性

(一)資產完整情況

在資產方面,本公司擁有獨立、完整的生產經營所需的資產,包括本公司設

立時農墾總公司投入的、以及本公司設立後更新種植的橡膠林木等生物資產、自

行購置或租賃的房屋、機器設備、運輸設備等固定資產和國有土地使用權、商標、

專利、非專利技術等無形資產。本公司與控股股東之間的資產產權關係清晰,本

公司的資產獨立於控股股東及其控制的其他企業。本公司目前沒有以資產和權益

為控股股東及其控制的其他企業提供擔保的情形,也不存在資產、資金被控股股

東及其控制的其他企業違規佔用而損害本公司利益的情形。

(二)業務獨立情況

本公司主要從事天然橡膠種植、生產、加工、銷售,具有獨立自主地開展業

務的權利,擁有獨立的經營決策權和實施權。本公司從事的經營業務獨立於農墾

總公司及其控制的其他企業,經營管理實行獨立核算。本公司擁有生產、經營所

必須的、獨立完整的生產、採購、銷售、管理系統。

本公司設立時,農墾總公司下屬7家農場存在少量橡膠林木。另外2008年本

公司資產重組完成後,本公司10家基地分公司的橡膠林木轉讓給農墾總公司,與

本公司業務存在潛在的同業競爭。本公司已採取措施解決潛在的同業競爭問題。

本公司與農墾總公司及其控制的其他企業之間亦不存在顯失公平的關聯交易。

(三)人員獨立情況

本公司擁有自己獨立的人事管理部門,獨立負責員工勞動、人事和工資管理,

與公司股東、實際控制人的相關管理體系分離。公司依據國家及本地區的企業勞

動、人事和工資管理規定,制訂了一整套完整獨立的勞動、人事及工資管理制度。

公司總裁、副總裁、財務總監和董事會秘書沒有在控股股東及其控制的其他企業

21

中擔任除董事、監事以外的其他職務,沒有在控股股東及其控制的其他企業領薪。

本公司的財務人員沒有在控股股東及其控制的其他企業中兼職。

(四)財務獨立情況

本公司設立了獨立的財務部門,配備了獨立的財務人員,建立了獨立的財務

核算體系、財務管理制度和會計政策。本公司按照公司章程規定獨立進行財務決

策,具備獨立的財會帳簿,不存在農墾總公司及其控制的其他企業幹預本公司資

金使用的情況。本公司在銀行單獨開立帳戶,不存在與農墾總公司及其控制的其

他企業共用銀行帳戶的情況。

(五)機構獨立情況

本公司成立以後,按照法律法規及相關規定建立了股東大會、董事會及其下

屬各專業委員會、監事會、經營管理層等決策、監督及經營管理機構,明確了職

權範圍,建立了規範有效的法人治理結構。公司的生產經營和辦公機構與控股股

東完全分開,不存在控股股東直接幹預本公司機構設置及經營活動的情況。

綜上所述,本公司業務獨立於股東單位、實際控制人及其它關聯方,資產獨

立完整,人員、財務及機構獨立,具有面向市場自主經營的能力。

五、發行人主要子公司概況

表4-3 公司主要全資、控股子公司概況

單位:萬元

公司名稱

全資或

控股

控股比

例(%)

註冊

資本

投資額

中橡電子交易市場有限公司 控股 98 5,000 4,900

海南天橡民營膠服務有限公司 控股 99 500 495

海南農墾現代物流有限責任公司 控股 90 5,000 4,500

海南農墾林產集團有限責任公司 控股 75 6,000 4,500

海南經緯乳膠絲有限責任公司 全資 100 7,835 7,835

海南康爾乳膠製品有限責任公司 全資 100 1,000 1,000

海南安順達胎面膠及翻新輪胎有限責任公司 全資 100 1,000 1,000

海南天然橡膠產業集團金橡有限公司 全資 100 500 500

上海龍橡國際貿易有限公司 全資 100 100 100

截至2009 年9 月末,本公司擁有全資子公司(包括間接控股)5 家,直接

控股子公司4 家,主要全資、控股子公司情況如下:

1、中橡電子交易市場有限公司

中橡電子交易市場有限公司為本公司一級控股子公司,註冊資本5,000 萬元

人民幣,經營範圍為:天然橡膠及其製品農副產品土特產品的電子商務服務、信

息服務、批發零售、代購代銷、倉儲運輸服務、計算機及其輔助設備系統集成軟

件開發、銷售、網路工程設計、施工、物流配送服務。中橡電子交易市場有限公

22

司原名為海南農墾電子商務交易中心,成立於2001 年2 月13 日,本公司出資

4,900 萬元,佔股比例為98%,其中2,400 萬元為海南省農墾總公司按照海南農

墾電子商務交易中心2005 年10 月31 日評估淨資產作價轉讓給本公司。2005 年

12 月,海南省農墾總局國有資產管理辦公室下發「瓊墾局國資辦發(2005)14

號」文件,同意海南農墾電子商務交易中心由國有經濟改制為有限責任公司,更

名為中橡電子交易市場有限公司,股東由本公司、中國農墾經貿流通協會、華墾

(北京)投資有限公司組成。

截至2008 年12 月31 日,中橡電子交易市場有限公司總資產8,589.82 萬元,

淨資產5,104.88 萬元,2008 年度實現營業收入15,142.52 萬元,淨利潤-89.41

萬元。

截至2009 年9 月30 日,中橡電子交易市場有限公司總資產14,373.90 萬元,

淨資產5,060.00 萬元,2009 年1-9 月實現營業收入9,084.10 萬元,淨利潤-44.90

萬元。

2、海南天橡民營膠服務有限公司

海南天橡民營膠服務有限公司為本公司一級控股子公司,註冊資本500 萬元

人民幣,經營範圍為:橡膠的收購、加工及銷售。海南天橡民營膠服務有限公司

成立於2006 年3 月29 日,由本公司及海南省農墾總局招待所投資組建,其中本

公司出資495 萬元,佔股比例為99%。

截至2008 年12 月31 日,海南天橡民營膠服務有限公司總資產5,183.29 萬

元,淨資產-2,370.17 萬元,2008 年度實現營業收入23,978.96 萬元,淨利潤

-2,829.06 萬元。2007 年發行人理順產權關係,將海南天橡民營膠服務有限公司

及其下屬海南馬仕達貿易有限公司納入合併範圍,並進行追溯調整。2008 年12

月8 日,公司股東會決議決定對海南天橡民營膠服務有限公司進行清算,清算基

準日為2008 年12 月20 日,現正在清算過程中。

截至2009 年9 月30 日,海南天橡民營膠服務有限公司總資產1,598.80 萬

元,淨資產-2,867.34 萬元,實現營業收入3,181.21 萬元,淨利潤-497.10 萬元。

3、海南農墾現代物流有限責任公司

海南農墾現代物流有限責任公司為本公司一級控股子公司,註冊資本5,000

萬元,經營範圍為:國內整車貨物運輸、零擔運輸、貨櫃運輸、倉儲、配送、

運輸設計、貨物銷售。海南農墾現代物流有限責任公司成立於2008 年3 月,系

由本公司、海南省農墾總公司、海南農墾林產集團股份有限公司及海南港航控股

有限公司等4 家單位共同出資組建,海南省農墾總公司認繳2,900 萬元,佔認繳

註冊資本的58%;本公司認繳註冊資本800 萬元,佔認繳註冊資本的16%,所認

繳出資已全部投入。

2008 年10 月,本公司與海南省農墾總公司及海南農墾林產集團有限責任公

司分別籤訂了股權轉讓協議,受讓海南省農墾總公司持有的海南農墾林產集團有

限責任公司40%股權和海南農墾現代物流有限責任公司58%的股權,受讓海南農

23

墾林產集團有限責任公司持有的海南農墾現代物流有限責任公司16%的股權。本

公司目前持有海南農墾現代物流有限責任公司的股權共計4,500 萬元,佔比為

90%。

截至2008 年12 月31 日,海南農墾現代物流有限責任公司總資產5,613.41

萬元,淨資產5,054.37 萬元,2008 年度實現營業收入746.77 萬元,淨利潤54.37

萬元。

截至2009 年9 月30 日,海南農墾現代物流有限責任公司總資產5,438.60

萬元,淨資產5,151.50 萬元,實現營業收入2,419 萬元,淨利潤97.20 萬元。

4、海南農墾林產集團有限責任公司

海南農墾林產集團有限責任公司為本公司一級控股子公司,註冊資本6,000

萬元,經營範圍為:橡膠林木及人造林木採伐、運輸、加工、銷售,人造板、家

具、木製品生產和銷售。海南農墾林產集團有限責任公司成立於2007 年12 月,

前身是海南農墾林產集團股份有限公司,系由本公司、海南省農墾總公司、海南

默默實業有限公司等6 家單位共同出資組建,海南省農墾總公司認繳2,400 萬元,

佔認繳註冊資本的40%,本公司認繳註冊資本2,100 萬元,佔認繳註冊資本的35%,

所認繳出資已全部到位。2008 年10 月27 日,海南農墾林產集團股份有限公司

變更為海南農墾林產集團有限責任公司。據「瓊國資[2008]170 號」文件批准,

本公司與海南省農墾總公司協議受讓其所持海南農墾林產集團有限責任公司40%

的股權,以「中企華評報字(2008)449-3 號」評估報告中評估的淨資產評估值

6,560.46 萬元為基準價,40%股權的對價為2,624.18 萬元,受讓股權後本公司

持有海南農墾林產集團有限責任公司75%的股權,海南農墾林產集團有限責任公

司成為本公司控股子公司。

截至2008 年12 月31 日,海南農墾林產集團有限責任公司總資產10,028.34

萬元,淨資產6,401.94 萬元,2008 年度實現營業收入2,158.19 萬元,淨利潤

401.95 萬元。

截至2009 年9 月30 日,海南農墾林產集團有限責任公司總資產10,148.60

萬元,淨資產5,576.30 萬元,實現營業收入6,693.70 萬元,淨利潤-825.80 萬

元。

5、本公司與中橡電子交易市場有限公司共同出資,於2008 年12 月9 日分

別組建了海南經緯乳膠絲有限責任公司、海南康爾乳膠製品有限責任公司、海南

安順達胎面膠及翻新輪胎有限責任公司和海南天然橡膠產業集團金橡有限公司。

除海南天然橡膠產業集團金橡有限公司外,其他三家企業註冊資本均為1,000 萬

元,本公司分別直接認繳900 萬元,佔全部股權的90%,通過中橡電子交易市場

有限公司認繳100 萬元,佔全部股權的10%。海南天然橡膠產業集團金橡有限公

司註冊資本為500 萬元,由本公司全額認繳。截至2009 年9 月30 日,四家公司

基本財務數據如下:

截至2009 年9 月30 日,海南經緯乳膠絲有限責任公司總資產7,678.50 萬

24

元,淨資產7,608.20 萬元,淨利潤-226.80 萬元。

截至2009 年9 月30 日,海南康爾乳膠製品有限責任公司總資產945.50 萬

元,淨資產944.70 萬元,淨利潤-55.20 萬元。

截至2009 年9 月30 日,海南安順達胎面膠及翻新輪胎有限責任公司總資產

931.30 萬元,淨資產930 萬元,淨利潤-70 萬元。

截至2009 年9 月30 日,海南天然橡膠產業集團金橡有限公司總資產

7,418.10 萬元,淨資產922.50 萬元,淨利潤422.50 萬元。

6、上海龍橡國際貿易有限公司

上海龍橡國際貿易有限公司成立於2009 年7 月28 日,註冊資本100 萬元,

實收資本100 萬元,本公司持股100%。上海龍橡國際貿易有限公司主要從事橡

膠及橡膠製品等的進出口業務。截至2009 年9 月30 日,上海龍橡國際貿易有限

公司總資產1441.40 萬元,淨資產985 萬元,2009 年1-9 月實現營業收入23.40

萬元,淨利潤-15 萬元。

六、發行人內部組織機構情況

25

圖4-1 公司內部組織結構圖

股東大會

董事會

監事會

總 裁

董事會秘書

總

裁

助

理

執

行

副

總

裁

財

務

總

監

副

總

裁

專

業

總

師

審

計

風

險

管

理

部

生

產

技

術

部

財

務

部

橡

膠

收

購

部

加

工

管

理

部

人

力

資

源

部

戰

略

投

資

部

總

裁

辦

公

室

董

事

會

辦

公

室

市

場

營

銷

部

科

技

研

發

中

心

(一)治理結構

本公司是根據農業部《關於同意海南農墾總局組建天然橡膠產業集團股份有

限公司的批覆》(農墾函〔2004〕2 號)、《關於對海南天然橡膠產業集團股份

有限公司組建方案的批覆》(農墾函〔2005〕1 號)、《海南省人民政府關於同

意組建海南天然橡膠產業集團股份有限公司的批覆》(瓊府函〔2005〕18 號文)

和《海南天然橡膠產業集團股份有限公司組建方案》成立的法人機構。目前,公

司已建立了符合現代企業制度要求的較為規範的法人治理框架,完善了股東大

會、董事會、監事會、經營層相互制衡的管理體制;確保所有股東能夠充分行使

自己的權利;在與關聯人進行關聯交易時,遵循平等、自願、等價、有償的原則,

26

未出現有損害公司和其他股東利益的情況。

1、股東大會

股東大會是公司的權力機構,依法行使下列職權:決定公司的經營方針和投

資計劃;選舉和更換非由職工代表擔任的董事、監事,決定有關董事、監事的報

酬事項;審議批准董事會的報告;審議批准監事會的報告;審議批准公司的年度

財務預算方案、決算方案;審議批准公司的利潤分配方案和彌補虧損方案;對公

司增加或者減少註冊資本作出決議;對發行公司債券作出決議;對公司合併、分

立、解散、清算或者變更公司形式作出決議;修改公司章程; 對公司聘用、解

聘會計師事務所作出決議;審議批准第三十六條規定的擔保事項;審議公司在一

年內購買、出售重大資產超過公司最近一期經審計總資產30%的事項;審議股權

激勵計劃;審議法律、行政法規、部門規章或公司章程規定應當由股東大會決定

的其他事項。

公司控股股東嚴格依法行使出資人的權利和義務,與公司已實現了人員、財

務、資產分開,業務、機構獨立,各自獨立核算、獨立承擔責任和風險。

2、董事會

公司設董事會,對股東大會負責。董事會由9 名董事組成,其中獨立董事3

名,設董事長1 人。董事會行使下列職權:召集股東大會,並向股東大會報告工

作;執行股東大會的決議;決定公司的經營計劃和投資方案;制訂公司的年度財

務預算方案、決算方案;制訂公司的利潤分配方案和彌補虧損方案;制訂公司增

加或者減少註冊資本、發行債券或其他證券及上市方案;擬訂公司重大收購、收

購發行人股票或者合併、分立、解散及變更公司形式的方案;在股東大會授權範

圍內,決定公司對外投資、收購出售資產、資產抵押、對外擔保事項、委託理財、

關聯交易等事項;決定公司內部管理機構的設置;聘任或者解聘公司總裁、董事

會秘書;根據總裁的提名,聘任或者解聘公司執行副總裁、副總裁、財務總監、

總農藝師、總裁助理等高級管理人員,並決定其報酬事項和獎懲事項;制訂公司

的基本管理制度;制訂公司章程的修改方案;管理公司信息披露事項;向股東大

會提請聘請或更換為公司審計的會計師事務所;聽取公司總裁的工作匯報並檢查

總裁的工作;法律、行政法規、部門規章或公司章程授予的其他職權。

3、監事會

公司設監事會。監事會由3 名監事組成,設主席1 人。監事會主席由全體監

事過半數選舉產生。監事會主席召集和主持監事會會議;監事會主席不能履行職

務或者不履行職務的,由半數以上監事共同推舉1 名監事召集和主持監事會會

議。

監事會行使下列職權:應當對董事會編制的公司定期報告進行審核並提出書

面審核意見;檢查公司財務;對董事、高級管理人員執行公司職務的行為進行監

督,對違反法律、行政法規、公司章程或者股東大會決議的董事、高級管理人員

提出罷免的建議;當董事、高級管理人員的行為損害公司的利益時,要求董事、

27

高級管理人員予以糾正;提議召開臨時股東大會,在董事會不履行《公司法》規

定的召集和主持股東大會職責時召集和主持股東大會;向股東大會提出提案;依

照《公司法》第一百五十二條的規定,對董事、高級管理人員提起訴訟;發現公

司經營情況異常,可以進行調查;必要時,可以聘請會計師事務所、律師事務所

等專業機構協助其工作,費用由公司承擔。

4、經營管理機構

根據公司章程,公司設總裁一名,由董事會聘任或解聘。董事可受聘兼任公

司總裁。公司設執行副總裁、副總裁、董事會秘書、財務總監、總農藝師、總裁

助理等其他高級管理人員崗位,其中設執行副總裁兩名、副總裁三名,財務總監

一名,董事會秘書一名由副總裁兼任,總農藝師一名,總裁助理一名(自2009

年4 月起,由於公司人事調整,不再設總農藝師職務。實際所設職務有:董事長

1 名,總裁1 名,執行副總裁2 名,財務總監1 名,副總裁1 名,總裁助理2 名。);

執行副總裁、副總裁、財務總監、總農藝師、總裁助理等高級管理人員由總裁提

名,由董事會聘任或解聘;董事會秘書由董事長提名,由董事會聘任或解聘。總

裁對董事會負責,行使下列職權:主持公司的生產經營管理工作,組織實施董事

會決議,並向董事會報告工作;組織實施公司年度經營計劃和投資方案;擬訂公

司內部管理機構設置方案;擬訂公司的基本管理制度;制定公司的具體規章、制

度;提請董事會聘任或者解聘公司副總裁、總裁助理、財務總監、總農藝師等需

由董事會聘任或解聘的人員;決定聘任或者解聘除應由董事會聘任或者解聘以外

的負責管理人員;擬定子公司中應由公司委任、推薦或提名的董事、監事、高級

管理人員的候選人名單;公司章程或董事會授予的其他職權。

5、下屬各部門職責

公司目前下設總裁辦公室、戰略投資部、人力資源部、市場營銷部、生產技

術部、加工管理部、財務部、審計風險部、橡膠收購部等專業部門。各部門的職

責和業務範圍如下:

(1)總裁辦公室

主要協助高管層進行有關協調工作和處理日常事務;督辦公司主要工作事

項;負責公司文秘工作;負責公司總部資產管理及行政後勤事務管理;負責公司

企業文化建設及宣傳工作;負責公司制度體系建設;負責公司信息系統建設與維

護;其他綜合事務。

(2)戰略投資部

負責宏觀政策、經濟環境及行業動態研究;負責公司中長期戰略發展規劃、

資源配置計劃、年度計劃的編制及執行監控;對戰略合作及重大投資機會、投資

項目進行分析研究,並提供決策建議,編制項目投資計劃;負責公司綜合統計工

作;負責公司的法律事務工作。

(3)人力資源部

負責公司人力資源規劃的制定及組織實施;負責公司總部各部門及人員、下

28

屬單位班子成員及財務負責人的管理;負責公司人員編制管理;負責推薦控股企

業的董事及財務總監人選;負責公司整體人力資源管理體系建設,並對下屬單位

人力資源管理體系建設提供指導。

(4)市場營銷部

負責銷售策略及計劃的制定和組織實施;負責產品網上銷售管理;負責產品

直銷、分銷管理,拓展橡膠產品終端客戶銷售網絡;負責期貨業務管理,研究期

貨市場價格走勢,制定期貨操作策略;負責倉儲物流管理和倉儲網絡建設;負責

國際業務管理。

(5)生產技術部

負責橡膠更新、種植規劃的管理,制定橡膠更新和種植計劃,並負責計劃的

組織實施;負責基地分公司防風林的統一規劃和種植技術管理;對橡膠生產情況

進行跟蹤、指導和檢查生產技術規程的執行情況;為橡膠生產提供技術服務;負

責指導重大自然災害的預防和恢復工作;負責生產技術標準及規程的制定和監督

檢查;負責主要生產資料的質量檢測及監督。

(6)加工管理部

根據公司總體經營計劃,制訂加工生產計劃並組織實施;負責公司加工資源

配置及管理;負責新產品、新項目的開發和加工技術及質量的管理;協調處理橡

膠原料質量、運輸、驗收等問題;負責加工環節環保、生產安全管理及監控;制

定加工分公司綜合成本控制標準及相應考核獎懲措施;匯總統計加工進度及庫

存。

(7)財務部

組織貫徹國家財務會計管理政策,制定公司財務管理制度;負責公司及下屬

企業全面預算管理;負責公司及下屬企業資金管理及投融資工作;負責公司農業

保險工作;負責公司會計核算及財務報告工作;對公司下屬企業進行財務監督;

負責公司稅務籌劃及日常涉稅事務;負責向下屬企業派出財務人員的業務管理;

配合上市進程負責上市籌備工作。財務部內設財務結算中心,負責公司對內、對外

財務結算的統一管理。

(8)審計風險部

負責公司內部審計制度建設及組織實施;負責組織對下屬經營單位的常規審

計及專項審計;負責組織對下屬企業主要負責人的經濟責任審計;負責公司風險

管理體系建設,包括風險管理制度建設等;負責公司風險監控及評估的具體實施,

並提出風險控制措施建議。

(9)橡膠收購部

負責基地分公司、農場橡膠及農墾以外橡膠的收購管理工作;負責橡膠收購

戰略制定、調整及組織實施;負責橡膠收購制度、措施的制定及實施;根據海南

天然橡膠協會發布的原產地價格和中橡市場成交價格,確定公司橡膠原料收購

價;負責橡膠產品收購網絡的建設和管理;負責處理收購過程中原料質量、數量

29

等方面的爭議;負責橡膠收購資金籌措、結算及涉稅事務管理。

(10)科技研發中心

制定公司科技研發的中長期科研計劃、年度計劃並組織實施;同時對實施的

科研項目進行檢查監督;引進和推廣先進技術,廣泛與國內外科研院所、高等院

☆ 校、其他機構開展積極交流與合作並爭取國家科技計劃。

(11)董事會辦公室

負責公司三會的準備、會務組織及相關工作;負責有關信息披露事務;負責

協調處理與證監會及其派出機構、證券交易所等相關部門的關係;負責投資者關

系的維護和管理等。

(二)公司內部控制制度

本公司根據國內內控法律法規、《中華人民共和國會計法》、《企業內部控制

規範》、《上市公司內部控制指引》和COSO 內部控制框架,建立了明確的內部控

制體系建設目標,以及一套科學、系統的內部控制體系建設方法和標準,為公司

內部控制體系建設工作提供指引,為公司完善和優化內部控制,建立統一、規範

和有效運行的內部控制體系,增強風險防範能力提供了有力保證。本公司具體內

控體系框架如下:

