作者：禾涼
淘寶女裝要誕生出第一家上市公司了？
7月31日，戎美股份披露IPO招股書，擬登陸創業板募資6.01億元，主要用於建設生產基地。
戎美股份是一家線上服飾品牌零售公司，主要產品包括職業與休閒風格的女裝及男裝和配飾等，主要店鋪為「戎美高端女裝」，以「戎美RUMERE」單品牌多品類的運營模式，依託電子商務平臺以尋求發展。
值得注意的是，2017年，戎美股份曾因為和淘寶上其他幾家服裝店「互撕」而備受矚目，並且把這件事推向高潮的是，戎美股份創始人郭健甩出的「北大畢業證書」。
戎美股份目前已經出現了營收下滑，毛利率偏低，以及研發不足陷入抄襲風波，這家淘寶女裝店真的可以如願上市嗎？
營收下滑，陷入抄襲侵權糾紛
近3年，戎美股份的淨利潤連增，但是增速明顯下滑。而且，2019年的營收增長下滑。
招股書顯示，戎美股份2017-2019年的營收分別為5.85億元、7.04億元、6.94億元，2018年和2019年的營收增速分別為20.34%、-1.42%；淨利潤分別為0.70億元、1.00億元、1.10億元，2018年和2019年的淨利增速分別為42.86%、10.00%。
來源：戎美股份招股書
營收下滑之外，戎美股份的毛利率也遠低於行業其他上市公司的水準。2017-2019年，戎美股份的綜合毛利率分別為38.51%、40.31%、46.53%，而同行業的朗姿股份（002612.SZ）2019年報顯示，其時尚女裝的毛利率為59.90%。
此外，研發不足也是戎美股份存在的問題，並曾陷入抄襲風波的漩渦中。
2017-2019年，戎美股份研發費用分別為783.08萬元、1129.44萬元、1136.51萬元，研發投入佔營收比例分別為1.34%、1.60%、1.64%。
天眼查數據顯示，2017年至今，戎美股份有多次陷入關於著作權權屬、侵權糾紛的法律訴訟。根據開庭公告，2016年至2018年期間，戎美股份因為被告「抄襲服裝設計元素」，而多次與上海之禾、上海陸紳存在侵權糾紛。
2018年5月，在與上海之禾的終審判決中，上海智慧財產權法院最終駁回戎美股份的一審上訴，判定戎美股份存在侵權行為，並判決戎美股份賠償上海之禾15萬元。
存貨逐年增加 本質還是一家淘寶店
根據招股書數據，目前戎美股份收入來源較為單一，且幾乎全部依賴線上渠道銷售。
戎美股份主要的銷售門店分三個，分別為淘寶店，天貓店和微店，其中淘寶店「戎美高端女裝」的銷售收入佔比99.28%，銷售收入金額為6.89億元，並且2017-2019年戎美股份淘寶店銷售收入的佔比分別為94.07%、97.94%、99.28%。
來源：戎美股份招股書
可見，淘寶店的銷售收入是戎美股份銷售收入的主要來源，並主攻低端化的淘寶渠道。
此外，從數據上來看，這家女裝店的銷量也出現了問題。2017-2019年，戎美股份存貨跌價準備金額逐年攀升，分別為1214.82萬元、2043.42萬元、3825.61萬元，佔當年存貨帳面餘額的比例分別為6.81%、7.94%、15.73%。
都說網際網路記憶短暫，戎美股份服裝侵權的事情已經逐漸被忘記了。那麼，此時，頭頂名校光環的創始人能把戎美股份帶領上市嗎？