企業風採
——湖南南新製藥股份有限公司首次公開發行股票並在科創板上市網上投資者交流會精彩回放
出席嘉賓
湖南南新製藥股份有限公司總經理 張世喜先生
湖南南新製藥股份有限公司常務副總經理兼董事會秘書、財務總監 黃俊迪先生
西部證券股份有限公司投資銀行華南總部總經理 李 鋒先生
西部證券股份有限公司投資銀行華南總部執行董事 鄒 揚先生
西部證券股份有限公司投資銀行總部總監 薛 冰先生
湖南南新製藥股份有限公司
總經理張世喜先生致辭
尊敬的各位嘉賓、投資者及所有支持南新製藥的朋友們：
大家好！
歡迎各位參加湖南南新製藥股份有限公司首次公開發行A股網上路演推介會。在此，我謹代表公司，向參加今天網上路演的投資者們表示熱烈的歡迎，並向長期關心和支持南新製藥的各界朋友表示衷心的感謝！
自成立以來，南新製藥即以創新藥研發為主要發展戰略，秉承「求索鼎新」的創新發展理念，以滿足臨床治療需求為導向，致力於防治重大疾病、突發性疾病的新藥和特效藥的研究及產業化。
通過多年積累的研發經驗，南新製藥已掌握了創新藥研發的關鍵技術，形成了1個創新藥上市，3個創新藥、2個改良型新藥在研的良好態勢。目前，公司已形成多層次的產品結構，在抗流感藥物、抗腫瘤藥物、糖尿病腎病藥物、心腦血管系統藥物等多個系列品種實現良好布局。與此同時，南新製藥通過精細化市場推廣和有效的營銷管理，公司產品基本上實現了在全國所有區域內的覆蓋，公司已與包括國藥控股、上海醫藥、華潤醫藥、九州通等全國性大型醫藥商業公司在內的數百家客戶建立了良好的合作關係。
本次募集資金將圍繞公司主營業務進行合理的使用，主要用於創新藥研發、營銷渠道網絡升級建設和補充流動資金。募投項目的順利實施將進一步豐富公司產品結構，增強公司產品研發與創新水平，提升公司營銷網絡對國內市場覆蓋的深度和廣度，提高公司資金實力，促進公司可持續發展。
今天，我們真誠地希望通過此次網上路演，讓廣大投資者更加深入地了解南新製藥的發展規劃及投資價值。希望廣大投資者能夠積極建言獻策，我們一定會認真對待並落實到未來的工作中去。
謝謝大家！
西部證券股份有限公司
投資銀行華南總部總經理李鋒先生致辭
尊敬的各位嘉賓、各位投資者：
大家好！
作為本次湖南南新製藥股份有限公司首次公開發行股票並上市的保薦人和主承銷商，我們非常高興參加今天的網上路演活動。請允許我代表西部證券股份有限公司，感謝各位嘉賓、各位投資者的熱情關注。
本次協助南新製藥發行A股上市，我們對公司進行了全面深入地盡職調查和發行準備。作為一家專注於化學藥物研發、生產與營銷的創新型製藥企業，南新製藥致力於防治重大疾病、突發疾病的新藥和特效藥研發及產業化，以更好地滿足臨床用藥需求，服務於「健康中國」戰略。
長期以來，南新製藥始終堅持以醫藥研發為驅動、以優質產品為基礎、以營銷優勢為依託，通過自主研發或合作開發優勢品種，憑藉專業化、精細化的渠道管理及廣而深的營銷網絡，在抗病毒、抗生素、心腦血管等治療領域已形成核心競爭優勢。我們認為，這樣一家具有市場優勢、不斷研發創新的企業非常值得投資者持續關注。
此次發行上市將增強南新製藥的資本實力，幫助其發揮自身優勢，提升核心競爭力和市場影響力。希望通過此次網上路演推介，廣大投資者能夠更深入、全面地了解南新製藥，能夠更加準確地判斷南新製藥的投資價值，把握其中的投資機遇。
最後，預祝南新製藥本次發行取得圓滿成功！謝謝大家！
湖南南新製藥股份有限公司
常務副總經理兼董事會秘書、財務總監
黃俊迪先生致結束詞
尊敬的各位嘉賓、各位投資者以及所有關心和支持南新製藥的朋友們：
大家好！
湖南南新製藥股份有限公司首次公開發行股票網上路演已近尾聲，三個小時的網上溝通不僅增進了公司與投資者們的互相了解，也為今後建立長期的信任奠定了良好基礎。在此，誠摯感謝各位對南新製藥的關注與支持！同時也非常感謝上證路演中心以及中國證券網為我們提供的交流平臺，感謝保薦機構西部證券及其他所有為南新製藥發行上市作出努力的中介機構。
