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導讀：成立於2015年的Tandem是一家持有銀行牌照的英國挑戰者銀行，其提供可集成各銀行帳戶的移動智能平臺，通過定期存款、自動存款等產品幫助客戶建立良好的儲蓄習慣。在競爭激烈的挑戰者銀行領域，Tandem的發展可謂一波三折。在歷經牌照風波、主營業務縮減等情況下，Tandem在2020年重新調整了盈利模式，擬新增貸款業務來彌補關閉信用卡業務所帶來的損失。多元化戰略或許將成為這家銀行未來的發展路徑。
【中國金融案例中心 | 金融科技課題組 文：郭睿翼 編輯：謝彬彬】
Part 1 公司概述1.1 公司簡介
Tandem是一家成立於2015年的英國挑戰者銀行，總部位於倫敦。目前，Tandem在倫敦總部辦公室擁有員工約130 人，開展的業務包括固定存款、自動存款、房地產借貸以及Tandem帳戶等業務。
Tandem由兩家公司共同運營，Tandem Money Limited及Tandem Bank Limited。Tandem Money Limited是Tandem Bank Limited的母公司，主要提供數字零售銀行服務。Tandem Money Limited主要負責提供Tandem的網站和應用程式，Tandem Bank Limited提供Tandem的銀行產品和匯總服務，兩者共同使用Tandem作為其交易名/商標名。Tandem Money Limited和Tandem Bank Limited都是在英格蘭和威爾斯註冊的公司，並都受到英國金融行為監管局（Financial Conduct Authority，簡稱FCA）的監管；Tandem Bank Limited在受到監管的同時，還擁有FCA授權的銀行牌照。
1.2 創始人介紹
圖：Tandem創始人Ricky Knox、Matt Cooper、ichael Kent（從左到右）
（圖片來源：IBS intelligence、Linkedin）
Tandem的主要創始人是Ricky Knox，一位擁有豐富經驗的創業者及投資家。Ricky曾以優異的一等成績在英國布裡斯託大學獲得經濟學學位，並在歐洲工商管理學院獲得MBA學位，在校期間擔任過學校私人股權投資俱樂部的主席。
Ricky擁有豐富的創業經歷。畢業後，Ricky曾前往諮詢公司LEK擔任諮詢顧問一職。2003年離職後，Ricky便開始了創業之旅。其首先創立了GSM Systems，一家數據解決方案供應商，目前已與70多個國家和地區的170多個移動運營商建立了合作關係。2005年，Ricky創立了匯款服務提供商Small World Financial Services，如今該公司年營業額超過45億美元，業務涉足全球196個國家及地區，支付網絡遍布全球並擁有超過25萬個實體網點，可在幾秒鐘內完成客戶的轉帳需求並在數分鐘內將款項送達。同年，Ricky還成為了風險投資公司Hexagon Partners的聯合管理人，重點關注支付、外匯、保險、銀行和財富管理等投資領域。2012年，Ricky又創立了以社交為核心的數字支付平臺Azimo，可向全球198個國家及地區提供簡單、快速、安全的匯款服務。可見，Ricky的行業經驗超過了十年，並擁有多次成功的創業經歷，其創辦的公司在金融科技和電信領域都擁有顯著成績。
