雖然豬年已過，但是豬肉概念股的熱度未退。目前A股共有29隻豬肉概念股，去年一整年，29隻豬肉概念股總市值累計增長約3783.48億元；今年第一季度，這29隻豬肉概念股總市值累計增長約1963.71億元。截至4月15日，有17家上市豬企發布了今年一季度的業績預告或者業績報告，除了2家上市公司虧損外，15家公司實現盈利。整體來看，豬企一季度仍是於風口之上「逆勢」鍍金。行情如此走俏，難免讓人眼熱。近日，一家雲南豬企遞交了招股書。這已經是神農股份第二次衝擊IPO，此前，該公司因為現金交易等問題申請上市被否，現如今再戰IPO，能否如願以償？飼料廠變身養豬大戶，擬上市募資19億為養豬神農股份在1999年成立時主營業務為飼料加工業務，2002年，公司進入生豬養殖行業，2005年進入生豬屠宰行業。現如今，神農股份聚焦於生豬產業鏈的建設和發展，形成了集飼料加工、生豬養殖、生豬屠宰和生鮮豬肉食品銷售等業務為一體的完整產業鏈。2017年至2019年，神農股份實現營業收入依次約為10.44億元、10.92億元、17.33億元；實現主營業務毛利分別約為2.44億元、1.67億元、6.13億元。神農股份表示：公司營業收入和主營業務毛利變化主要系養殖業務營業收入和毛利波動所致。本次上市，神農股份打算募集資金約19.06億元，主要用於健全公司的生豬產業鏈。據神農股份介紹，優質仔豬擴繁基地建設項目、優質生豬育肥基地建設項目能擴大公司種豬、商品豬養殖規模，進一步擴大公司產能，提升公司在雲南地區的市場佔有率。同時，公司擬新建雲南神農陸良年產50萬噸飼料及生物安全中心項目，以滿足生豬產能擴張後帶來的飼料需求。此外，神農股份擬新建雲南神農曲靖食品有限公司年50萬頭生豬屠宰項目。有業內人士告訴新京報記者，非洲豬瘟對養殖行業造成了很大衝擊，導致很多小規模養殖戶退出，留下很大的市場空白，現在，很多規模型企業都在努力擴張以搶佔這部分市場份額。新京報記者注意到，神農股份在招股書中提到，「生豬生產者普遍缺乏抵押物，因此很難向金融企業進行間接融資。而現代生豬產業的投資規模普遍較大，融資困難導致生產經營規模難以擴大。」神農股份也承認：「未來幾年公司將大力發展工業化養殖，而工業化養殖場的投資建設資金門檻較高，需要大量的資本投入，儘管公司仍保持快速發展態勢，處於經營業績提升的關鍵時期，但僅靠自身積累滾動式發展仍將難以支撐公司後續投資項目的資金需求。」4月17日，神農股份方面告訴新京報記者：本次公開發行後，公司總資產將大幅增加，資產負債率將有所降低，償債能力將進一步提高，流動資產短期內將大幅上升。曾衝擊IPO被否，如今現金交易規模大幅下降神農股份的主營業務包括飼料加工和銷售、生豬養殖和銷售、生豬屠宰、生鮮豬肉食品銷售。截至報告期期末，神農股份下設20家全資子公司，產品銷售覆蓋雲南、廣西、廣東等地區。本次並非神農股份首度申請上市，早在2017年9月神農股份便遞交過一次招股書。不過，2017年11月7日，發審委公告雲南神農農業產業集團股份有限公司（首發）未通過。在審核結果公告中，發審委針對神農股份提出了四大問題。發審委曾要求神農股份說明現金交易的真實性、必要性以及逐年上升的原因，現金交易的流程及相關內部控制措施，未來擬降低現金交易的相關措施等。新京報記者注意到，在最新的招股書裡，神農股份現金收款佔營業收入的比例已經從2017年的21.06%下降至3.49%。神農股份表示：自2017年末起，公司開始通過升級POS機收款、推廣微信收款等方式規範收款結算方式，降低現金收款比例，2018年和2019年公司現金收款金額和佔營業收入的比例均大幅下降。隨著微信、支付寶為代表的便捷支付的進一步普及，預計公司未來現金收款比例將進一步下降。對於公司的毛利情況，神農股份在最新的招股書裡也做出了詳細解釋。2017年至2019年，受生豬價格周期性波動和非洲豬瘟疫情等影響，生豬價格呈現先降後升的趨勢，公司商品豬的銷售單價分別為15.32元/千克、12.91元/千克和19.18元/千克；同時，受飼料原料價格波動等因素影響，公司商品豬的單位成本分別為11.57元/千克、12.64元/千克和12.07元/千克，由此導致公司商品豬毛利率波動。同時，報告期內隨著挖色種豬場、普樂種豬場以及相應的配套保育育肥場的陸續建成投產，公司生豬出欄量持續增加，2019年銷售仔豬7.16萬頭、種豬4.82萬頭，仔豬和種豬毛利率相對較高，增加了公司2019年主營業務毛利。勁敵環伺，神農股份競爭力如何？神農股份主營業務的客戶以雲南省為主，報告期內，神農股份在雲南省內實現的銷售收入佔主營業務收入的比例分別為88.47%、86.90%和71.32%，面臨銷售市場相對集中的風險。神農股份的主營業務分為飼料加工、生豬養殖和生豬屠宰等三大業務板塊。新京報記者注意到，在這三個板塊，神農股份的競爭對手大多實力雄厚，而且很多都先其一步登陸了資本市場。在飼料業務上，其競爭對手有新希望、大北農、傲農生物、金新農、正大集團、雙胞胎等，這些公司裡，除了金新農都已經在雲南省設立飼料業務子公司。在生豬養殖業務上，神農股份的競爭對手有溫氏股份、牧原股份等，此外新希望、大北農、傲農生物、正大集團、雙胞胎等也在積極開拓生豬養殖業務。在生豬屠宰業務上，神農股份的競爭對手有雙匯發展、雨潤食品、得利斯、龍大肉食、華統股份等。那麼，神農股份的競爭力如何？
招股書中表示，報告期內，神農股份飼料業務的毛利率與金新農較為接近，低於大北農和傲農生物。對此，神農股份表示，主要原因是大北農的飼料銷售中毛利率較高的前端料和預混料等佔比較高，傲農生物的豬用預混料、豬用濃縮料等飼料產品毛利率較高，另外大北農、傲農生物的飼料業務規模較大，在原料採購價格和成本控制能力方面有一定優勢，對毛利率也有一定影響。
生豬養殖業務上，神農股份表示：其2017年的生豬養殖業務毛利率低於牧原股份，是因為牧原股份仔豬及種豬等高毛利產品銷售佔比較高；而神農股份2019年毛利率增幅較大，最終超過了牧原股份，是因為神農股份仔豬及種豬等高毛利產品銷售佔比較高。新京報記者 閻俠 編輯 李薇佳 校對 王心