通過本次網上路演與大家的溝通交流，我們深深體會到作為一家公眾公司的使命、責任和壓力。步入上市公司行列後，我們將面臨更多投資者的關注與監督，接受來自市場上的各種聲音，但這也為南新製藥在資本道路上的長遠發展提供了最有力保障。
今天，有機會與大家共同探討公司的經營管理、業務規劃和戰略發展，我們感到非常榮幸。在今後的經營管理中，我們一定會認真考慮這些問題和建議，並把朋友們的真知灼見融入到公司的經營管理中，提高公司的經營管理水平和盈利能力，用更好的業績來答謝大家的關心與厚愛，努力承擔起作為一家上市公司的責任與使命。
本次網上路演時間雖然有限，但之後公司管理層與投資者溝通交流的渠道是永遠暢通的，希望大家繼續給予南新製藥支持和信賴。
最後，衷心希望和歡迎大家加入南新製藥的股東行列，共同推進南新製藥的發展。謝謝大家！
經營篇
問：公司的主營業務是什麼？
張世喜：公司是一家專注於化學藥物研發、生產與營銷的創新型製藥企業，致力於防治重大疾病、突發疾病的新藥和特效藥研發及產業化，以更好地滿足臨床用藥需求，服務於「健康中國」戰略。目前公司主要產品包括帕拉米韋氯化鈉注射液、辛伐他汀分散片、頭孢克洛膠囊、頭呋辛酯分散片、乳酸環丙沙星氯化鈉注射液等，公司產銷規模均位居國內各細分市場前列。
問：公司控股子公司、分公司情況是怎樣的？
黃俊迪：截至招股說明書籤署日，公司共有3家子公司與1家分公司，分別為廣州南新（直接持有87%股權）、凱鉑生物（直接持有100%股權）、廣州南鑫（直接與間接持有100%股權），以及常德分公司。
問：公司取得了哪些科技成果？
張世喜：公司經過多年發展，取得了豐富的科技成果。專利方面，公司目前已取得境內9項發明專利、8項實用新型專利、數十項非專利技術及5項國外註冊專利，還有多項國內外專利正在申請中；藥品研發方面，公司1類創新藥研發產品保持在銷一個、臨床一個、在研一批的良好態勢。已上市創新藥帕拉米韋氯化鈉注射液經過近6年的產業化發展，已逐步形成市場效應，獲得市場認可。
問：公司營銷網絡的建立情況如何？
張世喜：營銷網絡建設始終是公司營銷工作的重點。目前，公司結合行業趨勢，按照產品營銷渠道和客戶類型設立了四個銷售事業部、商務部，負責不同產品和渠道的營銷，並在除西藏外的30個省（直轄市、自治區）建立了省辦事處。通過精細化市場推廣和有效的營銷管理，公司產品基本上實現了在全國所有區域內的覆蓋，公司已與包括國藥控股、上海醫藥、華潤醫藥、九州通、華東醫藥等全國性大型醫藥經銷商在內的數百家客戶建立了良好的合作關係，同時公司產品已在2500多家等級以上醫療機構實現銷售。
問：請簡單介紹一下營業收入的構成情況。
黃俊迪：2017年、2018年和2019年，公司營業收入分別為34751.75萬元、70052.07萬元和101422.30萬元。由於公司加大了市場營銷力度，同時「兩票制」政策實施導致公司主要產品的銷售價格有所提升，報告期內公司營業收入持續上升。2017年、2018年和2019年，公司主營業務收入佔營業收入的比重分別為100.00%、99.99%和99.99%，公司主營業務突出，其他業務收入主要為殘料處理收入，佔比較小。
問：公司產品的毛利率變動主要受什麼因素影響？
黃俊迪：報告期內，公司各主要產品毛利率變動主要受到公司產品結構、產品平均單位價格和單位成本變動等因素影響。
公司產品豐富，辛伐他汀分散片為公司最主要的收入來源，報告期內收入佔比分別為41.64%、39.28%和24.17%，其較高的毛利率水平有利於提高公司整體盈利水平。隨著2017年公司新推出150mg/100ml規格帕拉米韋氯化鈉注射液，該類產品毛利率有所提高，且佔公司銷售收入的比重大幅上升，逐漸成為公司盈利增長的有力支撐。