除了Ricky以外，Tandem還擁有兩位同樣出色的聯合創始人：Matt Cooper與Michael Kent。Matt Cooper 1988年以化學系第一的成績畢業於普林斯頓大學，畢業後曾擔任歐洲第一資本銀行的首席董事總經理。目前，其擔任多家上市公司及私人公司的非執行董事長，包括八達通投資有限公司、VouchedFor Ltd、Tandem Bank、Restless和Cudoni等。Matt還是多家風險投資信託基金的董事。而Michael Kent則畢業於劍橋大學，並在歐洲工商管理學院取得碩士學位。他曾在埃森哲諮詢公司擔任過分析師，並在離職之後開啟了自主創業之旅。他善於發掘企業之間併購的可能性，與Ricky擁有多年的合作關係，直接或間接參與管理了Azimo、Tandem及Small World Financial Services。
1.3 融資情況
成立至今，Tandem共獲得了5輪融資，投資方眾多且地理跨度較廣，包括香港的投資公司Convoy Global Holdings、中東的投資公司Qatar Investment Authority（QIA）等。總體來看，Tandem的融資過程比較順利，且在公司不同的發展階段都能成功獲取融資，側面反映了公司的未來被長線看好。
這些投資公司中，以中東QIA的投資時間最近、額度最高。QIA是卡達的主權財富基金，由卡達政府在2005年成立，旨在通過多元化發展新的資產類別來提升該國經濟。該基金主要投資於國際市場（美國、歐洲和亞太地區）以及卡達境內除能源行業以外的其他公司。據估計，QIA擁有超過1700億美元的資產，隨著卡達成為全球最大的液化天然氣出口國，這一數額有望繼續增加。
此外，Tandem也吸引了中國投資機構的注意。2017年，中國三胞集團有限公司（The Sanpower Group）表示，將以其在英國從事百貨零售業務的集團子公司House of Fraser的名義對Tandem進行3500萬英鎊的投資；然而，由於擔心中國政府在中國對外投資受到限制後會對該筆投資進行反對，三胞集團在5月宣布撤回2900萬英鎊，投資額度減少為600萬英鎊。2018年，來自香港的康宏環球控股有限公司（Convoy Global Holdings）也對Tandem進行了投資。康宏環球控股有限公司是1933年成立於香港的金融集團，其 2010年在香港交易所上市，目前主要發展理財顧問、金融產品及金融科技三大板塊業務。
表：Tandem融資概況
數據來源：Crunchbase
1.4 經營狀況
1.4.1 牌照風波
Tandem曾在2015年首次獲得銀行牌照，但由於2017年三胞集團的撤資，導致了其不得不推遲存款類產品的上線，並被迫主動交還了銀行牌照。
對於線上銀行來說，是否持有銀行牌照十分重要。持有銀行牌照的金融服務提供商將會獲得英國金融服務補償計劃有限公司（Financial Services Compensation Scheme，簡稱FSCS）所提供的存款保護，此類保護意味著能夠給每位客戶提供最高85,000英鎊的存款保險，而聯名帳戶的最高保護額為170,000英鎊。
為了重新獲得銀行牌照，Tandem於2018年宣布收購Harrods Bank，並在1月11日完成了收購併重新獲取了銀行牌照。Ricky在接受採訪時並沒有透露具體的交易金額，但對交易框架進行了闡述，「我們的資本是以三種不同的方式匯集而成的。第一波資金來自目前的投資者，這些投資者對我們長線看好，所以加大了投資力度；第二波資金由新投資者的加入所組成；第三波資金則源自於Harrods Bank的資本盈餘。」此外，Tandem還通過向QIA出售股票為此次收購提供了部分資金。
通過對Harrods Bank的收購，Tandem將公司的客戶數量增加了一倍，新增了約21,000個客戶以及4億英鎊（約合5.45億美元）存款。但此次收購也增加了Tandem的負債壓力，其帳面在收購完成後出現了超過4億英鎊的抵押貸款（約5.11億美元）。
1.4.2 經營現狀
