作者：王莉
出品：全球財說
就是這麼突然！
出乎很多人的意料，2021年開年銀行IPO首家過會的居然是一家此前不為外界所關注的農商行。
1月7日，從證監會官網披露，排隊四年的浙江紹興瑞豐農商銀行（簡稱：瑞豐農商行）IPO首發過會。該行擬登陸上交所上市，保薦機構為中信建投。擬發行股份數量不低於1.51億股，且不超過4.53億股。
根據此前一個全國農商系統資產規模排名來看，瑞豐農商行大約排在27、28名的位置，處於中遊水平，如果放在上市農商行隊伍裡，資產規模就屬於偏小的一類。
該銀行前身為紹興縣信用聯社，2005年改制為浙江紹興縣農村合作銀行，2011年改制為浙江紹興瑞豐農村商業銀行股份有限公司。
《全球財說》注意到，實際上，瑞豐農商行的招股書顯得相對比較「過時」、「老舊」，其於2016年10月31日首次向證監會提交IPO申請材料，一年多後，即2018年1月更新了一版預披露信息，而該招股書覆蓋的報告期是從2014年至2017年6月30日，也就是說財務數據距離現在已經過去了2年多，而這兩年多裡，無論是宏觀環境、經濟形勢，還是金融環境都發生了非常大的變化，以陳舊的信息過會也的確令人意外。
為了能讓未來或將參與打新或投資該行的投資者能更進一步了解該行，《全球財說》找到了其一版信息還不是很完善的2019年財報進行分析，雖然距離現在又過了一年，但畢竟比2017年的時間要新。
對公業務乏力
從業績上看，瑞豐農商行表現在農商行體系表現中上。
其2019年實現營業收入28.6億，同比增長8.32%，實現歸母淨利潤10.38億元，同比增長7.71%。
不過值得注意的是，其利潤總額同比下降，2019年該行利潤總額同比下降2.92%。下降的原因是營業支出增長過多，同比增長了17.91%，但和當前很多銀行不一樣，其營業支出增長並不是由於撥備計提的消耗，而是業務及管理費用增長過多導致，該行業務及管理費用同比大增了15.1%。
至於業務及管理費因為什麼大增，在目前披露的信息中尚看不出原因，其沒有進一步的分析解釋。顯然，其淨利潤能實現增長或者是得益於營業外收支或者是稅費減免。
同時，2019年，該行的對公業務同比也出現下降。2019年該行的企業貸款同比減少了4.28億元，相應的，公司存款餘額同比也在下降，截至2019年末，該行公司存款餘額243.69億元，較上年末下降6.42%，佔存款總額的比重進一步下降至30.26%。也間接說明了，企業存款很大程度上是和貸款掛鈎的，互惠才能互利。
不過客觀而論，瑞豐農商行的整體攬存能力還是不錯的，在農商行體系中屬於優等生行列。其儲蓄存款增長相對強勁，給存款總額增長帶來不小貢獻。截至2019年末，瑞豐農商行儲蓄存款餘額561.5億元，較上年末增長10.19%，佔存款總的比重近7成。
瑞豐農商行能有相對不錯的業績表現與其優越的地理環境也分不開，其業務經營區域紹興市柯橋區地理位置優越，地方經濟較為發達，民營經濟活躍，區域經濟環境較好，其在服務小微的方向上要較國內其他很多地區農商行容易很多。
同時該行也有自己的努力之處，由於當地經濟的活躍發達，國際業務需求也相對旺盛，作為一家農商行也投入了比較大的精力於其中，根據評級機構聯合資信分析，2019年瑞豐農商行的國際業務在紹興地區市場佔有率居然已超過中國銀行。
在此再說個題外話。根據最早的定位，中國銀行就是專做國際業務的，曾幾何時，中國銀行給人的印象就是高大上，仿佛在雲端，當時有誰說去中國銀行辦業務，那必然和出國、有錢人有關，成為中國銀行客戶甚至成為身份象徵。但隨著業務的放開，各類銀行都可涉足國際業務領域，中國銀行反應較慢，高高在上的服務態度沒能及時扭轉，被股份制行蠶食了大量份額，現如今在紹興地區，國際業務居然連一家農商行都競爭不過，真是令人唏噓。
對於瑞豐農商行不積極更新招股書，也有投資者認為其是因為並不著急上市，理由就是資本充足率很高，資本補充需求並不旺盛。近三年來該行三項資本充足指標持續增長，截至2019年末，其核心一級資本充足率、一級資本充足率和資本充足率分別為15.62%、15.63%、18.94%，同比分別增長2.12、2.12、1.41個百分點。
不良餘額持續上行
從資產質量數據來看，該行似乎資產質量尚可。
近年來該行不良率持續下降，2017、2018、2019年其不良貸款率分別為1.56%、1.46%和1.35%。
撥備覆蓋率也在逐步提高，三年間其撥備覆蓋率相應為227.29%、228.97%和243.84%。
不過其不良貸款餘額並沒有下降，而是在逐年上升，2017-2019年其不良貸款餘額分別為7.27億元、7.78億元和8.64億元，且2019年該行關注類、次級類、可疑類和損失類貸款均較上年增長。
該行資產減值準備增幅方面也和很多銀行不同，當然貸款損失準備還是大頭，不過增幅要遜於買入返售和債權投資兩類的減值準備，其貸款減值損失準備2019年同比增長17.93%，而後兩者的增幅分別為173.73%和162.52%。
從營業收入佔比的角度看，瑞豐農商行債券投資利息收入和買入返售利息收入佔比同比均下降，分別下降9.38%和0.44%。
需要引起注意的是，瑞豐農商行的前十大貸款客戶中有多家風險上行偏高。根據企查查信息顯示，該行第二大貸款客戶浙江華聯集團司法案件31件，有1條被執行人信息；第四大貸款客戶中廈建設集團有限公司有多條被執行人信息，且公司正在經歷破產重整；第六大貸款客戶紹興恆利印染也有被執行人的信息；第八大貸款客戶浙江秀傑實業的法人和股東均有被執行人信息。
瑞豐農商行股權相對比較分散，第一大股東為紹興市柯橋區天聖投資管理有限公司，為國有股東，持股比例僅為7.47%。
截至2019年末，該行被質押股份數為1.61億股，佔總股份的11.87%，其前十大股東中也有股權被質押，浙江藍天實業集團、浙江永利實業集團和長江精工鋼結構集團分別出質的股權佔總股份比例分別為3.29%、4.42%和2.02%，另外還有923.72萬股被司法凍結。
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（責任編輯：李顯傑 ）