報告期內，隨著「兩票制」的全面推開，公司銷售模式逐步由招商代理模式轉為專業化學術推廣模式，各產品的銷售價格均呈上漲趨勢，從而帶動了毛利率的持續上升。報告期內，由於原有生產線產能的制約以及新建生產線暫未能滿足生產條件等原因，公司報告期內有3個製劑產品存在委託具有資質的藥品生產企業進行生產的情況。受自產、委外模式切換以及新生產線磨合的影響，報告期內單位成本存在一定波動。2018年公司新生產線全面投入使用，自主產能大幅增加，自2018年10月以來不再進行委託加工。
發展篇
問：公司未來的發展戰略是什麼？
張世喜：自成立以來，公司即以創新藥研發為主要發展戰略，秉承「求索鼎新」的創新發展理念，以滿足臨床治療需求為導向，致力於防治重大疾病、突發性疾病的新藥和特效藥的研發及產業化。未來公司將進一步加強在抗流感藥物領域的優勢，並適時進入普通感冒用藥市場，將公司打造成國內感冒用藥領軍企業；另一方面，公司將繼續加大惡性腫瘤、糖尿病腎病、高血脂等領域的新藥研發投入，儘早實現更多新藥產品批准上市，以更好地滿足患者的臨床用藥需求。
問：公司的產品優勢有哪些？
張世喜：公司共擁有34個品種53個藥品註冊批件以及8個原料藥藥品註冊批件，其中包括3個獨家品種和9個獨家劑型或規格，主打產品適應症範圍涵蓋抗病毒類、心腦血管類、抗生素類等醫療領域。
公司創新藥帕拉米韋氯化鈉注射液是我國首個具有自主智慧財產權的抗流感藥物，該項目獲得國家「重大新藥創製」科技專項支持，並成功入選國家「十二五」科技創新成就展。公司帕拉米韋氯化鈉注射液產品商品名為「力緯 ■」，是國內流感治療領域唯一注射劑型的神經氨酸酶抑制劑，在體內外均顯示出強大的抗病毒活性，適用於甲型或乙型流行性感冒。帕拉米韋氯化鈉注射液已進入《國家基本醫療保險目錄》，報告期內銷售複合增長率超過100%，成為國內為數不多的極具商業價值的創新藥品種。
公司主導產品還包括辛伐他汀分散片、頭孢克洛膠囊、乳酸環丙沙星氯化鈉注射液等，均具有良好的市場前景或較強的市場地位。辛伐他汀分散片劑型為全球獨家，相對於辛伐他汀普通片劑，顯著提高了生物利用度，而且口服後血藥濃度更加平穩，目前在國內辛伐他汀製劑公立醫院市場佔有率第二；公司頭孢克洛膠囊為國內首家上市的仿製藥，在國內頭孢克洛製劑市場佔有率排前三；公司產品悉復歡乳酸環丙沙星氯化鈉注射液是中國環丙沙星第一品牌。
多品類的產品結構使公司具備較強的抗風險能力，眾多獨家品規產品使得公司能夠避開激烈的市場競爭，主導產品均進入《國家基本藥物目錄》《國家基本醫療保險目錄》使公司產品具備廣泛的市場覆蓋面。
問：公司擁有的核心技術有哪些？
張世喜：公司擁有的核心技術包括藥物先導物的分子設計和發現技術、先導化合物優化技術（藥物構效關係研究）、手性藥物合成與質量控制技術、難溶性藥物開發技術四大技術。其中，先導物的分子設計和發現技術、先導化合物優化技術是新藥研發的基礎技術；手性藥物合成與質量控制技術、難溶性藥物開發技術為生產工藝技術能夠應用於公司新藥研發過程中的處方工藝優化和產業化生產，同時也能應用於公司仿製藥產品生產，提高仿製藥產品的質量和療效。
問：公司目前在研產品情況如何？
張世喜：公司已有一個抗流感病毒創新藥帕拉米韋獲批上市，主要在研產品中，化藥1類創新藥多靶點抗腫瘤藥物美他非尼處於臨床試驗階段；化藥1類創新藥糖尿病腎病藥物鹽酸美氟尼酮已批准臨床，即將開展I期臨床試驗；化藥1類創新藥新一代抗流感藥物NX-2016及改良型新藥帕拉米韋吸入溶液和帕拉米韋乾粉吸入劑處於臨床前研究階段。
問：影響公司報告期及未來盈利能力或財務狀況的因素有哪些？
黃俊迪：影響公司報告期及未來盈利能力或財務狀況的因素主要包括：醫藥行業的監管政策、1類新藥力緯 ■的銷售情況、在研新藥的進展、學術教育計劃以及融資成本。
行業篇
問：「兩票制」對公司經營有哪些影響？
