（圖源：Peloton官網）
作者：啟立
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近日，美國家用健身上市公司Peloton宣布將全資收購商用健身器械商Precor必確，協議收購價格為4.2億美元，交易預計在2021年初完成。
Peloton作為全球市場最高的家庭健身直播公司，作為健身領域的NetFlix，Peloton的總健身付費訂閱用戶數為360萬，目前市值超過420億美元。
必確1980年在美國西雅圖成立，目前主要產品線包括划船機、跑步機和單車等有氧設備和力量設備。2002年，必確被亞瑪芬集團收購，2019年上半年，必確隨母公司出售給安踏體育。
作為全球頭部的商用健身製造商，必確在北卡羅來納州和華盛頓州的兩家6萬平方米工廠，和近100名研發員工將加入Peloton團隊。收購後的必確將成立新的業務部門，必確總裁Rob Barker向Peloton總裁William Lynch匯報。
而必確的中國業務，預計也將從安踏體育轉而併入Peloton。也就是說，Peloton就此進入中國市場。
▲ Peloton發布收購公告。
公司同時宣布，Peloton將通過必確原有的高校和酒店渠道，進入新的市場。公司預計最晚在2021年底，開發新的商用直播健身產品。
消息公布後，Peloton股價大漲接近12%，目前市值超過420億美元。必確母公司安踏體育也在22日晚間發布公告，宣布出售必確品牌，目前安踏體育上漲超5%。
▲ 安踏體育發布出售公告。
交易的雙方對這筆收購十分迫切。早在疫情前的2019年底，根據彭博社消息，安踏體育考慮出售旗下健身器材品牌必確Precor，估值為5億美元左右。根據早先的消息，包括舒華和美國投資機構在內的買家，和必確有過密切接觸，但暫未達成實質性協議。
年後的全球大疫情，加大了必確的出售難度。疫情對商用健身房的影響，導致商用器械需求大幅縮減。但疫情在另一方面，催生了以Peloton為代表的家用健身需求暴漲。截止目前，Peloton在2020年的股價漲超4倍。全球線下健身用戶，快速轉向家庭健身領域。
▲ 截止美東時間12月21日收盤Peloton的股價。
但暴漲的需求，也對Peloton的供應鏈產生了巨大壓力。根據Peloton上一季財報，公司的產能和配送出現了較大交付延誤，公司股價一度受到較大影響。
收購必確，快速緩解了Peloton的產能壓力。也將將必確新產品線、新渠道和新市場快速併入公司。
Peloton以4.2億美元的價格，快速進入了商用健身，並就此進入中國市場。
（圖源：Precor必確官網）
雙向迫切的收購
交易的雙方Peloton和安踏體育，都在北京時間22日前後發布了公告。根據雙方發布的公告和消息公布後的股價，交易顯得十分迫切且雙贏。
安踏體育，首先迫切出售必確商用器械資產。必確商用健身領域的表現，相較於收購的FILA和始祖鳥等品牌，表現低於預期。
早在2019年11月12日，安踏體育發布公告出售亞馬芬體育部分股權，買方為超鴻、晉富、紅杉SPV（紅杉資本旗下投資機構）以及眾為資本，最終以安踏將以11.98億港元的價格出售亞瑪芬體育5.2517%的股權。
而溢價收購亞馬芬，給安踏體育的資產負債造成不小壓力。繼續出售亞馬芬體育旗下的必確，是繼續降低資產負債的動作之一。
不止必確，商用健身器材市場的疲軟，也使得全球第一商用器械品牌Life Fitness力健，在2019年6月從母公司Brunswick以100%股權出售給KPS Capital，交易金額僅為4.9億美元。
（圖源：Life Fitness力健官網）
必確4.2億美元的估值，稍低於力健早先的4.9億美元價格。但考慮到前者的體量，這是安踏體育出售必確的不錯的價格。
而買家Peloton，產能問題已經在上一個財報季開始暴露。擴充器械產能，實在必行。
11月開始，Peloton開始出現了嚴重的交貨延遲。美國訂購普通Bike的客戶需要等待4-6周，而想要Bike +的用戶則要等待10周以上。甚至在英國等海外市場，Peloton要3個月以上才能收到Bike +。