據公司財報數據顯示，雄心勃勃的Tandem雖然致力成為英國領先的挑戰者銀行，但其收入表現似乎離「領先」還有不小的差距。從淨利潤上看，Tandem不但沒有盈利，公司虧損額逐年增大。鑑於Tandem屬於初創型「挑戰者銀行」，前期可能需要大量資金投入來研發產品，或許虧損在所難免。
圖：Tandem的淨利潤情況（2015年-2018年）
（數據來源：UK Global Database）
除了利潤表現不盡人意外，Tandem的總負債也因其在2018年收購了Harrods Bank而一度超過了4億英鎊。對於不斷虧損的初創公司來說，如此大額的負債水平或許值得持續關注。
圖：Tandem的負債情況（2015年-2018年）
（數據來源：UK Global Database）
雖然收購Harrods Bank為Tandem帶來了高額的債務，但同時也使Tandem的總資產有了大幅提高。原因主要如下：1）通過收購，Tandem獲得了Harrods Bank在英國央行所預存的現金資產，這部分資產超過了1億英鎊，佔據了約20%的總資產；2）第二部分增幅較大的資產是客戶貸款，這部分資產高達3億英鎊，佔據了總資產的60%；3）最後導致總資產增加的，是收購所獲得的商譽等無形資產及其他類資產。
圖：Tandem的資產情況（2015年-2018年）
（數據來源：UK Global Database）
Part 2 商業模式2.1 市場定位：「持牌」的挑戰者銀行
Tandem持有銀行牌照，旨在簡化客戶的資金管理方式。通過移動銀行技術，Tandem成為客戶的個人理財平臺，幫助客戶更好地了解自身的財務狀況。它幫助客戶管理支出，並通過AI算法為客戶提供一些改善財務狀況的建議。
Tandem的定位是打造一個幫助客戶進行儲蓄和財務管理的線上銀行，其平臺本身並不提供現金帳戶。Tandem能將客戶所有的銀行帳戶歸集到平臺上，無論是活期帳戶、信貸帳戶還是儲蓄帳戶，其應用程式能與大多數主流銀行及眾多挑戰者銀行（如Revolut、Monzo及Starling Bank）進行配對。通過Tandem的手機客戶端，客戶可以查看日常支出、消費帳單等信息。在客戶的許可下，Tandem還會分析客戶的消費數據為其提供相關財務建議，如建議客戶在哪裡可以找到更實惠的服務和供應商。
2.2 主要產品
Tandem帳戶
Tandem的銀行業務不需要客戶重新在平臺開設新的銀行帳戶，而是完全通過移動技術，將客戶現有的銀行帳戶與平臺進行連接。客戶可以將自己所有的銀行帳戶都集成到Tandem平臺，集中管理自己的支出與儲蓄。
註冊Tandem帳戶的第一步是從App Store或Google Play下載該應用。下載完成後，在英國居住滿三年且擁有活期帳戶的18歲以上的英國居民均可申請帳戶。客戶需要輸入個人的詳細信息，包括現有活期帳戶的具體信息。系統會要求客戶關聯現有的銀行帳戶，在客戶發送任何支付或取現需求時，系統都會動用該關聯帳戶內的資金。在系統完成對客戶的身份驗證之後，Tandem帳戶在幾分鐘之內便可生效並使用。
Tandem可以顯示客戶所關聯銀行帳戶的餘額、支付帳單。在徵求客戶許可後，Tandem會開始採集客戶數據，並通過AI算法分析客戶的消費情況。在同一項目或類別的支付情況發生改變時，Tandem會為客戶提出一些基礎的理財建議。例如，當Tandem發現客戶的水電燃氣等費用上漲，則會為客戶尋找一家更便宜的能源提供商並告知客戶，同時計算能夠節約的具體金額，幫助客戶改變消費習慣。
定期存款（Fixed Saver）
Tandem為客戶提供定期存款功能，該存款受到FSCS最高達85,000英鎊的保護，確保客戶資金的安全性。Tandem定期存款的操作方式及注意事項與普通銀行所提供的定期存款項目幾乎一樣。客戶將銀行帳戶與Tandem進行綁定後，可以直接從銀行帳戶轉帳至Tandem平臺。該定期帳戶採取「一次性存取」的方式，客戶可在開立定期帳戶14天內一次性存入款項，而後Tandem會將資金凍結直到存期結束。
