民以食為天。作為「第四餐」的休閒零食行業一直以來都備受關注。今年以來，三隻松鼠、有友食品先後上市。良品鋪子、甘源食品等耳熟能詳的品牌也在IPO進程中。
一方面，整個休閒零食行業市場廣闊，前景樂觀，另一方面，頭部品牌競爭激烈，同質化嚴重，各企業如何走出找到定位，如何通過差異化搶佔消費者心智成為當務之急。
休閒零食行業市場潛力大，企業競爭發力較猛
不久前，Mob研究院發布了《2019休閒零食行業深度解讀》，解讀稱，中國休閒零食市場規模約超5000億元，且隨著生活水平提高，年複合增長率維持在6%以上。
目前，整個行業處於快速發展後的早期成熟階段，市場容量巨大、市場份額集中度低。在這個發展階段，企業之間開始展開了品牌競爭，龍頭企業開始注重品牌建設，全渠道全區域布局，未來市場集中度有進一步提升趨勢。
來源：Mob研究院
藍鯨財經選擇來伊份、良品鋪子(IPO排隊中)、三隻松鼠、鹽津鋪子、好想你、洽洽食品6家零食企業，分別從其存貨周轉率、應收帳款周轉率、營收同比增長率、扣非淨利潤同比增長率四個維度進行了分析梳理。
存貨周轉率是企業營運能力分析的重要指標之一，能夠體現一家快消企業產品暢銷與否。如下圖不難看出，2015年至2018年，除了來伊份外，其餘5家零食企業的存貨周轉率整體都在上升，相互之間的差距正逐漸縮減。這就意味著，企業們的存貨管理水平得到了明顯提升，產品銷售情況較為喜人。
對比來看，良品鋪子存貨周轉率高於同行業可比上市公司，2016至2018年上半年，良品鋪子的存貨周轉率分別為5.19、6.25和4.17，高於行業均值，表明存貨周轉速度較快，存貨管理水平較高。
產品銷售情況較為樂觀，直接帶來的便是營收的大幅增長。如下圖，2015年至2018年，6家公司的營收同比增長率波動較大，但從整體來看，其每年的平均增速均保持在20%以上，側面反映了休閒零食行業的市場潛力。隨著市場規模的不斷得到釋放，企業間的競爭將會愈演愈烈。
從應收帳款周轉率上更能佐證這一點。同一時期，各企業的應收帳款周轉率並未呈現明顯的上升。存貨周轉率在增長，應收帳款周轉率卻原地踏步，這在一定程度上表明企業產品暢銷，但為了快速提高市場份額，各家在銷售策略上表現得都較為激進。
從數據來看，良品鋪子和來伊份的應收帳款周轉率在同業中領先，主要原因是其銷售渠道中，線上平臺，線下直營和加盟都有，整體優勢明顯。同業中好想你和鹽津鋪子受困於商超銷售佔比較高，導致期末應收帳款較高，應收帳款周轉率較低。
一方面是企業在營銷方面投入的不斷加大，帶來的銷售成本大幅增加。這其中不僅是廣告宣傳費用的持續增長，還包括企業慣用的降價促銷、優惠活動等刺激消費的銷售策略帶來的「隱形成本」;另一方面則是企業線下門店的不斷擴張，由此來帶來的資金壓力。
總體來看，2015年至2018年，這6家企業的綜合毛利率均有不同程度的下滑，2016到2017年年間，綜合毛利率降幅最大，到了2018年，這種下行趨勢得到了些許緩解。
犧牲毛利率帶來的直接影響是扣非淨利潤增速的不穩定。如下圖不難看出(由於2016年三隻松鼠的扣非淨利潤增速極大，很難在同一張圖中與其他企業做對比，因此拆分出來呈現)，2015年至2018年，各企業扣非淨利潤同比增長率波動較大，除良品鋪子和三隻松鼠外，其餘4家企業均有過扣非淨利潤增速為負的情況。
可見，雖然休閒零食行業的蛋糕又大又好吃，但當零食巨頭們舉刀切向蛋糕時，還是少不了一番「明爭暗鬥」。
