日本在上世紀80年代經歷了一場空前的房地產泡沫。泡沫過後，是日本經濟停滯的10年，對許多日本國民來說，這10年簡直如同漫長的夢魘。
日本的房價上漲始於1985年，這一年代表日元大幅升值的「廣場協議」籤署，美元貶值後，大量國際資本進入日本的房地產業，大大刺激了房價的上漲。日本政府同時發布「首都改造計劃」，東京土地投資空前活躍，地價飛漲並迅速波及全國，由此開啟了日本房地產的黃金期。
為刺激經濟增長，日本中央銀行當時採取了非常寬鬆的金融政策，鼓勵資金流入房地產以及股票市場，1989年底，日經指數衝破38915的歷史最高點，股市房市資金泛濫。受房價暴漲的誘惑，許多日本人紛紛拿出積蓄進行房地產的投機，致使房地產價格暴漲。到1991年為止，日本國內6大城市的商業地價短短6年間上升了3倍多，大阪地區甚至上漲了8倍。
富士通綜合研究所首席研究員柯隆介紹說，泡沫經濟讓日本的地產價格上升了好多倍，當時有人計算過，把日本東京都的整個土地賣掉之後，可以買到美國整個國家的土地。
1989年，日本政府覺察房地產過熱，開始通過調整金融、稅務、土地管理等政策進行宏觀調控，打出了一系列組合拳，強制冷卻房地產市場。日本的股市與樓市價格直線下降，跌入谷底。
1991年後，隨著國際資本獲利後撤離，很大程度上由外來資本推動的日本房地產泡沫迅速破滅。泡沫的破滅對日本經濟和社會造成了巨大的影響，許多在泡沫經濟時期購買房地產的日本人生活陷入窘境，甚至破產。到1993年，日本房地產業全面崩潰，企業紛紛倒閉，遺留下來的壞帳高達6000億美元。