1、控制環境體系

(1)精神文明建設

①職業道德:建立涵蓋公司各個層面的員工職業道德規範。制定《海南天然

橡膠產業集團股份有限公司員工職業道德建設制度》及《海南天然橡膠產業集團

股份有限公司高級管理人員職業道德規範》並使其與《海南天然橡膠產業集團股

份有限公司章程》、企業精神與宗旨、企業核心經營管理理念一起成為公司對全

體員工包括董事在內的、特別是高級管理人員的主要道德準則。

②員工的勝任能力:建立並不斷補充完善員工崗位職責描述,健全全員職業

培訓和技能考核機制。公司制定了《海南天然橡膠產業集團股份有限公司員工聘

用管理暫行辦法》、《海南天然橡膠產業集團股份有限公司員工培訓管理暫行辦

法》對員工進行勝任能力的管理。

③管理理念和經營風格:規範的制度,明確的職責,反映公司管理理念和經

營風格。為防止錯誤或舞弊的發生,在生產經營的各環節均制定了較為詳盡的《海

南天然橡膠產業集團股份有限公司崗位職責》,建立了崗位責任制度,科學地劃

分了職責權限。

(2)公司組織結構

①組織機構:規範法人治理結構;優化組織結構,明確部門權責,並細化落

實至各個崗位;規範組織機構編制管理工作。

②權利和責任的分配:建立完善的公司授權管理制度體系,建立完善的授權

管理文件。

③人力資源政策與措施:建立完善的公司任用選拔、管理考核和激勵監督等

30

方面的政策。公司制定了《海南天然橡膠產業集團股份有限公司薪酬管理制度》、

《海南天然橡膠產業集團股份有限公司總裁班子年度業績考核辦法》及《海南天

然橡膠產業集團股份有限公司員工績效考核辦法》,對總裁班子成員、高級管理

人員、中層及以下管理人員分別制定了考核制度,形成較為系統、規範的業績考

核評價體系,對員工履行職責、完成任務的情況實施全面、客觀、公正、準確地

考核,並以此作為確定員工薪酬、獎懲及任用的依據。

(3)公司治理與監督

①董事會:設立要符合國內法律、法規的規定;監督內部控制體系工作改進

情況;確保所有工作留下證據;嚴格貫徹執行有關法律法規及《海南天然橡膠產

業集團股份有限公司公司章程》,並充分發揮獨立董事監督職能。

②董事會下屬的審計委員會:設立要符合國內法律、法規的規定;監督內部

控制體系工作改進情況;確保所有工作留下證據。

③反舞弊:建立並完善反舞弊機制,建立檢舉程序,設立舉報投訴電話,開

展舞弊調查並進行整改,建立並完善舞弊風險評估和控制體系。公司為此制定了

《海南天然橡膠產業集團股份有限公司內部審計制度》、《海南天然橡膠產業集團

股份有限公司內部審計工作規範的暫行規定》、《海南天然橡膠產業集團股份有限

公司紀檢監察信訪工作的暫行規定》及《海南天然橡膠產業集團股份有限公司內

部控制檢查監督的暫行規定》等各項制度。

2、風險評估體系

(1)描述業務流程:以財務報告為切入點對公司業務進行梳理,確定內部

控制體系建設涉及的主要業務。

(2)確定重要會計科目和披露事項:通過定性和定量兩種標準,確定重要

會計科目和披露事項及這些重要會計科目和披露事項可能出現重大錯報的原因。

(3)確定重要業務流程:將重要會計科目和披露事項與產生相關會計信息

的業務流程進行對應,確定與重要會計科目和披露事項相關的業務流程。

(4)對重要業務流程進行風險評估:明確在重要業務流程中可能造成財務

報表錯報的風險,對業務風險、固有風險和舞弊風險等進行評估,建立公司重要

業務流程風險資料庫。

(5)財務報表認定:確認和記錄與重要會計科目、披露事項相關的財務報

表認定。

(6)確定重要業務單位:以年度財務報表數據為基礎將地區公司分為重要

業務單位、特殊風險業務單位和一般業務單位。

(7)建立風險評估管理體系:通過確定與財務報告相關風險類別、風險評

估方法,建立公司風險評估管理體系。

3、控制活動體系

(1)建立健全經營管理活動分析評價制度,開展日常經營管理活動分析評

價。

31

(2)控制現狀描述與分析:建立完善的風險控制分析文檔編制標準和模板,

對所有業務流程進行風險控制分析,編制分析文檔並完善相關制度。公司對重大

風險的控制有:

①針對技術進步的風險

公司產品在生產過程中如果技術操作不當或工藝紀律執行不嚴格將影響公

司的產品質量。針對技術和質量風險,公司將加強生產管理和質量控制,對產品

進行全方位的質量跟蹤檢查,保證產品質量符合國家和用戶標準。

②針對價格變動的風險

公司密切關注國內外市場同類產品定價的變動趨勢,掌握第一手資料,及時

調整營銷策略,在不斷提高服務質量的同時,努力降低自身的經營成本,控制因

價格、成本變動所帶來的風險。

③針對融投資的財務風險

公司制定了《海南天然橡膠產業集團股份有限公司融資決策制度》、《海南天

然橡膠產業集團股份有限公司募集資金管理制度》、《海南天然橡膠產業集團股份

有限公司投資管理制度(暫行)》及《海南天然橡膠產業集團股份有限公司規劃

計劃工作管理暫行辦法》,科學合理的安排融投資結構,穩妥有序地安排償債進

度,並將加強募集資金使用管理,儘快形成新的利潤增長點,把融投資所產生的

財務風險降到最低的限度。

④針對對外擔保、非日常事項的風險

公司制定了《海南天然橡膠產業集團股份有限公司對外擔保制度》及《海南

天然橡膠產業集團股份有限公司非日常經營交易事項決策制度》,對由對外擔保

及非日常經營事項帶來的風險進行控制。

⑤針對關聯交易的風險

公司制定了《海南天然橡膠產業集團股份有限公司投資者關係管理制度》、

《海南天然橡膠產業集團股份有限公司關聯交易決策制度》及《海南天然橡膠產

業集團股份有限公司控股子公司管理制度》,遵循誠實信用、平等、自願、公平、

公開、公允的原則,不存在損害公司和其他股東的利益。

⑥針對資金的風險

公司實行資金集中管理。通過完善貨款封閉運行網絡,規範公司的開戶管理,

建立實現資金集中管理的保證體系。公司制定《海南天然橡膠產業集團股份有限

公司財務授權制度》及《海南天然橡膠產業集團股份有限公司資金管理辦法》,

規範資金支出程序,提高資金使用效益,建立資金管理的約束和監督機制,明確

各項資金支出的審批權限和辦理程序。

⑦針對套期保值的風險

公司制定《海南天然橡膠產業集團股份有限公司套期保值業務管理辦法》,

明確公司套期保值業務只限於在期貨交易所交易的天然橡膠期貨品種,不得進行

投機交易。套保領導小組由公司總裁、財務總監及分管市場營銷部副總裁組成,

32

在考慮不相容崗位相互制約的情況下,設置交易、風險管理、資金調撥、結算單

確認、檔案管理等關鍵崗位,配置具有專業勝任能力的人員;確立定期匯報及重

大事項和緊急情況及時匯報的制度。

(3)建立關鍵控制:建立完善的關鍵控制的確認標準;確定所有業務流程

的關鍵控制,建立健全所有業務流程的關鍵控制管理文件。制定了包括生產技術

管理、收購管理、加工管理、營銷管理、質量管理、財務管理等一系列的管理制

度,採用組織結構控制方法、預算控制方法等,加強內部管理,規範內部控制,

保證了公司的安全、規範、高效運作。

①生產技術管理

為了加強對橡膠產業鏈的生產技術管理,鼓勵技術創新,公司制定了《海南

天然橡膠產業集團股份有限公司橡膠生產管理辦法》、《海南天然橡膠產業集團股

份有限公司橡膠生產技術管理實施細則》、《海南天然橡膠產業集團股份有限公司

生產技術管理暫行規定》等相關規範。

②收購管理

公司為了對橡膠在收購環節進行質量控制,制定了《海南天然橡膠產業集團

股份有限公司天然橡膠原料收購管理辦法》、《海南天然橡膠產業集團股份有限公

司橡膠原料質量管理辦法(試行)》及《海南天然橡膠產業集團股份有限公司天

然橡膠原料收購實施細則》等規範。

③加工管理

公司制定了《海南天然橡膠產業集團股份有限公司鮮膠乳取樣與幹膠含量測

定方法》、《海南天然橡膠產業集團股份有限公司橡膠加工技術規範》、《海南天然

橡膠產業集團股份有限公司橡膠產成品質量管理制度》及《海南天然橡膠產業集

團股份有限公司環保及汙水處理管理規定》等各項制度,對生產業務流程進行優

化,各加工分公司結合實際情況分別建立生產管理制度,對從膠水的收購檢測、

加工生產到產成品管理的整個業務流程進行控制,保證生產計劃的完成,並確保

環境不受汙染。

④營銷管理

為規範橡膠產品的營銷管理,提高營銷工作決策和執行的質量及效率,公司

制定了《海南天然橡膠產業集團股份有限公司天然橡膠產品營銷管理暫行辦法》

及《海南天然橡膠產業集團股份有限公司天然橡膠產品倉儲管理暫行辦法》。在

實際執行過程中,公司營銷管理設戰略、經營和業務三層決策機構及一個執行機

構和一個顧問機構。堅持以中橡電子交易市場、國內外期貨、現貨市場等綜合方

式發現市場價格的原則;堅持天然橡膠產品統一由公司市場營銷部組織銷售原

則。

⑤物資採購管理

為增強大宗生產物資在採購過程中價格的公開、公平、公正的透明性,控制

生產環節的成本,公司制定了《海南天然橡膠產業集團股份有限公司物資採購供

33

應管理暫行辦法》、《海南天然橡膠產業集團股份有限公司供應商評價管理規程》、

《海南天然橡膠產業集團股份有限公司大宗生產物資網上採購實施辦法》及《海

南天然橡膠產業集團股份有限公司物資應急採購管理細則》。

(4)財務會計報告:建立健全財務會計報告流程,完善財務會計報告相關制

度。公司按照《企業會計準則》、《企業財務通則》統一規範要求,建立了一系列

的財務管理內部控制制度。如:《財務總經理崗位責任》、《財務部結算中心主任

崗位責任》、《財務管理崗位責任》、《會計核算崗位責任》、《綜合財務/稅務會計

崗位責任》、《出納崗位責任》、《結算管理崗位責任》、《會計核算辦法》、《財務授

權制度》、《全面預算管理制度》、《資金管理辦法》、《生物資產及固定資產管理暫

行辦法》、《成本費用管理辦法》《存貨、庫存物資管理暫行辦法》等一系列制度,

用以規範公司的財務管理。

(5)建立健全控制活動制度體系。

4、信息與溝通體系

(1)建立信息系統總體控制體系

(2)建立信息溝通體系:建立健全信息溝通渠道及溝通方式;完善與信息

溝通相關的管理規範,制定了海南天然橡膠產業集團股份有限公司章程》、《海南

天然橡膠產業集團股份有限公司股東大會議事規則》、《海南天然橡膠產業集團股

份有限公司董事會議事規則》、《海南天然橡膠產業集團股份有限公司董事會秘書

工作制度》、《海南天然橡膠產業集團股份有限公司定期溝通制度》來確定信息溝

通的種類、信息溝通的渠道、相關部門的職責等。

(3)完善披露事項的管理制度:完善披露事項的管理制度,包括重大事項

判定標準、報告程序及規範披露事項的收集、匯總和披露程序等方面。

5、監督體系

(1)持續監督。建立完善的內部控制體系維護與管理制度和內控測試標準,

持續監控內部控制體系的有效性。

(2)獨立評估。相關部門定期監督、評估內部控制體系的有效性。

(3)缺陷報告。建立健全缺陷報告管理機制,制定缺陷確認標準,明確向

相關管理人員和董事會上報內控缺陷的程序。

七、發行人高級管理人員情況

(一)本公司高級管理人員組成情況

表4-4 公司高管人員名單

姓 名 性 別 年 齡 職 務

王一新 男 44 董事長

劉大衛 男 52 董事、總裁

彭富慶 男 43 董事

曹遠新 男 43 董事

34

楊志成 男 46 董事

毛嘉農 男 46 董事

遲京濤 男 46 獨立董事

郝如玉 男 61 獨立董事

楊軍 男 51 獨立董事

林紹勝 男 55 監事會主席

郭民科 男 53 監事

劉瑪利 女 33 監事

李明泉 男 47 執行副總裁

梁運強 男 48 執行副總裁

董敬軍 男 44 副總裁

邱仕林 男 56 總裁助理

李光元 男 35 財務總監

謝興懷 男 47 總裁助理

(二)高級管理人員情況介紹

1、董事會成員情況

(1)王一新先生,1965 年出生,現任本公司董事長,兼任農墾總局局長、

農墾總公司總經理、黨委委員、黨委副書記。王一新先生是武漢大學歷史學學士,

高級經濟師,十一屆全國人民代表大會代表,全國五一勞動獎章獲得者,2008CCTV

中國經濟年度人物。王一新先生1993 年7 月至1996 年10 月在中國海洋石油報

社工作,歷任採編部主任、記者部主任、報社副總編輯;1996 年10 月至2004

年7 月在中國海洋石油總公司工作,歷任辦公室主任、黨組秘書、總經理工作部

主任;2004 年7 月至2007 年5 月曆任海南省人民政府副秘書長、辦公廳黨組成

員,省政府研究室主任;2007 年5 月起擔任農墾總局局長、農墾總公司總經理、

黨委委員、副書記;2007 年7 月起擔任本公司董事長。

(2)劉大衛先生,1957 年出生,現任本公司董事、總裁。劉大衛先生是中

共中央黨校經濟學在職研究生畢業,政工師,曾先後在長春市委直屬機關黨委、

長春市政府精神文明建設以及吉林省政府駐廣州辦事處從事黨政工作,並獲得多

個先進工作者稱號。劉大衛先生1994 年11 開始在吉林省長廣經濟貿易有限公司

工作,歷任副經理、經理;1996 年7 月至1999 年1 月在海南省農墾海口機械廠

副廠長;1999 年1 月起被借調至農墾總局經濟開發處工作,先後擔任體改法規

處處長、總局局長助理;從2005 年4 月起在本公司工作,曾在2005 年4 月至

2007 年6 月期間擔任公司董事、副總經理,2008 年4 月至2008 年12 月期間擔

任人力資源部部長,2008 年6 月起開始擔任本公司董事、執行副總裁,2009 年

7 月31 日起任公司董事、總裁。

(3)彭富慶先生,1966 年出生,現任本公司董事。彭富慶先生是上海財經

35

大學函大會計學本科畢業,會計師,參加工作以來一直在海南農墾從事財務方面

的工作,曾先後多次被評選為省農墾總局直屬機關黨委優秀共產黨員。彭富慶先

生1985 年6 月至1988 年9 月在廣東省通什農墾局財務處工作;1990 年7 月至

今一直在農墾總局財務處工作,先後擔任財務處科員、副主任科員、主任科員、

副處長、財務結算中心主任、處長;2005 年7 月至2007 年6 月期間曾擔任本公

司財務部副部長,2008 年6 月起擔任本公司董事。

(4)曹遠新先生,1966 年出生,現任本公司董事。曹遠新先生是青海師範

大學政教系政治教育專業畢業,經濟學學士,有較長的政策研究和發展規劃方面

的從業經歷。曹遠新先生1997 年2 月至2001 年10 月擔任海南省人民政府發展

研究中心主任科員;2001 年10 月至2003 年10 月在海南省人民政府研究室工作,

歷任調研處副處長、綜合處副處長;2003 年10 月至2007 年8 月先後任海南省

人民政府辦公廳總值班室副處級、正處級秘書;2007 年8 月至2007 年12 月,

任海南省省委組織部正處級秘書;從2007 年起在農墾總局工作,歷任總局局長

助理、發展計劃處處長,2008 年6 月起擔任本公司董事。

(5)楊志成先生,1963 年出生,現任本公司董事。楊志成先生是清華大學

工學博士、美國南加利福尼亞大學MBA,高級工程師、研究員。楊志成先生1992

年8 月至1996 年1 月任海南省經濟信息中心工作經濟預測處高級工程師;1996

年1 月至2002 年5 月在海南新大洲投資控股股份有限公司工作,歷任發展部部

長、下屬信息產業有限公司董事總經理;2002 年5 月至2003 年5 月任賽爾網絡

有限公司深圳分公司總經理;2003 年5 月至2008 年11 月在中國電信海南分公

司工作,歷任市場部副總監、網際網路及增值業務部副總監、中國電信系統集成海

南分公司總經理、政企客戶事業部副總經理等職;自2008 年12 月至今任農墾總

公司投資管理部總經理,2009 年3 月起擔任本公司董事。

(6)毛嘉農先生,1963 年出生,現任本公司董事,兼任中化國際董事、常

務副總經理、橡膠事業部總經理。毛嘉農先生是大連理工大學管理學博士(在讀)。

毛嘉農先生1998 年10 月至1999 年12 月在中化國際貿易股份有限公司工作,歷

任業務六部總經理、醫藥發展部總經理、投資事業部副總經理;2002 年3 月至

2003 年11 月任北京怡生園國際會議中心副總經理;2003 年12 月至2005 年2 月

任王府井飯店管理有限公司常務副總經理;2005 年2 月至今在中化國際工作,

曾任董事會秘書、副總經理、董事、常務副總經理和橡膠事業總部總經理;自

2008 年11 月起擔任本公司董事。

(7)遲京濤先生,1963 年出生,現任本公司獨立董事,兼任中糧集團人力

資源部總監。遲京濤先生是對外經濟貿易大學工商管理EMBA,高級經濟師。遲

京濤先生1990 年12 月至1993 年6 月在總參裝甲兵部軍事代表辦事處擔任幹部;

1993 年6 月至2003 年3 月在中國五金礦產進出口總公司工作,歷任黨委辦公室

黨委秘書、副主任、主任、人力資源部總經理;2003 年8 月起在中糧集團工作

人力資源部,歷任副總監、總監;從2008 年11 月起擔任本公司獨立董事。

36

(8)郝如玉先生,1948 年出生,現任本公司獨立董事。郝如玉先生是中央

財經大學財政學專業本科畢業、教授、註冊會計師、註冊稅務師,中國註冊稅務

師協會副會長,十一屆全國人大代表。郝如玉先生1982 年至2004 年在中央財經

大學工作稅務系工作,歷任助教、講師、副教授、副系主任、系主任、教授;2004

年至今在中央財經大學稅收研究所任所長;從2008 年11 月起擔任本公司獨立董

事,同時兼任上市公司同仁堂獨立董事。

(9)楊軍先生,1958 年出生,律師,美國國籍,有境外居留權。現任本公

司獨立董事。楊軍先生畢業於美國哥倫比亞大學法學院,獲博士學位, 1983 年

2 月至1985 年2 月任北京對外經濟律師事務所律師,1989 年9 月至1991 年7 月

任美國馬智諾斯律師事務所律師,1991 年7 月至1994 年3 月任美國國際集團公

司法律部律師;1994 年3 月至1995 年3 月任高盛(亞洲)公司投資銀行部執行董

事;1995 年3 月至1996 年3 月任所羅門兄弟公司投資銀行部副總裁;1996 年3

月至1997 年6 月任漢鼎亞太公司中國部董事總經理;1997 年6 月至2001 年5

月中銀國際控股有限公司董事總經理;2004 年至今任海南博鰲投資控股有限公

司副董事長。曾分別於2002 年至2006 年擔任中遠航運股份有限公司獨立董事、

2003 年至2006 年擔任招商銀行股份有限公司獨立董事,2009 年6 月起任發行人

獨立董事兼海洋石油工程股份有限公司、平安銀行股份有限公司獨立董事。

2、監事會成員情況

(1)林紹勝先生,1954 年出生,現任本公司監事會主席。林紹勝先生是中

共中央黨校函授學院經濟管理專業畢業,農業經濟師。林紹勝先生一直在海南農

墾系統工作,先後多次獲得農墾總局直屬機關黨委優秀黨務工作者稱號。林紹勝

先生1972 年9 月至1989 年7 月在國營南陽農場工作,歷任場長、經營辦主任、

黨委書記、黨委副書記;1989 年7 月至1994 年10 月在國營南俸農場任場長兼

黨委副書記;1994 年10 月至1996 年6 月在海南農墾金龍實業總公司任黨委書

記兼副總經理;1996 年6 月至2007 年10 月在海南省農墾總局工作,歷任黨委

辦公室主任、直屬機關黨委書記、信訪處處長等職務;自2007 年10 月至今擔任

農墾總局工會副主席,2008 年6 月起擔任本公司監事會主席。

(2)郭民科先生,1956 年出生,現任本公司監事。郭民科先生是河南省委

黨校行政管理在職研究生專業畢業,高級審計師、註冊會計師。郭民科先生在審

計工作領域有著多年的從業經歷,曾榮獲河南省審計系統先進工作者、審計署全

國內部審計先進工作者等榮譽稱號。郭民科先生1986 年1 月至2002 年11 月在

河南省審計局行政事業審計處工作,歷任副主任科員、主任科員、副處長;2001

年9 月至2002 年11 月在河南省審計廳農業與環保資源審計處處長;自2002 年

11 月起在農墾總局審計處工作,歷任副處長、處長,2008 年6 月起擔任本公司

監事。

(3)劉瑪利女士,1976 年出生,湖南湘潭人,現任本公司監事。劉瑪利女

士是荷蘭馬斯垂克管理學院工商管理碩士畢業,1997-2002 年任遠大空調有

37

限公司人事部培訓經理、銷售公司人事部經理、海口辦事處負責人,2003-2008

年任中橡電子交易市場有限公司信息部經理、人力資源部經理,2009 年2 月任

海南天然橡膠產業集團股份有限公司人力資源部薪酬管理高級主管,2009 年6

月起任職本公司監事。

3、其他高級管理人員情況

(1)李明泉先生,1962 年出生,現任本公司執行副總裁。李明泉先生是長

春理工大學精密機械專業畢業,碩士學位,曾任長春市寬成區科委科技管理科科

長,國營二二八廠一分廠生產科科長,長春一東公司生產科科長,長春一東公司

副廠長吉林東光集團總經理助理,吉林東光集團副總經理,吉林東光集團總經理,

長春一東公司總經理兼黨委書記。

(2)梁運強先生,1961 年出生,現任本公司執行副總裁。梁運強先生是海

南黨校經濟管理專業在職研究生,曾任國營烏石農場第四作業區副主任、主任,

烏石農場副場長,烏石農場黨委書記、副場長,烏石農場場長、分公司經理。

(3)董敬軍先生,1965 年出生,現任本公司副總裁,復旦大學經濟學專業

畢業,碩士學位,高級經濟師。董敬軍先生1984 年6 月-1989 年2 月在河南省

外貿學校任教;1989 年3 月-1992 年12 月為河南省化纖毛麻進出口公司業務員、

主管;1993 年1 月-2004 年2 月在中國機械設備海南股份有限公司(副廳級)先後

任部門經理、總經理助理、公司工會主席(期間:1994 年9 月-1997 年6 月在復

旦大學世界經濟研究所研究生);2004 年2 月-2005 年7 月在海南醫學院經濟系

英語教學(2005 年1 月起改讀東北大學經濟轉軌理論與實踐博士);2005 年8 月

-2007 年7 月在本公司戰略發展部任副部長,主持工作;2007 年7 月-2008 年5

月在本公司總裁辦工作。

(4)邱仕林先生,1953 年出生,現任本公司總裁助理。邱仕林先生是畢業

於廣東省教育學院政治經濟學專業,大專學歷,經濟師、政工師。邱仕林先生曾

在大嶺農場工作,歷任幹事、科長、場長、黨委負責人;2005 年8 月-2008 年6

月擔任海南天然橡膠產業集團股份有限公司投資計劃部任部長;2008 年6 月23

日在本公司任總裁助理,2009 年10 月開始兼任八一分公司總經理。

(5)李光元先生,1974 年出生,現任本公司財務總監。李光元先生是南京

理工大學會計學專業畢業,獲得經濟學學士學位,註冊會計師、註冊資產評估師,

高級會計師。李光元先生1996 年7 月-2004 年9 月於湖北華光器材廠二車間實

習,後任湖北華光器材廠財務處會計員;1998 年至2000 年分別任湖北華光器材

廠審計部審計員、銷售公司銷售員;2000 年7 月至2006 年1 月分別任湖北新華

光信息材料股份有限公司財務部部長助理、財務部副部長及財務部部長;2006

年1 月-2006 年9 月任湖北新華光信息材料股份有限公司銷售公司經理;2006 年

9 月-2008 年9 月任中國兵器工業集團人力資源開發中心財務總監。

(6)謝興懷先生,1962 年出生,現任本公司總裁助理,兼橡膠加工分公司

總經理和金聯加工分公司總經理。謝興懷先生是廣東省農墾海南師範學校中文系

38

畢業,後就讀於北京航空航天大學MBA 在職研究生。謝興懷先生1981 年至1990

年於西聯農場任教;1990 年6 月至1990 年12 月於西聯農場紀檢會糾風辦任秘

書;1991 年1 月至1993 年12 月於西聯農場辦公室任秘書;1994 年1 月至1995

年12 月於西聯農場辦公室任副主任;1996 年1 月至1996 年12 月於西聯農場任

場長助理;1997 年1 月至1998 年12 月於西聯農場任場長助理兼工業科科長;