休閒零食行業進入下半場，發展戰略呈現多元化
市場頗為巨大，就意味著搶著分蛋糕的企業競爭壓力同樣很大。近年來，休閒零食行業間的競爭愈演愈烈，休閒零食企業個個劍拔弩張。在此背景下，企業的發展策略也開始向多元化轉變。
2016年，好想你9.6億元收購了百草味，產品種類由單一的紅棗擴充至海鮮肉脯、乾果炒貨、烘焙製品、涼果蜜餞等。一直以賣瓜子為生的洽洽食品也在近些年觸到業績天花板，同樣不得不開拓了更為豐富的產品品類。靠線下門店佔據華中市場優勢地位的來伊份，也在不斷地擴充產品品類，並進一步拓展線上線下的布局。
今年以來，三隻松鼠、有友食品成功在A股上市。良品鋪子、甘源食品等更多耳熟能詳的品牌也在陸續申請IPO，其中不少處於「已預披露更新」的狀態。
除了大方向上戰略考量所呈現出的多元化外，各企業在產品創新和營銷策略方面也表現出多元化。
產品創新方面，不僅僅是單品品類得到了豐富，更多的是產品的外觀、口味、功能和消費場景等方面的豐富。
營銷方面，跨界合作、紅人帶貨、影視植入等玩法的引入，使得傳播維度更深更廣，極大地提升了企業品牌和產品的曝光度。比如，洽洽聯合護膚春紀打造了聯名禮包;沃隆堅果在電視劇《都挺好》中也做了影視植入;今年中秋，良品鋪子則與敦煌博物館聯名推出敦煌IP7款中秋月餅禮盒和周邊，賣座又賣好。
由「深」到「精」，高端化或成行業趨勢
《2019年國內零食市場研究報告》分析，零食市場所處的階段和正在發生的這些消費變化，都決定了我國零食市場未來幾年仍將繼續保持一個較快的發展速度。除此以外，我國零食市場將會呈現出以下特點：市場集中度將有明顯提升、繼續全渠道融合、高端市場快速發展等。
行業競爭進入下半場以來，「高端零食」的發展趨勢越來越明顯，各企業開始更加注重產品品質建設，或打通全產業鏈，或構建自己的生態圈。
比如三隻松鼠對外發布，將從一個純電商企業轉型為一個數位化供應鏈平臺企業。
率先開啟「高品質，高顏值、高體驗」的高端化戰略轉型的良品鋪子，近日逐漸透露出了公司戰略賽道轉移背後的更多細節：用「供應鏈」為關鍵詞，切入農業生產，進而改變農業生產效率，提高全產業鏈競爭力。
良品鋪子商品採銷中心負責人表示，良品鋪子高端零食戰略，最核心一個主張是細分市場，從不同消費群體進行市場細分、產品細分，精準滿足不同客群消費需求，打造差異化戰略。此外，通過供應鏈管理，上溯到最上遊的原材料，在種植端、養殖端進行聯合和管控，進而支撐產業鏈整合策略。
以年銷售額過億的東北紅松為例，通過對不同基地，不同產區松塔進行質量檢驗，編號記錄入庫;儲存、運輸環節：全年使用零下10℃冷庫保鮮儲存;生產加工環節：生產前，記錄原料的批次，出廠前記錄成品的生產批次，記錄發貨時間，從規格要求、成品感官質量要求、缺陷分類及描述、缺陷可接受率、感官抽樣方法、理化指標、微生物指標等方面，建立了一套詳細清晰的多維度產品標準，可做到對松子原料採收、驗收、出入庫再到工廠加工端進行管控，保證所有批次可以追溯。
全產業鏈的可追溯，帶來的是更高品質。目前行業完果率平均水平92%-93%，開口率在93%。良品鋪子兩款東北紅松，品質標準堪稱「嚴苛」，完果率96%以上，開口率96%以上。
中國食品產業分析師朱丹蓬認為，休閒食品企業今年很大的特徵之一是，產品趨向高端化、高附加值、高議價能力，這符合目前我國消費者的消費思維和消費行為，符合整個休閒食品產業趨勢，企業藉此打造自身差異化優勢並提升利潤。（藍鯨產經 賈祺）