目前，Tandem提供三個不同期限的定期存款產品。以公司官網2020年12月22日數據，一年期定期存款對應0.40%年利率，兩年期定期存款對應0.45%年利率，三年期定期存款對應0.50%年利率。利息支付採取利隨本清的方式，到客戶存期結束時一次性返還；系統會在存款到期的30天前通知客戶關於存款的相關事項。
圖：Tandem定期存款利率（2020-12-22數據）
（來源：Tandem官網）
除了三種固定的存款方案，Tandem目前還在測試一項新的一年期存款產品，年利率可達0.90%。受邀請的客戶可以申請加入項目測試的候選名單，在24小時內點擊邀請郵件連結並註冊轉入存款金額。
圖：Tandem高利率定期存款測試項目
（來源：Tandem官網）
自動存款（Auto-saving）
Tandem自動存款功能為客戶提供自動儲蓄服務，客戶可以自主設置存款規則和要求，從而將少量的資金從綁定的銀行帳戶轉移至Tandem平臺。具體來說，這項智能存款的功能旨在幫助客戶養成日常儲蓄習慣，在不知不覺中存下零錢。在客戶設置好規則後，資金會自動從客戶關聯的銀行帳戶中轉入Tandem帳戶，Tandem為這部分自動轉存的資金支付年化0.5%的利息。
（1）AI分析儲蓄額度
Tandem的人工智慧功能將分析客戶的支出模式，從而計算出客戶能夠負擔的儲蓄額度，並將其轉移到客戶的自動存款帳戶中。Tandem的AI系統通常會根據客戶的支出模式來計算出客戶能夠儲蓄的最低和最高額度，客戶只需調整自己的儲蓄目標，就能控制每筆消費的存款額度。
（2）「筆筆攢」（Round-ups）
在客戶使用綁定的銀行帳戶進行消費時，Tandem會根據商品價格自動調整實際支付的金額，並將差額存入自動存款帳戶中。例如，客戶購買一杯2.75美元的咖啡，那麼Tandem會在客戶進行支付時自動將扣款額調整至3美元，並將其中的差額，即0.25美元自動存入帳戶中。
（3）「周周存」（Weekly Deposit）
客戶可開通每周自動存款的功能。例如，客戶可以設置每周自動從綁定的銀行帳戶轉出5美元至Tandem帳戶，也可隨時關閉該項功能。Tandem將根據客戶的設置，在設置的當天午夜（英國時間）之後，將資金從客戶的關聯帳戶轉入Tandem的自動存款帳戶。Tandem會在轉帳日的前一天向客戶發送推送通知，以便客戶進行任何必要的調整。在Tandem轉帳成功後，將會再次向客戶發送推送通知。
（4）支取流程
如果客戶想要支取自動存款帳戶裡的資金，只需單擊應用程式底部的「帳戶」圖標，選擇自己的自動存款帳戶。隨後，Tandem會帶領客戶自動跳轉到下一個界面，客戶只需確認支付金額，然後單擊「付款」按鈕，就可將資金轉回關聯的銀行帳戶中。
圖：Tandem自動存款帳戶支取流程
（來源：Tandem官網）
Tandem信用卡
Tandem曾推出過兩種信用卡：「旅程（Journey）」信用卡及「返現（Cashback）」信用卡，前者主要針對信用記錄一般的人群，後者針對擁有良好信用記錄的人群。
「旅程（Journey）」信用卡的初始信用額度為150到1200英鎊之間，在境外使用時無需支付任何手續費，只需按照標準的萬事達卡匯率進行換匯即可，對於熱衷旅行的年輕人來說是很好的選擇。「旅程」信用卡的透支費率為年化24.9%，若客戶未按時還款，還需支付12英鎊的罰款。在提現方面，「旅程」信用卡針對英國本地的提現收取2.5%費率、最低2.5英鎊的手續費，在國外提現則沒有任何費用。創始人Ricky認為，通過「旅程」信用卡，信用記錄一般的人群可以更快更好地建立起良好的信用記錄，以便在未來，如申請車貸、房貸時，獲得更多的益處。