1999 年1 月至今於海南農墾西部工業有限公司任總經理;1999 年4 月至2003 年

6 月於海南美聯橡膠工業有限公司任董事兼副總經理;2003 年7 月至2005 年7

月於海南美聯橡膠工業有限公司任全面負責人;2005 年8 月至2007 年10 月於

本公司金聯加工分公司籌備組任組長;2007 年11 月至2009 年4 月於本公司金

聯加工分公司任總經理。

八、發行人的經營範圍及主營業務狀況

(一)經營範圍

本公司現持有海南省工商行政管理局頒發的《企業法人營業執照》,註冊號

為4600001010780。根據營業執照所示,本公司經營範圍為:天然橡膠生產、種

植、加工、銷售、倉儲、運輸、電子商務服務,軟體開發,農業種植、化肥銷售、

土地租賃、土地開發、畜牧業、養殖業、牧業,旅遊項目開發,酒店,建築材料

銷售,機器製造,通訊,進出口貿易,包裝業,廣告。

(二)主營業務狀況

2008 年本公司遇到了兩大挑戰,一是年初罕見的50 多年一遇的寒害和蟲害,

使橡膠開割比常年推遲30 多天,全年產量與上年同比減產1.60 萬噸;二是碰到

了百年一遇的天然橡膠價格自由落體式的下跌,從6 月底28,000 元/噸的價格降

至12 月初8,000 多元/噸,這在橡膠市場上從未發生過。面對嚴重的自然災害,

公司對橡膠生產各項環節進行了全面部署,緊急動員幹部職工全力投入抗災救災

工作,全方位實行幹膠生產管理問責制,完善各項生產管理制度,保證了2008

年主營業務仍然取得了較好的收入。公司2008 年全年實現營業收入363,715.96

萬元,營業利潤31,234.33 萬元,利潤總額34,135.11 萬元,淨利潤33,797.43

萬元;2009 年1-9 月實現營業收入236,712.28 萬元,營業利潤9,219.79 萬元,

利潤總額10,808.36 萬元,淨利潤10,393.31 萬元。

2009 年1-9 月,公司通過加強內部管理,嚴格執行年初預算,不斷提高公

司整體抗風險能力,確保公司生產經營的平穩運行。公司2009 年1-9 月實現營

業收入236,712.28 萬元,其中橡膠銷售收入219,484.89 萬元,銷量152,177 噸,

銷售均價14,423 元/噸。公司1-9 月實現營業利潤9,219.79 萬元,利潤總額

10,808.36 萬元,淨利潤10,393.31 萬元。此外,從營業收入的具體構成來看,

2009 年1-9 月公司的幹膠和乳膠構成的橡膠產品業務收入佔比達到了93.13%,

說明公司主營業務十分突出。

39

表4-5 公司近三年及2009 年1-9 月營業收入、成本及利潤分產品情況表

單位:萬元

項

目

細

項

2009 年

1-9 月

佔比

(%)

2008 年度

佔比

(%)

2007 年度

佔比

(%)

2006 年度

佔比

(%)

幹膠

收入 172,309.92 72.79 251,356.99 69.11 249,228.16 66.22 219,505.52 66.72

成本 148,950.46 74.95 185,329.72 68.48 194,238.54 70.51 161,635.27 71.31

利潤 23,359.46 61.49 66,027.27 70.92 54,989.62 54.51 57,870.25 56.55

乳膠

收入 48,139.08 20.34 95,842.81 26.35 107,179.55 28.48 94,919.96 28.85

成本 41,692.58 20.98 76,413.64 28.24 72,234.61 26.22 58,912.59 25.99

利潤 6,446.50 16.97 19,429.17 20.87 34,944.94 34.64 36,007.37 35.19

橡膠

林木

收入 9,400.98 3.97 5,839.64 1.61 17,751.88 4.72 13,003.45 3.96

成本 4,327.33 2.18 3,124.95 1.15 7,224.33 2.62 4,720.43 2.08

利潤 5,073.65 13.36 2,714.69 2.92 10,527.55 10.44 8,283.02 8.09

板材

收入 5,564.14 2.35 7,140.40 1.96 - - - -

成本 3,008.83 1.51 2,680.10 0.99 - - - -

利潤 2,555.31 6.73 4,460.30 4.79 - - - -

其他

業務

收入 1,298.15 0.55 3,536.12 0.97 2,179.97 0.58 1,550.29 0.47

成本 745.52 0.38 3,071.75 1.14 1,760.55 0.65 1,383.43 0.62

利潤 552.63 1.45 464.37 0.50 419.42 0.41 166.86 0.17

合計

收入 236,712.27 100.00 363,715.96 100.00 376,339.56 100.00 328,979.23 100.00

成本 198,724.72 100.00 270,620.16 100.00 275,458.03 100.00 226,651.72 100.00

利潤 37,987.55 100.00 93,095.80 100.00 100,881.53 100.00 102,327.51 100.00

注:板材業務是基於橡膠林木業務上的加工和銷售業務,2008 年海南省農

墾總公司把原來的橡膠林木業務由外包調整為由海南農墾林產集團有限責任公

司負責此塊業務;2008 年10 月27 日,本公司從海南省農墾總公司受讓海南農

墾林產集團有限責任公司75%股權,板材業務遂於當年歸屬於本公司,故2008

年前,公司無板材業務相關營業數據。

(1)主要產品營業收入分析

①幹膠和乳膠

公司的核心業務是天然橡膠產品的生產和銷售,具體來說,就是幹膠和乳膠

的生產和銷售。公司2007 年實現幹膠銷售收入249,228.16 萬元,同比2006 年

的銷售收入219,505.52 萬元增長了13.54%;實現乳膠銷售收入107,179.55 萬

元,同比2006 年的銷售收入94,919.96 萬元增長了12.92%。2007 年這兩個產品

☆ 增長的原因是當年橡膠產品位於颱風災害後的一個恢復期,幹膠和乳膠的產量有

所上升,且公司加強了對民營膠的收購力度,使得標準膠和乳膠的銷量大幅度增

加,進而推動了幹膠和乳膠銷售收入的上升;2008 年公司實現幹膠銷售收入

40

251,356.99 萬元,同比2007 年的銷售收入249,228.16 萬元增長了0.85%;實現

乳膠銷售收入95,842.81 萬元,同比2007 年的銷售收入107,179.55 萬元減少了

10.58%。2008 年度幹膠和乳膠增長的幅度非常有限,主要有兩方面的原因:一

是價格方面,由於2008 年前三季度國際天然橡膠的價格不斷攀升,並於第三季

度達到頂峰,公司的銷售收入也隨之上漲,但是隨著國際金融危機的蔓延效應,

四季度天然橡膠的價格暴跌,公司銷售膠價下降50%以上,銷售計劃受到嚴重影

響,不得不削減產量來減少損失;另外一個方面是公司受到蟲災和凍災的影響,

產量也有所下滑,價格的反差和銷量的銳減使得公司幹膠和乳膠的銷售收入基本

和2007 年持平。

2009 年1-9 月,公司實現幹膠銷售收入172,309.92 萬元,同比2008 年1-9

月同期銷售收入下降21.18%;實現乳膠銷售收入48,139.08 萬元,同比2008 年

1-9 月同期銷售收入下降了42.25%。2009 年1-9 月,由於2008 年金融危機的影

響,天然橡膠的絕對價格同比2008 年仍維持在低位,所以其兩個主要膠種的銷

售收入同比2008 年同期仍有一個較大的降幅。

②橡膠林木

公司2007 年實現橡膠林木銷售收入17,751.88 萬元,同比2006 年的銷售收

入13,003.45 萬元增長了36.52%;由於2006 年6 月公司開始對橡膠林木的銷售

採取集中招標拍賣的方式,通過這種市場行為來提高橡膠林木的市場價格,同時,

2007 年橡膠林木的下遊市場需求火爆,林木採購趨勢上升,從而使得2007 年的

銷售收入有了一個很大的提升。2008 年實現橡膠林木銷售收入5,839.64 萬元,

同比2007 年的銷售收入17,751.88 元減少了67.10%,其中一個原因是由於隨著

國際金融危機的爆發,我國出口業務受到重創,下遊訂單也急劇減少,橡膠林木

需求得到了很大的抑制,在橡膠林木的價格和銷量也隨之下降的情況下,公司決

定減少橡膠林木更新的面積,使得橡膠林木銷售收入下降;另外一個原因是因為

公司收購了海南農墾林產集團有限責任公司40%的股權,收購後加強了對其的內

銷行為,使得對外公開招拍賣的橡膠林木大幅度減少,在一定程度上影響了此塊

業務的收入。

2009 年1-9 月公司實現橡膠林木銷售收入9,400.98 萬元,同比2008 年1-9

月的銷售收入增長了1,975.31%,這是由於2009 年1-9 月公司在政策的支持下,

開始進行恢復性生產,根據公司的發展戰略,對橡膠林木進行了大面積更新,同

時擴大對外招投標的比例,銷售收入有了一定的改善。但是,由於整體宏觀經濟

形勢並未從根本上得到改變,價格仍在低位徘徊,公司橡膠林木收入未來仍有進

一步的增長空間。

(2)主要產品營業成本分析

①幹膠和乳膠

公司橡膠產品的主要成本由膠農工資、社保費等人力成本、生產物資材料、

土地承包金、加工費用、膠林折舊、運費等組成。公司2007 年幹膠成本總額為

41

194,238.54 萬元,同比2006 年的成本總額161,635.27 萬元增長了20.17%;乳

膠成本總額為72,234.61 萬元,同比2006 年的成本總額58,912.59 萬元增長了

22.61%。2007 年在銷售收入增加的情況下,其成本也相應上升,另外由於公司

2007 年1 月1 日開始執行《企業會計準則(2006)》,把膠農的社保費用納入到

生產成本體系之中,因此加大了公司的營業成本。公司2008 年幹膠成本總額為

185,329.72 萬元,同比2007 年的成本總額194,238.54 萬元下降了4.59%;乳膠

成本總額為76,413.64 萬元,同比2007 年的成本總額72,234.61 萬元增加了

5.79%。就單位成本來說,2008 年公司由於天然橡膠市場價格的一路走高,膠農

的人力成本和生產性物資採購價格都大幅上漲,整體單位成本有一定上漲。但是

就幹膠而言,因為第四季度的天然橡膠價格的急劇下跌,銷售量也迅速萎縮,銷

量的絕對數值下降使得其整體成本反而比上年有所下降,而乳膠固然也受到天然

橡膠價格下跌的影響,但是其提煉價值要比幹膠要高,提煉工藝所耗費的成本要

大,相對幹膠而言,其整體營業成本有小幅度上升。

公司2009 年1-9 月幹膠成本總額為148,950.46 萬元,同比2008 年1-9 月

的成本總額下降了2.92%;2009 年1-9 月乳膠成本總額為41,692.58 萬元,同比

2008 年1-9 月的成本總額下降了34.10%。由於公司在2009 年1-9 月銷售的產品

中已有部分於2008 年末計提了跌價準備的帳面價值較低的庫存商品,同時橡膠

工人的人力成本隨著市場的價格波動有所降低,因此幹膠和乳膠產品在單位銷售

成本上呈現下降趨勢。

②橡膠林木

公司2007 年橡膠林木成本總額為7,224.33 萬元,同比2006 年的成本總額

4,720.43 萬元增長了53.04%;由於公司對橡膠林木採取公開招標拍賣政策後,

在銷售量增加的同時,基於人工成本、生產型物資成本上的開銷也相對增多,從

而造成了其成本的上升。公司2008 年橡膠林木成本總額為3,124.95 萬元,同比

2007 年的成本總額7,224.33 萬元減少了56.74%;成本下降的原因主要是因為宏

觀經濟的影響,金融危機的蔓延使得我國出口水平降低,下遊需求減少,橡膠林

木更新的面積也在公司政策的調整下減少,橡膠林木的營業成本也相應下降。

公司2009 年1-9 月橡膠林木成本總額為4,327.33 萬元,同比2008 年1-9

月的成本總額增長了3,784.49%,主要是因為2009 年橡膠林木因為結構性調整,

更新面積再次加大,同時隨著其銷量的增加,營業成本也有相應增長。

(3)主要產品營業利潤分析

①幹膠和乳膠

公司2006 年-2009 年1-9 月幹膠的營業利潤分別為57,870.25 萬元、

54,989.62 萬元、66,027.27 萬元和23,359.46 萬元,產品毛利率分別達到了

26.36%、22.06%、26.27%和13.57%;乳膠的營業利潤分別為36,007.37 萬元、

34,944.94 萬元、19,429.17 萬元和6,446.50 萬元,產品毛利率分別達到了

37.93%、32.60%、20.27%和13.39%。總體來說,公司橡膠產品的利潤水平呈波

42

動性趨勢。由於從2006 年到2008 年10 月,國際天然橡膠價格一直呈上升態勢,

國內市場價也逐節攀升,之前公司對膠農的收購方式一直是無條件收購,且膠價

是處於相對固定的狀態,而2007 年公司改制之後,實行開割膠園長期承包製度,

對膠農的收購價隨著市場銷售價的提升而提升,但同時為了維護膠農的利益,在

數量上又保留一定的無條件收購政策,使其成本在2007 年得到大幅度提升,公

司的利潤開始呈收縮狀態。而2008 年1-3 月份由於受到凍災和蟲災,膠農延遲

了收割時間,直至6 月份才開割,同時膠價在7、8、9、10 月份達到了一個頂峰

值後迅速回落,為了保護膠農利益,在銷售情況不確定的時候,公司仍然要以較

高的收購價進行無條件採購,這使得其主營業務成本並沒有隨著主營業務收入的

下降幅度而下降,從而進一步壓縮了利潤空間。

②橡膠林木

公司2006 年-2009 年1-9 月橡膠林木的營業利潤分別為8,283.02 萬元、

10,527.55 萬元、2,714.69 萬元和5,073.65 萬元,產品毛利率分別達到了63.70%、

59.30%、46.49%和53.97%。橡膠林木的營業利潤呈一個波動態勢,但是整體來

說,其盈利處在一個較高的水平。主要原因是由於公司銷售的橡膠林木屬於重複

開割性林木,割膠的邊際效應逐年遞減,因此在橡膠林木開割期內,其大部分初

始投資成本已經通過生物資產折舊的方式計入當期橡膠產品的生產成本,在銷售

橡膠林木時,其帳面成本只是橡膠林木的殘值,從而使得公司橡膠林木產品的銷

售利潤保持了一個較高的水平。

(4)其他業務分析

公司的其他業務收入主要包括材料銷售收入、交易手續費收入、會員費收入、

財產出租收入等,2006 年-2009 年1-9 月的其他業務收入分別為1,550.29 萬元、

2,179.97 萬元、3,536.12 萬元和1,298.15 萬元。雖然此塊業務由於是在橡膠產

品生產過程中發生,存在一定的波動性,但總體上來看此部分收入還是呈一個穩

定增加的趨勢。另外,此部分收入所佔公司總體營業收入的比例很小,對總體經

營成果影響也十分有限。

(三)公司業務發展目標

1、業務發展目標

本公司計劃依託海南農墾管理體制改革的有利政策環境,完善公司治理結構

和內控制度,規範、提升內部決策和經營管理水平;鞏固天然橡膠種植業務,優

化種植資源布局、品繫結構和樹齡結構;增強橡膠產地民營膠資源收購業務,提

高原料市場佔有率;完善初加工資源集中布局,加大初加工設備更新改造和技術

改造力度,拓展深加工業務,構建完善、高效、富有競爭力的營銷業務體系,發

展天然橡膠國際貿易,擇機開展海外投資業務;構建完善的天然橡膠全產業鏈和

業務體系,鞏固和提升資源優勢,打造公司核心競爭力。最終發展成為集天然橡

膠種植、初加工、精深加工、貿易、物流、綜合利用於一體的,在國內具有話語

權、國際具有影響力的優秀上市公司。

43

2、主要發展計劃

(1)鞏固與拓展資源優勢

①加大更新力度,挖掘公司膠園產膠潛力

本公司開割膠園中開割超過31 年的膠林約33 萬畝,亟待更新,另有面積約

48 萬畝的開割樹的割齡在21 年-25 年,在公司全部膠園中的比重約為18%。盡

管這部分膠林在現階段生產能力較強,但產量已出現少量下降趨勢。本公司計劃

加大老膠園改造力度、優化品繫結構、加強防護林建設與膠園管理等,充分發揮

公司膠園的生產潛力。

目前公司計劃2010-2012 年每年完成膠園更新種植任務10 萬畝。其中,主

要8 萬畝更新種植工作將在海南島中西部地區進行;品繫結構中,主導品系

PR107、RRIM600 佔80%,其他品系,如熱研7-33-97、大豐95、文昌11 等佔20%。

同時,本公司計劃建設種苗繁育基地,投產運行後年供應優良種苗500 萬株,以

滿足更新種植的需要。

本公司將進一步完善開割膠園崗位長期承包責任制,堅持現有的產量測算和

分成比例確定原則,通過科學定產來平衡膠工和公司利益,並充分利用本公司在

種植環節中長期積累的技術和管理經驗。依託公司的統一經營和管理,以及廣大

膠工的生產積極性和責任心,鞏固並提升公司的資源優勢。

②擴大民營膠收購規模

本公司已註冊成立全資子公司海南天然橡膠產業集團金橡有限公司,利用本

公司的加工能力、銷售渠道和品牌優勢,從事地方民營膠收購業務。本公司下屬

基地分公司遍及海南省17 個市縣,對海南天然橡膠產業集團金橡有限公司的收

購業務可形成有效支撐。海南天然橡膠產業集團金橡有限公司的收購網絡計劃在

2010-2012 年能對海南島民營膠產能覆蓋率達到90%,收購量佔全島民營膠產量

的70%。

(2)擴大加工規模、優化產品結構、延伸產業鏈

①實現集中加工並擴大業務規模

本公司計劃在2009 年實現海南島東南部地區3 家新建大型集中加工廠投產、

運行,並對現有加工廠進行改擴建,提高濃縮膠乳的生產能力和對凝膠原料的加

工能力,以支持公司產品結構調整、支持民營膠收購業務。

②完善初加工產品結構

本公司將利用原料優勢和相對便利的地理、運輸條件,加大濃縮膠乳生產規

模。同時,本公司將推廣新型生物凝固技術,減少加工環節和成本,並結合民營

膠收購業務,擴大膠園凝膠的原料供給,加大10 號、20 號標準膠和子午線輪胎

專用膠的生產規模。

③拓展深加工業務,延伸產業鏈

本公司計劃開展乳膠絲、乳膠手套、乳膠製品等深加工業務,延伸產業鏈。

針對上述業務,本公司已完成論證、委託中介機構編制可行性研究報告,並註冊

44

項目公司、購置土地。本公司計劃進一步招聘、組建專業管理、技術團隊,並通

過與相關戰略夥伴合作等方式推進項目。

(3)完善營銷體系

營銷體系建設是本公司發展戰略的核心。本公司計劃在充分發揮現有電子交

易平臺的基礎上,加強直銷、分銷體系建設,掌握終端客戶,根據客戶需求調整

產品結構、提升產品質量。為配合銷售體系建設,本公司已在上海設立貿易公司,

在青島、溫州租用倉庫,並計劃進一步增設辦事處、倉儲和銷售網點,提高貨物

運輸、檢驗效率,減少公司和客戶在貨物交付期間的價格波動風險。同時,本公

司將鎖定少數下遊行業中核心客戶,建立穩定的長期供應合作關係,減少銷售風

險。

(4)拓展海外資源

本公司計劃以開展橡膠貿易作為切入點,在東南亞橡膠主產國建立穩定橡膠

產品供應渠道。在貿易順利運行的基礎上,擇機開展收購加工、膠園收購、承租

等業務,拓展海外橡膠資源。

九、發行人所處行業現狀、行業地位及面臨的主要競爭

橡膠工業是指以橡膠加工或直接服務於橡膠加工為特點的工業門類,擁有

160 年的發展歷史,已經形成了一個獨立、完整的工業體系,是我國國民經濟的

重要基礎產業之一。

(一)行業特點

重要的工業生產原料和戰略物資橡膠與煤炭、鋼鐵、石油共稱四大工業原料,

歷來被視為最重要的國際戰略物資之一。由於同國防軍工軍需的關係極為密切,

因此橡膠工業被視為準軍事工業。在和平時期,橡膠工業與國計民生緊密相連,

是為社會增加積累的基礎產業。橡膠製品應用於生產生活的各個領域,主要有:

輪胎;汽車、飛機用橡膠配件;水利工程用橡膠製品;鋼鐵工業橡膠製品;膠輥;