發貨嚴重推遲的狀況，讓市場普遍對Peloton 的供應鏈能力產生了擔憂。財報發布當日後，Peloton股價兩日跌幅超過8%。
（圖源：Peloton官網）
為了擴充產能，Peloton在早先2019年10月份，以4740萬美元的現金收購了公司的長期自行車供應商Tonic Fitness Technology，這家公司位於中國臺灣。
收購必確，預計將很大程度上，緩解Peloton亟待解決的產能問題。
安踏體育基於出售的必確資產，是Peloton急需擴充的產能。這筆收購，是一個雙向迫切的交易。
Peloton進入商用健身，進入中國市場
比目前迫在解決的產能問題之外，Peloton的這筆收購還帶來了更多新的機遇。比如進入商用健身，甚至進入中國市場。
作為成立超過40年的商用器械，必確在這一領域有著不錯的產品線和市場佔有率。並且在酒店和高校領域的渠道有著相對優勢，Peloton在官方公告中也表示，Peloton預計快速進入這兩大新渠道。
而在商用健身領域，公司預計在2021年開始研發商用版Peloton，預計在2021年底上市。
早在2020年9月，公司便開始拓展產品線，推出推出兩大升級版產品：Bike+和Tread+，核心功能是將跑步機的屏幕作為一個載體，成為用戶家庭場景的「健身屏」。同時宣布對原有的兩款主力產品單車和跑步機降價。單車和跑步機分別降至1895美元和2495美元。
（圖源：Peloton官網）
降價策略公布之後，公司股價隨即大漲。也就是說，市場認為Peloton產品端的定價和SKU，依然有較大提升空間。
Peloton CEO John Foley也表示，目前市面上的家用健身直播器械依然做的不夠好，公司將可能推出更多版本的直播器械，比如划船機版的直播設備。收購必確，有望快速推動公司SKU的開發。
根據公告，收購後的必確將和早先收購的中國臺灣室內自行車廠商Tonic Fitness一樣，成為一個第三方的器械廠商。核心研發團隊則將併入公司的研發部門。
Peloton的產品創新能力，有望將帶入商用健身領域。產品研發創新相對滯後，是全球商用健身領域的主要問題之一。也因此，被收購的力健，把更多精力放在了產品研發上，而義大利上市公司泰諾健，通過產品層面的創新，獲得了不錯的新市場機會。
因此，Peloton進入商業健身，也將給這一領域帶來衝擊。
與此同時，作為中國商用健身房的主要器械廠商之一，必確中國隨即成為Peloton在中國大陸市場的代表之一。也就是說，不論是商用器械還是家用健身器械，Peloton將正式進入中國市場。
進入中國後的Peloton
毫無疑問，比Peloton進入商用領域更受關注的是，Peloton 的家用健身直播，會給中國家庭健身帶來什麼。
比如中低端的國產跑步機單車，將面臨怎樣的變革壓力，而中國版的Peloton們，又將面臨什麼樣的競爭局面。
2020年，中國版的Peloton發展提速。早先Keep發布直播版單車，基於2億的健身用戶，尋找中國版Peloton的答案。而以FITURE為代表的新晉創新代表，以健身鏡的模式，快速切入市場。包括小喬、SPAX、木衛六等主要家庭健身直播代表，都在這一賽道上探索。
但這顯然不是一條可以快速取勝的賽道。無論從硬體和軟體的打磨，還是內容的持續迭代，以及種子用戶的尋找，都需要時間。更何況前者的每一個眼界，都需要不小的資金投入。
因此，如果Peloton進入中國市場，有了硬體和必確渠道的基礎，將很有可能快速推動中國家用健身的發展。
疫情之後，中國家用健身市場需求快速提升。根據京東和天貓等電商平臺的數據，疫情後的6-8月，家用健身器械同比快速增長，而從Keep、抖音和B站等線上平臺和社區的健身內容消費，都得到同比的增長。
但問題依然是，中國用戶需要什麼樣的家庭健身，依然未有答案。不論是初階健身者，還是高階愛好者，都面臨則不同的健身產品需求。
Peloton這個被譽為健身領域Apple的家庭健身公司進入中國，需要的也是找到中國的目標家庭用戶。