「返現（Cashback）」信用卡可以為用戶在全球範圍內超過1英鎊的消費提供0.5%的現金返還功能，初始信用額度為500到12,000英鎊之間，不額外收取客戶在海外消費或取現的手續費。「返現」信用卡的透支費率為年化18.9%，若客戶未按時還款，還需支付12英鎊的罰款。在提現方面，與「旅程」卡一樣，「返還」卡也針對英國本地的提現收取2.5%費率、最低2.5英鎊的手續費。
但是，Tandem在2020年逐步關閉了其信用卡業務。2020年1月8日，Tandem宣布將終止其「返現」信用卡，取而代之的是「Tandem會員卡」。新的會員卡從3月9日開始生效，其保留了現金返還的功能且不再對透支收取利息，但是Tandem開始對持卡用戶每月收取5.99英鎊的費用。若「返現」信用卡的持有人沒有接受新的條款，那其帳戶會被強制關閉。對於消費者而言，為了抵扣5.99英鎊的月費，每月需用會員卡消費1,198英鎊才能從現金返還中達到收支平衡。而在9月，Tandem宣布，由於受疫情影響，公司將在11月2日全面停止信用卡業務。在此之前，信用卡持有人仍可以使用Tandem信用卡；但在11月2日後，公司的所有信用卡將失效，客戶需在此之前還清所透支的款項。
2.3 盈利模式
在Tandem創立之際，尚未建立起一個成熟的盈利模式。雖然Tandem的官方成立時間是2015年，但在成立前期，Tandem始終專注於平臺的設計與搭建，一直到2017年才陸續推出產品服務。也許由於其發展速度較慢，其盈利模式也相對比較簡單。
在信用卡業務關閉之前，Tandem從該項業務中賺取利息及手續費用。Tandem針對「旅程」信用卡的透支收取24.9%的費率，對「返現」信用卡的透支收取18.9%的費率，且對信用卡英國本地的提現收取2.5%費率、最低2.5英鎊的手續費。相較於Tandem為客戶支付的年化不到1%的存款利率，其息差足以給Tandem帶來收益。但疫情的影響令Tandem在2020年關閉了信用卡業務，其未來的盈利模式尚待觀察。
Part 3 競爭與挑戰3.1 競爭優勢：
（1）免費的帳戶集成平臺
通過綁定銀行帳戶，客戶能夠通過Tandem平臺查看自己所有銀行帳戶的餘額及消費記錄，而無需再頻繁地切換多個銀行app來了解自己的財務情況。在匯總所有的銀行帳戶後，客戶可以更清楚、直觀地整合消費並獲取理財建議。此外，Tandem對於軟體的使用完全免費，客戶無需額外支付任何費用便可查看自己帳戶的匯總情況，這一點在同行業中具有較強的競爭力。
（2）便捷的儲蓄功能
客戶只需下載註冊一個Tandem帳戶，關聯自己的銀行帳戶，便可以開始使用Tandem的儲蓄功能，流程簡單便於操作。通過Tandem的定期存款及自動存款功能，客戶可以清楚地看到自己資金的增長。三種不同期限的定期存款為客戶提供了存款選擇，同時Tandem通過AI算法預測客戶的存款潛力，客戶可以隨時打開或關閉自動存款及其相關功能，在滿足資金流動需求的情況下進行儲蓄，擁有極高的儲蓄自由度。
（3）持有銀行牌照
與許多挑戰者銀行不同，Tandem持有英國的銀行牌照，可以合法開展更多的銀行業務。雖然許多挑戰者銀行的註冊名稱中帶有「銀行」字樣，但其實際上並沒有持有銀行牌照。這意味著客戶在Tandem平臺上進行存款儲蓄時能夠得到英國FSCS的保護，具有資金安全性。
3.2 競爭劣勢：
（1）不提供現金帳戶（Current Account）
雖然持有銀行牌照，但是Tandem卻始終沒有推出自有的現金往來帳戶。這意味著Tandem無法接受客戶的直接存款，間接損失了許多使用現金賺取收益的機會。除了潛在的收入損失，沒有現金往來帳戶對於客戶而言，也可能影響其整體的銀行服務體驗。
（2）僅支持手機客戶端操作
Tandem的所有功能都僅能在手機客戶端上進行操作。鑑於其銀行客戶中有相當一部分是原Harrods Bank的老齡客戶，對於不能熟悉使用智慧型手機的客戶來說，Tandem的用戶體驗並不佳。相較於其他挑戰者銀行提供的網站操作功能，Tandem僅推出手機App的戰略可能相形見絀。