工程橡膠;醫用橡膠製品;防水卷材、防腐襯裡;膠鞋、手套、球類等製品;各

種橡膠塗料等。

目前,人類已開發出幾十種各具特色的合成橡膠。合成橡膠在特殊、專用性

能方面,如耐化學腐蝕、耐油脂等優於天然橡膠;而在通用性能以及潮溼路面抗

滑溜性、高溫條件下的耐磨性和坑窪路面的抗撕裂性等方面,天然橡膠明顯優於

合成橡膠。天然橡膠不僅可以單用製成各種橡膠製品,也可以與其它橡膠並用,

以改進其它橡膠的性能如成型粘著性、拉伸強度等,是用途最廣的通用橡膠品種。

輪胎是橡膠工業的主產品,在子午輪胎中,天然橡膠佔60%。飛機輪胎、工程機

械輪胎幾乎全部必須使用天然橡膠。天然橡膠的不可替代性決定了它的戰略地

位。

目前,全球50%以上的天然橡膠用於製造輪胎;工業、醫衛、文體三者佔到

30%;日用製品以膠鞋為代表,約佔10%左右。

(二)行業現狀

45

1、廣闊的市場前景

世界天然橡膠業的發展是和其技術不斷變革分不開的。由於技術的改進,使

橡膠樹開始了商業栽培,也使單位面積產量、工效成倍提高。一百多年來,全球

天然橡膠產量一直保持穩步增長。隨著社會經濟的發展,橡膠消費量日益增大。

生產合成橡膠需要消耗大量石油資源(一般生產1 噸合成橡膠需消耗3 噸石油),

在全球的石油資源已經短缺,石油價格不斷上漲的情況下,天然橡膠作為無汙染、

可再生的綠色資源,又具有合成橡膠難以替代的性能,因而其市場前景看好。

2、資源爭奪愈發激烈

近年來,國際上的橡膠主產國正在不斷加大對出口的限制。泰國、印尼、馬

來西亞等東南亞主要產膠國積極推進工業化,提高本國橡膠消費量,限制天然橡

膠出口。2002 年,泰國、印尼、馬來西亞成立了國際橡膠合作集團(ITRCO),並

在此基礎上進一步組建旨在控制膠價的三國橡膠有限責任公司(IRCO)。進而, 佔

世界天然橡膠出口總量90%的馬來西亞、印尼、泰國、越南和印度成立了天然橡

膠「五國聯盟」,意圖控制國際天然橡膠生產、價格、市場等規則的決定權。

此外,不少橡膠消費國也開始著手資源控制。日本、法國、新加坡、澳大利

亞和印度等國已紛紛在主要產膠國投資建廠,儘可能地佔有海外天然橡膠資源,

日本政府甚至為此向企業提供貼息貸款,這說明全球範圍內對天然橡膠資源的爭

奪正越來越激烈。

圖4-2 2008年全球天然橡膠產量分布

30%

26%

13%

8%

6%

6%

11%

泰國

印尼

馬來西亞

印度

越南

中國

其他

資料來源:IRSG

3、近期橡膠市場發展態勢

(1)宏觀經濟

2008年全球性金融危機爆發,並進一步演變為實體經濟衰退,生產性需求直

線下降,且普遍市場信心不足,全球主要產業的整體產業鏈的開始發生斷裂。2009

年以來,隨著各國經濟刺激政策的競相出臺,金融危機下的全球經濟衰退有了一

個明顯放緩並逐步復甦的趨勢。根據IMF2009年10月1日發布的《世界經濟展望報

告》中預計,世界經濟2009年將收縮1.10%,2010年會增長3.10%,主要原因是各

46

經濟體普遍實施公共幹預政策,拉動消費需求並降低金融市場不確定性及其連帶

風險,使得全球經濟復甦速度將進一步加快,而經濟的復甦也將導致天然橡膠消

費逐漸走強。

圖4-3 天然橡膠消費增長率和全球GDP增長率對比

資料來源:IRSG

(2)供需情況

由於2001年快速上漲的膠價刺激了產膠國的大量種植,從2003年開始,各國

種植面積都在持續增加,全球天然橡膠種植面積將在2009年末達到歷史高峰。考

慮到新種植橡膠樹在5-7年後才能開割的時間周期特性,泰國東北、越南、寮國、

緬甸等國在2003年新種植膠林已在2008年陸續進入開割期。雖然產膠國紛紛採取

限產保價的措施,如減少割膠次數,減少出口,甚至國家收購,但減產措施並沒

有給膠農具體補償,且減少出口和收購都不是實際消耗而是轉為國家庫存,因此

供應壓力依舊沉重。另外,根據世界天然橡膠生產國協會於2009年8月份公布的

數據顯示,2009年上半年,東南亞產膠國進入減產期。今年前4個月,全球最大

的天然橡膠生產國--泰國天然橡膠產量較去年同期減少22%,出口則較去年同期

減少15%;而第二大天然橡膠生產國印尼1-5月共計生產77,000 噸天然橡膠,較

去年同期減少6.50%;馬來西亞天然橡膠產量較去年同期同比下滑28%,而出口較

去年同期同比下滑32%,截至2009年7月,全球天然橡膠供給預估較2008年1-12

月供應量減少4.60%。需求方面,得益於全球經濟逐步復甦,尤其是以中國汽車

產業為主導的行業增長效應,2009年上半年全球天然橡膠需求相對於2008年第四

季度和2009年第一季度有所好轉,但是汽車、輪胎、採礦、物流等行業重返增長

通道,需要較長時間,供大於求將是天然橡膠市場接下來的主基調。

表4-6 全球橡膠供需一覽表

單位:千噸

年份

天然橡膠 合成橡膠 橡膠總體

生產 消費 庫存 生產 消費 庫存 生產 消費 庫存

1999 6,870 6,640 2,760 10,340 10,200 2,647 17,210 16,840 5,407

47

2000 6,762 7,383 2,132 10,818 10,759 2,699 17,580 18,142 4,831

2001 7,332 7,333 2,048 10,483 10,253 2,900 17,815 17,586 4,948

2002 7,337 7,556 1,974 10,882 10,692 3,077 18,219 18,248 5,051

2003 8,033 8,030 1,977 11,387 11,374 3,090 19,420 19,404 5,067

2004 8,756 8,706 2,027 12,024 11,842 3,272 20,780 20,548 5,299

2005 8,907 9,073 1,861 12,160 11,899 3,533 21,067 20,972 5,394

2006 9,701 9,251 2,311 12,710 12,380 3,863 22,411 21,631 6,174

2007 9,712 9,789 2,233 13,573 13,088 4,349 23,285 22,877 6,582

2008 9,877 10,088 - 12,813 12,586 - 22,690 22,674 -

2009.1-3 1,892 2,172 - 2,724 2,566 - 4,616 4,738 -

資料來源:IRSG

表4-7 主要生產國天然橡膠歷年產量一覽表

單位:千噸

年份 泰國 印尼 馬來西亞 印度 中國 越南 其他 合計

1999 2,154 1,599 769 620 460 262 1,006 6,870

2000 2,346 1,501 928 629 445 291 622 6,762

2001 2,320 1,607 882 632 478 313 1,101 7,332

2002 2,615 1,630 890 641 527 331 703 7,337

2003 2,876 1,792 986 707 565 364 744 8,033

2004 2,984 2,066 1,169 743 573 419 802 8,756

2005 2,937 2,271 1,126 772 510 482 810 8,907

2006 3,137 2,637 1,284 853 533 555 702 9,701

2007 3,056 2,755 1,200 807 600 602 693 9,712

2008 3,090 2,751 1,072 881 548 663 872 9,877

2009.1-3 626 440 158 5 - 123 - 1,892

資料來源:IRSG

表4-8 主要生產國天然橡膠歷年出口一覽表

單位:千噸

年份 泰國 印尼 馬來西亞 印度 越南 其他 合計

2000 2,166 1,380 430 13 254 746 4,989

2001 2,042 1,497 345 4 270 1,035 5,193

2000 2,166 1,380 430 13 254 746 4,989

2001 2,042 1,497 345 4 270 1,026 5,184

2002 2,354 1,502 430 44 315 510 5,155

2003 2,574 1,661 510 58 313 524 5,639

48

2004 2,637 1,875 680 71 327 590 6,180

2005 2,632 2,025 666 60 396 630 6,410

2006 2,772 2,287 619 71 445 683 6,876

2007 2,704 2,405 413 29 286 856 6,693

2008 2,675 2,295 917 76 619 - -

資料來源:IRSG

(3)下遊產業

從天然橡膠消費比例來看,輪胎消費佔到天然橡膠消費的60%,因此汽車業

和輪胎業的發展直接影響到其消費情況。

金融危機演變成經濟衰退,也重創了世界汽車工業。美國三大巨頭已深陷破

產清算泥潭裡難以自拔,其產能利用率快速下滑。而隨著美國車市出現衰退,以

美國為主要出口市場的汽車生產商同樣陷入困境。

雖然國際汽車市場萎縮,但是受國家經濟回暖、政策效應和市場剛性需求的

拉動,中國汽車工業繼續保持高速增長,產銷一改往年淡季的走勢,出現新一輪

上升行情。根據中國汽車協會統計數據顯示,2009年1-8月,國內汽車生產825.07

萬輛,銷售833.13萬輛,同比增長26.55%和29.18%;乘用車產銷612.96萬輛和

622.64萬輛,同比增長32.32%和36.84%;商用車產銷212.11萬輛和210.49萬輛,

同比增長12.38%和10.84%。這在一定程度上支撐了國內天然橡膠的消費,短期內

保證了天然橡膠價格的堅挺。

2009年上半年,隨著宏觀經濟政策對汽車產業和機械產業的刺激拉動,我國

輪胎很快走出了去年四季度的低谷,獲得了快速的發展,並且在原材料價格大幅

下降50%和產品價格小幅下降的作用下,行業毛利率水平大幅提升5%至10%,迎來

業績大幅增長,達到歷史最高水平。根據中國國家統計局公布的數據顯示,中國

6月輪胎產量同比增長13%,但環比下滑6.80%;今年1-6月,輪胎產量同比增長10%;

同時,1-6月合成橡膠同比增長2%,其中6月產量同比上升9.90%;輪胎業的良好

表現對天然橡膠的消費給予了較好的支撐;但近期的中美輪胎特保案在一定程度

了重挫了我國輪胎行業的出口熱情,在相關因素的引導下,預估在將來的一段時

間內,輪胎行業平均成本將上升,利潤將受到一定影響。

(4)庫存情況

2008 年由於經濟衰退使得市場銷售困難,天然橡膠市場高價位原料產品積

壓嚴重,資金鍊緊張,行業陷入困境。據中國橡膠工業協會輪胎分會統計,2008

年1-10 月,其會員庫存同比上升54.10%,有的會員庫存上升60-70%以上,在消

耗完庫存前,市場難有買入興趣;但從2009 年第一季度開始,在我國收儲保價

政策的預期、國內汽車產業需求上升以及國際原油價格上升的趨勢下,天然橡膠

價格一路反彈,對天然橡膠庫存的消化起到了一定的推動作用;但是,隨著天然

橡膠價格的持續上行,根據國儲局與海南農墾和雲南農墾籤署的國家儲備橡膠協

49

議中說明,如果2009 年下半年膠價處於一定的低位,將增加收儲數量作為戰略

儲備,但以目前的價格來分析,天然橡膠的價格仍然在一定高位,依靠國家收儲

消化庫存已不現實,因此,2009 年下半年我國天然橡膠庫存又略有回升趨勢,

天然橡膠的價格也因此受到了一定抑制。

圖4-4 上海期貨交易所每周天然橡膠和倉單庫存

0

20000

40000

60000

80000

100000

120000

140000

160000

180000

2008年1月4日

2008年3月4日

2008年5月4日

2008年7月4日

2008年9月4日

2008年11月4日

2009年1月4日

2009年3月4日

2009年5月4日

2009年7月4日

倉

單

(

單

位

:

噸

庫

存

(

單

位

:

噸

資料來源:上海期貨交易所8月份數據

(三)我國橡膠產業發展情況

1、增產潛力不大

我國除西沙、南沙群島外,都位於北緯18 度以北,雨量、氣溫、緯度等植

膠條件均遠遠差於泰國、印尼、馬來西亞等國家。目前,我國可用於植膠的膠園

土地分布在海南全省、以及廣東、雲南和廣西等四省區南部的少數地區。其中,

海南、雲南的天然橡膠總產量分別約佔全國總產量的60%和35%。經過幾十年的

開發,目前全國的橡膠種植面積只有1,000 萬畝左右,適合種植橡膠的土地,

特別是連片土地越來越少,發展面臨瓶頸。橡膠產量多年來一直在50 萬噸左右

徘徊,增產潛力不大。由於2005 年海南遭受18 號「達維」颱風的重創,我國天

然橡膠在2005 年-2007 年出現減產;2008 年受到凍災和蟲災的影響,產能受到

進一步的壓縮;到2010 年可能達到60 萬噸,比2004 年增產5 萬噸左右。

2、消費增長迅猛

我國天然橡膠70%左右是用於輪胎和運輸車輛部件的製造。近年來,我國汽

車工業和製造業的快速發展,使得我國成為橡膠工業大國。2001 年,我國橡膠

消耗量首次超過美國,成為世界第一大消費國和進口國。2005 年我國天然橡膠

消費量達190 萬噸,約佔全球總消耗量的21.70%;其中,我國進口天然橡膠140

萬噸,國內生產天然橡膠50 萬噸。

從1998 年到2005 年,我國天然橡膠產量增長緩慢,個別年份甚至有所下降;

而消費量增長了一倍,進口量增長了226%;自給率呈逐年下降趨勢,由54.20%

50

下降到26.30%。

據中國汽車工業協會預測,「十一五」期間我國汽車年均生產量將以10-12%

的速度增長,2010 年將達到914 萬輛。按此速度保守推算,到2010 年我國天然

橡膠消費量將達到227.10 萬噸,缺口167.10 萬噸。天然橡膠面臨長期短缺已

成定局。

3、進口膠流通現狀

2004 年,我國取消天然橡膠進口配額後,自動進入許可證階段。目前國家

天然橡膠進口專營權已放開,任何企業都可進口。以後隨著登記制施行和經營權

的放開,貿易逐步趨向自由化。

目前,進口橡膠流入中國市場的渠道主要有一般貿易、來料加工和複合膠。

2002 年至今,天然橡膠一般貿易進口關稅為20%,來料加工的關稅為零,而復

合膠的進口關稅則為8%。目前,我國以來料加工方式進口的天然橡膠所佔比例

超過70%,而複合膠進口量近幾年飛速增長,主要是由於其進口關稅與純天然橡

膠的差額所致。2008 年9 月,中國的天然橡膠進口量已達17.46 萬噸,比2007

年同期增長了7.70%。2008 年1-9 月,中國天然橡膠的總進口量已達129 萬噸,

比2007 年同期增長了8.60%,而複合膠由2001 年時的不足2 萬噸,增長至2007

年的48.22 萬噸;2009 年1-5 月,複合膠進口量達到33.34 萬噸,同比增長30.81%。

複合膠的快速增長趨勢給國內天然橡膠產業形成了一定的衝擊。

此外,由於邊境貿易採取增值稅和進口關稅減半的徵收制度,近年來我國雲

南邊境、廣西邊境的天然橡膠邊境貿易份額不斷擴大。由於目前通過來料加工、

複合膠以及邊境貿易、走私等渠道進口的天然橡膠已佔總進口額的絕大部分,因

此進口稅率的調整對國內天然橡膠企業的生產與銷售不會產生太大影響。

4、政策支持力度逐漸加大

隨著我國經濟和國防事業的快速發展,天然橡膠的消費量和缺口量越來越

大,已成為繼石油、鐵礦石以及有色金屬後又一大宗緊缺戰略性資源。目前,我

國天然橡膠自給率已低於30%的戰略安全警戒線,預計幾年後將下降到20%以下。

如何確保天然橡膠的供給已經上升到國家經濟安全的高度,我國政府已經逐步強

化對天然橡膠產業的危機意識,正在採取種種措施保障產業安全。

2000 年,在原國家發展計劃委員會和原國家經濟貿易委員會聯合頒布的《當

前國家重點鼓勵發展的產業、產品和技術目錄》(2000 年第七號令)中,天然橡

膠種植被列入國家重點鼓勵發展的產業。

2004 年,我國取消了天然橡膠產品農林特產稅。

2005 年12 月9 日,商務部和財政部聯合下發《對外經濟技術合作專項資

金管理辦法》,《辦法》明確規定資金支持的對外合作項目包括:境外投資,境外

農、林和漁業合作,對外承包工程,對外勞務合作等。其中,境外農業合作是指

我國企業通過開辦企業、購買或租賃土地等方式在境外開展的農作物與經濟作物

種植、畜牧養殖、農產品加工、銷售等方面的經營活動。專項資金對「走出去」

51

項目支持的方式包括運營前費用資助、中長期貸款貼息、運營費用資助等。

2007 年年初,中共中央國務院辦公廳發布了《關於促進我國天然橡膠產業

的意見》,對下一階段我國天然橡膠發展走向給予了戰略性的指導和相關政策上

的支持,使整個產業的階段性任務得到了進一步明確。

2009 年年初,中共中央國務院發布了《關於2009 年促進農業穩定增長,農

民持續增收的若干意見》的1 號文件,在當前中國的橡膠生產、貿易、消費商家

都面臨著相當風險的市場條件下,給行業的穩定和健康發展提供了有力的保障措

施。雖然當前國際形勢給國內天然橡膠市場造成了一定壓力,但是政府「穩增長,

保民生」的政策導向仍對2009 年天然橡膠市場起著實質性的利好影響:一方面

由於國際膠價目前過低,出於戰略儲備的需要,國家儲備局已經決定從春節後開

始,按市場價上浮一定幅度,有計劃地對雲南農墾和海南農墾兩大墾區的天然橡

膠庫存進行戰略性收購,此舉將在很大程度上緩解兩大墾區、膠工和地方膠農因

幹膠價格持續下跌的困境;另一方面,公司經營結構和產業鏈的調整將給國內天

然橡膠市場上下遊行業聯動帶來很大的行業整合示範效應。另外,國家2009 年

加大對鋼鐵和汽車產業扶持的政策導向也會給行業整合帶來良好的預期。總的來

☆ 看,2009 年國內天然橡膠市場仍然有較大的發展機遇。

可以看到,我國政府對天然橡膠產業的政策支持力度正在逐漸加大,用以保

障國民經濟的正常運轉和國防安全。

(四)行業地位及面臨的主要競爭、未來三年投資計劃

1、行業地位和主要競爭對手

公司是國家農業產業化重點龍頭企業,現擁有橡膠園317.80 萬畝,防護林

40 萬畝,年產幹膠約17 萬噸,面積和產量均佔全國的40%左右,是我國最大的

天然橡膠生產基地。且公司從事的種植行業目前呈雲南和海南兩大農墾獨大的局

面,目前在國內基本上呈壟斷地位。

從行業主要競爭對手來看,壓力主要來自於近年異軍突起的民營橡膠。作為

中國天然橡膠產業的後起之秀,民營橡膠種植規模突破了我國天然橡膠總面積的

1/3,在我國916 萬畝天然橡膠種植面積中,民營種植面積達到351 萬畝。在雲

南,民營橡膠種植面積與農墾橡膠種植面積「平分天下」,僅西雙版納地區民營

橡膠企業的種植面積已達117 萬畝,佔雲南省天然橡膠產量的51%,年產值達到

6 億元;海南民營橡膠也突破了1/3 的份額,成為海南優勢區域產業的重要組成

部分。在200.50 萬畝民營天然橡膠中,開割投產面積123.60 萬畝,年產幹膠

8.71 萬噸,平均畝產幹膠70.50 公斤,其面積和年產量分別佔全省的35.19%和

27.56%,植膠面積僅次於海南農墾,排在全國第二位,幹膠產量居海南農墾和雲

南農墾之後,排在全國第三位。就此層面來說,公司面臨著一定的競爭壓力。

但是在目前國內橡膠行業市場化競爭格局尚未完全放開的情況下,民營橡膠

在諸多政策上還受到一定的限制,從而在短期內製約著其發展,且民營橡膠規模

優勢不大,從整體產能上和兩大橡膠龍頭還有一定差距。近期來看,公司仍保持

52

著一定的行業領先優勢。

2、公司主要競爭優勢

(1)公司擁有橡膠園約為317.80 萬畝,年產幹膠約17 萬噸,天然橡膠種

植面積和產量佔國內份額第一,佔國內幹膠產量的40%左右份額;單位畝產超過

世界平均水平。

表4-9 世界天然橡膠產量情況(2008 年)

單位:萬噸

國 家 泰 國 印 尼 馬來西亞 印 度 中 國 越 南

產 量 308.98 275.10 107.79 88.13 56.00 66.29

資料來源:IRSG

(2)橡膠種植向優勢區域集中,基地規模得到鞏固。

海南島的東南部是熱帶風暴和颱風頻繁登陸地區,為了趨利避害,優化配置,

公司將橡膠發展重點向中西部轉移,同時不斷提高種植面積,確保公司具有的我

國最大的天然橡膠基地地位繼續得到鞏固。

(3)加工布局調整初見成效,競爭力逐步提高。

公司推進橡膠加工布局調整,在科學論證的基礎上編制橡膠集中加工廠建設

規劃。規劃建設的13 座加工廠已全部完工並投產,加工廠工業布局結構調整已

初見成效,產品質量效益有所提高,加工成本有所降低。

(4)建立了天然橡膠電子交易平臺,促進了產品流通。

公司2001 年建立了海南農墾天然橡膠電子交易中心,形成了海南、廣東、

雲南等地聯網的橡膠交易平臺,實現產品網上公開競價交易,降低了產品的交易

成本、提高了流通效率。

(5)管理體制改革取得突破性進展,制度優勢逐步體現。

①公司採取扁平化的組織結構,減少了管理層次和管理費用。

②公司按照現代企業制度運作增強了市場開發和科技研發的能力,提升了產

品檔次,增強了天然橡膠產業的核心競爭力。

③公司內部實行嚴格的計劃管理,統一了銷售、採購、研發、資金調度等關

鍵環節,從而整合了各項優勢資源,發揮了規模經濟效應,提高了經濟效益。

④公司繼續實行膠園職工家庭長期承包經營制度,提高員工積極性,使幹膠

單產水平創歷史新高。

3、公司未來三年投資計劃

2010-2012 年規劃期內,公司項目計劃總投資231,400 萬元,投資方向及重

點如下:

53

表4-10 公司未來三年投資計劃

單位:萬元

投資領域 投資規模 重點投向

橡膠生產基地建設 80,000.00

橡膠種植及撫管、膠園配套防護林種植及撫管、膠園

配套設施建設、橡膠種苗基地建設等項目。

橡膠加工基地建設 28,000.00

橡膠集中加工廠新建、改擴建、更新改造、技術工藝

升級等項目。

橡膠精深加工項目 75,400.00

乳膠絲生產項目、乳膠製品生產項目、胎面膠及輪胎

翻新項目。

橡膠林木加工項目 10,000.00 林木加工廠新建、改擴建項目及林木深加工項目。

物流倉儲設施建設 5,000.00

配合產品營銷網絡建設,在國內橡膠主銷區建設物流

倉庫。

「走出去」發展項目 30,000.00

橡膠產品貿易、市場營銷網絡建設、島外設立橡膠加

工廠、兼併收購外部橡膠資源及企業。

科技研發及應用 3,000.00

良苗選育、橡膠培育、割養技術、新產品開發、精深

加工及利用技術、節能降耗及精深加工技術。

合 計 231,400.00

表4-11 公司未來三年投資計劃(續)

