來源：藍鯨Insurance
近日，安信信託股份有限公司（簡稱「安信信託」、「*ST安信」，600816.SH）披露訴訟進展公告，法院裁定準許中國信託業保障基金有限責任公司（以下簡稱「信保基金」）拍賣、變賣該公司持有的大童保險銷售服務有限公司（以下簡稱「大童保險」）32.98%股權，用以償還約15億元的債務。
業內人士介紹，安信信託持股大童保險的幾年，回報較為可觀，作為國內頭部保險中介公司，大童保險的三成股權，應當有資本青睞，較之股東方，大童保險或會更為積極尋求理念相合的財務投資者來接盤，避免經營分歧。
對於安信信託而言，當下的要緊事仍是清收重組工作，但就進展來看，較為緩慢。2018年、2019年，安信信託已連續兩年出現重大虧損，預計 2020年度淨利潤仍為負值，逼近退市邊緣。
信託保障基金追債安信信託，拍賣大童保險抵債
據悉，*ST安信收到北京市房山區人民法院（2020）京0111民特814號 《民事裁定書》，裁定如下，準許信保基金拍賣、變賣被申請人安信信託股份有限公司質押的其持有的大童保險32. 98%股權，將所得拍賣、變賣價款優先清償被申請人安信信託三份《流動性支持協議》項下欠付的流動性支持資金本金 12 億元及相應的資金佔用費、違約金，合計約 14.9 億元。
藍鯨保險了解到，2019年4月29日、2019年5月28日、2019年5月31日，安信信託與信保基金籤訂了三份《流動性支持協議》，為擔保項下債權的實現，雙方又籤訂《最高額質押合同》，約定安信信託以持有的大童保險35%股權提供最高額質押擔保，擔保質押債權範圍為主合同項下申請人對被申請人享受的全部債權，質押股權擔保的最高債權額20億元。
但在上述合同履行過程中，安信信託未能按期、足額向信保基金償還資金佔用費，且流動性支持資金到期後，也未償還流動性支持資金本金，構成違約。
故而，信保基金開始「追債」，向法院提起上訴，要求拍賣、變賣安信信託所質押的大童保險相應股權，用於償還債務。
安信信託對大童保險的持股，要追溯到2015年，當年7月，安信信託在復牌提示性公告中稱，基於對未來發展信心及繼續增強公司競爭力的需要，提升盈利水平和業績，維護股價的合理與穩定，正商洽以3億元以上自有資金投資大童保險。次年，安信信託以5.08億元拿下大童保險35%股權，加速金融板塊布局。2019年12月，大童保險進行了新一輪融資，安信信託持有的股比稀釋至32.98%。
持有4年以來，大童保險也為安信信託提供了較為豐厚的投資回報，公開數據顯示，2016年至2019年，投資收益分別為162.85萬元、6392.95萬元、8292.94萬元、6408.49萬元，截至2019年年末，總投資收益約2.13億元。
截至2020年10月末，安信信託持有的大童保險32.98%股權，帳面價值約為6.5億元，較買入價格有所增值。一位投資人士表示，從收益來看，安信信託對大童保險的持股可謂一筆不錯的財務投資，最後的拍賣估值價或較帳面價值有溢價，應當有資本青睞。
不過，保險業內人士張明明分析指出，現階段保險中介公司股權交易市場遇冷，一方面與行業盈利能力不高相關，另一方面也受限於強監管。
一位保險中介公司負責人告訴藍鯨保險，從行業角度來看，大童保險在國內保險中介公司領域處於頭部位置，保費規模、盈利水平都較為可觀，該筆股權也相對優質，理應有資本感興趣，一方面是股權佔比相對集中，可成為大股東；另一方面從安信信託持股大童保險的投資收益來看，回報率不錯，財務收益有保障。
不過，該位負責人也指出，近年資本對經營傳統壽險中介業務的經紀公司，相對謹慎，考慮到穩定期之後的發展瓶頸，更樂於投向具備科技創新、渠道創新的公司，「當股權被拍賣成為大概率事件，預判大童保險會主動出擊，尋找經營理念相對一致的接盤方，引入作為財務投資者，經營管理權保留在蔣銘為主的領導團隊中」。
對於大童保險股權處置事項，安信信託回應藍鯨保險稱，「一切以上市公司公告為準」。
此前，大童保險董事長蔣銘則對媒體表示，安信信託是公司財務投資人而非控股股東，不參與經營，公司發展與安信信託所持股權處置無直接關係。
安信信託預計2020年淨虧損，退市風險逼近
作為A股僅有的兩家上市信託公司之一，安信信託當前經營狀況，仍不算樂觀。
2018年下半年開始，安信信託風險逐步暴露，業績變臉，多位高管出走。2020年，安信信託收到銀保監會上海監管局出具的《審慎監管強制措施決定書》以及《行政處罰決定書》，經調查認定，安信信託在業務中存在多項違規行為，被暫停自主類資金信託業務以及限制向股東上海國之傑分配紅利，並處以1400萬元罰款。
此外，由於安信信託在前期的信託業務中簽署了部分兜底協議，由此引發的訴訟數額較大。發生的多起訴訟顯示，安信信託存在以籤署《信託受益權轉讓協議》、《框架合作協議》或出具《流動性支持函》等形式提供保底承諾等事項的情況。截至 2020年 6 月 30日，因提供保底承諾等原因引發訴訟 40宗（存續），涉訴金額高達178.05 億元。
對於存量項目的風險化解仍是重中之重。安信信託表示，清收工作是今年的工作重點，將在認真梳理存續項目資產基礎上，進一步明確階段性清收目標和具體方案，先易後難注重實效，針對每個項目排出清收處置時間表，積極採取多種手段如資產轉讓、資產重組、交易對手再融資、增強風控措施、破產債權救濟、司法保全、訴訟等方式對到期項目進行清收，對底層資產進行變現，切實落實資產清收工作。
數據顯示，2020年上半年，安信信託的信託業務兌付本益共 186.97 億元，其中主動管理類信託兌付投資者本益 74.21 億元；通道類業務兌付本益 112.76 億元。同時，通過資產清收，2020年 1-6 月固有業務收取信託報酬 1.53 億元，以增加固有業務的流動性。
重組工作也在同步進行中，目前，安信信託與上海電氣（集團）總公司等企業及相關方協商重組方案，在有關部門和重組工作組指導下開展風險化解的相關工作。
「原本以為是很明朗的，但目前形勢看來可能也存在不確定的因素，並沒有更新更權威推進的具體措施，重組方應當也在仔細評估債務規模、資產質量以及流動性，以及到期信託計劃如何兌付，信託業務與固有業務之間的關係等，相當錯綜複雜」，上海律師協會信託計劃委員會副主任馮家慶對藍鯨保險分析道。
值一提的是，在三季度報告中，安信信託坦言，2020年 1-9 月計提金融資產資產減值損失及公允價值變動損益約 35.05 億元，「受此影響預計 2020年度淨利潤為虧損」。而在前兩年，安信信託已然發生重大虧損，2018 年度發生淨虧損人民幣 18.34 億元，安信信託 2019 年度發生淨虧損人民幣 39.94 億元 ，退市風險步步逼近。
「由於信託公司業務的複雜性與特殊性，其在金融業態中重要性不斷提升，我們也需要更關注信託行業的風險，以及風險所帶來的一些衍生問題和後果」，馮家慶指出，「經濟形勢越來越多元化、複雜化，安信信託的事件也警示我們，花無百日紅，行業有周期，市場有風險，需要敬畏風險，更合規審慎地開展業務」。（藍鯨保險 李丹萍 lidanping@lanjinger.com）