張世喜：2016年4月21日，國務院辦公廳印發《深化醫藥衛生體制改革2016年重點工作任務》（國辦發[2016]26號），要求優化藥品購銷秩序，壓縮流通環節，綜合醫改試點省份要在全省範圍內推行「兩票制」（生產企業到流通企業開一次發票，流通企業到醫療機構開一次發票），積極鼓勵公立醫院綜合改革試點城市推行「兩票制」，鼓勵醫院與藥品生產企業直接結算藥品貨款、藥品生產企業與配送企業結算配送費用。隨著我國醫藥衛生體制改革的不斷深入，加強藥品生產企業的質量和供應責任，減少藥品流通環節是我國醫改的發展方向。藥品生產企業作為保障藥品質量和供應的第一責任人，將更多地承擔銷售方面的職能，醫藥流通經營企業的藥品推廣職能將持續萎縮，逐步轉向以配送和服務功能為主。2018年公司的銷售模式已全部採用符合「兩票制」要求的專業化學術推廣模式，「兩票制」政策對公司目前已無其他影響。
問：公司的主要產品在行業中的競爭地位如何？
張世喜：公司生產的帕拉米韋氯化鈉注射液屬於1.1類新藥，根據米內網數據，2018年在全國城市、縣級公立醫院中帕拉米韋的市場佔有率為100%，是該領域的龍頭企業；公司生產的辛伐他汀分散片屬於獨家劑型，是最新指南推薦的經典降脂藥，2018年公司在全國城市、縣級公立醫院中辛伐他汀的市場佔有率為29.90%，僅次於默沙東；公司生產的環丙沙星，2018年公司在全國城市、縣級公立醫院中的市場份額為62.19%，處於行業領先水平；公司生產的頭孢克洛，2018年公司在全國城市、縣級公立醫院中的市場份額為9.52%，僅次於蘇州西克羅製藥；公司生產的頭孢呋辛（內服），2018年公司在全國城市、縣級公立醫院中的市場份額為3.74%，屬於銷量靠前的品牌之一。
問：公司面臨的國內主要競爭對手有哪些？
張世喜：公司面臨的國內主要競爭對手包括默克製藥公司（默沙東）、禮來蘇州製藥有限公司、國藥集團致君（深圳）製藥有限公司、拜耳公司、北京諾華製藥有限公司、宜昌東陽光長江藥業股份有限公司（東陽光藥）等。
問：公司研發投入與同行業可比公司比較情況如何？
黃俊迪：報告期內，公司研發投入佔營業收入的比例保持相對穩定。隨著業務發展，公司不斷加大研發投入，其中2018年、2019年研發投入增長率分別為105.08%、58.57%。報告期內，公司研發投入佔營業收入比與可比公司的均值基本一致，不存在重大差異。從可比公司來看，研發投入佔營業收入比在報告期內均存在一定的波動性，主要系各公司研發投入與研發項目的開展情況和所處研發階段有關，與特寶生物存在一定差異的主要原因是創新藥研發所處階段和銷售規模不同。
發行篇
問：本次發行股數是多少？
李鋒：本次公開發行不超過3500萬股，佔本次發行後公司總股本的比例不低於25%。本次發行全部為新股，不安排原股東公開發售股份（即老股轉讓）。
問：公司控股股東和實際控制人及其持股情況如何？
鄒揚：截至招股說明書籤署日，公司控股股東湘投控股直接持有公司38.10%的股份，湖南省國資委為公司的實際控制人。本次發行後，為維持公司股權以及治理結構的穩定性，湘投控股已承諾公司股票在上海證券交易所科創板上市之日起的36個月內，不轉讓或者委託他人管理其在本次公開發行前直接或間接持有的公司股份，也不由公司回購該部分股份。
問：本次募集資金投資項目主要有哪些？
薛冰：本次募集資金投資項目為創新藥研發、營銷渠道網絡升級建設和補充流動資金。其中，營銷渠道網絡升級建設項目的實施將擴大銷售終端覆蓋面，同時有助於創新藥審批上市後的推廣銷售；補充流動資金項目的資金使用與公司主營業務緊密相關，具體為持續加大研發、生產和銷售等方面的資金投入；創新藥研發項目主要聚焦於抗腫瘤、抗病毒、糖尿病腎病等重大疾病治療領域。
文字整理 姚炯
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