投資領域 是否立項 項目資本金到位情況 審批文件文號

橡膠生產基地建設 是 資金正在募集中 2010 年計劃已報農業部,尚未報復

橡膠加工基地建設 是 資金已到位

瓊工信備[2009]15 號,瓊發改審批

備[2009]08 號

橡膠精深加工項目 是 50%的資金已到位 瓊發改審批備{2009}06、07、198 號

橡膠林木加工項目 無需立項 - -

物流倉儲設施建設 未啟動 - -

「走出去」發展項目 是 資金正在募集中 瓊境外投資[2009]5 號

科技研發及應用 未啟動 - -

54

第五章 發行人主要財務狀況

本部分財務數據來源於本公司提供的經審計的2006 年-2008 年合併及母公

司財務報表,以及本公司提供的未經審計的2009 年3 季度財務報表。中審亞太

會計師事務所對本公司2006 年-2008 年財務報表出具了標準無保留意見的審計

報告,採用的是財政部2006 年2 月15 日頒布的《企業會計準則》(「財會[2006]3

號」)及其後續規定。

在閱讀下面的財務報表中的信息時,應當參閱其他相關報表、附註以及本募

集說明書中其他對於本公司財務數據的注釋。

一、發行人近三年及2009 年1-9 月主要財務數據及財務指標分析

(一)公司近三年及2009 年1-9 月財務報表

表5-1 公司近三年及2009 年9 月末合併資產負債表

單位:萬元

項 目 2009 年9 月末 2008 年末 2007 年末 2006 年末

流動資產

貨幣資金 19,474.37 56,167.43 53,725.92 75,335.44

交易性金融資產 - - - -

應收票據 - - - -

應收帳款 19,751.87 1,399.14 3,970.56 5,844.53

預付款項 5,372.56 3,232.77 133.47 484.81

應收利息

其他應收款 27,705.90 80,497.38 70,150.76 68,005.52

買入返售金融資產

存貨 82,571.08 91,430.83 60,552.82 55,958.31

一年內到期的非流動資產 - - - -

其他流動資產 - - - -

流動資產合計 154,875.77 232,727.56 188,533.52 205,628.60

非流動資產:

可供出售金融資產 - - - -

持有至到期投資 - - - -

長期應收款 - - - -

長期股權投資 250.00 50.00 - -

投資性房地產 2,290.62 - - -

固定資產 57,399.81 58,043.33 58,294.96 58,049.83

55

在建工程 11,358.06 5,735.44 1,115.02 815.22

工程物資 - - - -

固定資產清理 -8.36 - - -

生產性生物資產 373,973.90 376,059.61 384,881.13 387,726.23

油氣資產 - - - -

無形資產 20,492.22 21,951.81 19,627.29 19,981.18

開發支出 - - - -

商譽 - - - -

長期待攤費用 3,768.03 124.50 228.20 383.72

遞延所得稅資產 87.05 87.24 6.72 0.91

其他非流動資產 -8.57 - - -

非流動資產合計 469,602.76 462,051.93 464,153.31 466,957.08

資產總計 624,478.53 694,779.49 652,686.83 672,585.68

流動負債:

短期借款 82,000.00 70,000.00 30,160.00 80,160.00

交易性金融負債 - - - -

應付票據 - - - -

應付帳款 17,558.07 14,074.28 8,172.81 6,803.68

預收款項 10,858.41 3,057.39 3,930.22 3,389.20

應付職工薪酬 31,336.56 30,940.51 20,421.10 23,080.58

應交稅費 316.21 403.53 395.75 -1,028.79

應付利息 768.57 388.87 1,189.07 4,669.08

其他應付款 65,403.55 84,677.00 83,723.44 74,664.83

一年內到期的非流動負債 - 89,200.00 - -

其他流動負債 28.98 - 41,253.72 -

流動負債合計 208,270.35 292,741.58 189,246.11 191,738.58

非流動負債:

長期借款 60,000.00 - 99,200.00 139,200.00

應付債券 - - - -

長期應付款 - - - -

專項應付款 528.87 - - 124.91

預計負債 - - - -

遞延所得稅負債 - - - -

其他非流動負債 2,743.88 2,884.85 704.19 144.14

56

非流動負債合計 63,272.75 2,884.85 99,904.19 139,469.05

負債合計 271,543.10 295,626.42 289,150.30 331,207.63

股東權益:

股本 314,517.16 314,517.16 314,517.16 314,517.16

資本公積 1,740.75 1,738.69 719.59 1,973.31

減:庫存股 - - - -

盈餘公積 13,585.06 13,585.06 9,941.34 3,978.51

未分配利潤 23,092.46 66,689.77 36,605.94 20,313.21

外幣報表折算差額 - - - -

歸屬於母公司所有者權益合計 350,510.63 396,530.67 361,784.02 340,782.19

少數股東權益 2,424.80 2,622.39 1,752.52 595.87

股東權益合計 352,935.43 399,153.07 363,536.54 341,378.05

負債和股東權益總計 624,478.53 694,779.49 652,686.83 672,585.68

表5-2 公司近三年及2009 年1-9 月合併利潤表

單位:萬元

項 目 2009 年1-9 月 2008 年度 2007 年度 2006 年度

一、營業總收入 236,712.27 363,715.96 376,339.56 328,979.23

其中:營業收入 236,712.27 363,715.96 376,339.56 328,979.23

二、營業總成本 229,091.15 334,055.21 325,491.53 291,402.57

其中:營業成本 198,724.72 270,620.16 275,458.03 226,651.72

營業稅金及附加 78.94 115.97 143.65 100.70

銷售費用 2,627.02 3,351.74 3,562.31 2,859.09

管理費用 23,028.48 42,479.38 29,388.58 49,415.63

財務費用 6,195.47 9,198.54 15,511.28 11,455.49

資產減值損失 -1,563.48 8,289.42 1,427.68 919.94

加:公允價值變動收益 - - - -

投資收益 1,598.67 1,573.58 -150.64 140.89

其中:對聯營企業和合營企業

的投資收益

- - - -

三、營業利潤 9,219.79 31,234.33 50,697.40 37,717.55

加:營業外收入 2,177.60 3,961.99 8,663.26 2,325.99

減:營業外支出 589.04 1,061.21 833.69 1,044.55

其中:非流動資產處置損失 - 784.39 208.14 489.78

四、利潤總額 10,808.36 34,135.11 58,526.97 38,998.98

57

減:所得稅費用 415.04 337.68 144.27 54.52

五、淨利潤 10,393.31 33,797.43 58,382.70 38,944.46

歸屬於母公司所有者的

淨利潤

10,590.95 33,727.55 58,426.05 38,954.00

少數股東損益 -197.64 69.87 -43.35 -9.54

表5-3 公司近三年及2009 年1-9 月合併現金流量表

單位:萬元

項 目 2009 年1-9 月 2008 年度 2007 年度 2006 年度

一、經營活動產生的現金流量:

銷售商品、提供勞務收到的現金 228,626.52 372,930.14 384,107.99 340,176.35

收到的稅費返還 - - - -

收到其他與經營活動有關的現金 12,466.57 36,418.39 30,815.76 28,043.82

經營活動現金流入小計 241,093.09 409,348.54 414,923.75 368,220.17

購買商品、接受勞務支付的現金 101,387.95 159,049.14 126,298.76 155,368.66

支付給職工以及為職工支付的現金 80,534.48 148,614.76 145,947.28 102,085.70

支付的各項稅費 1,586.89 906.33 450.70 358.75

支付其他與經營活動有關的現金 58,168.59 55,647.54 32,176.64 71,164.45

經營活動現金流出小計 241,677.91 364,217.77 304,873.39 328,977.57

經營活動產生的現金流量淨額 -584.83 45,130.77 110,050.36 39,242.61

二、投資活動產生的現金流量:

收回投資收到的現金 - 8,200.00 - -

取得投資收益收到的現金 1,598.67 1,573.58 -150.64 140.89

處置固定資產、無形資產和其他長

期資產收回的現金淨額

153.35 167.88 311.70 -

處置子公司及其他營業單位收到的

現金淨額

- -3,748.11 - -

收到其他與投資活動有關的現金 - - - -

投資活動現金流入小計 1,752.02 6,193.35 161.06 140.89

購建固定資產、無形資產和其他長

期資產支付的現金

13,752.27 27,049.90 33,654.32 28,305.83

投資支付的現金 200.00 8,250.00 - -

取得子公司及其他營業單位支付的

現金淨額

- -8,072.31 - -

支付其他與投資活動有關的現金 - - - -

投資活動現金流出小計 13,952.27 27,227.59 33,654.32 28,305.83

58

投資活動產生的現金流量淨額 -12,200.24 -21,034.24 -33,493.25 -28,164.94

三、籌資活動產生的現金流量:

吸收投資收到的現金 - 800.00 1,200.00 5.00

其中:子公司吸收少數股東投資收

到的現金

- - -

取得借款收到的現金 80,000.00 130,000.00 130,500.00 219,200.00

發行債券收到的現金 - - 80,000.00 -

收到其他與籌資活動有關的現金 - - - -

籌資活動現金流入小計 80,000.00 130,800.00 211,700.00 219,205.00

償還債務支付的現金 97,200.00 140,160.00 260,500.00 188,642.50

分配股利、利潤或償付利息支付的

現金

6,533.40 11,807.69 48,959.63 27,921.38

其中:子公司支付給少數股東的股

利、利潤

- - - -

支付其他與籌資活動有關的現金 174.60 486.00 405.70 -

籌資活動現金流出小計 103,908.00 152,453.69 309,865.33 216,563.88

籌資活動產生的現金流量淨額 -23,908.00 -21,653.69 -98,165.33 2,641.12

四、匯率變動對現金及現金等價物

的影響

- -1.33 -1.29 -

五、現金及現金等價物淨增加額 -36,693.07 2,441.51 -21,609.52 13,718.79

加:期初現金及現金等價物餘額 56,167.43 53,725.92 75,335.44 61,616.65

六、期末現金及現金等價物餘額 19,474.37 56,167.43 53,725.92 75,335.44

表5-4 母公司近三年及2009 年9 月末資產負債表

單位:萬元

項 目 2009 年9 月末 2008 年末 2007 年末 2006 年末

流動資產:

貨幣資金 1,547.74 45,453.08 43,601.72 70,763.46

交易性金融資產 - - - -

應收票據 - - - -

應收帳款 20,327.90 1,211.57 1,131.86 5,890.54

預付款項 1,111.25 841.25 126.64 454.40

應收利息 - - - -

應收股利 - - - -

其他應收款 35,825.39 87,383.06 78,498.60 72,753.18

59

存貨 64,558.12 84,070.74 56,296.90 50,583.71

一年內到期的非流動資產 - - - -

其他流動資產 - - - -

流動資產合計 123,370.39 218,959.71 179,655.72 200,445.29

非流動資產: -

可供出售金融資產 - - - -

持有至到期投資 - - - -

長期應收款 - - - -

長期股權投資 25,215.02 13,880.02 5,920.00 5,395.00

投資性房地產 2,290.62 - - -

固定資產 54,905.89 55,643.69 56,859.55 56,401.16

在建工程 10,237.57 5,625.18 1,115.02 815.22

工程物資 - - - -

固定資產清理 -8.36 - - -

生產性生物資產 373,973.90 376,059.61 384,881.13 387,726.23

油氣資產 - - - -

無形資產 15,826.00 15,482.57 19,060.47 19,519.57

開發支出 - - - -

商譽 - - - -

長期待攤費用 3,585.12 113.06 192.06 313.05

遞延所得稅資產 - - - -

其他非流動資產 -8.57 - - -

非流動資產合計 486,017.19 466,804.13 468,028.24 470,170.23

資產總計 609,387.58 685,763.85 647,683.96 670,615.52

流動負債:

短期借款 72,000.00 70,000.00 30,160.00 80,160.00

交易性金融負債 - - - -

應付票據 - - - -

應付帳款 14,199.27 13,664.06 8,153.63 6,864.89

預收款項 7,993.85 1,919.53 5,852.92 3,683.99

應付職工薪酬 30,739.42 30,634.40 20,326.69 22,928.76

應交稅費 460.32 574.39 254.92 255.49

應付利息 768.57 388.87 1,189.07 4,669.08

應付股利 - - - -

60

其他應付款 65,722.86 77,924.68 79,164.78 72,918.35

一年內到期的非流動負債 - 89,200.00 - -

其他流動負債 - - 41,253.72 -

流動負債合計 191,884.29 284,305.92 186,355.72 191,480.56

非流動負債:

長期借款 60,000.00 - 99,200.00 139,200.00

應付債券 - - - -

長期應付款 - - - -

專項應付款 528.87 - - -

預計負債 - - - -

遞延所得稅負債 - - - -

其他非流動負債 1,944.53 2,004.64 133.34 144.14

非流動負債合計 62,473.41 2,004.64 99,333.34 139,344.14

負債合計 254,357.70 286,310.56 285,689.06 330,824.70

股東權益:

股本 314,517.16 314,517.16 314,517.16 314,517.16

資本公積 981.91 981.91 -39.25 1,214.47

減:庫存股 - - - -

盈餘公積 13,585.06 13,585.06 9,941.34 3,978.51

未分配利潤 25,945.76 70,369.16 37,575.66 20,080.69

股東權益合計 355,029.89 399,453.28 361,994.90 339,790.82

負債和股東權益總計 609,387.58 685,763.85 647,683.96 670,615.52

表5-5 母公司近三年及2009 年1-9 月利潤表

單位:萬元

項 目 2009 年1-9 月 2008 年度 2007 年度 2006 年度

一、營業收入 195,842.00 330,930.08 348,415.15 303,142.88

減:營業成本 160,067.56 236,306.27 247,087.48 202,299.08

營業稅金及附加 20.55 20.79 49.29 46.18

銷售費用 2,118.69 3,159.29 3,525.93 2,224.22

管理費用 20,921.18 40,047.96 28,653.62 49,139.35

財務費用 6,198.08 9,289.70 15,544.47 11,488.28

資產減值損失 -1,580.68 9,394.70 1,490.38 913.03

加:公允價值變動收益 - - - -

投資收益 1,250.02 1,546.24 -200.23 170.29

61

其中:對聯營企業和合營企業

的投資收益

- - - -

二、營業利潤 9,346.63 34,257.60 51,863.75 37,203.02

加:營業外收入 1,449.41 3,397.38 8,593.26 2,318.83

減:營業外支出 532.04 1,058.00 828.71 1,035.46

其中:非流動資產處置損失 - 634.93 191.56 310.05

三、利潤總額 10,263.99 36,596.98 59,628.30 38,486.39

減:所得稅費用 221.21 159.76 - -

四、淨利潤 10,042.78 36,437.22 59,628.30 38,486.39

五、每股收益:

(一)基本每股收益

(二)稀釋每股收益

表5-6 母公司近三年及2009 年1-9 月現金流量表

單位:萬元

項 目 2009 年1-9 月 2008 年度 2007 年度 2006 年度

一、經營活動產生的現金流量:

銷售商品、提供勞務收到的現金 188,985.43 327,369.80 355,912.29 311,510.61

收到的稅費返還 - - - -

收到其他與經營活動有關的現金 28,936.29 57,962.29 93,539.69 3,335.16

經營活動現金流入小計 217,921.72 385,332.09 449,451.97 314,845.77

購買商品、接受勞務支付的現金 55,947.86 108,340.04 60,598.11 112,637.51

支付給職工以及為職工支付的現

金

78,961.93 146,160.13 145,675.20 101,784.28

支付的各項稅費 718.22 631.42 362.52 277.70

支付其他與經營活動有關的現金 69,789.95 74,907.75 134,426.08 57,159.30

經營活動現金流出小計 205,417.96 330,039.33 341,061.92 271,858.78

經營活動產生的現金流量淨額 12,503.76 55,292.76 108,390.05 42,986.99

二、投資活動產生的現金流量:

收回投資收到的現金 - - - -

取得投資收益收到的現金 1,250.02 1,546.24 -200.23 170.29

處置固定資產、無形資產和其他長

期資產收回的現金淨額

153.35 167.88 311.70 -

處置子公司及其他營業單位收到

的現金淨額

- -3,748.11 - -

收到其他與投資活動有關的現金 - - - -

62

投資活動現金流入小計 1,403.37 -2,034.00 111.47 170.29

購建固定資產、無形資產和其他長

期資產支付的現金

12,585.84 25,253.71 33,474.64 28,111.73

投資支付的現金 - - - -

取得子公司及其他營業單位支付

的現金淨額

11,335.00 3,700.00 3,025.00 495.00

支付其他與投資活動有關的現金 - - - -

投資活動現金流出小計 23,920.84 28,953.71 36,499.64 28,606.73

投資活動產生的現金流量淨額 -22,517.47 -30,987.71 -36,388.17 -28,436.45

三、籌資活動產生的現金流量:

吸收投資收到的現金 - - - -

取得借款收到的現金 - 130,000.00 130,500.00 219,200.00

發行債券收到的現金 70,000.00 - 80,000.00 -

收到其他與籌資活動有關的現金 - - - -

籌資活動現金流入小計 70,000.00 130,000.00 210,500.00 219,200.00

償還債務支付的現金 97,200.00 140,160.00 260,500.00 188,642.50

分配股利、利潤或償付利息支付的

現金

6,517.03 11,807.69 48,729.70 27,921.38

支付其他與籌資活動有關的現金 174.60 486.00 433.93 0.00

籌資活動現金流出小計 103,891.63 152,453.69 309,663.63 216,563.88

籌資活動產生的現金流量淨額 -33,891.63 -22,453.69 -99,163.63 2,636.12

四、匯率變動對現金及現金等價物

的影響

- - - -

五、現金及現金等價物淨增加額 -43,905.35 1,851.36 -27,161.74 17,186.66

加:期初現金及現金等價物餘額 45,453.08 43,601.72 70,763.46 53,576.80

六、期末現金及現金等價物餘額 1,547.74 45,453.08 43,601.72 70,763.46

(二)公司合併報表範圍變動

1、2006年公司合併報表情況

2006年公司合併範圍包括:海南天然橡膠產業集團股份有限公司母公司、海

南天橡民營膠服務有限公司及其下屬海南馬仕達貿易有限公司,中橡電子交易市

場有限公司及其下屬海南農墾電子商務物流有限公司、海南中橡電子商務有限公

司、海南中橡熱帶產品電子交易市場有限公司及洋浦中橡電子商務物流有限公司

等子公司。

2、2007年公司合併報表變動情況

2007年公司合併範圍增加海南農墾林產集團有限責任公司及其下屬子公司。

63

3、2008年公司合併報表變動情況

2008年,公司合併範圍增加了海南康爾乳膠製品有限責任公司,海南安順達

橡膠製品有限公司,海南經緯乳膠絲有限責任公司、海南農墾現代物流有限責任

公司、海南農墾林產集團有限責任公司及其下屬海南農墾寶寧林產有限公司、海

南農墾寶樂林產有限公司、海南農墾寶聯林產有限公司等子公司。同時按照企業

會計準則同一控制下企業合併的相關規定,對前期比較報表進行調整,將海南農

墾林產集團有限責任公司及其下屬子公司納入2007年合併範圍。

2008年12月31日,海南農墾林產集團有限責任公司和海南農墾現代物流有限

責任公司確定合併。

4、公司合併報表最新情況

截至2009年9月30日,公司合併範圍新增加海南天然橡膠產業集團金橡有限

公司。另外洋浦中橡電子商務物流有限公司已清算完畢,不再納入公司合併範圍。

(三)會計政策、會計估計變更情況

公司聘請中審亞太會計師事務所對其2006 年-2009 年上半年的財務報表進

行了連審,報告期內除按規定開始執行新準則外,未發生需要披露的重大會計政

策、會計估計變更事項。

(四)公司財務指標分析

1、公司資產結構分析

2007 年末,公司資產總額為652,686.83 萬元,同比2006 年末減少了2.96%,

其中流動資產188,533.52 萬元,佔總資產的28.89%,同比2006 年末減少8.31%,

非流動資產464,153.31 萬元,佔總資產的71.11%,同比2006 年末減少了0.60%。

2008 年末,公司資產總額為694,779.49 萬元,同比2007 年末增加了6.45%,其

中流動資產232,727.56 萬元,佔總資產的33.50%,同比2007 年末增加了23.44%,

非流動資產462,051.93 萬元,佔總資產的66.50%,同比2007 年末減少了0.45%。

2009 年9 月末,公司資產總額為624,478.53 萬元,同比2008 年末減少了10.12%,

其中流動資產154,875.77 萬元,佔總資產的24.80%,同比2008 年末減少33.45%,

非流動資產469,602.76 萬元,佔總資產的75.20%,同比2008 年末增加了1.63%。

總體來說,公司2007 年、2008 年的總資產對比上一年的變化幅度不大。而

2009 年9 月末總資產比較2008 年末減少了10.12%,主要是因為2009 年3 月公

司進行了股利分配,每10 股派發現金紅利1.80 元(含稅),未分配利潤減少

56,613.06 萬元。

(1)流動資產情況

①貨幣資金

2007 年末,公司的貨幣資金為53,725.92 萬元,較2006 年末貨幣資金減少

21,609.52 萬元,降幅達到28.68%,主要是由於2007 年公司實行資金統一管理

模式,集中了下屬分公司的資金,提高了資金利用效率,並於當年陸續償還了包

括銀行借款在內的對外借款共計20,000 萬元。2008 年末,公司的貨幣資金為

64

56,167.43 萬元,較2007 年末增加2,441.51 萬元,同比增加4.54%。

2009 年9 月末,公司貨幣資金為19,474.37 萬元,比2008 年末減少36,693.07

萬元,下降幅度達到65.33%,主要是公司2009 年1-9 月份償還銀行借款

40,000.00 萬元所致。2006 年-2009 年9 月末,公司貨幣資金佔流動資產比例分

別為36.64%、28.50%、24.13%和12.57%,顯示其佔比逐漸減少,主要原因如上

所述,系公司因實行資金統一管理模式使資金使用效率逐步提高而減少了資金佔

用所致。

②應收帳款

公司2006 年至2009 年9 月末的應收帳款分別佔流動資產的2.84%、2.11%、

0.60%和12.75%,在2008 年之前,應收帳款的佔比都是逐年遞減的,2007 年應

收帳款為3,970.56 萬元,同比2006 年減少32.06%,2008 年應收帳款為1,399.14

萬元,同比2007 年減少64.76%,主要原因是公司下屬子公司中橡電子交易市場

有限公司2008 年減少商品貿易的開展,進而回收資金。

從2009 年開始,國家天然橡膠收儲政策啟動,公司開始以賒銷方式銷售國

儲膠,2009 年上半年銷售量4.40 萬噸,平均售價為1.46 萬元,實現銷售額

64,078.18 萬元,從而導致公司上半年應收帳款短時間內大幅增加至27,792.19

萬元。根據公司與國儲局籤訂的相關協議,國儲局在收到海口港貨物運輸單和發

票後支付80%貨款,餘款經財政部北京專員辦審核確認後支付,所以該項貨款不

存在回收風險。隨著該筆款項陸續回收,截至2009 年9 月末,公司應收帳款較

6 月末下降到19,751.87 萬元,且無應收關聯方款項。

③其他應收款

2008 年末,公司應收帳款和其他應收款合計佔流動資產的35.19%,其中其

他應收款為80,497.38 萬元,佔流動資產比率高達34.59%,主要是本公司及下

屬基地分公司與控股股東農墾總公司及其下屬單位之間的資金往來形成的款項。

截至2009 年9 月末,公司應收帳款和其他應收款合計佔流動資產的30.64%,其

他應收款為27,705.90 萬元,佔流動資產比率達到17.89%,相對2008 年末大幅

度減少的主要原因為2009 年3 月31 日公司與海南省農墾總公司及其所屬農場籤

訂三方債權債務清理協議,將公司對海南省農墾總公司的其他應收款與其他應付

款兩項做相應抵消。

④存貨

2006 年-2008 年末,公司存貨的具體構成如下:

表5-7 存貨主要構成情況

單位:萬元

項 目

2008 年末 2007 年末 2006 年末

金額 比例(%) 金額 比例(%) 金額 比例(%)