此外，Tandem應用程式的功能設計也曾被用戶所詬病。例如，在Tandem宣布將關閉所有信用卡功能後，客戶不能直接在手機App上提前關閉自己的信用卡帳戶，而是必須通過致電人工客服才能夠提前銷戶。
（3）沒有提供銀行間轉帳功能
雖然Tandem的手機App可以追蹤所有的銀行帳戶情況，允許客戶一覽消費水平，並提出理財規劃及建議；但是Tandem的手機App不能直接完成銀行間的轉帳功能。當客戶希望進行轉帳時，必須重新登錄自己的銀行App來完成轉帳。考慮到Tandem沒有為客戶提供現金帳戶，也無法提供銀行間轉帳功能，那客戶使用Tandem的意義其實僅在於其儲蓄業務，這無疑讓Tandem的功能顯得十分單調，大幅削弱了其市場吸引力。
3.3 同業競爭：
在英國挑戰者銀行領域，Tandem處於中等水平。在9項銀行功能的列比中，Tandem提供了其中5種功能；而Monzo和Starling Bank兩家更為成功、更具名氣的銀行則分別提供了7種和6種所列舉的功能。
與行業佼佼者相比，Tandem沒有貸款業務；沒有現金帳戶，無法向客戶提供小額超支服務（Overdraft）。但對比Monzo和Startling Bank，Tandem的自動存款功能則佔據了優勢。與其他初創銀行相比，Tandem的最大優勢或許在於其所持有的銀行牌照。因為牌照的緣故，Tandem可以為客戶的定期存款和自動存款提供來自FSCS的存款保障，讓客戶更安心地把資金交給Tandem。
圖：Tandem同業對比
（來源：Moneytothemasses）
Part 4 未來發展Tandem的發展可謂一波三折，不僅經歷了由融資問題導致的牌照風波，還由於新冠疫情的全球爆發，導致其關閉了公司主要盈利來源的信用卡業務。雖然Tandem仍處於虧損狀態，但投資者的資金支持仍能促使其研發新產品以塑造新的盈利模式。
由於疫情推動了社會存款率的上升，Tendem將著重優化現有的存款儲蓄業務，提升服務質量、提高儲蓄利率，幫助客戶更好地理財從而吸引更多的資金流。同時，Tandem也將涉足貸款業務。2020年8月24日，Tandem宣布收購了領先的綠色貸款公司Allium Lending Group。Allium專注於為高能效的家庭裝修項目提供資金借貸服務，如家庭隔熱工程、低碳排放熱水器、雙層玻璃、太陽能電池板等項目。通過收購Allium，Tandem將引入新的綠色儲蓄和抵押貸款服務，使客戶能夠直接為環境保護做出貢獻，同時Allium的執行長Paul Noble將加入Tandem執行團隊。
目前，Tandem的房屋貸款業務也已初步成型，主要針對「以租養房」（Buy-to-let）和家庭自住兩類客戶。Tandem可以為客戶提供50萬至500萬英鎊之間的房屋貸款。對於「以租養房」的客戶，Tandem計劃將兩年期貸款利率設置為3.99%，三年期貸款利率設置為4.15%；對於自住類客戶利息則略低一些，兩年期貸款利率為2.84%，三年期貸款利率為2.99%。從利率設置來說，遠遠大於其目前為客戶的存款業務所支付的利率。
雖然Tandem的業務發展及財報表現均一般，距離盈利尚有較大差距；但相較於其他較小的「挑戰者銀行」，Tandem的業務覆蓋面較廣，且擁有銀行牌照，在一定程度上更能夠獲得客戶的信賴。此外，在通過收購Allium後，Tandem也開始推出了全新的房屋貸款業務。未來，或許Tandem能夠以多元化的業務視角，推出更多具有吸引力的項目，從「挑戰者銀行」真正成為出色的「銀行挑戰者」。
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