圖@視覺中國
作者 | 市界 齊敏倩
編輯 | 成靜衛
這兩天，零售行業大動作不斷。
6月23日，蘇寧易購發布公告稱，集團子公司蘇寧國際將以48億元現金或等值歐元，收購家樂福中國80%股權。收購完成後，蘇寧將成為家樂福中國的控股股東。
本次收購是蘇寧自今年年初收購萬達百貨後，再次在線下零售市場攻城略地。「賣身」蘇寧之前，永輝、騰訊也曾是家樂福中國的「追求者」。
6月24日，永輝超市發公告稱，公司將終止擬與騰訊投資家樂福事項。
近兩年，線上流量見頂，電商增速放緩。線下零售已成巨頭爭奪之地。此前，阿里巴巴買下高鑫零售；騰訊入股永輝，牽手沃爾瑪。蘇寧除了積極布局自營的蘇寧小店等業務，還一直在零售市場買買買。零售行業「三足鼎立」的格局已初步形成。
48億元貴不貴？
對於蘇寧來說，這48億元花的一點不貴。
據其公告顯示，截至2019年3月，家樂福中國在國內擁有約3000萬會員，開設有210家大型綜合超市、24家便利店以及6大倉儲配送中心，店面總建築面積超過400萬平方米，覆蓋22個省份及51個大中型城市。
2018年，家樂福中國營業收入近300億元，位居2018年中國快速消費品（超市/便利店）連鎖百強前十。
家樂福中國市銷率（股權價值/收入）為0.2，遠低於同業被比公司0.88的平均水平。對蘇寧來說，48億元的價格，確實不算貴。
家樂福中國估值低的一大原因是虧損。2017年和2018年，家樂福中國歸屬母公司的淨利潤分別虧損10.99億元和5.78億元，營業利潤分別虧損10.44億元與4.12億元。
目前，家樂福中國已經到了資不抵債的境地。截至2018年底，其總資產115.42億元，但總負債高達137.88億元。
前幾年，在電商衝擊下，家樂福中國業務大幅下滑。近兩年，為了適應新消費習慣，家樂福中國採取一系列應對措施，包括上線網上商城等，雖然虧損額度有所收窄。但對於母公司而言，家樂福中國仍是急於甩掉的包袱。
48億元賣掉「雞肋」，加速資金回籠，家樂福何樂而不為？
發力大快消
這次交易中，蘇寧最看重的，應該是家樂福中國的快消品運營經驗及供應鏈能力。
6月23日晚，蘇寧集團在其公眾號發文表示，將會把家樂福中國的上述兩種優勢，與蘇寧全場景零售模式、立體物流配送網絡以及強大的技術手段進行有機結合，完善在大快消品類的O2O布局，有利於降低採購和物流成本，提升市場競爭力與盈利能力。
在這篇文章中，蘇寧集團專門提到此次收購，將實現在大快消類目的跨越式發展。近年來，蘇寧原本的主業家電門店發展出現疲軟態勢。
今年第一季度財報同樣顯示，蘇寧收入的增長主要來自新開超市門店、母嬰新店和新快消店等非電類門店擴張。在剛過去的618大促中，蘇寧大快消品類訂單量同比增長245%，成為所有品類中的大贏家。
快消品購買頻次高、消費者粘性高，對於線下零售而言，是極為重要的品類。
從目前的布局看，大快消品已成為蘇寧線下戰略的重要方向。更早之前，鄰家便利店暴雷之時，傳言稱，蘇寧將是鄰家的「接盤俠」。蘇寧內部的知情人士曾向市界表示，傳言一出，鄰家收購價格猛增，蘇寧也沒了興趣。
之後，蘇寧推出自營的蘇寧小店。截至一季度，蘇寧小店共計5098家。根據規劃，蘇寧小店門店將在2019年年底達1萬家。
收購完成後，蘇寧小店與家樂福中國的協同作用將得以提高。蘇寧小店與家樂福門店聯合，可以完善最後一公裡配送網絡，提高到家模式的效率並節約物流成本。