原材料 11,127.52 11.42 4,868.36 8.04 4,713.85 8.42

65

在產品 637.26 0.65 - - - -

庫存產品 85,390.36 87.62 55,386.81 91.40 50,897.73 90.96

周轉材料 303.32 0.31 340.57 0.56 346.72 0.62

存貨小計 97,458.45 100.00 60,595.73 100.00 55,958.31 100.00

跌價準備 6,027.62 42.92 -

存貨淨額 91,430.83 60,552.82 55,958.31

2008 年末,公司存貨為91,430.83 萬元,同比2007 年的60,552.82 萬元增

加50.99%,主要歸因於2008 年末國際金融危機及我國宏觀經濟惡化,2008 年第

四季度開始,國內天然橡膠產品銷售價格暴跌不止,公司橡膠產品正常銷售受到

阻礙,導致當年末橡膠產品存貨增加;另外一個原因是2008 年公司收購了海南

農墾林產集團有限責任公司,合併範圍較上年增加,2008 年末相應增加海南農

墾林產集團有限責任公司的橡膠木板方材產品庫存量。2009 年9 月末,公司存

貨為82,571.08 萬元,比2008 年末減少 8,859.75 萬元,減幅為9.69%,主要是

因為隨著國家收儲保價政策的啟動,加之橡膠產品價格的回升,公司橡膠產品銷

售量逐步增加,使得公司庫存產品較年初有所下降。

(2)非流動資產情況

①固定資產

公司固定資產主要是與生產經營密切相關的房屋建築物、機器設備和輔助設

備等。報告期內,公司固定資產科目的主要構成如下(按照淨值列示):

表5-8 固定資產主要構成情況

單位:萬元

項目

2008 年末 2007 年末 2006 年末

金額 比例(%) 金額 比例(%) 金額 比例(%)

房屋及建築物 40,781.00 70.26 42,292.64 72.55 42,732.44 73.61

機器設備 8,336.55 14.36 8,263.35 14.17 7,994.72 13.77

電子設備 2,159.01 3.72 1,802.26 3.09 1,955.79 3.37

運輸設備 5,240.71 9.03 4,923.34 8.45 4,387.89 7.56

☆ 其他 1,526.05 2.63 1,013.36 1.74 979.00 1.69

合計 58,043.33 100.00 58,294.96 100.00 58,049.83 100.00

2008 年,一方面公司根據業務發展規劃,將下屬10 家不宜種膠的基地分公

司整體出售給海南省農墾總公司以發展非膠業務,並將保亭所分公司的非橡膠資

產和負債以及金墾賓館建築物等資產出售給農墾總公司,該項交易減少了公司房

屋建築物等固定資產淨值3,709 萬元。另一方面,為提高橡膠產品加工能力並統

一產品標準,公司對部分老橡膠加工廠進行了改擴建,增加了期末在建工程金額,

並將部分工程竣工投產轉入固定資產。

截至2009 年9 月末,公司固定資產為57,399.81 萬元,相對2008 年末的

66

58,043.33 萬元下降643.52 萬元,降幅為1.11%,變動不大。

②在建工程

2007 年末,公司在建工程1,115.02 萬元, 2008 年末,公司在建工程5,735.44

萬元。在建工程2008 年末比2007 年末增加4,620.42 萬元,主要原因是公司為

提高加工能力和產品質量而新建了橡膠加工廠並對原有加工廠進行了更新改造。

公司在建工程資金來源為自籌,無利息資本化。截至2008 年底,公司在建工程

可收回金額高於帳面價值,故未計提在建工程減值準備,2009 年上半年公司在

建工程具體情況如下:

表5-9 在建工程構成明細

單位:萬元

工程名稱 預算數 期初數

本期增

加

本期轉入

固定資產

金額

期末數

林產分公司設備技

術改造

1,025.00 110.26 804.96 181.99 733.24

金聯橡膠加工廠改

擴建項目

603.80 183.30 206.19 142.42 247.06

金晨橡膠加工廠改

擴建項目

396.20 0.00 108.93 108.93 0.00

金星橡膠加工廠改

擴建項目

334.60 1.40 124.04 67.16 58.28

金隆橡膠加工廠改

擴建項目

248.00 12.32 0.00 12.32 0.00

金泉設備改造項目 303.00 0.00 74.12 21.28 52.84

金興橡膠加工廠改

擴建項目

5,393.60 1,534.29 1,279.81 0.00 2,814.10

金林橡膠加工廠改

擴建項目

265.00 405.61 320.15 417.72 308.04

金石橡膠加工廠改

擴建項目

1,260.20 334.04 92.16 44.23 381.97

金山橡膠加工廠改

擴建項目

4,484.20 715.18 1,039.85 3.68 1,751.35

金水橡膠加工廠 932.20 766.22 180.24 172.06 774.41

金竹橡膠加工廠改

擴建項目

2,409.00 377.68 566.13 127.45 816.36

金福橡膠加工廠改218.90 334.51 31.38 131.88 234.01

67

擴建項目

金才橡膠加工廠改

擴建項目

3,723.00 736.61 1,073.39 0.00 1,809.99

其他零星項目 500.00 224.03 414.86 494.62 144.27

合計 22,096.70 5,735.44 6,316.23 1,925.75 10,125.92

2009 年9 月末,公司在建工程11,358.06 萬元,比2008 年末增長5,622.62

萬元,增幅達到98.03%,主要原因是公司執行產業鏈延伸戰略,投入6,000.00

萬元資金建設橡膠產品加工廠。

③生產性生物資產

公司生產性生物資產分為橡膠林木資產和其他經濟林木資產,其中,生產性

生物資產按是否進入生產期進一步分為成熟及未成熟生產性生物資產,其他經濟

林木為防風林。報告期內,公司生產性生物資產的主要構成如下表所示(按照淨

值列示):

表5-10 生產性生物資產的主要構成

單位:萬元

類 別

2008 年12 月31 日 2007 年12 月31 日 2006 年12 月31 日

金額 比例(%) 金額 比例(%) 金額 比例(%)

成熟

生產

性

橡膠林木 242,229.92 64.41 255,839.31 66.47 260,569.38 67.20

其他經濟林木 1,027.03 0.27 1,191.31 0.31 1,505.62 0.39

小計 243,256.95 64.68 257,030.62 66.78 262,074.99 67.59

未成

熟生

產性

橡膠林木 132,739.88 35.30 127,816.08 33.21 117,238.23 32.19

其他經濟林木 62.78 0.02 34.43 0.01 8,413.01 0.22

小計 132,802.66 35.32 127,850.51 33.22 125,651.24 32.41

合計 376,059.61 100.00 384,881.13 100.00 387,726.23 100.00

公司生產性生物資產包括橡膠林木和其他經濟林木,2007 年末,公司生產

性生物資產為384,881.13 萬元,佔總資產的58.97%。2008 年末,公司生產性生

物資產為376,059.61 萬元(包括成熟生產性生物資產243,256.95 萬元和未成熟

生產性生物資產132,802.66 萬元。成熟生產性生物資產原值為306,420.39 萬元,

累計折舊63,163.44 萬元,淨值為243,256.95 萬元,其中橡膠林木242,229.92

萬元,佔比為99.58%,其餘為其他經濟林木;未成熟生產性生物資產中,橡膠

林木132,739.88 萬元,佔比為99.95%,其餘為其他經濟林木),佔總資產的

54.13%,較2007 年末下降8,821.52 萬元,下降幅度為2.29%。公司屬於橡膠種

植加工行業,以橡膠林木為代表的生產性生物資產佔總資產比重較大符合企業特

點。

2009 年9 月末,公司生產性生物資產為373,973.90 萬元,與2008 年末數

據基本持平。

68

公司成熟生產性生物資產最近三年有所下降的主要原因包括:2007 年以來

公司林木更新力度加大,但由於生物資產的更新、定植、撫管、轉生產期有一定

的時間差,受前幾年更新面積相對較少的影響,公司未成熟生產性生物資產轉成

熟生產性生物資產的面積相對較少;2008 年,東紅、東升等11 家基地分公司退

出公司合併範圍使得成熟及未成熟生產性生物資產淨值分別減少11,556 萬元和

1,793 萬元。

公司未成熟生產性生物資產最近三年整體呈上升趨勢的主要原因包括:2007

年以來,隨著公司林木更新力度的加大,橡膠中小苗的定植、撫管投入也相應加

大。同時,由於生產資料物價及人力成本的上升,未成熟生產性生物資產的每畝

投入的成本也逐年上升。2008 年,公司收購了國營五指山茶場8,395.40 畝橡膠

中小苗資產,該項交易增加公司未成熟生產性生物資產1,389 萬元。

④無形資產

2006 年末、2007 年末、2008 年末及2009 年9 月末,公司無形資產分別為

19,981.18 萬元、19,627.29 萬元、21,951.81 萬元和20,492.22 萬元,近三年

數據基本穩定。

公司無形資產構成如下:

表5-11 無形資產的主要構成

單位:萬元

類 別

2008 年末 2007 年末 2006 年末

金額 比例(%) 金額 比例(%) 金額 比例(%)

土地使用權 21,462.58 97.77 18,838.49 95.98 19,297.39 96.58

非專利技術 489.23 2.23 788.79 4.02 683.79 3.42

合計 21,951.81 100.00 19,627.28 100.00 19,981.18 100.00

公司無形資產主要為各分公司辦公樓以及廠區所佔土地的土地使用權,公司

業務涉及的地域廣泛,下屬分支機構眾多,因此經營用土地使用權金額相對較大,

公司無形資產近三年總體規模變動較小。

公司2008 年末土地使用權比上年增加2,624.09 萬元,增長13.93%,主要

原因是一方面公司在2008 年成立三家子公司以出讓的方式取得三塊宗地的土地

使用權,繳納了土地出讓金;另一方面,2008 年公司向農墾總公司出售了東紅

等10 家基地分公司及金墾賓館土地使用權等資產,使得其無形資產增加。截至

2008 年底,公司無形資產可收回金額高於帳面價值,故未計提無形資產減值準

備。

⑤長期待攤費用

公司2006-2008 年長期待攤費用一直在400 萬元以內,但2009 年9 月末長

期待攤費用為3,768.03 萬元,較2008 年末124.50 萬元增長2,926.53%。主要

原因是2009 年5 月,公司對膠林投入農業保險,保險期間為1 年,保費共4,800.00

69

萬元,公司將該筆金額計入長期待攤費用,每月攤銷400 萬元。

2、公司負債結構分析

公司負債主要包括借款和其他應付款。2008 年末,公司負債總額為

295,626.42 萬元,較2007 年末的289,150.30 萬元增加了6,476.13 萬元,增幅

為2.24%,主要是應付帳款較上年增加5,901.46 萬元,主要是由於2008 年公司

肥料、農藥等原材料採購量加大,導致公司應付帳款相應增加。同時,2008 年

第4 季度以來,受國際金融危機的衝擊,公司的正常生產經營受到較大影響,將

部分原材料款項推遲至2009 年支付,進一步增加了公司2008 年末的應付帳款金

額。

2009 年9 月末,公司負債總額為271,543.10 萬元,比2008 年末減少了8.15%,

但是公司非流動負債增長了2,093.28%,主要是由於公司2009 年3 月10 日與中

國農業銀行銀海口市海秀支行籤訂借款合同,借款金額6 億元,借款用途為橡膠

林撫管。

2007 年末公司借款總額為129,360.00 萬元,佔負債合計的44.74%。2008

年末公司借款總額為159,200.00 萬元,佔負債合計的53.85%。

2007 年末公司其他應付款為83,723.44 萬元,佔負債合計的28.95%。2008

年末公司其他應付款為84,677.00 萬元,佔負債合計的28.64%。2009 年9 月末,

公司其他應付款為65,403.55 萬元,佔負債合計的24.09%,較前兩年有所下降,

主要原因是:2009 年3 月31 日公司與海南省農墾總公司及其所屬農場籤訂三方

債權債務清理協議,將公司對海南省農墾總公司的其他應付款與其他應收款兩項

做相應抵消。

(1)流動負債情況

2007 年末公司流動負債為189,246.11 萬元,佔負債合計的65.45%。2008

年末,公司流動負債為292,741.58 萬元,佔負債合計的99.02%,較2007 年末

增加103,495.47 萬元,增幅達到54.69%。公司2008 年末流動負債佔負債合計

比重上漲較多的主要原因是2007 年末公司89,200.00 萬元長期借款全部轉為

2008 年末的一年內到期借款,該筆借款已於2009 年4 月13 日到期正常償還本

息。

2008 年末,公司短期借款為70,000.00 萬元,較2007 年末增加39,840.00

萬元,增幅達132.10%,主要是因為償還短期融資券增加銀行借款所致;應付帳

款為14,074.28 萬元,較2007 年末增加5,901.46 萬元,增幅為72.21%;應付

職工薪酬30,940.51 萬元,較2007 年末增加10,519.41 萬元,增幅為51.51%;

一年內到期的非流動負債為89,200.00 萬元,全部為銀行借款,2007 年末該項

金額為0;2008 年末,公司其他流動負債為0,2007 年末該項金額為41,253.72

萬元,清零的原因為2007 年發行的一年期40,000.00 萬元短期融資券於2008 年

3 月到期兌付本息。

2009 年9 月末,公司預收帳款10,858.41 萬元,比2008 年末增長7,801.02

70

萬元,增幅達到255.15%,主要原因是公司發出的部分產品已提前收款,但由於

採購方未進行收貨確認,公司也未出具收款憑證,故公司確認為預收帳款。隨著

年底臨近,產品銷售的相關確認程序將陸續完成,公司預收帳款金額將恢復正常。

2009 年9 月末,公司流動負債為208,270.35 萬元,佔負債總額的76.70%。

(2)非流動負債情況

2007 年末公司非流動負債(長期負債合計)為99,904.19 萬元,佔負債合

計的34.55%。2008 年末,公司非流動負債為2,884.85 萬元,佔負債合計的0.98%,

較2007 年末減少97,019.34 萬元,主要是2007 年末公司將89,200.00 萬元長期

借款在2008 年全部轉為一年內到期的借款所致。2009 年9 月末,公司非流動負

債63,272.75 萬元,佔負債總額的23.30%,較2008 年末增長了2,093.28%,主

要是由於公司2009 年3 月10 日與中國農業銀行銀海口市海秀支行籤訂借款合

痛,借款金額6 億元,借款用途用於未開割橡膠林的維護和管理。

3、公司償債能力分析

表5-12 短期償債能力指標表

單位:萬元

項 目 2009 年9 月末 2008 年末 2007 年末 2006 年末

流動比率 0.74 0.79 0.99 1.07

速動比率 0.35 0.48 0.67 0.78

流動資產 154,875.77 232,727.56 188,533.52 205,628.60

流動負債 208,270.35 292,741.58 189,246.11 191,738.58

存貨 82,571.08 91,430.83 60,552.82 55,958.31

速動資產 72,304.69 141,296.73 127,980.70 149,670.30

(1)短期償債能力分析

從上表中的短期償債能力指標看, 2006 年末和2007 年末,公司流動比率

和速動比率較為平穩,短期償債能力較強。2008 年末,由於89,200.00 萬元長

期借款轉為一年內到期的借款,並於2009 年4 月13 日到期,導致流動負債增加

較多,使流動比率從2007 年末的0.99 下降到0.79。同時,由於受到國內經濟

環境影響,公司2008 年四季度橡膠產品銷售量下降,導致存貨增長率高達

60.94%,使速動比率從2007 年末的0.67 下降到0.48,下降幅度較大,但隨著

近期橡膠市場的回暖,公司存貨將會回歸正常。

(2)長期償債能力分析

表5-13 長期償債能力指標表

項 目 2009 年9 月末 2008 年末 2007 年末 2006 年末

資產負債率(%) 43.48 42.55 44.30 49.24

EBITDA 利息保障倍數 (X) 5.15 5.97 6.09 6.92

公司近年來資產負債率在總資產穩步增長的情況下依然呈逐年下降態勢,且

71

下降幅度不大,反映了公司穩定的長期償債能力。公司2006 年-2008 年末的資

產負債率分別為49.24%、44.30 和42.55%。雖然長期借款全部在一年內集中到

期,但由於公司自有資金的逐步改善,對銀行借款的依賴程度逐步降低。在合理

解決短期償債壓力的過程中,資產負債率保持在一個較低的水平。

公司2006 年末-2008 年末的剛性負債分別為219,360.00 萬元、170,613.72

萬元和159,200.00 萬元,呈逐年下降態勢。2007 年末和2008 年末的下降幅度

分別為22.22%和6.69%。公司對債務正常付息保證性較高,結合合理的資產負債

率,反映出公司較好的財務管理能力和經營發展的穩定性。2009 年9 月末,公

司的剛性負債為142,000.00 萬元。

4、公司盈利能力分析

(1)盈利情況分析

公司近三年和2009 年1-9 月的主要盈利能力指標如下:

表5-14 公司近三年及2009 年1-9 月盈利指標表

單位:萬元

項 目 2009 年1-9 月 2008 年 2007 年 2006 年

營業收入 236,712.27 363,715.96 376,339.56 328,979.23

營業成本 229,091.15 270,620.16 275,458.03 226,651.72

營業利潤 9,219.79 31,234.33 50,697.40 37,717.55

營業外收入 2,177.60 3,961.99 8,663.26 2,325.99

EBIT 17,522.04 45,179.85 74,999.73 51,454.30

利潤總額 10,808.36 34,135.11 58,526.97 38,998.98

淨利潤 10,393.31 33,797.43 58,382.70 38,944.46

營業毛利率(%) 16.05 25.6 26.81 31.10

總資產收益率(%) 3.54 5.02 8.81 5.79

近三年公司經營情況較為平穩,2008 年公司雖遭受宏觀經濟低迷和橡膠市

場跳水的負面影響,但營業收入並未出現大幅度下滑,同比2006 年增長了

10.56%,僅比2007 年下降了3.35%。而2007 年的淨利潤明顯高出2006 年和2008

年,主要來源於以下三方面因素:第一,公司主業經營環境較好。2007 年橡膠

市場較好,且公司幹膠、乳膠及橡膠林木的產量大,當年實現的主營業務利潤較

高;第二,公司控制了管理費用。2006 年公司管理費用為49,415.63 萬元,2008

年為42,479.38 萬元,而2007 年這一數值僅為29,388.58 萬元。第三,公司當

年營業外收入較高,通過債務重組取得債務重組利得7,026.34 萬元。

(2)EBITDA 情況分析

表5-15 公司EBITDA 情況表

單位:萬元

項 目 2009 年1-9 月 2008 年 2007 年 2006 年

72

利潤總額 10,808.36 34,135.11 58,526.97 38,998.98

利息支出 6,748.11 11,044.74 16,472.76 12,455.31

固定資產折舊、油氣資產折耗、

生產性生物資產折舊

15,281.14 20,156.41 24,781.51 33,491.19

無形資產攤銷 511.49 506.76 432.17 433.19

長期待攤費用攤銷 1,251.18 103.70 155.52 255.40

EBITDA 34,600.28 65,946.72 100,368.93 85,634.07

EBITDA/營業收入(%) 14.62 18.13 26.67 26.03

公司2007 年EBITDA 為100,368.93 萬元,較2006 年的85,634.07 萬元增長

了14,734.86 萬元,增幅為17.21%;2008 年EBITDA 為65,946.72 萬元,較2007

年下降34,422.21 萬元,降幅為34.30%,較2006 年下降19,687.35 萬元,降幅

22.99%。主要原因是公司營業利潤較2007 年下降19,463.07 萬元,較2006 年下

降6,483.22 萬元。除此之外,2008 年較2007 年管理費用上漲13,090.80 萬元,

資產減值損失增加6,861.74 萬元。

從EBITDA 在營業收入中佔比情況來看,2008 年較前兩年也有所下降,主要

原因是2008 年管理費用增加和資產減值損失增加的累積效果。總體來說,公司

2008 年EBITDA 較前兩年有所下降,源於銷售量的下降和營業成本的上升。

2009 年1-9 月份,公司加大了營業成本的控制力度,隨著橡膠市場的回暖,

公司EBITDA 將逐步回歸正常。

(3)期間費用分析

表5-16 公司費用情況表

單位:萬元

項 目 2009 年1-9 月 2008 年 2007 年 2006 年

銷售費用 2,627.02 3,351.74 3,562.31 2,859.09

管理費用 23,028.48 42,479.38 29,388.58 49,415.63

財務費用 6,195.47 9,198.54 15,511.28 11,455.49

三項費用合計 31,850.97 55,029.66 48,462.17 63,730.21

三項費用佔營業收入比重(%) 13.46 15.13 12.88 19.37

公司近三年和最近一期的三項費用合計呈「V」型變化,2007 年較低,為

48,462.17 萬元,較2006 年下降15,268.04 萬元,降幅為23.96%;2008 年為

55,029.66 萬元,較2007 年增長6,567.49 萬元,增幅為13.55%。主要原因是順

應了管理費用的「V」型變化;另外,從公司2006 年、2007 年、2008 年及2009

年1-9 月份的期間費用所佔當期營業收入比例來判斷,四個階段的期間費用分別

為63,730.21 萬元、48,462.17 萬元、55,029.66 萬元和31,850.97 萬元,所佔

營業收入的比重分別為19.37%、12.88%、15.13%和13.46%。相對於業務規模來

說,公司的期間費用呈下降趨勢。

73

公司2007 年管理費用較2006 年下降20,027.04 萬元,降幅達到40.53%,

主要有兩方面原因:一是2007 年1 月1 日以前,公司執行《企業會計制度》,自

2007 年1 月1 日起,公司開始執行《企業會計準則(2006)》。由於兩套準則核

算要求不同,2006 年度的管理費用中包括與膠工的社會保險費共計1.11 億元,

而自2007 年起,該項保險費改在公司營業成本中列支;二是根據《企業會計準

則(2006)》,公司對於以前年度計提的職工福利費共計3,660 萬元予以轉回,並

相應衝減2007 年度的管理費用,同時,當年同比上年少計提職工福利費共計

2,050 萬元。 2008 年管理費用又出現大幅度反彈,較2007 年增長13,090.80 萬

元,漲幅44.54%,主要原因是由於長期以來,公司管理模式較粗放,公司內部

層級較多,這一方面使得總部對於下屬機構,尤其是基地分公司的控制力較弱,

另一方面也大大增加了管理成本方面的開支。

2009 年以來,公司採取了一系列措施,以提高企業內部控制水平和運營效

率,如進行分支機構「扁平化」改革、運用人力資源和供應鏈信息系統、推行全

面預算管理和薪酬考核制度等。經過上述調整,公司管理效率得以提高,管理費

用得到了有效控制。

除管理費用對三項費用合計影響較大外,銷售費用和財務費用佔比較小,且

呈現倒「V」型變化,因此對三項費用變動趨勢不構成直接影響。其中銷售費用

受各年銷售情況的變化的影響,2007 年同比有所增長,而2008 年同比下降;財

務費用與公司有息債務關係密切,公司2008 年銀行借款有所削減,使財務費用

下降較大,較2007 年下降6,312.74 萬元,降幅達到40.70%。

2009 年1-9 月份,公司三項費用合計僅為31,850.97 萬元,這是由於公司

開始推行一系列提高企業內部控制水平和運營效率的措施,包括全面預算管理、

薪酬考核改革等,使其管理費用得到了一定的降低;財務費用方面,2008 年公

司償還了7 億元銀行債務及短期融資券,減少了利息支出;另外公司利用中國農

業銀行給予的隨借隨還的還款機制,減少了對資金的佔用;同時公司同銀行協商,

獲得在基準利率基礎上下調10%的優惠利率,進一步減少了公司的借款利息支出。

5、公司營運效率分析

公司近3 年營運效率指標如下:

表5-17 公司營運效率情況表

項目 2009 年1-9 月 2008 年 2007 年 2006 年

應收帳款周轉率(次) 29.84 135.47 76.69 35.75

存貨周轉率(次) 3.05 3.56 4.73 5.25

流動資產周轉率(次) 1.63 1.73 1.91 1.59

總資產周轉率(次) 0.48 0.54 0.57 0.51

應收帳款周轉天數(天) 12.00 3.00 5.00 10.00

公司2006 年-2008 年隨著應收帳款逐年減少,在主營業務收入較為平穩的

74

情況下,應收帳款周轉率不斷提高,尤其是2008 年達到了135.47 次。2009 年

1-9 月份,由於國家收儲政策變化,公司對國家物資儲備局的應收帳款大幅增加,

造成應收帳款周轉率的下降。存貨周轉方面,由於宏觀經濟低迷和橡膠市場疲軟

的作用,公司2008 年四季度銷售受阻,積壓了部分存貨,從而導致存貨周轉率

有所下降。另外,公司總資產周轉率和流動資產周轉率都較為平穩。由此可見,

公司儘管受到經濟波動的幹擾,但由於市場談判優勢較為明顯,銷售資金能夠及

時回籠,且總資產、流動資產和銷售收入均保持穩定,因此整體運營效率較高。

6、公司現金流狀況分析

(1)公司近三年現金流量表情況分析

表5-18 公司近3 年現金淨流量表

單位:萬元

項 目 2009 年1-9 月 2008 年 2007 年 2006 年

經營活動現金淨流量 -584.83 45,130.77 110,050.36 39,242.61

投資活動現金淨流量 -12,200.24 -21,034.24 -33,493.25 -28,164.94

籌資活動現金淨流量 -23,908.00 -21,653.69 -98,165.33 2,641.12

匯率變動對現金及等價物的影響 - -1.33 -1.29 -

現金及現金等價物淨增加額 -36,693.07 2,441.51 -21,609.52 13,718.79

基於區域內膠水採集的橡膠種植加工業規模和銷售收入增長平緩,以及公司

對下遊市場談判能力較強,現金回購能力強,因此公司經營活動現金流較為充裕

且緩步增長。2008 年和2006 年經營活動現金淨流量分別為45,130.77 元和

39,242.61 元,屬於正常水平。而2007 年的經營活動現金淨流量高達110,050.36

元,主要原因一是銷售較旺帶來的現金回流增加,二是當年採購原材料所需支付

現金由年底推遲到2008 年支付。而2008 年,公司由於受到宏觀環境因素制約,

銷售量下降,銷售商品獲得現金未延續連年增長趨勢,對當年現金流入造成一定

影響。但整體來看,剔除2007 年延遲支付採購款和2008 年銷售受阻這兩項因素,

公司最近三年的經營活動現金淨流入依然保持平穩。

由於2009 年本公司開始以賒銷方式銷售國儲膠,截至9 月底形成應收帳款

19,751.87 萬元,其中屬於國儲膠部分的應收帳款為15,200.00 萬元,造成公司

9 月末銷售商品收到的現金未能做確認處理,使得經營活動現金淨流量為負。

2006 年-2008 年,公司投資活動現金淨流量為負,且較為穩定。主要因為每

年公司購置固定資產、無形資產和其他長期資產所產生的現金支付較大,2006

年、2007 年和2008 年分別為28,305.83 萬元、33,654.32 萬元和27,049.90 萬

元。

2009 年1-9 月,公司購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付現金

13,752.27 萬元,造成投資活動現金淨流量為-12,200.24 萬元。

2006 年-2008 年,公司籌資活動現金淨流量波動較大,尤其是2007 年和2008

75

年公司籌資活動現金淨流量轉為了負數。這是由於2007 年和2008 年公司對以往

債務的償付較大,而借款需求減小,同時生產經營和投資較為穩定,自有資金充

裕,靠借款推動增長的依賴性較低。2006 年,公司借款收到的現金合計

219,200.00 萬元,相對2007 年130,500.00 萬元和2008 年的130,000.00 萬元

金額較大,使得籌資活動現金淨流量為正。2007 年,公司發行短期融資券獲得

現金80,000.00 萬元,與130,500.00 萬元借款收到的現金加總共計210,500.00

萬元,與2006 年(未發行債券)219,200.00 萬元的金額相當,但由於償還債務

支付的現金260,500.00 萬元,遠遠高於2006 年的188,642.50 萬元的數值,因

此出現了籌資活動現金淨流出98,165.33 萬元。2008 年,公司借款和償債金額

相對前兩年均有所降低,反映出公司財務負擔減輕,靠自身積累的能力逐漸增強。

2009 年1-9 月,公司再次以現金支付方式償還債務97,200.00 萬元,使得

籌資活動現金淨流量為-23,908.00 萬元。

2006 年-2008 年,公司現金及現金等價物增加額存在一定波動,但公司在生

產和投資,自身積累和籌資支持的關係上協調較好,公司自身經營發展的存在一

定的穩定性。2006 年和2007 年,公司現金及現金等價物增加額分別為13,718.79

萬元和-21,609.52 萬元。2008 年,由於公司銷售未能持續增長,且還款金額相

對借款金額較大,因此現金和現金等價物較2006 年下降較多,但目前橡膠市場

已經反彈,隨著宏觀經濟復甦,公司該項數值將恢復正常水平。

通過以上分析,可以看出公司經營活動獲得現金能力較強,在經營、投資和

籌資的匹配上較為合理,現金對債務覆蓋能力較強。

二、發行人有息債務情況

表5-19 2009 年9 月末借款類型情況表

單位:萬元

項 目 金 額 比 例(%)

短期借款 82,000.00 57.75

一年內到期的長期負債 0.00 0.00

長期借款 60,000.00 42.25

借款總額 142,000.00 100.00

表5-20 2009 年9 月末借款條件情況表

項 目 金 額 借款條件 擔保人

短期借款 82,000.00 保證借款 海南省農墾總公司

一年內到期的長期負債 0.00 保證借款 海南省農墾總公司

長期借款 60,000.00 保證借款 海南省農墾總公司

公司2009 年9 月末有息債務的總額為142,000.00 萬元,包括短期借款和一

年內到期的長期負債(全部為銀行借款),全部為保證借款,由公司控股股東海

南省農墾總公司提供擔保。長期借款由於將在一年內集中到期,所以轉為一年內

76

到期的長期負債;2007 年一年期短期融資券已於2008 年3 月全部到期兌付。公

司全部有息債務無可對抗第三人的優先償債安排。

表5-21 公司2009 年9 月末有息債務情況

單位:萬元

借款單位 借款機構 金額 利率(%) 期限

海膠集團總部 農行海秀支行 22,000 4.779 1 年期

海膠集團總部 農行海秀支行 30,000 4.779 1 年期

海膠集團總部 農行海秀支行 10,000 4.779 1 年期

海膠集團總部 農行海秀支行 60,000 4.860 3 年期

海膠集團總部 農行海秀支行 10,000 4.374 半年期

金橡有限公司 農行海秀支行 5,000 4.374 半年期

金橡有限公司 交行海南省分行 5,000 4.779 半年期

合計 142,000

三、發行人關聯交易情況

(一)關聯交易定價原則

按同類產品市場價格作為定價的基礎。

(二)向關聯方採購貨物

表5-22 採購貨物關聯方

單位:萬元

企業名稱

2008 年度 2007 年度 2006 年度

金額

佔同類

交易比

例(%)

金額

佔同類

交易比

例(%)

金額

佔同類

交易比

例(%)

農墾總公司下屬農場 - - - - - -

海南金冠包裝工貿有

限公司

616.63 100.00 502.54 100.00 750.28 100.00

農墾甲酸廠 - - 14.37 0.11 87.99 0.40

合 計 616.63 - 516.91 - 838.27 -

注:向關聯方採購貨物按市場原則定價。

(三)向關聯方採購非貨物性資產及接受勞務

表5-23 採購非貨物性資產及接受勞務關聯方

單位:萬元

企業名稱

2008 年度

金額 佔同類交易百分比(%)

海南省農墾營根機械廠

海南省農墾建築總公司 1,172.05 11.83

77

合計(工程類) 1,172.05 11.83

海南省國營五指山茶場 1,388.97 100.00

合計(生物資產) 1,388.97 100.00

注:向關聯方採購非貨物性資產及接受勞務(工程類)主要為加工分公司改

擴建購買的設備及接受關聯方提供的建築勞務,按市場原則定價。

(四)關聯方銷售

1、向關聯方銷售產品

表5-24 公司近三年向中化國際(控股)股份有限公司和

海南農墾林產集團有限責任公司銷售橡膠產品明細表

單位:萬元

關聯方

2008 年度 2007 年度 2006 年度

金額

佔同類

交易比

例(%)

金額

佔同類

交易比

例(%)

金額

佔同類

交易比

例(%)

中化國際(控股)

股份有限公司

34,180.88 9.84 41,762.98 11.72 21,287.55 6.77

海南農墾林產集

團有限責任公司

9,805.13 80.58 - - - -

合計 43,986.01 39,855.46 20,670.33

2、向關聯方轉讓部分膠林、土地使用權和18 臺車輛

根據農墾總公司參與保亭七仙嶺溫泉旅遊開展區開發、建設體育休閒中心和

配套項目的需要,2009 年3 月23 日,公司與農墾總公司籤訂《資產轉讓協議》,

將公司所屬新星基地分公司面積為935.70 畝(15,095 株)橡膠林出售給農墾總

公司,由其進行處置。根據北京中企華資產評估有限責任公司出具的《資產評估

報告書》(中企華評報字(2009)第044 號),截至2008 年9 月30 日(評估基準日),

該資產的評估價值為103.99 萬元。以上述評估結果為依據,雙方協商確定交易

價格為103.99 萬元。

2008 年公司與海南省農墾總公司籤訂協議,以「中企華評報字[2008]第400

號」和「中企華評報字[2008]第449-1 號」評估報告的評估結果為基準價,轉讓

公司本部18 臺車輛及新星分公司6,912.80 平方米土地使用權,價款合計529.71

萬元,其中車輛價款409.75 萬元,土地使用權93.61 萬元。

3、向海南省農墾總公司轉讓11 家分公司資產及負債

按照業務重組架構,公司2008 年將所屬東昌、東紅、東升、南濱、文昌所、

東路、南陽、嶺門、南海、定安所等10 家分公司全部資產及負債、保亭所部分

資產、負債以及金墾賓館的房屋建築物等資產出售給海南省農墾總公司。評估基

☆ 準日為2007 年12 月31 日,經股東會決議通過,並經雙方籤訂合同,以資產評

78

估報告(亞超評報字[2008]第A21 號)評估值27,618.89 萬元作價,確認的資產

出售日為2008 年12 月25 日。

(五)關聯方往來款項餘額

表5-25 公司近三年關聯方往來款項餘額明細表

單位:萬元

項

目

關聯方

期末餘額

佔所屬科目全部應收

(付)款項餘額的比重

(%)

2008 年末 2007 年末 2006 年末

2008

年末

2007

年末

2006

年末

應

收

帳

款

海南省農墾總公司下

屬各農場

14.69 0.24

海南農墾甲酸廠 5.00 0.08

海南美聯橡膠工業有

限公司

71.94 1.19

預

付

帳

款

海南省農墾總公司下

屬各農場

195.72 6.06

海南農墾甲酸廠 14.37 2.96

海南省農墾營根機械

廠

75.91 2.35

海南省農墾建築總公

司

440.39 13.62

其

他

應

收

款

海南省農墾總公司 1,890.24 378.03 16,763.06 2.26 0.51 24.01

海南省農墾總公司下

屬各農場

57,811.03 33,939.52 18,210.14 69.02 45.90 26.33

海南美聯橡膠工業有

限公司

10.00 0.01

海南省農墾建築總公

司

72.82 0.09

海南三葉製藥廠有限

公司

1,605.00 1,655.00 1,655.00 1.92 2.25 2.37

海南農墾畜牧產業集

團有限公司

437.10 437.10 517.20 0.52 0.60 0.74

海南省農墾城開發建

設總公司

250.00 250.00 250.00 0.30 0.34 0.36

海南省農墾總局招待47.59 39.99 0.06 0.06

79

所

海南省農墾營根機械

廠

1.29 1.29 0.00 0.00

海南金冠包裝工貿有

限公司

82.20 82.20 0.10 0.11

海南省農墾工業開發

建設總公司

154.00 0.21

應

付

帳

款

海南省農墾總公司下

屬各農場

275.84 246.70 181.31 2.38 3.87 3.40

海南省農墾營根機械

廠

11.59 11.68 11.23 0.10 0.18 0.21

海南省農墾藤橋機械

廠

0.17 0.17

海南金冠包裝工貿有

限公司

17.68 0.13

海南省農墾甲酸廠 0.49 0.31 1.31 0.004 0.00 0.02

應

付

利

息

海南省農墾總公司 61.39 15.79

其

他

應

付

款

海南省農墾總公司下

屬各農場

14,075.44 5,830.98 4,753.24 15.91 6.96 6.37

海南省農墾總公司 32,019.04 22,775.54 1,092.81 36.19 27.20 1.46

海南省農墾甲酸廠 1.65 7.89 10.26 0.002 0.01 0.01

海南農墾金環物資實

業總公司

39.08 13.10 0.04 0.02

海南省農墾工業開發

建設總公司

0.75 14.97 0.00 0.02

海南省農墾營根機械

廠

2.19 5.94 0.00 0.01

中化國際(控股)股份

有限公司

50.19 0.06

預

收

帳

款

中化國際(控股)股份

有限公司

10.16 0.33

80

(六)其他關聯方交易事項

1、社會性及服務性交易事項

公司(乙方)與控股公司海南省農墾總公司(甲方)於2005 年3 月籤訂了

《綜合服務協議》及《綜合管理費協議》,具體情況如下:

(1)關於《綜合管理費協議》:由於甲方作為主發起人將其核心資產出資設

立乙方,為妥善解決公司改制後存續農場承擔的社會性支出和行政管理職能支出

的經費來源,保證存續農場社區的正常運轉,經雙方協商同意,在甲方承擔社會

職能未完全移交之前由乙方以綜合管理費的形式向甲方支付上述支出。綜合管理

費主要用於補貼甲方承擔的社會性支出和行政管理職能支出。

甲乙雙方同意根據2004 年各農場幹膠產品實際完成數量確定綜合管理費。

經測算,乙方每年支付給甲方綜合管理費總額為人民幣22,546 萬元。

(2)關於《綜合服務協議》。由於乙方在甲方的區域經營,公共設施由甲乙

雙方共享,並由甲方統一管理和維護。為保證乙方經營活動的正常開展,甲方為

乙方提供公共設施服務,包括:道路橋梁涵洞的養護維修、環境維護建設、各分

場(作業區)及生產隊公用房維護費。根據協議規定的標準測算,確定綜合服務

費用為每年8,567 萬元。

按照合同公司向海南省農墾總公司在2006 年、2007 年、2008 年分別支付兩

費31,117.20 萬元。

(3)本期公司對上述協議進行清理,並經公司第二次臨時股東大會決議通過,

與母公司海南省農墾總公司於2008 年12 月31 日重新籤署了土地使用權承包、

綜合服務費及房屋租賃協議,三項協議由2009 年開始執行,原籤署的《綜合服

務協議》及《綜合管理費協議》停止執行。

重新籤署的三項協議約定:

(1)土地使用權承包

海南省農墾總公司將自己及其下屬分支機構、附屬企業合法取得的土地使用

權承包給公司使用,主要用於種植橡膠林等林木以及從事相關的生產活動。雙方

一致同意,將承包的土地分為三類並分別確定土地使用的價格:

A、開割膠園用地。開割膠園用地分為三級:一級土地使用權的年承包金為

人民幣85 元/畝;二級土地使用權的年承包金為人民幣70 元/畝;三級土地使用

權的年承包金為人民幣60 元/畝。

B、未開割膠園用地,年承包金為人民幣40 元/畝。

C、防護林用地,年承包金為人民幣30 元/畝。

雙方同意,本協議籤訂後,每三年參照屆時的社會物價水平、通貨膨脹及海

南省同類農業用地的使用權價值等因素的變動幅度,如三年內上述任何一項因素

變動幅度超過20%,則由雙方另行協商確定年承包金的調整幅度。

經測算,土地使用權年承包面積共計約3,442,652.90 畝,承包金共計約為

21,675.98 萬元。

81

(2)綜合服務費

海南省農墾總公司向公司提供以下服務:基礎設施(包含道路、橋梁、涵洞

等)等生產輔助系統的使用、物業管理維護等後勤配套設施服務。雙方同意,確

定每項服務或供應的費用時參照以下標準和順序:

A、使用存續農場道路橋涵的定價。主要參照近年發生費用,按道路橋涵的

類型,經雙方協商定價,原則上控制在1,900-3,250 元/公裡·年;

B、存續農場場部社區物業的管理費。根據各基地分公司的規模大小,按四

個類型劃分場部社區物業的管理費,分一、二、三、四類型定價為60、55、50、

45 萬元/年。

經測算,向海南省農墾總公司支付的綜合服務年費用約為5,044.271 萬元。

(3)房屋租賃

公司因辦公、生產需要向甲方租賃的房屋包括辦公室、會議室、倉庫及車庫

等。海南省農墾總公司因辦公、生產需要向公司租賃的房屋包括辦公樓及車庫等。

雙方同意,確定房屋租金時參照以下標準:

位於場部等繁華地區的辦公室、房屋,用於公司作辦公室或公用房的單價

20-33 元/㎡·年;位於作業區或連隊等不繁華地區的辦公室、倉庫、房屋的。

租金單價為10-20 元/㎡·年。

經測算,公司租賃海南省農墾總公司房屋總建築面積約為397,679.20 平方

米,年租金約743.69 萬元;公司向海南省農墾總公司出租房屋總建築面積約為

54,896.15 平方米,年租金約158.74 萬元。

2、提供資金

公司實際佔用海南省農墾總公司資金及海南省農墾總公司下屬公司佔用公

司資金,均按活期存款利率的三倍支付或收取資金佔用費。

2006 年應收取海南省農墾總公司及其下屬公司資金佔用費839.70 萬元;

2007 年公司應支付海南省農墾總公司資金佔用費164.50 萬元,應收取海南省農

墾總公司及其下屬公司資金佔用費1,060.72 萬元;2008 年公司應支付海南省農

墾總公司資金佔用費1,155.58 萬元,應收取資金佔用費1,273.97 萬元。

3、租賃

根據2008 年第二次臨時股東大會決議,公司向海南省農墾總公司租賃位於

海口市海墾路13 號的綠海大廈部分房間,租賃面積共計3,799.97 平方米。租金

由雙方參照市場價格協商確定,月租金(含物業費、水、電費)為每平方米26 元,

年租金共計118.56 萬元。房屋租賃期限自2005 年4 月1 日起至2008 年12 月

31 日止。租賃期限屆滿後,雙方根據實際需要決定續期或終止。本期公司實際

負擔租金為88.92 萬元。

4、與關聯方共同投資及股權收購

2008 年公司與海南省農墾總公司及其他2 家公司共同投資設立海南農墾現

代物流股份有限公司,公司認繳註冊資800.00 萬元,佔認繳註冊資本的16%,

82

海南省農墾總公司認繳2,900 萬元,佔認繳註冊資本的58%。

2008 年10 月,公司與海南省農墾總公司及海南農墾林產集團有限責任公司

分別籤訂了股權轉讓協議,受讓海南省農墾總公司持有的海南農墾林產集團有限

責任公司40%股權和海南農墾現代物流有限責任公司58%的股權,受讓海南農墾

林產集團有限責任公司持有的海南農墾現代物流有限責任公司16%的股權。已向

海南國資委備案的「中企華評報字(2008)449-2 號」評估報告中物流公司淨資產

評估值4,984.32 萬元為基準價,74%股權的對價為3,688.40 萬元。

(七)對內擔保(關聯方擔保)

截至2009 年9 月30 日,公司對內擔保情況如下

被擔保單位:海南天然橡膠產業集團金橡有限公司(公司全資子公司)

擔保貸款金額:1.50 億元,其中:(1)在2009 年7 月向交通銀行海口迎賓

路支行擔保貸款5,000 萬元;(2)在2009 年8 月及10 月向農業銀行海口海秀支

行擔保貸款各5,000 萬元。

四、發行人對外擔保及未決訴訟或重大承諾事項

(一)對外擔保情況

截至募集說明書公告日,公司無對外擔保事項。

(二)未決訴訟或重大承諾事項

截至募集說明書公告日,公司不存在未訣重大訴訟、仲裁等事項。

截至募集說明書公告日,公司無應披露的重大承諾事項。

五、發行人抵、質押資產及其他事項

截至募集說明書公告日,公司無任何抵、質押資產及其他事項。

六、發行人衍生品,大宗商品期貨,理財產品和海外投資

為減少橡膠產品價格波動對經營業績的影響,公司利用上海期貨交易所的衍

生金融工具(遠期商品合約)對部分預期交易的價格風險進行套期。

2008 年,公司套期保值交易累計交割數量18,545.00 噸,交割盈虧-2,529.78

萬元;平倉數量13,860.00 噸,平倉盈虧1,843.65 萬元。套保盈虧合計-686.13

萬元。2009 年前5 個月,公司未發生實際交割,平倉數量33,595.00 噸,平倉

盈虧946.59 萬元。

2007 年,海南農墾林產集團有限責任公司與中國銀行股份有限公司海口海

墾支行籤訂人民幣結構性理財產品交易委託書,理財金額8,200.00 萬元,預期

收益率2%/年,目前共產生收益7.82 萬元。

截至募集說明書公告日,公司未涉及海外投資事項。

七、發行人持有交易性和可供出售金融資產、金融衍生工具及境外投資情況

截至募集說明書公告日,除上述大宗商品期貨和理財產品外,公司未持有任

何其他交易性和可供出售金融資產、金融衍生工具,未進行任何海外投資情況。

83

第六章 發行人的資信狀況

一、信用評級情況

(一)信用評級結論及表示所代表的涵義

經中誠信國際信用評級有限責任公司從基礎素質、經營管理和財務狀況等方

面對海南天然橡膠產業集團股份有限公司進行綜合考評,中誠信國際信用評級有

限責任公司審定:

1、海南天然橡膠產業集團股份有限公司長期信用等級為AA,評級展望為穩

定。本級別反映受評對象償還債務的能力很強,受不利經濟環境的影響較小,違

約風險很低。

2、海南天然橡膠產業集團股份有限公司2010 年度第一期短期融資券的信用

等級為A-1。本級別反映受評對象還本付息風險很小,安全性很高。

(二)評級報告揭示的主要優勢

1、海南天然橡膠產業集團股份有限公司2010 年度企業主體長期信用評級報

告

(1)天然橡膠具有資源屬性,天然橡膠產業得到國家扶持。天然橡膠作為

重要的戰略物資,具有資源稀缺性,中國一直以來對天然橡膠產業實施扶持政策。

2009 年上半年,國家物資儲備局以高於市場價收購國內主要產膠企業的天然橡

膠產品,有力地支持了國內天然橡膠產業的發展。

(2)公司是中國最大的天然橡膠生產企業,在國內具有資源和規模優勢。

公司的種植和生產基地位於國內適宜種植橡膠的海南島內,擁有橡膠種植面積共

317.80 萬畝,幹膠生產能力超過30 萬噸/年,從橡膠種植面積和產能產量上看,

都是國內最大的天然橡膠生產企業。

(3)公司財務穩健,資本結構合理。公司多年經營中財務政策穩健,大規

模的資本支出較少,資本結構一直保持在合理水平,財務彈性較好,2009 年9

月末的資產負債率為43.48%。

(4)風災保險防範氣候風險。2009 年6 月,公司購買橡膠樹風災保險,保

障100%覆蓋公司種植4 年以上的橡膠樹,有效地防範了氣候風險。

(5)上市和向下遊產業發展增強公司持續發展能力。公司2008 年起全面啟

動上市計劃,如上市成功將改善公司財務結構和經營效率;向下遊橡膠加工產業

發展將增強公司的盈利穩定性和可持續發展能力。

2、海南天然橡膠產業集團股份有限公司2010 年度第一期短期融資券信用評

級分析報告

(1)國家的天然橡膠收儲政策支持產業發展。天然橡膠作為重要的戰略物

資,國家儲備對穩定國內的生產和價格起著重要作用。2009 年上半年,國家物

資儲備局以高於市場價收購天然橡膠,有力地支持了國內天然橡膠產業的發展。

84

(2)公司在國內天然橡膠產業具有資源和規模優勢。目前,公司擁有橡膠

種植面積共317.80 萬畝,幹膠生產能力超過30 萬噸/年,從橡膠種植面積和產

能產量上看,都是國內最大的天然橡膠生產企業。

(3)近年來公司負債比率下降,資本結構合理。公司近年來大規模的資本

支出較少,資本結構一直保持在合理水平,財務彈性較好,2009 年9 月末的資

產負債率為43.48%,較2006 年末明顯下降。

(4)風災保險防範氣候風險。2009 年6 月,公司購買橡膠樹風災保險,保

單項下的保險金額高達46 億元人民幣,保障100%覆蓋公司種植4 年以上的橡膠

樹,有效地防範了氣候風險。

(5)上市和向下遊產業發展增強公司持續發展能力。公司2008 年起全面啟

動上市計劃,對公司內部的管理體制、運營機制進行再造,經營效率提高;公司

有3 個橡膠深加工項目在建,建成後將增強可持續發展能力。

(三)評級報告揭示的主要風險

1、海南天然橡膠產業集團股份有限公司2010 年度企業主體長期信用評級報

告

(1)國內橡膠產業競爭力較弱。中國適宜種植橡膠面積較小,國內天然橡

膠產量較少,國內天然橡膠消費自給率較低,市場價格受國際市場價格波動的影

響。

(2)行業周期性波動風險較大。2008 年下半年以來,金融危機影響下,橡

膠需求減少,天然橡膠價格大幅下跌,公司的生產經營面臨較大的市場風險。

(3)公司的橡膠種植受氣候影響。海南島是中國的颱風災害多發區,2005

年「達維」颱風給公司的產膠區造成了嚴重的損害,近幾年公司的橡膠產品產量

均受到影響。

(4)公司的人員負擔較重。天然橡膠產業為勞動密集型產業,公司員工總

人數超過8 萬人,人員負擔較重。

2、海南天然橡膠產業集團股份有限公司2010 年度第一期短期融資券信用評

級分析報告

(1)行業周期性波動風險較大。2008 年下半年以來,金融危機影響下,橡

膠需求減少,天然橡膠價格大幅下跌,2008 年公司共銷售橡膠產品15.06 萬噸,

銷量同比減少3.37 萬噸,盈利能力下降。

(2)颱風對公司生產經營的影響顯著。2005 年「達維」颱風給公司的產膠

區造成了嚴重的損害,直接造成了當年產量驟降30%左右,對橡膠林木的損害一

直延續至今,造成近幾年公司的橡膠產品產量均受到影響。

(3)公司的人員負擔較重。天然橡膠產業為勞動密集型產業,公司員工總

人數超過8 萬人,人員負擔較重。

(三)跟蹤評級安排

中誠信國際將根據國際慣例和主管部門的要求,在本期短期融資券的存續期

85

內對本期短期融資券每半年進行定期跟蹤評級或不定期跟蹤評級。

中誠信國際將在短期融資券的存續期內對其風險程度進行全程跟蹤監測,密

切關注本公司公布的季度報告、年度報告及相關信息。如本公司發生可能影響信

用等級的重大事件,將及時通知中誠信國際,並提供相關材料,中誠信國際將就

該事項進行實地考察或電話訪談,及時對該事項進行分析,確定是否要對信用等

級進行調整,並在中誠信國際網站對外公布。

二、資信情況

(一)主要貸款銀行的授信情況

截至2009 年9 月底,公司共獲得各銀行授信共計255,000 萬元,已使用

142,000 萬元,尚有113,000 萬元額度未使用。

表6-1 2009 年9 月底授信使用情況表

單位:萬元

貸款銀行 授信總額

授信金額使用情況

已使用額度 剩餘額度

中國農業銀行海口市海秀支行 250,000 137,000 113,000

交通銀行行海南省分行 5,000 5,000 0

合計 255,000 142,000 113,000

(二)近3 年債務違約記錄

公司歷年來與銀行等金融機構建立了長期友好的合作關係,嚴格遵守銀行結

算紀律,按時歸還銀行貸款本息。公司近3 年的貸款償還率和利息償付率均為

100%,不存在逾期而未償還的債務。公司良好的還貸紀錄以及高信用等級表明公

司具有較強的間接融資能力。

(三)債務融資工具償還情況

1、短期融資券

公司於2007 年3 月27 日在銀行間債券市場發行了第一期和第二期共計8 億

元人民幣的短期融資券,分別為:07 海南橡膠CP01(4 億,365 天)和07 海南

橡膠CP02(4 億,275 天)。07 海南橡膠CP02 已於2007 年12 月28 日到期,07

海南橡膠CP01 已於2008 年3 月28 日到期,公司已經按照募集說明書的承諾向

投資者按期全額還本付息。

2、其他

截至本募集說明書封面日期,除上文所提及短期融資券之外,公司未發行過

公司債券和可轉換債券等其他債務融資工具。

86

第七章 發行人擔保情況

本公司發行本期短期融資券無擔保。

87

第八章 發行人上市情況

為了加快公司膠園更新種植建設步伐,進一步規範本公司經營管理,公司自

2008 年起全面啟動了上市計劃。

公司本次擬在上海證券交易所發行不超過78,600 萬股的人民幣普通股,每

股面值人民幣1.00 元,由中信證券股份有限公司以餘額包銷方式主承銷。

截至2009 年9 月15 日,中審亞太會計師事務所有限公司已完成了本公司前

三年及最近一期的財務報表的審計工作,中信證券股份有限公司對公司的上市輔

導工作和公司上市所需的申報材料的製作工作也已全部完成並於9 月15 日向證

監會正式申報。

目前證監會已受理本公司的上市申報,相關工作正在進行之中。

88

第九章 發行人信息披露

公司將嚴格按照中國人民銀行《銀行間債券市場非金融企業債務融資工具管

理辦法》及交易商協會《銀行間債券市場非金融企業債務融資工具信息披露規則》

等文件的相關規定,進行信息披露。

一、短期融資券發行前的信息披露

公司在本期短期融資券發行日前5 個工作日,將通過中國貨幣網和中國債券

信息網披露如下文件:

1、本期短期融資券發行公告;

2、本期短期融資券募集說明書;

3、信用評級報告和跟蹤評級安排;

4、法律意見書;

5、企業最近3 年經審計的財務報告和最近1 期會計報表。

二、短期融資券存續期內的信息披露

(一)存續期內重大事件披露

公司在各期短期融資券存續期間,向市場公開披露可能影響短期融資券投資

者實現其債權的重大事項,包括:

1、企業經營方針和經營範圍發生重大變化;

2、企業生產經營外部條件發生重大變化;

3、企業涉及可能對其資產、負債、權益和經營成果產生重要影響的重大合

同;

4、企業佔同類資產總額20%以上資產的抵押、質押、出售、轉讓或報廢;

5、企業發生未能清償到期債務的違約情況;

6、企業發生超過淨資產10%以上的重大損失;

7、企業做出減資、合併、分立、解散及申請破產的決定;

8、企業涉及需要澄清的市場傳聞;

9、企業涉及重大訴訟、仲裁事項或受到重大行政處罰;

10、企業高級管理人員涉及重大民事或刑事訴訟,或已就重大經濟事件接受

有關部門調查;

11、其他對投資者做出投資決策有重大影響的事項。

(二)存續期內定期信息披露

公司在各期債務融資工具存續期內,向市場定期公開披露以下信息:

1、每年4 月30 日以前,披露上一年度的年度報告和審計報告;

2、每年8 月31 日以前,披露本年度上半年的資產負債表、利潤表和現金流

量表;

3、每年4 月30 日和10 月31 日以前,披露本年度第一季度和第三季度的資

89

產負債表、利潤表及現金流量表。

4、第一季度信息披露時間不早於上一年度信息披露時間。

(三)到期兌付前信息披露

公司將在短期融資券本息兌付日前5 個工作日,通過中國貨幣網和中國債券

信息網公布本金兌付和付息事項。

如有關信息披露管理制度發生變化,公司將依據其變化對於信息披露作出調

整。

90

第十章 稅 項

本期短期融資券的投資者應遵守我國有關稅務方面的法律、法規。本稅務分

析是依據我國現行的稅務法律、法規及國家稅務總局有關規範性文件的規定做出

的。如果相關的法律、法規發生變更,本稅務分析中所提及的稅務事項將按變更

後的法律法規執行。

投資者所繳稅項與債務融資工具的各項支付不構成抵銷。下面所列稅項不構

成對投資者的納稅建議和投資者納稅依據。投資者應就有關事項諮詢財稅顧問,

公司不承擔由此產生的任何責任。

一、營業稅

根據2008 年修訂的《中華人民共和國營業稅暫行條例》及其實施細則,投

資者從事的有價證券業務應以賣出價減去買入價後的餘額作為營業額,繳納營業

稅。

二、所得稅

根據2008 年1 月1 日起執行的《中華人民共和國企業所得稅法實施條例》

及其他相關的法律、法規,一般企業投資者來源於短期融資券的利息所得應繳納

企業所得稅。企業應將當期應收取的短期融資券利息計入當期收入,核算當期損

益後繳納企業所得稅。

三、印花稅

根據1988 年10 月1 日生效的《中華人民共和國印花稅暫行條例》及其實施

細則,在我國境內買賣、繼承、贈與、交換、分割等所書立的產權轉移書據,均

應繳納印花稅。對短期融資券在銀行間市場進行的交易,我國目前還沒有具體規

定。公司無法預測國家是否或將會於何時決定對有關融資券交易徵收印花稅,也

無法預測將會適用的稅率水平。

91

第十一章 投資者保護機制

一、違約責任

本公司將履行足額償付到期短期融資券本息的義務,不會提前或推遲償還本

金和支付利息。本公司如未履行短期融資券還本付息義務或未按規定的時間支付

手續費,應對未償付部分以萬分之二點一(0.21‰)的日利率向投資者或其他相

應機構支付違約金。

如本公司無法償還本次發行的全部或部分本息或發生重大事件足以對本公

司順利發行後期註冊額度或償還本次發行的全部或部分本息造成重大負面實質

性影響,聯席主承銷商有權停止後續發行事宜並召開債權人大會,採取針對本公

司的一切行動以彌補因本公司的違約行為所蒙受的損失。

二、投資者保護機制

(一)突發事件

突發事件是指本期短期融資券發生以下一種或幾種情況,有可能對債權人造

成嚴重損失的事件:

1、發行人產生信用危機,且足以影響到已發行債務融資工具到期足額支付;

2、發行人發生重大經營性虧損或發生重大投資失敗,且足以影響到已發行

債務融資工具的到期足額支付;

3、發行人因國家產業政策調整或突發重大自然災害,嚴重影響正常生產經

營,且足以影響到已發行債務融資工具的到期足額支付;

4、發行人的管理層涉及重大民事或刑事訴訟,或已就重大經濟事件接受有

關部門調查,且事件的發生足以直接或間接影響到已發行債務融資工具的到期足

額支付;

5、發行人涉及重大訴訟、仲裁事項或受到重大行政處罰,且訴訟或處罰足

以影響到已發行債務融資工具的到期足額支付;

6、發行人減資、解散、破產或被兼併收購,且事項足以影響到已發行債務

融資工具的到期足額支付;

7、發行人發生對債務融資工具債權人權益有重大影響的其他事項,且事項

足以影響到已發行債務融資工具的到期足額支付;

8、人民銀行或交易商協會認定的其他突發事件

(二)投資者保護應急預案的啟動

債權人可以在發生上述應急事件時,向公司和主承銷商建議啟動投資者保護

應急預案;或由公司和主承銷商在發生應急事件後主動啟動應急預案;也可在監

管機構認為必要時要求啟動應急預案。

公司和主承銷商啟動應急預案後,可採取下列某項或多項措施保護債權人。

1、公開披露有關事項。

92

2、召開債權人大會,商議債權保護有關事宜;

(三)信息披露

1、在出現上述突發事件時,如債務融資工具已進入公告程序,經主承銷商

與發行人充分溝通後,應及時在指定媒體上披露臨時公告,公告內容包括:

(1)突發事件的相關情況;

(2)突發事件對發行人償債能力有可能產生的影響;

(3)主承銷商已經採取的應急措施及準備採取的後續應急措施。

2、在出現上述突發事件時,如債務融資工具已完成發行程序,主承銷商應

及時協調發行人與評級機構進行聯繫,督促評級機構對突發事件對發行人產生的

影響進行評估,及時、客觀的調整發行人信用評級,並在指定媒體上披露調整後

的評級報告。

(四)債權人大會

1、設立原則

債權人大會是指在出現應急事件後,為了保護債務融資工具持有人的合法權

益,維護銀行間債券市場的健康秩序而召開的會議。

2、準備工作

(1)主承銷商原則上應作為債權人代表及會議召集人,聯合主承銷項目原

則上由承擔簿記建檔的主承銷商作為債權人代表及會議召集人,召開債權人會

議。

(2)第一次債權人會議召集通知的發出日不得晚於會議召開日期之前5 日,

以後如有必要再次召開債權人會議,通知時間可酌情縮減。召集通知發出後,除

非因不可抗力,不得變更債券債權人會議召開時間。

(3)債權人會議可以採取現場方式召開,也可以採取通訊等方式召開。

(4)參加會議的債權人所持有的債務融資工具應達到發行人所有待償還債

務融資工具餘額的三分之二以上,債權人會議召開方才有效。

(5)債權人代表應在債權人會議召開前向各債權人發出書面通知,或在指

定媒體上發布公告。

(6)債權人可以自己出席會議,也可以委託代理人出席會議。債權人委託

代理人出席會議的,應提供書面委託書,並註明代理人是否具有表決權。

3、會議流程

現場方式

(1)參加債權人會議的債權人代表必須提供所代表債權人的書面授權,書

面授權必須明確表示債權人代表有對會議內容進行表決的權利。

(2)債權人代表有對會議內容進行充分表達意見的權利,發行人及主承銷

商有向債權人代表進行詳盡解釋的義務。

(3)債權人代表在會議結束時對會議內容作出書面表決,如當時不能確定

意見,應在會後3 日內將表決意見遞交債權人代表。

93

(4)債權人會議由律師事務所派出的法律代表進行全程監督,並對最終形

成的會議決議出具書面的法律意見函。

通訊方式

(1)主承銷商通過電話、信函、傳真等方式將會議內容傳達至各債權人代

表。

(2)各債權人代表和主承銷商、發行人通過電話、信函、傳真等方式對會

議內容進行交流與協商。

(3)債權人代表在與發行人、主承銷商就會議內容形成一致性意見後,應

在其後5 個工作日內將加蓋公章的書面確認函遞交主承銷商。

(五)決議的有效性

債權人會議所形成的決議如獲得佔該發行人所有存續期內待償還債務融資

工具餘額的三分之二以上債權人代表同意,則視為全體債權人代表同意決議內

容。

債權人會議決議形成後,會議召集人作為債權人代表,應在1 個工作日內將

債權人會議決議以書面形式或其他可確認方式遞交發行人。

發行人如接受債權人會議決議,應在3 個工作日內以書面形式或其他可確認

方式答覆債權人代表。

對債權人會議的召集、召開、表決程序及決議的合法有效性發生爭議,應在

發行人住所所在地有管轄權的人民法院通過訴訟解決。

三、不可抗力

(一)不可抗力是指本短期融資券計劃公布後,由於當事人不能預見、不能

避免並不能克服的情況,致使短期融資券相關責任人不能履約的情況。

(二)不可抗力包括但不限於以下情況:

1、自然力量引起的事故如水災、火災、地震、海嘯等;

2、國際、國內金融市場風險事故的發生;交易系統或交易場所無法正常工

作;

3、社會異常事故如戰爭、罷工、恐怖襲擊等。

(三)不可抗力事件的應對措施

1、不可抗力發生時,公司或主承銷商應及時通知債權人及短期融資券相關

各方,並盡最大努力保護短期融資券債權人的合法權益。

2、公司或主承銷商應召集短期融資券債權人會議磋商,決定是否終止短期

融資券或根據不可抗力事件對短期融資券的影響免除或延遲相關義務的履行。

四、棄權

任何一方當事人未能行使或延遲行使本文約定的任何權利,或宣布對方違約

僅適用某一特定情勢,不能視作棄權,也不能視為繼續對權利的放棄,致使無法

對今後違約方的違約行為行使權利。任何一方當事人未行使任何權利,也不會構

成對對方當事人的棄權。

94

第十二章 發行的有關機構

一、發行人

名稱:海南天然橡膠產業集團股份有限公司

住所:海口市海墾路13 號綠海大廈

法定代表人:王一新

聯繫電話:[phone]

☆ 傳真:[phone]

聯繫人:房霆

二、聯席主承銷商及其他承銷機構

(一)聯席主承銷商

名稱:中信銀行股份有限公司

住所:北京市東城區朝陽門北大街6 號首創大廈A 座3 層

法定代表人:孔丹

聯繫電話:[phone]

傳真:[phone]

聯繫人:王怡、朱曉鋒

名稱:交通銀行股份有限公司

住所:上海市銀城中路188 號

法定代表人:胡懷邦

聯繫電話:[phone]

傳真:[phone]

聯繫人:王宇平、丁承、符孔

(二)承銷團其它成員

名稱:上海浦東發展銀行股份有限公司

住所:上海市北京東路689 號東銀大廈16 樓

法定代表人:吉曉輝

聯繫電話:[phone]

傳真:[phone]

聯繫人:王宇、翁永盛

名稱:招商證券股份有限公司

住所:深圳市福田區益田路江蘇大廈42 層

95

法定代表人:宮少林

聯繫電話:[phone]

傳真:[phone]

聯繫人:汪純冰、姜靜

名稱:中國光大銀行股份有限公司

住所:北京市西城區復興門外大街6 號光大大廈

法定代表人:唐雙寧

聯繫電話:[phone]

傳真:[phone]

聯繫人:沈泰華、崔勐雅

名稱:東方證券股份有限公司

住所:上海市中山南路318 號東方國際金融廣場2 號樓25 層

法定代表人:王益民

聯繫電話:[phone]轉5060

傳真:[phone]

聯繫人:薛菀

名稱:北京銀行股份有限公司

住所:北京市西城區金融大街丙17 號

法定代表人:閆冰竹

聯繫電話:[phone]

傳真:[phone]

聯繫人:白建

名稱:長江證券股份有限公司

住所:武漢市新華路特8 號長江證券大廈10F 固定收益總部

法定代表人:胡運釗

聯繫電話:[phone]

傳真:[phone]

聯繫人:熊敏

三、律師事務所

名稱:中倫律師事務所深圳分所

住所:深圳市益田路6003 號榮超中心A 棟10 樓

法定代表人:賴繼紅

96

聯繫電話:[phone]

傳真:[phone]

聯繫人:職慧

四、會計師事務所

名稱:中審亞太會計師事務所

住所:北京市復興路47 號天行建大廈22-23 層

法定代表人:楊池生

聯繫電話:[phone]

傳真:[phone]

聯繫人:田紹青

五、信用評級機構

名稱:中誠信國際信用評級有限責任公司

住所:北京招商國際金融中心D 座12 層

法定代表人:毛振華

聯繫電話:[phone]

傳真:[phone]

聯繫人:李敏

六、登記、託管、結算機構

名稱:中央國債登記結算有限責任公司

住所:北京市西城區金融大街33 號通泰大廈B 座5 層

法定代表人:劉成相

電話:[phone]

傳真:[phone]

聯繫人:孫凌志

本公司與發行有關的中介機構及其負責人、高級管理人員及經辦人員之間都

不存在直接或間接的股權關係或其他重大利害關係。

97

第十三章 備查文件及查詢地址

一、備查文件

1、關於海南天然橡膠產業集團股份有限公司發行短期融資券的註冊通知書

2、發行人董事會同意本次短期融資券發行的有關決議

3、海南天然橡膠產業集團股份有限公司2010 年度第一期短期融資券發行公

告

4、發行人2006 年-2009 年三季度經審計的財務報告

5、本期短期融資券的信用評級報告及有關持續跟蹤評級的安排

6、本期短期融資券的法律意見書

二、查詢地址

(一)發行人

名稱:海南天然橡膠產業集團股份有限公司

住所:海口市海墾路13 號綠海大廈

聯繫電話:[phone]

傳真:[phone]

聯繫人:房霆

(二)聯席主承銷商

名稱:中信銀行股份有限公司

住所:北京市東城區朝陽門北大街6 號首創大廈A 座3 層

聯繫電話:[phone]

傳真:[phone]

聯繫人:王怡、朱曉鋒

名稱:交通銀行股份有限公司

法定代表人:胡懷邦

住所:上海市銀城中路188 號

聯繫電話:[phone]

傳真:[phone]

聯繫人:丁承

投資者可通過中國貨幣網(http://www.chinamoney.com.cn)或中國債券網

(http://www.chinabond.com.cn)下載本募集說明書及其他相關文件。

(以下無正文)

98

基本財務指標的計算公式

1、資產負債率 = 負債總額 / 資產總額

2、流動比率 = 流動資產 / 流動負債

3、速動比率 =(流動資產-存貨) / 流動負債

4、應收帳款周轉率 =營業總收入淨額 / 應收帳款平均餘額

5、存貨周轉率 = 主營業務成本(營業成本) / 存貨平均餘額

6、流動資產周轉率 =營業總收入淨額 / 流動資產平均餘額

7、總資產周轉率 =營業總收入淨額 / 總資產平均餘額

8、總資產收益率 = 淨利潤 / 總資產平均餘額

9、EBIT(息稅前盈餘)= 利潤總額+計入財務費用的利息支出

10、EBITDA(息稅折舊攤銷前盈餘)=EBIT+折舊+無形資產攤銷+長期待

攤費用攤銷

11、EBITDA 利息保障倍數 = EBITDA /(計入財務費用的利息支出+資本

化利息支出)

12、營業毛利率 = (營業收入-營業成本)/營業收入

　 中財網